OpenAI จะเปิด IPO จริงหรือไม่? มาซาโยชิ ซัน กำลังเตรียมการสำหรับ "อาลีบาบาแห่งที่สอง"

1. วิสัยทัศน์ของมาซาโยชิ ซันในยุค "ASI"

วันที่ 27 มิถุนายน 2025 ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีครั้งที่ 45 ของกลุ่มซอฟต์แบงก์ (SBG) มาซาโยชิ ซัน ประธานและซีอีโอ ได้ประกาศอย่างชัดเจนว่า "ในอีก 10 ปีข้างหน้า เราจะเป็นผู้นำแพลตฟอร์มปัญญาประดิษฐ์ขั้นสูง (ASI)" แม้จะตระหนักถึงความก้าวหน้าของ OpenAI, ไมโครซอฟต์ และกูเกิลที่เคยนำกระแส AI ที่สร้างขึ้นมาแล้ว แต่เขาก็ไม่ปิดบังความทะเยอทะยานที่จะสร้าง "ขั้วที่สาม" จากญี่ปุ่น หลังจากการกล่าวคำปราศรัย ราคาหุ้น SBG ในตลาดโตเกียวเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% จากวันก่อนหน้า สะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุน investing.comreuters.com

2. การลงทุน 32 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI——ความเสียใจและความมุ่งมั่น

ซันกล่าวในที่ประชุมว่า "เสียใจที่ไม่ได้เดิมพันกับ OpenAI ตั้งแต่แรก" และเปิดเผยว่ามูลค่าการลงทุนรวมตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงที่แล้วถึง 32 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีการตกลงที่จะเพิ่มการลงทุนสูงสุดถึง 40 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเมื่อเทียบกับมูลค่าบริษัทที่คาดการณ์ไว้ของ OpenAI ที่ 300 พันล้านดอลลาร์ ก็ทำให้การมีอยู่ของ SBG โดดเด่น ซันกล่าวว่า "OpenAI จะต้องเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในที่สุด" และวาดภาพสถานการณ์ที่บริษัทของเขาจะเป็นผู้ถือหุ้นกลยุทธ์หลักที่มีสิทธิ์ออกเสียงและการทำงานร่วมกันทางธุรกิจ investing.comstocktwits.com

3. โครงการ "Stargate" มูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์——หัวใจของโครงสร้างพื้นฐาน ASI

SBG, OpenAI, Oracle, NVIDIA, MGX วางแผนที่จะสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่สำหรับ AI และหุ่นยนต์ในสหรัฐอเมริกาที่เรียกว่า "Stargate" โดย SBG จะเป็นผู้นำทางการเงินของโครงการที่มีมูลค่ารวม 500 พันล้านดอลลาร์ ซันอธิบายว่า "เราจะรวบรวมพลังงานและเซมิคอนดักเตอร์จำนวนมหาศาลในที่เดียวเพื่อสร้างเครื่องคำนวณที่เหนือกว่าความรู้ของมนุษย์" FT ยังรายงานถึงแผนการสร้างศูนย์รวมในรัฐแอริโซนาที่มีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์โดยมี TSMC เข้าร่วม ซึ่งโครงการนี้กำลังขยายตัวไปสู่ระดับโครงการแห่งชาติ investing.comft.com

4. การซื้อกิจการ Ampere มูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์และกำไรจากการเข้าจดทะเบียนของ Arm——การจัดเตรียมในสนามเซมิคอนดักเตอร์

SBG ซึ่งได้รับแรงหนุนจากกำไรจากการเสนอขายหุ้น IPO ของ Arm ในปี 2024 ซึ่งเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ครั้งแรกในรอบ 34 ปี ได้ประกาศในเดือนพฤษภาคม 2025 ว่าจะซื้อกิจการ Ampere Computing ของสหรัฐฯ ในราคา 6.5 พันล้านดอลลาร์ Ampere ผลิต CPU ที่ใช้ Arm สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่มีการใช้พลังงานต่ำ ซึ่งเป็นการวางแผนเพื่อทำให้ศูนย์ข้อมูลสำหรับ Stargate เป็น "ผลิตในประเทศ" นอกจากนี้ยังมีการขายหุ้น T-Mobile เพื่อรวบรวมเงิน 4.8 พันล้านดอลลาร์ และเปลี่ยนกำไรจากการขายหุ้นให้เป็น "คลังแสง AI" ที่เพียงพอ reuters.com

5. ความมั่นคงทางการเงินและความเสี่ยง——ความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาพึ่งพา "เลเวอเรจ"

ซันซึ่งมีประสบการณ์ขมขื่นจากการล้มละลายของ WeWork และการลดมูลค่าของ Vision Fund ย้ำว่า "ตอนนี้เรามีทุนสำรองเพียงพอ" แต่ไม่สามารถปฏิเสธโครงสร้างที่กลับมาใช้เลเวอเรจได้ หากมีการทำข้อตกลงมูลค่าหลายล้านล้านเยนในระยะเวลาอันสั้น ต้นทุนการจัดหาทุนในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะปรากฏขึ้น ในโซเชียลมีเดียของนักลงทุนมีการถกเถียงกันระหว่าง "การเล่าเรื่องซ้ำของ Alibaba" และ "แผนที่ถนนของ Tesla เวอร์ชัน SBG" ft.com

6. ปฏิกิริยาของตลาดและนักวิเคราะห์

Daiwa Securities ประเมินในรายงานว่า "กำไรจากการแบ่งแยกของ Arm และผลกระทบจากการรวม Ampere จะทำให้กำไรจากการดำเนินงานในปีงบประมาณ 2026 อยู่ในระดับ 2 ล้านล้านเยน" และได้ปรับเป้าหมายราคาหุ้นขึ้นเป็น 12,000 เยน ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์บางส่วนจากธนาคารการลงทุนในสหรัฐฯ เตือนว่า "หากราคาหุ้นที่คาดการณ์ไว้ของ OpenAI ลดลงเมื่อเข้าจดทะเบียน SBG อาจสูญเสียกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงอย่างรวดเร็ว"

7. การมองผ่านโซเชียลมีเดีย——ความตื่นเต้นและการเยาะเย้ยในความเป็นจริง

• Stocktwits (กระดานข้อความนักลงทุนรายย่อย)

  • ฝ่ายที่มองในแง่ดี: "ซันทำได้กับ Arm ครั้งนี้ก็จะครอง AI ได้อีก"

  • ฝ่ายที่มองในแง่ร้าย: "ความรู้สึกของผู้ค้าปลีกคือ 'bearish' OpenAI อยู่ในจุดสูงสุดของฟองสบู่" stocktwits.com

• Reddit r/wallstreetbets

  • มีโพสต์มีมที่เสียดสีเช่น "ถ้าราคาหุ้นตกหลัง IPO ฉันจะซื้อเพิ่ม" และ "นึกถึงดอทคอมในปี 2000" reddit.com

• ภาษาญี่ปุ่น X (เดิม Twitter)

  • กลุ่มวิศวกร: "ASI มีขนาดทางทฤษฎีที่ 10^18 FLOPS พลังงานจะพอหรือ?"

  • กลุ่มทั่วไป: "การเดิมพันที่กล้าหาญของซันเริ่มขึ้นอีกครั้ง"

8. ผลกระทบต่อสตาร์ทอัพในประเทศ

บริษัทสตาร์ทอัพ SaaS ที่ใช้ AI ที่สร้างขึ้นกำลังถูกบังคับให้ตัดสินใจว่าจะเข้าร่วม "ระบบนิเวศ SBG" หรือไม่ โดยพิจารณาจากอัตราค่าบริการพิเศษของ OpenAI API ที่ SBG ลงทุนอยู่ ข้อมูลยังแสดงว่าการประเมินมูลค่าที่ Vision Fund 3 ของ SBG เสนอในรอบ Series A สูงกว่าคู่แข่ง VC โดยเฉลี่ย 1.4 เท่า

9. การเคลื่อนไหวของคู่แข่งระดับโลก

ไมโครซอฟต์ยังคงรักษาสัญญาพิเศษกับ OpenAI และเร่งการร่วมมือกับ Azure Cloud ในขณะที่กูเกิลกำหนดให้ Gemini เป็น "AI OS" เพื่อแข่งขันกับวิสัยทัศน์ ASI ของ SBG ในฝั่งจีน Baidu ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นโครงการระดับชาติสำหรับ "ERNIE 5" และเน้นความได้เปรียบด้านกฎระเบียบ ซึ่งความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังส่งผลกระทบต่อการจัดแนวทางเทคโนโลยี

10. ฉากทัศน์ในอีก 10 ปีข้างหน้า——สามทางแยก

1. การปรับตัวของหน้าต่าง IPO: OpenAI จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2025-2026 และ SBG จะใช้กำไรจากการประเมินมูลค่าเป็นทุนในการเร่งโครงการ Stargate

2. ฉากทัศน์อัตราดอกเบี้ยสูงและราคาหุ้นต่ำ: ความต้านทานต่อเลเวอเรจของ SBG จะถูกทดสอบจากต้นทุนทุนที่สูงขึ้น และอาจต้องมีการปรับโครงสร้างการลงทุนที่มีอยู่

3. การหยุดชะงักของความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี: การบรรลุ ASI ล่าช้าและระยะเวลาการคืนทุนยาวนานขึ้น หากตรงกับช่วงเวลาที่ซันเกษียณ อาจเกิดปัญหาการสืบทอดธุรกิจ

11. บทสรุป

"แผนที่ถนน ASI" ของมาซาโยชิ ซันนั้นยิ่งใหญ่ แต่ในความเป็นจริง มันคือการลงทุนในความรู้ที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง ความสำเร็จของการเข้าจดทะเบียนของ OpenAI ความเร็วในการดำเนินการของ Stargate และความไม่แน่นอนของตลาดทุน——ตัวแปรหลายชั้นเหล่านี้จะถูกควบคุมอย่างไร และจะสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางสังคมที่เป็นประวัติศาสตร์ของมนุษยชาติได้หรือไม่ "ปีแรกของฟองสบู่ AI ครั้งที่สอง" ได้เริ่มขึ้นแล้ว โดยมีนักลงทุน ผู้ประกอบการ และหน่วยงานนโยบายที่ถูกทดสอบพร้อมกัน