เอไซ หุ้นตกไม่หยุด──ความคาดหวังและความกังวลเกี่ยวกับเลคาเนแมบที่สั่นคลอนคุณค่าที่แท้จริงของบริษัทยาใหญ่

สารบัญ

1. ประเด็นสำคัญของบทความวิเคราะห์เยอรมัน

2. ด้านเทคนิค: การตีความ RSI, ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่, และปริมาณการซื้อขาย

3. ปัจจัยพื้นฐาน: P/L และการประเมินมูลค่า

4. สถานการณ์การค้าและการคาดการณ์ความต้องการของ Lecanemab

5. ผลกระทบของการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลต่อราคาหุ้น

6. เหตุการณ์สำคัญใน 12 เดือนข้างหน้า

7. ความแข็งแกร่งของท่อส่งมะเร็งและโรคหายาก

8. ความท้าทายระยะยาวจากมุมมอง ESG และการกำกับดูแล

9. ข้อสรุปสำหรับนักลงทุน
   
   

1. ประเด็นสำคัญของบทความวิเคราะห์เยอรมัน

บทความของ Aktiencheck ลงวันที่ 22 มิถุนายน 2025 เรื่อง "Eisai Aktie: Pharmariese im Abwärtssog" ได้กล่าวถึง

• อัตราการเปลี่ยนแปลงใน 12 เดือน -41.66%

• RSI 27.3 = "ขายมากเกินไปอย่างชัดเจน"

• ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 70% จากปกติในวันทำการล่าสุด
  
  และชี้ให้เห็นว่าผลประกอบการไตรมาสแรกในวันที่ 31 กรกฎาคมเป็น "หินลองทองของการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม" aktiencheck.de
  
  

2. ด้านเทคนิค: การตีความ RSI, ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่, และปริมาณการซื้อขาย

• RSI (14 วัน) 27.3: โดยทั่วไปแล้วเมื่ออยู่ต่ำกว่า 30 จะถือว่าเป็นการขายมากเกินไป แต่เงื่อนไขสำหรับการดีดกลับคือการยืนยันว่า "ไม่มีข่าวใหม่"
  
  

• อัตราการเบี่ยงเบนของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน: ต่ำกว่าสายระยะสั้น 12% และสายระยะยาว 18% บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงในระยะกลางถึงยาว
  
  

• การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของปริมาณการซื้อขาย: ในตลาดโตเกียววันที่ 20 มิถุนายน มีการซื้อขายถึง 16.8 ล้านหุ้น (ปกติ 9.8 ล้านหุ้น) แสดงให้เห็นถึงการขายตัดขาดทุนของนักลงทุนสถาบันaktiencheck.de
  
  

3. ปัจจัยพื้นฐาน: P/L และการประเมินมูลค่า

เอไซยังคงรักษา**ความมั่นคงทางการเงิน (อัตราส่วน D/E สุทธิ＝0.12 เท่า)** ในขณะที่ข้อจำกัดของแหล่งเงินทุนสำหรับการลงทุนเพื่อการเติบโตเป็น "ลักษณะกำไรต่ำ" ที่เป็นภาระต่อราคาหุ้น

4. เลคาเนแมบ: ฉากการค้าและการคาดการณ์ความต้องการ

4.1 ขนาดตลาด

• ผู้ป่วยที่เป็นไปได้: สหรัฐอเมริกา 2.3 ล้านคน, จีน 1,500 คน (ข้อจำกัดในการวินิจฉัย), EU 3.5 ล้านคน reuters.com

• ต้นทุนการรักษา: 30,000 ดอลลาร์ต่อปี (ราคาสหรัฐฯ)

4.2 แผนของบริษัท

• เป้าหมายยอดขาย FY2025: 76,500 ล้านเยน (เพิ่มขึ้น 73％ จากปีที่แล้ว) aktiencheck.de

• ผลิตภัณฑ์ฉีดใต้ผิวหนัง: อยู่ระหว่างการตรวจสอบโดย FDA ปลายปี 2025, เวลาการให้ยาจะลดลงจาก 60 นาที→3 นาที

4.3 ความเสี่ยง

หาก CMS ของสหรัฐอเมริกาขยายขอบเขตการประกันไปถึงภาวะบกพร่องทางสติปัญญาเล็กน้อย (MCI) ภายในเดือนมีนาคม 2025 ยอดขายต่อปีอาจสูงถึง 1,200 พันล้านเยน

5. ผลกระทบของการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลต่อราคาหุ้น

จิตวิทยาของนักลงทุนยังคงมีความทรงจำที่ชัดเจนว่า "การกำกับดูแล = ช็อกต่อราคาหุ้น" และผลการสมัครใหม่ใน EUจะเป็นตัวกระตุ้นที่สำคัญ

6. เหตุการณ์สำคัญใน 12 เดือนข้างหน้า

7. ศักยภาพของสายผลิตภัณฑ์ด้านเนื้องอกและโรคหายาก

• Lenvima (Lenvatinib): ได้รับการยอมรับเป็นยามาตรฐานในการรักษามะเร็งตับขั้นแรก รายได้ FY2024 อยู่ที่ 1,840 พันล้านเยน
  
  

• E7386 (ยับยั้ง β-Catenin): นำเสนอข้อมูล PFS ที่ดีใน ASCO 2025 คาดว่าจะยื่น NDA ในปี 2026
  
  

• E5091 (แอนติบอดี LOX-1): กำลังดำเนินการในเฟส 2 เพื่อยับยั้งเหตุการณ์ทางหัวใจและหลอดเลือด finanzen100.de
  รายได้ที่มั่นคงในด้านเนื้องอกช่วยสนับสนุนภาระการลงทุนใน Lecanemab
  
  

8. ความท้าทายระยะยาวจากมุมมอง ESG และการกำกับดูแล

Eisaiรายงานการกำกับดูแลกิจการที่แก้ไขในเดือนมิถุนายน 2024โดยตั้งเป้าหมาย "การเติบโตอย่างยั่งยืนและการเพิ่มมูลค่าระยะกลางและระยะยาวของบริษัท" โดยมีเป้าหมายให้สัดส่วนผู้หญิงในคณะกรรมการเป็น 25%eisai.com
อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยง ESG เช่น การวิจารณ์จากสังคมเกี่ยวกับราคายาที่สูงและการทดลองสัตว์

9. ข้อสรุปสำหรับนักลงทุน

ในระยะสั้น RSI ที่ระดับ 27 แสดงถึงโอกาสในการฟื้นตัวทางเทคนิค แต่ยังคงมีความเสี่ยงที่จะกลายเป็น "มีดที่ตกลงมา" หากไม่มีการสนับสนุนจากความต้องการที่แท้จริงและเหตุการณ์ด้านกฎระเบียบ
ในทางกลับกัน,

1. ยอดขาย Lecanemab ในเดือนกรกฎาคมทะลุ 25%

2. การอนุมัติยาฉีดใต้ผิวหนังภายในปีนี้

3. การอนุมัติใหม่ใน EU หรือการเร่งการขายในจีน
   
   หาก สองในสาม เป็นจริง, จะถูกประเมินว่ามีราคาต่ำกว่าหาก PER อยู่ที่ 25 เท่า และการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะกลางจะอยู่ในสายตา ท่าทีการลงทุนที่เหมาะสมคือ "ซื้อเมื่อราคาย่อตัวหลังจากยืนยันข่าว"
   
   

รายการบทความอ้างอิง

1. Aktiencheck「Eisai Aktie: Pharmariese im Abwärtssog」(2025-06-22) aktiencheck.de

2. Reuters「EU regulator rejects Eisai/Biogen Alzheimer’s drug」(2024-07-26) reuters.com

3. Reuters「Eisai says US introduction of Leqembi slower than expected」(2024-03-07) reuters.com

4. Reuters「Eisai expects 1,500 Alzheimer’s patients in China launch, sees huge growth」(2024-02-04) reuters.com

5. Eisai「Revenue of LEQEMBI® (Preliminary Basis)」(2025-05-01) eisai.com

6. Eisai「Corporate Governance Report」(2024-06-14) eisai.com

7. Finanzen100「Eisai Aktie: Pharmariese mit Lichtと影」(2025-05-30) finanzen100.de