"NVIDIA는 AI"에 그림자가 드리울까: 56% 매출 증가의 이면 — NVIDIA 실적과 주가의 괴리

NVIDIA는 2025년 8월 27일(미국 시간) 발표한 2026년도 제2분기(5-7월) 실적에서 매출 $467억(전년 대비 +56%, 전 분기 대비 +6%)으로 시장 예상을 약간 상회했습니다. 핵심인 데이터 센터 매출은 $411억으로 사상 최고치를 기록했으나, 애널리스트 기대에는 약간 못 미쳐 시간 외 거래에서 주가는 약 2~3% 하락했습니다. 회사 측은 제3분기 매출을 $540억(±2%)으로 예상하는 한편, 중국향 H20 판매는 여전히 제로입니다. H20 재고의 일부 $6.5억을 지역 외에 판매하여 $1.8억의 재고 환입 이익이 EPS를 약 $0.01 끌어올렸습니다. 또한 자사주 매입 한도를 $600억 추가했습니다. SNS에서는 "블랙웰 양산은 강세", "중국 제로에도 이 숫자는 경이"라는 강세파와 "데이터 센터가 미세하게 미스, 전형적인 'sell the news'"라는 신중파가 팽팽히 맞서고 있습니다. AI 설비 투자 가속과 지정학적 리스크가 맞물리는 구도가 드러납니다.