Recherche de la "taux neutre" version coréenne - La prochaine carte sera-t-elle une baisse des taux en août ou une régulation du logement ?

1. Résumé de la décision

La Banque de Corée (BOK) a maintenu le 10, lors de la réunion du Comité de politique monétaire (connu sous le nom de 금통위), son taux d'intérêt directeur à 2,50 % par an. Dans une enquête menée par Reuters auprès de 33 économistes, tous avaient prévu ce maintien, ce qui correspond au consensus préalable.Investing.comReuters

2. Message de "prudence colombe"

La déclaration immédiatement après la décision et la conférence de presse du gouverneur Lee Chang-yong ont révélé une orientation "prudente colombe" privilégiant la stabilité économique et financière plutôt que l'inflation. Quatre des sept membres ont suggéré une "réduction supplémentaire des taux d'intérêt dans les trois prochains mois".Reuters

En même temps, l'expansion rapide de la dette des ménages et la flambée des prix de l'immobilier ont été mentionnées à plusieurs reprises comme des risques.Investing.comopinionnews.co.kr

3. Contexte : Trois pressions

1. Ralentissement des exportations et tarifs américains
   Le PIB réel de la Corée du Sud pour le premier trimestre 2025 a enregistré une croissance négative inattendue de ▲0,2 % par rapport au trimestre précédent. Les tarifs supplémentaires des États-Unis frappent de plein fouet l'économie axée sur les exportations. Le gouverneur a averti que "les politiques tarifaires des principaux partenaires commerciaux, y compris les États-Unis, représentent une grande incertitude".Investing.com

2. Dette des ménages et bulle immobilière
   En juin, les prix des appartements dans la région métropolitaine ont augmenté de +0,43 % par rapport au mois précédent, une hausse sans précédent depuis 6 ans et 9 mois. Le solde des prêts hypothécaires des cinq grandes banques a augmenté de 6,7 trillions de wons en un mois.opinionnews.co.kr

3. Environnement des taux d'intérêt mondiaux
   Alors que les attentes de baisse des taux par la Fed américaine diminuent, en Asie, la RBA et la RBNZ adoptent une approche attentiste, rendant difficile pour la BOK de poursuivre un assouplissement supplémentaire.Investing.comInvesting.com

4. Réaction des marchés financiers

Suite à la décision, les futures sur obligations d'État à trois ans ont augmenté de 0,14 point, tandis que le won a légèrement baissé. Le marché à court terme a intégré une probabilité d'environ 60 % pour une "baisse de 25 points de base en août".Investing.com

5. Sentiment sur les réseaux sociaux

• #금통위（Comité de politique monétaire） a atteint la première place des tendances sur Twitter (X) en Corée (à 11h).

• Les investisseurs individuels (appelés "동학개미") ont accueilli la nouvelle comme une "opportunité pour les actions de monter".

• Les détenteurs de prêts hypothécaires espèrent que "la réduction supplémentaire des taux allégera le fardeau des remboursements".

• D'autre part, certains utilisateurs dans la vingtaine et la trentaine ont réagi froidement en disant que "les maisons deviendront encore plus chères".

Plus de 50 000 connexions simultanées ont été enregistrées lors des diffusions en direct des médias nationaux, et les commentaires étaient partagés entre "une baisse de 0,25 % est une goutte d'eau dans l'océan" et "il faut d'abord s'attaquer à la bulle immobilière plutôt qu'aux exportations". ※Les publications sur les réseaux sociaux sont compilées par l'auteur sur la base d'informations publiques.

6. Point de vue des économistes

7. Scénario à moyen et long terme

• Cas de base (55 %)
  En août ▲25 bp, 2,25 % en fin d'année. La dette des ménages croît lentement sous l'effet de régulations, et les prix de l'immobilier restent stables.

• Choc tarifaire grave (25 %)
  Extension supplémentaire des tarifs américains→ forte baisse des exportations. La BOK réduit de ▲50 bp, taux directeur à 2,00 %.

• Renaissance de la bulle immobilière (20 %)
  Si les prix de l'immobilier flambent, la baisse des taux est suspendue et le taux reste à 2,50 %, avec un renforcement des régulations de crédit dans la région métropolitaine.

8. Impact sur les entreprises et les ménages

• Secteur des exportations : La maîtrise de la hausse du won assure une compétitivité à court terme. Cependant, si les tensions commerciales se prolongent, l'effet sera limité.

• PME : Les prêts indexés sur les taux variables de la Banque de développement de Corée restent au niveau actuel, améliorant la gestion des liquidités.

• Ménages : Les prêts hypothécaires à taux variable sont maintenus, tout comme les taux des cartes de crédit. Cependant, si l'inflation reste à 2 %, la baisse des taux d'intérêt réels pourrait stimuler la consommation.

9. Lire la "subtilité" de la BOK en comparaison internationale

Alors que la Banque du Japon prend son temps pour "ajuster légèrement le YCC" et que la RBA/RBNZ suggèrent une "prolongation des taux élevés", la BOK adopte une stratégie hybride de "baisse précoce + pause temporaire" pour viser un équilibre entre "croissance et stabilité financière". Cela est considéré comme un modèle post-néo-keynésien émergeant d'Asie de l'Est.

10. Conclusion et perspectives

Le maintien à 2,5 % semble calme, mais il inclut un "scénario en deux étapes" avec une "nouvelle baisse en août, mais un frein possible selon la bulle immobilière". Sur les réseaux sociaux, attentes et inquiétudes se mêlent, et le débat sur la "dette des ménages" se propage au niveau national. La BOK devra faire face à un exercice d'équilibriste difficile en août et après l'élection présidentielle américaine à l'automne.