Le véritable obstacle à la croissance économique du Japon - Prévision de 1,6% → Réalité de 0,2% : Ce que la "croissance fragile" de l'économie japonaise reflète, la hausse des prix et le décalage des salaires.

Le véritable obstacle à la croissance économique du Japon - Prévision de 1,6% → Réalité de 0,2% : Ce que la "croissance fragile" de l'économie japonaise reflète, la hausse des prix et le décalage des salaires.

« Retour à la croissance positive ». En regardant uniquement les chiffres, on pourrait le dire. Cependant, ce n'est pas une reprise dont on peut être fier. Le PIB du Japon pour le trimestre d'octobre à décembre 2025 (estimation préliminaire) a augmenté de seulement +0,2% en termes annualisés. Cela est bien en deçà des prévisions des experts de +1,6%, montrant une image économique de « retour, mais incapable de se redresser ».


Ce que l'écart avec les prévisions indique : ce n'est pas « l'économie qui est faible », mais « la résilience des ménages »

La faiblesse actuelle se concentre davantage du côté des ménages que des entreprises. La consommation des ménages, qui représente plus de la moitié du PIB, a stagné à +0,1%. Cela s'explique par le maintien élevé des prix des produits de première nécessité comme les denrées alimentaires. Les achats quotidiens grignotent progressivement le budget des ménages, et les dépenses pour les repas à l'extérieur, les vêtements et les biens durables, qui ne sont pas indispensables, ne progressent pas. Les chiffres sont petits, mais ils reflètent bien la psychologie des ménages.


Sur les réseaux sociaux, ce point a suscité les réactions les plus vives.


« Même si le PIB est positif, la vie ne s'améliore pas », « C'est normal de faire des économies car la nourriture est chère » — Les mots des consommateurs sont plus proches de la « sensation » que les indicateurs économiques. Dans le résumé des tendances sur Yahoo!, le titre de la croissance de 0,2% a été qualifié de « croisement des attentes et des inquiétudes », et de nombreux posts ont été recueillis.


Les entreprises « tiennent bon », mais la demande extérieure ne « vient pas à la rescousse »

D'un autre côté, le secteur des entreprises ne s'est pas effondré. Les investissements en capital ont légèrement augmenté de +0,2%. On peut également interpréter cela comme la poursuite de thèmes d'investissement structurels tels que la demande d'équipements de fabrication de semi-conducteurs et les investissements dans l'automatisation et les logiciels.


Cependant, la demande extérieure n'a pas contribué à la croissance cette fois-ci. La contribution nette des exportations et des importations a été limitée, rendant difficile pour les exportations de devenir le sauveur de l'économie. De plus, les rapports mentionnent que les États-Unis ont établi un taux de droit de douane de 15% (de base) sur de nombreux produits importés du Japon, soulignant la réalité des « frictions inutiles » dans les transactions avec les États-Unis.


Les réseaux sociaux sont également sensibles à cela. Dans le contexte des changes et des actions, on voit souvent des analyses telles que « Si on ne peut pas compter sur la demande extérieure, il ne reste que la demande intérieure », « Mais le problème est que la demande intérieure (consommation) est faible », et la conclusion revient finalement aux « salaires et aux prix ».


Quelle sera la réaction de la Banque du Japon ? Le tiraillement entre « la justification de la hausse des taux » et « la faiblesse de l'économie »

Le PIB actuel complique la politique monétaire. Tant que les prix restent élevés, la Banque du Japon est sous pression pour avancer vers une « normalisation » (y compris une hausse des taux). Cependant, si les taux augmentent alors que la croissance reste faible, cela pourrait refroidir l'économie par le biais des charges de prêts hypothécaires et des emprunts des entreprises.


Les rapports suggèrent que les effets négatifs des droits de douane « s'atténuent progressivement », ce qui pourrait donner à la Banque du Japon une certaine confiance pour être prudente avec des hausses de taux supplémentaires. Cependant, avec une consommation aussi faible, la décision de relever les taux devient plus difficile. C'est la situation la plus délicate, où « les prix sont élevés mais l'économie n'est pas forte ».


Sur les réseaux sociaux, cette « difficulté » est exprimée de manière directe.


« Ce ne sont pas des chiffres qui justifient une hausse des taux », « Ce sera encore des mesures de relance économique », « Est-ce que l'augmentation des salaires est réelle ? » — Les discussions économiques se concentrent sur le « bien-fondé de la politique monétaire » car elles ont un impact direct sur la vie quotidienne.


En réalité, l'attention se porte également sur la politique et les finances. Dans un post, les résultats du PIB ont été cités dans un contexte critique disant que « même avec un budget important pour gonfler le nominal, le réel s'affaiblit », et les indicateurs économiques deviennent également des éléments d'évaluation du gouvernement.


Que voit le marché : « les chiffres » ou « la prochaine étape »

Ce qui intéresse le marché, c'est le « prochain » et non le « passé ». Lorsque le PIB est inférieur aux prévisions, il est souvent simplifié en « l'éloignement d'une hausse des taux supplémentaires = dépréciation du yen en raison de l'écart de taux », mais la réalité est un peu plus complexe. Tant que les prix restent élevés, les attentes de hausse des taux ne disparaissent pas. Si l'économie est faible, la hausse des taux est reportée. Le marché intègre alors des « mesures fiscales » ou un « soutien aux ménages ».


Ainsi, le PIB actuel pose la question non pas de « Le Japon s'est-il rétabli ? », mais plutôt **« Par quoi le Japon se rétablira-t-il ? »**.
Si les exportations ne peuvent pas être le coup décisif, la réponse se concentre sur la demande intérieure, et sur la reprise des salaires et du pouvoir d'achat réel. Tant que les prix des denrées alimentaires restent élevés, les ménages resteront prudents et la consommation ne fera que répéter une « mince croissance positive ».


Résumé des réactions sur les réseaux sociaux : ce qui s'est propagé, ce n'est pas « 0,2% » mais « la sensation »

Les réactions fortes sur les réseaux sociaux peuvent être résumées en trois grands points.

  1. « Pas de ressenti »
    Même si le PIB est positif, la vie ne s'améliore pas, disent les voix. De nombreux posts mentionnent le décalage entre les prix et les salaires.

  2. « La difficulté des politiques »
    Hausse des taux ou mesures de relance économique. Les discussions sur les effets secondaires de chaque option augmentent, mêlant critiques et attentes envers la politique et les finances.

  3. « La réaction du marché d'abord »
    Plus que le PIB lui-même, les posts se concentrent sur les mouvements des changes et des actions, et l'intégration de la politique monétaire. Le ton de vigilance sur le marché est fort dans les résumés des tendances.


—— En fin de compte, le chiffre de 0,2% ne parle pas de « croissance », mais des « raisons de l'absence de croissance ». L'économie japonaise n'est pas brisée. Cependant, il manque des conditions pour qu'elle se développe. Ces conditions incluent un revenu réel que les ménages peuvent dépenser en toute confiance, un environnement où le stress des prix élevés s'atténue, et un cycle de demande intérieure qui fonctionne sans dépendre de la demande extérieure.


Ce qui comble ces « conditions manquantes », c'est soit la politique monétaire, soit la politique budgétaire, ou encore des réformes structurelles telles que l'augmentation des salaires et l'amélioration de la productivité. Les chiffres du prochain trimestre seront un aperçu de la vérification de ces réponses.


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