ญี่ปุ่นเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ "เหนียวแน่น" — ตลาดหุ้นเอเชียผสมผสานกัน ขณะที่ค่าเงินเยนและพันธบัตรแสดงถึงการรอคอยคำแถลงของพาวเวล: การวิเคราะห์ 'ความร้อนเงียบ' ของตลาดเอเชียหลังจาก CPI ของญี่ปุ่น

บทนำ: ตลาดเอเชีย "ผสมผสาน" มุ่งเน้นไปที่ CPI ของญี่ปุ่นและพาวเวล

เช้าวันที่ 23 (เวลาญี่ปุ่น) ตลาดเอเชียเริ่มต้นอย่างไม่แน่นอน เนื่องจากสถิติเงินเฟ้อล่าสุดของญี่ปุ่นยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น และบรรยากาศการรอคอยก่อนการกล่าวสุนทรพจน์ของประธานพาวเวลที่การประชุม Jackson Hole ของสหรัฐฯ Seeking Alpha สรุปว่า "ตลาดเอเชียผสมผสาน ย่อยเงินเฟ้อของญี่ปุ่น มุ่งเน้นไปที่พาวเวล" Seeking Alpha

เงินเฟ้อของญี่ปุ่น: ชะลอตัว "แต่" ยังแข็งแกร่ง

CPI ทั่วประเทศในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น +3.1% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา คอร์ (ไม่รวมอาหารสด) ก็เพิ่มขึ้น +3.1% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย (+3.0%) และคอร์คอร์ (ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน) ยังคงสูงอยู่ที่ +3.4% การชะลอตัวในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากผลกระทบฐานและการสิ้นสุดของการสนับสนุนด้านพลังงาน ในขณะที่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงเหนียวแน่น ReutersTrading Economics

ตัวเลขนี้สามารถยืนยันได้จากสถิติอย่างเป็นทางการ (สำนักงานสถิติของกระทรวงกิจการภายในประเทศ) พาดหัวข่าวที่รัฐบาลประกาศก็แสดงให้เห็นชัดเจนว่า "กรกฎาคม 2025 เพิ่มขึ้น +3.1% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา" สำนักงานสถิติของกระทรวงกิจการภายในประเทศ

การเคลื่อนไหวเริ่มต้นของตลาด: ค่าเงินตอบสนองเล็กน้อย หุ้นมีการคัดเลือก

ค่าเงิน (USD/JPY) มีการตอบสนองจำกัดหลังการประกาศ CPI ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ยังคงสูง ทำให้แนวโน้มทิศทางเดียวของเงินเยนยากที่จะเกิดขึ้น Investing.com ชี้ว่า "การตอบสนองของเงินเยนช้า แต่การยึดติดของคอร์ทำให้การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในปีนี้เป็นปัจจัยหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินเยน" Investing.com

หุ้นมีการคัดเลือกซื้อในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคภายในประเทศและได้รับประโยชน์จากการขึ้นค่าแรง ในขณะที่บางส่วนของการส่งออกยังคงมีความระมัดระวัง เมื่อพิจารณาว่า Nikkei/Topix ได้ทดสอบระดับสูงสุดในช่วงฤดูร้อน ความกดดันในการทำกำไรระยะสั้นและการซื้อในช่วงที่ราคาลดลงจะยังคงต่อเนื่อง รายงานเกี่ยวกับการทำลายสถิติสูงสุดยังสนับสนุน "ความแข็งแกร่งของตลาด" MarketScreenerReutersNasdaq

ก้าวต่อไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น: การทำให้เป็นปกติ "ช้าแต่แน่นอน"

ความเหนียวแน่นของ CPI สนับสนุนการทำให้เป็นปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น (การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือการดำเนินการที่ยืดหยุ่นมากขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว) Reuters รายงานว่า ประมาณสองในสามของนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ "การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ (Q4)" อย่างไรก็ตาม การพิจารณาการเติบโตและแนวโน้มค่าแรงเป็นสิ่งสำคัญ และการเร่งรีบเกินไปจะถูกหลีกเลี่ยง Reuters

Jackson Hole: อ่าน "ระหว่างบรรทัด" ของพาวเวล

ความสนใจสูงสุดของตลาดคือการกล่าวสุนทรพจน์ของประธานพาวเวลของธนาคารกลางสหรัฐ (FRB) (วันที่ 22 สิงหาคมในท้องถิ่น) สื่อชั้นนำหลายแห่งระบุว่า "อาจบ่งชี้การเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน" "แต่จะกล่าวถึงการเพิ่มขึ้นของราคาจากภาษีศุลกากร (tariff) และข้อจำกัดด้านอุปทานจากการจำกัดการเข้าเมือง และจะยังคงระมัดระวัง" ในความเป็นจริง สาระสำคัญของการกล่าวสุนทรพจน์และบล็อกสดได้กล่าวถึงการลดอัตราดอกเบี้ย "อย่างเป็นนัย" แต่ยังกล่าวถึงความเสี่ยงด้านราคาและแรงกดดันทางการเมือง (จากทำเนียบขาว) The Guardian+1Argus Media

หน้าการกล่าวสุนทรพจน์อย่างเป็นทางการของ FRB ก็ถูกเปิดเผย และมีการกล่าวถึงการทบทวนกรอบนโยบาย ตลาดตีความนัยของคำ (เช่น "restrictive" "data-dependent") อย่างละเอียด Federal Reserve

แผนที่ตลาดเอเชีย: การแบ่งแยกความแข็งแกร่งและความอ่อนแอ

หลังจาก CPI ญี่ปุ่นมีการแบ่งแยกความแข็งแกร่งและความอ่อนแอระหว่างภาคส่วน ในทางตรงกันข้าม จีนและฮ่องกงยังคงมีความหนักหน่วงในความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ เกาหลีและออสเตรเลียมีแนวโน้มที่จะผันผวนตามการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ดัชนีภายในภูมิภาคโดยรวมอยู่ในช่วงแคบ ๆ รอคอยการผ่านพ้นเหตุการณ์ในสหรัฐฯ ภาพรวมนี้สอดคล้องกับสรุปของ Seeking Alpha ในตอนต้น Seeking Alpha

ปฏิกิริยาบนโซเชียลมีเดีย: การมองเห็น "เสียง" ของนักลงทุน

• บน X (เดิมคือ Twitter) บัญชีของ Axios ได้สรุป "สถานการณ์การตอบสนองของตลาดต่อการกล่าวสุนทรพจน์ของพาวเวล" อย่างชัดเจน หากโทนเสียงเป็นแบบนกพิราบ หุ้นจะขึ้น อัตราดอกเบี้ยจะลดลง และค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่า หากเป็นแบบเหยี่ยว จะเป็นการกลับกัน แผนที่การตอบสนองแบบคลาสสิกนี้ถูกแชร์และแพร่กระจาย X (เดิมคือ Twitter)

• บน Reddit r/Economics มีการสนทนาอย่างคึกคักเกี่ยวกับ "ภาษีศุลกากรที่ผลักดันเงินเฟ้อและทำให้การเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้า" มีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของเสียงรบกวนทางการเมืองต่อความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน Reddit

• บน Reddit r/StockMarket มีการตั้งกระทู้สรุปประเด็นสำคัญของการกล่าวสุนทรพจน์ และมีการคาดการณ์สำหรับการเทรดระยะสั้น เช่น "การลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ→การเพิ่มขึ้นของหุ้นที่มีเบต้าสูง" "ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า→มีผลกระทบซับซ้อนต่อหุ้นส่งออกของญี่ปุ่นและเอเชีย (ขึ้นอยู่กับการป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน)" Reddit

สถานการณ์การเทรด: สามกรณี

1. เซอร์ไพรส์แบบนกพิราบ (บ่งชี้การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างชัดเจน)
   อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลง ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า ญี่ปุ่นมีความเสี่ยงต่อการแข็งค่าของเงินเยนจากการลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ย แต่หุ้นส่งออกมีลมต้านจากค่าเงิน หุ้นที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคภายในประเทศและหุ้นที่มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำมีความแข็งแกร่งเมื่อเปรียบเทียบ หุ้นสหรัฐฯ ขยายตัวในด้านมูลค่า Reuters

2. แบบสมดุล (ฉันทามติของตลาด) (เน้นที่ข้อมูล)
   ตลาดยังคงอยู่ในช่วง ญี่ปุ่นยังคงมีการยึดติดของคอร์คอร์จากการขึ้นค่าแรง และธนาคารกลางญี่ปุ่นมี "อีกหนึ่งก้าว" ในปีนี้ในสายตา ค่าเงินยังคงอยู่ในสภาพคงที่ Reuters

3. การเปลี่ยนแปลงแบบเหยี่ยว (เน้นการกลับมาของเงินเฟ้อ)
   อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น หุ้นปรับตัว ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า เอเชียมีแรงกดดันจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน ญี่ปุ่นมีความรู้สึกพักผ่อนในหุ้นส่งออกจากการอ่อนค่าของเงินเยน แต่ต้องระวังความเสี่ยงจากราคานำเข้าที่แย่ลง Investors

สรุป: ระยะสั้น "รอ" ระยะกลาง "พิจารณา"

ระยะสั้นจะถูกกำหนดทิศทางโดยการกล่าวสุนทรพจน์ของพาวเวลและอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เป็น "ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์" ในระยะกลาง หากการขึ้นค่าแรงและการส่งผ่านราคาของญี่ปุ่นยังคงสูง คอร์คอร์จะยังคงสูง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดำเนินการ "ทำให้เป็นปกติอย่างช้าแต่แน่นอน" ต่อไป สำหรับนักลงทุน การกระจายการถือคร