L'économie américaine connaît une croissance rapide pour la première fois en deux ans : la consommation ne s'arrête pas aux États-Unis, mais les conséquences d'une croissance de 4,3 % sont « l'inflation » et « la division ».

PIB des États-Unis +4,3% : des chiffres "trop forts" qui soulèvent de nouvelles inquiétudes

Des chiffres indiquant que l'économie américaine est "plus forte que prévu" ont été publiés. Le BEA (Bureau of Economic Analysis) du Département du Commerce des États-Unis a annoncé que le PIB réel pour le troisième trimestre 2025 (juillet-septembre) était de +4,3% en rythme annuel par rapport au trimestre précédent. Ce chiffre dépasse les prévisions du marché (environ +3,3%) et s'accélère par rapport au trimestre précédent (avril-juin, +3,8%). Bureau of Economic Analysis

Cette annonce a eu un impact supplémentaire sur le moral du marché en fin d'année, en partie en raison du retard dans la publication des statistiques causé par la fermeture du gouvernement. Les chiffres sont bons. Cependant, des chiffres trop bons peuvent souvent entraîner d'autres problèmes. Les questions clés sont "cette force va-t-elle se poursuivre ?" et "à qui profite cette force ?". AP News

Les moteurs de la croissance sont la "consommation" et les "exportations" - mais l'investissement reste faible

Le principal facteur ayant contribué à l'accélération du PIB cette fois-ci est, comme toujours, la consommation des ménages, qui est le moteur de l'économie américaine. La consommation des ménages a augmenté de **+3,5% en rythme annuel**, renforçant clairement sa croissance par rapport au trimestre précédent (+2,5%). Les dépenses ont augmenté tant pour les biens que pour les services, avec une croissance notable des services tels que les soins de santé. AP News

De plus, la contribution du commerce a été significative. Selon Reuters, la réduction du déficit commercial due à la reprise des exportations et à la baisse des importations a augmenté le PIB de **+1,59 point. AP rapporte également que les exportations ont augmenté de +8,8% en rythme annuel, tandis que les importations ont diminué de ▲4,7%**, ce qui montre que l'amélioration de la demande extérieure (plus précisément, les "exportations nettes") a soutenu la croissance. Reuters

D'un autre côté, ce qui inquiète pour la "durabilité" de l'économie, c'est la faiblesse de l'investissement. AP rapporte que l'investissement des entreprises privées a diminué de **▲0,3%**, expliquant que les investissements dans le logement, les bureaux et les entrepôts ont pesé sur la croissance. Même si le taux de croissance semble impressionnant, si l'investissement en équipements et en logements ne tourne pas vigoureusement, il reste une marge pour un ralentissement au trimestre suivant. AP News

L'inflation s'intensifie à nouveau, rendant la situation difficile pour la Fed

Le problème ne se limite pas à une "économie forte". Lorsque les prix augmentent en même temps, la marge de manœuvre pour la politique monétaire se rétrécit. Reuters rapporte que l'indice des prix PCE a augmenté de **+2,8% en rythme annuel, tandis que l'indice des prix des achats intérieurs bruts a également accéléré à +3,4%**. Reuters

Une économie forte et des prix en hausse. Cela amène le marché à penser que "la baisse des taux d'intérêt s'éloigne". En fait, dans l'article de Reuters, on mentionne que la force de l'économie et l'inflation persistante rendent difficile une baisse des taux en 2026, et qu'une "faiblesse supplémentaire" de l'emploi et des prix serait nécessaire pour une baisse supplémentaire des taux. Reuters

La réaction du marché est intéressante. Selon Reuters, après l'annonce, les actions ont augmenté, tandis que le dollar a baissé et que les taux d'intérêt à court terme ont augmenté. Tout en accueillant la croissance, le marché a simultanément intégré la complexité de "la difficulté de baisser les taux d'intérêt". Reuters

"Bien que l'économie soit en plein essor, la vie ne s'améliore pas" : le modèle en K montre un "écart de ressenti"

Ce qui détermine la température des réseaux sociaux et de l'opinion publique, c'est plus le ressenti de la vie que les gros titres du PIB. Reuters présente l'idée que l'économie évolue selon un modèle en **"K"** (les hauts revenus et les grandes entreprises prospèrent, tandis que les bas et moyens revenus ainsi que les petites entreprises souffrent). Les tarifs d'importation et d'autres politiques augmentent les coûts, et les bas et moyens revenus, qui ont moins de marge de manœuvre, sont plus durement touchés. Reuters

AP mentionne également la différence entre ceux qui bénéficient des effets de richesse comme la hausse des actions et ceux qui sont directement touchés par la hausse des prix, citant le modèle en K comme une raison pour laquelle "les chiffres sont bons mais le mécontentement persiste". Ils mentionnent également la faiblesse de la confiance des consommateurs, ce qui pourrait être un signe avant-coureur du "prochain ralentissement". AP News

Les "séquelles" de la fermeture du gouvernement : un risque pour le prochain trimestre

Un autre facteur d'incertitude est la fermeture du gouvernement. Reuters rapporte que le Bureau du budget du Congrès (CBO) estime que la fermeture du gouvernement pourrait réduire le PIB du quatrième trimestre de 1 à 2 points (bien qu'une partie soit récupérée par la suite, une partie perdue restera). Le retard dans la publication des statistiques lui-même ralentit la prise de décision des participants au marché. Reuters

Le fait que "le trimestre précédent était fort" et que "le prochain trimestre sera fort" sont deux questions distinctes. Plus les chiffres actuels sont impressionnants, plus on devient sensible aux réactions et aux facteurs temporaires. C'est le point que le marché surveille le plus en ce moment. Reuters

Réactions sur les réseaux sociaux : une polarisation entre célébration et prudence

Comment les réseaux sociaux ont-ils réagi ? Les réactions se sont divisées en deux grands camps.

① Le camp "Les États-Unis sont trop forts" : relance des attentes de soft landing
Concernant le chiffre de +4,3% du PIB, un optimisme s'est répandu, avec des commentaires tels que "la récession a été évitée" et "un pays avec une consommation forte est fort". En effet, la réaction du marché, où les actions ont été achetées après l'annonce, est en phase avec ce sentiment. Reuters

② Le camp "Mais la vie reste difficile" : préoccupations sur la résurgence de l'inflation et l'élargissement des inégalités
D'un autre côté, les discussions sur le PCE à +2,8% et l'augmentation des coûts des ménages ont alimenté des inquiétudes telles que "les taux d'intérêt ne baisseront pas" et "les prix vont encore augmenter". Dans le contexte du modèle en K, les publications se multiplient sur le thème "seuls certains gagnent vraiment". Reuters

③ Les comptes politiques et la "bataille des chiffres"
Ce sujet est également très politisé. Reuters rapporte que le président Trump a affirmé sur son réseau social (Truth Social) que les tarifs douaniers étaient la raison des bons chiffres. Guardian et Newsweek mentionnent également des publications similaires, et sur les réseaux sociaux, il y a souvent des échanges entre "les tarifs douaniers sont un succès" et "les tarifs douaniers augmentent les prix". Reuters

En résumé, sur les réseaux sociaux, l'air de "célébration de la force économique" coexiste avec l'air de "préoccupation pour les prix, les taux d'intérêt et les inégalités", tandis que les comptes politiques ajoutent leur "interprétation" par-dessus.

Implications pour le Japon : les points clés sont "les taux d'intérêt américains" et "la direction du dollar"

Du point de vue du Japon, l'attention se porte moins sur l'économie américaine elle-même que sur les perspectives de la politique de la Fed. Si l'économie est forte et que les indicateurs d'inflation sont également forts, le seuil pour une baisse des taux d'intérêt augmente. Cela pourrait rendre les taux d'intérêt américains plus visibles, mais sur le marché, il peut y avoir des moments où le dollar baisse, et la réaction des devises peut varier en fonction des nouvelles. Reuters

Les entreprises exportatrices peuvent profiter de la solidité de la demande américaine, mais si les taux d'intérêt restent élevés, le coût du capital mondial ne baissera pas facilement. Pour les investisseurs en actions, il semble que l'évaluation continuera de prendre en compte non seulement "une forte croissance = achat", mais aussi "une forte croissance = éloignement de la baisse des taux".

Conclusion : 4,3% n'est pas un "facteur de réassurance", mais un "facteur qui augmente les prochains points de débat"

Le rapport préliminaire sur le PIB a confirmé la solidité de l'économie américaine, mais a également soulevé de nombreux "points de débat à venir", tels que la résurgence de l'inflation, l'écart ressenti du modèle en K, et l'impact des facteurs politiques (fermeture du gouvernement et tarifs douaniers). Les chiffres forts sont bienvenus. Cependant, plus les chiffres sont forts, plus ils mettent en évidence le ralentissement potentiel du prochain trimestre et le dilemme politique.
La polarisation des réseaux sociaux n'est rien d'autre que la visualisation simultanée de cette "lumière et ombre". Reuters