การค้นหา "อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง" ของเกาหลีใต้ ― การ์ดใบต่อไปคือการลดดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมหรือการควบคุมที่อยู่อาศัย

1. สาระสำคัญของการตัดสินใจ

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลี (BOK) ได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.50% ต่อปีในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (금통위) เมื่อวันที่ 10 ซึ่งเป็นผลตามคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ 33 คนที่รอยเตอร์ได้สำรวจไว้Investing.comReuters

2. ข้อความ "นกพิราบที่ระมัดระวัง"

แถลงการณ์หลังการตัดสินใจและการแถลงข่าวของผู้ว่าการ Lee Chang-yong แสดงให้เห็นถึงความสำคัญต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงินมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ โดยมีคณะกรรมการ 4 ใน 7 คนที่บ่งชี้ถึงการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายใน 3 เดือนข้างหน้าReuters

ในขณะเดียวกัน การขยายตัวอย่างรวดเร็วของหนี้ครัวเรือนและการกลับมาของราคาที่อยู่อาศัยถูกกล่าวถึงซ้ำๆ ว่าเป็นความเสี่ยงInvesting.comopinionnews.co.kr

3. พื้นหลัง: แรงกดดันสามประการ

1. การชะลอตัวของการส่งออกและภาษีของสหรัฐฯ
   GDP จริงของเกาหลีใต้ในไตรมาส 1 ปี 2025 ลดลง 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเติบโตที่ติดลบอย่างไม่คาดคิด ภาษีเพิ่มเติมของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก ผู้ว่าการเตือนว่า "นโยบายภาษีของประเทศคู่ค้าหลัก รวมถึงสหรัฐฯ เป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ"Investing.com

2. หนี้ครัวเรือนและฟองสบู่ที่อยู่อาศัย
   ราคาคอนโดในเขตเมืองหลวงเพิ่มขึ้น 0.43% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่สูงที่สุดในรอบ 6 ปี 9 เดือน ยอดคงค้างสินเชื่อที่อยู่อาศัยของธนาคารใหญ่ 5 แห่งเพิ่มขึ้น 6.7 ล้านล้านวอนในหนึ่งเดือนopinionnews.co.kr

3. สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก
   ในขณะที่การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ถอยหลังไป ในเอเชีย RBA และ RBNZ ก็เปลี่ยนไปสู่การรอดู ทำให้ BOK อยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบากในการผ่อนคลายเพิ่มเติมInvesting.comInvesting.com

4. ปฏิกิริยาของตลาดการเงิน

หลังการตัดสินใจ ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปีเพิ่มขึ้น 0.14 จุด และค่าเงินวอนอ่อนค่าลงเล็กน้อย ตลาดระยะสั้นได้รวมความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ย 25bp ในเดือนสิงหาคมไว้ประมาณ 60%Investing.com

5. อุณหภูมิของ SNS

• #금통위（คณะกรรมการนโยบายการเงิน） ขึ้นอันดับ 1 ในเทรนด์ของ Twitter (X) ในเกาหลี (เวลา 11:00 น.)

• นักลงทุนรายย่อย ("동학개미") ยินดีว่า "เป็นโอกาสที่หุ้นจะขึ้น"

• ผู้ถือสินเชื่อที่อยู่อาศัยคาดหวังว่า "การลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะช่วยลดภาระการชำระคืน"

• ในขณะเดียวกัน ผู้ใช้บางส่วนในวัย 20-30 ปีมีปฏิกิริยาเย็นชาว่า "บ้านจะยิ่งแพงขึ้น"

การถ่ายทอดสดของสื่อในประเทศมีผู้เข้าชมพร้อมกันมากกว่า 50,000 ราย โดยในช่องความคิดเห็นมีการแสดงความคิดเห็นว่า "ลด 0.25% ก็เหมือนหยดน้ำในทะเล" และ "ควรจัดการฟองสบู่ที่อยู่อาศัยก่อนการส่งออก" ความคิดเห็นแตกต่างกันไป ※โพสต์ SNS ได้รับการรวบรวมโดยผู้เขียนจากข้อมูลที่เปิดเผย

6. มุมมองของนักเศรษฐศาสตร์

7. สถานการณ์ระยะกลางและระยะยาว

• กรณีพื้นฐาน (55%)
  ลด 25bp ในเดือนสิงหาคม อัตราดอกเบี้ยสิ้นปีที่ 2.25% หนี้ครัวเรือนเติบโตอย่างช้าๆ ภายใต้การควบคุม และราคาที่อยู่อาศัยคงที่

• แรงกระแทกจากภาษีที่รุนแรง (25%)
  ภาษีสหรัฐฯ ขยายเพิ่มขึ้น→การส่งออกลดลงอย่างรวดเร็ว BOK ลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม 50bp อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.00%

• ฟองสบู่ที่อยู่อาศัยกลับมา (20%)
  หากราคาที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การลดดอกเบี้ยจะถูกระงับและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.50% พร้อมเพิ่มการควบคุมสินเชื่อในเขตเมืองหลวง

8. ผลกระทบต่อบริษัทและครัวเรือน

• ภาคการส่งออก: การควบคุมค่าเงินวอนสูงช่วยให้มีความสามารถในการแข่งขันในระยะสั้น แต่หากความขัดแย้งทางการค้าที่ยืดเยื้อ ผลกระทบจะจำกัด

• ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม: สินเชื่อที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยที่ผันแปรของธนาคารเพื่อการเงินนโยบายจะคงอยู่ในระดับปัจจุบัน ช่วยปรับปรุงสภาพคล่อง

• ครัวเรือน: สินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบผันแปรจะคงที่ อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิตก็เช่นกัน แต่หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 2% อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลง ทำให้มีโอกาสในการฟื้นฟูการบริโภค

9. อ่าน "ความชำนาญ" ของ BOK ในการเปรียบเทียบระหว่างประเทศ

ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใช้เวลาปรับ "YCC" และ RBA/RBNZ บ่งชี้ถึง "อัตราดอกเบี้ยสูงที่ยาวนาน" BOK ใช้กลยุทธ์ไฮบริด "ลดดอกเบี้ยล่วงหน้า + หยุดชั่วคราว" เพื่อพยายามรวม "การเติบโตและเสถียรภาพทางการเงิน" ซึ่งเป็นกรณีศึกษารูปแบบนีโอเคนส์ในเอเชียตะวันออกที่ได้รับความสนใจ

10. สรุปและแนวโน้ม

การคงอัตราดอกเบี้ยที่ 2.5% ดูเหมือนจะเงียบ แต่มี "สถานการณ์สองขั้นตอน" ที่รวมถึง "การลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนสิงหาคม แต่ขึ้นอยู่กับฟองสบู่ที่อยู่อาศัย" บน SNS มีความคาดหวังและความกังวลที่ขัดแย้งกัน ในประเทศมีการแพร่กระจายของ "การอภิปรายหนี้ครัวเรือน" BOK จะถูกบังคับให้เดินบนเส้นทางที่ยากลำบากในเดือนสิงหาคม และหลังจากผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในฤดูใบไม้ร่วง