ญี่ปุ่นเผชิญกับกำแพงที่แท้จริงในการเติบโตทางเศรษฐกิจ - คาดการณ์ 1.6% → ผลจริง 0.2%: การเติบโตแบบ "น้ำแข็งบาง" ของเศรษฐกิจญี่ปุ่นสะท้อนถึงราคาที่สูงขึ้นและความบิดเบี้ยวของค่าจ้าง

ญี่ปุ่นเผชิญกับกำแพงที่แท้จริงในการเติบโตทางเศรษฐกิจ - คาดการณ์ 1.6% → ผลจริง 0.2%: การเติบโตแบบ "น้ำแข็งบาง" ของเศรษฐกิจญี่ปุ่นสะท้อนถึงราคาที่สูงขึ้นและความบิดเบี้ยวของค่าจ้าง

「กลับมาสู่การเติบโตเชิงบวก」 หากดูแค่ตัวเลขก็พูดได้เช่นนั้น แต่ไม่ใช่การฟื้นตัวที่สามารถภาคภูมิใจได้—GDP ของญี่ปุ่นในไตรมาสตุลาคมถึงธันวาคม 2025 (ข้อมูลเบื้องต้น) มีอัตราเติบโตเพียง +0.2% เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปี ต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้ที่ +1.6% อย่างมาก แสดงให้เห็นภาพเศรษฐกิจที่ “กลับมาแต่ยังไม่สามารถลุกขึ้นได้”


ช่องว่างระหว่างคาดการณ์และความเป็นจริงบ่งบอกถึงอะไร: ไม่ใช่ “เศรษฐกิจที่อ่อนแอ” แต่เป็น “ความทนทานของครัวเรือน”

ความอ่อนแอในครั้งนี้มีศูนย์กลางอยู่ที่ครัวเรือนมากกว่าบริษัท การบริโภคส่วนบุคคลซึ่งครอบคลุมส่วนใหญ่ของ GDP เพิ่มขึ้นเพียง +0.1% เท่านั้น ซึ่งแทบจะไม่เปลี่ยนแปลง สาเหตุหลักมาจากราคาสินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวัน เช่น อาหาร ที่ยังคงสูง การซื้อของในชีวิตประจำวันค่อยๆ กัดกร่อนงบประมาณครัวเรือน ทำให้การใช้จ่ายในร้านอาหาร เสื้อผ้า และสินค้าคงทน ซึ่งเป็นการใช้จ่ายที่ “สามารถอยู่ได้โดยไม่ต้องมี” ไม่สามารถเติบโตได้ ตัวเลขอาจจะเล็ก แต่สะท้อนถึงจิตวิทยาของครัวเรือนได้ดี


ในโซเชียลมีเดีย ประเด็นนี้ได้รับการตอบรับมากที่สุด


“แม้ว่า GDP จะเป็นบวก แต่ชีวิตก็ไม่ได้ง่ายขึ้น” “ราคาสินค้าแพงขึ้น ทำให้ต้องประหยัดเป็นเรื่องธรรมดา” — คำพูดของผู้บริโภคใกล้เคียงกับ “ความรู้สึก” มากกว่าคำพูดของดัชนีเศรษฐกิจ ใน Yahoo! X Trend Summary หัวข้อการเติบโต 0.2% ถูกกล่าวถึงว่า “ความคาดหวังและความกังวลปะปนกัน” และมีโพสต์จำนวนมาก


บริษัท “ยืนหยัด” แต่ความต้องการจากต่างประเทศ “ไม่ช่วย”

ในทางกลับกัน ส่วนของบริษัทไม่ได้ล่มสลาย การลงทุนในอุปกรณ์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ +0.2% ความต้องการอุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์และการลงทุนในซอฟต์แวร์และการลดแรงงานยังคงเป็นธีมการลงทุนเชิงโครงสร้าง


อย่างไรก็ตาม ความต้องการจากต่างประเทศไม่ได้ช่วยผลักดันการเติบโตในครั้งนี้ การมีส่วนร่วมของการส่งออกและนำเข้าเป็นไปอย่างจำกัด และการส่งออกไม่สามารถเป็นผู้ช่วยชีวิตเศรษฐกิจได้ นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า สหรัฐฯ ได้กำหนดอัตราภาษี 15% (ฐาน) สำหรับสินค้านำเข้าจากญี่ปุ่นจำนวนมาก ทำให้เกิด “แรงเสียดทานที่ไม่จำเป็น” ในการค้ากับสหรัฐฯ


โซเชียลมีเดียก็ตอบสนองไวต่อเรื่องนี้ ในบริบทของอัตราแลกเปลี่ยนและหุ้น มีการจัดระเบียบว่า “ถ้าความต้องการจากต่างประเทศพึ่งพาไม่ได้ ก็ต้องพึ่งพาความต้องการในประเทศ” “แต่ปัญหาคือความต้องการในประเทศ (การบริโภค) อ่อนแอ” และข้อสรุปก็กลับไปที่ “ค่าจ้างและราคา”


ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะดำเนินการอย่างไร? “เหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” และ “ความอ่อนแอของเศรษฐกิจ”

GDP ครั้งนี้เป็นเรื่องยุ่งยากสำหรับนโยบายการเงิน ตราบใดที่ราคายังสูง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงมีแรงกดดันที่จะ “ทำให้เป็นปกติ” (รวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย) อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตยังคงบางเบาและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียว ก็อาจทำให้เศรษฐกิจเย็นลงผ่านภาระการกู้ยืมของครัวเรือนและบริษัท


รายงานระบุว่า ผลกระทบด้านลบของภาษีอาจ “ค่อยๆ จางลง” ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมั่นใจที่จะระมัดระวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เมื่อการบริโภคอ่อนแอถึงขนาดนี้ การตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยากขึ้น “ราคาสูงแต่เศรษฐกิจไม่แข็งแกร่ง” เป็นสถานการณ์ที่จัดการได้ยากที่สุด


ในโซเชียลมีเดีย ความ “ยาก” นี้ถูกถ่ายทอดออกมาอย่างตรงไปตรงมา


“ไม่ใช่ตัวเลขที่ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ย” “สุดท้ายก็ต้องมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอีก” “การขึ้นค่าจ้างเป็นของจริงหรือไม่” — การอภิปรายทางเศรษฐกิจที่มุ่งไปที่ “ความเหมาะสมของนโยบายการเงิน” นั้นเป็นเพราะผลกระทบต่อชีวิตประจำวันเชื่อมโยงโดยตรง


ในความเป็นจริง การมองไปที่การเมืองและการคลังยังคงแข็งแกร่ง ในโพสต์หนึ่ง มีการอ้างอิงถึงผลลัพธ์ของ GDP ในบริบทที่วิพากษ์วิจารณ์ว่า “แม้จะมีงบประมาณขนาดใหญ่เพื่อขยายชื่อ แต่เนื้อหาจริงก็อ่อนแอลง” และดัชนีเศรษฐกิจกลายเป็นปัจจัยในการประเมินรัฐบาล


ตลาดมองเห็นอะไร: “ตัวเลข” หรือ “ก้าวต่อไป”

สิ่งที่ตลาดสนใจคือ “อนาคต” ไม่ใช่ “อดีต” เมื่อ GDP ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ มักจะถูกทำให้เรียบง่ายว่า “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมห่างออกไป = ค่าเงินเยนลดลงจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย” แต่ในความเป็นจริงมันซับซ้อนกว่านั้น หากราคายังคงสูง การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะไม่หายไป หากเศรษฐกิจอ่อนแอ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนออกไป จากนั้นตลาดจะรวม “การใช้จ่ายทางการคลัง” หรือ “การสนับสนุนครัวเรือน”


ดังนั้น GDP ครั้งนี้ไม่ได้ถามว่า “ญี่ปุ่นฟื้นตัวหรือไม่?” แต่ถามว่า **“ญี่ปุ่นจะฟื้นตัวด้วยอะไร?”**
หากการส่งออกไม่สามารถเป็นตัวตัดสินได้ คำตอบจะมุ่งไปที่ความต้องการในประเทศ และการฟื้นตัวของค่าจ้างและกำลังซื้อที่แท้จริง ตราบใดที่ราคาสินค้าอาหารยังคงสูง ครัวเรือนจะระมัดระวัง และการบริโภคจะทำซ้ำเพียง “บวกบางๆ”


สรุปการตอบสนองของโซเชียลมีเดีย: สิ่งที่แพร่กระจายไม่ใช่ “0.2%” แต่เป็น “ความรู้สึก”

การตอบสนองที่แข็งแกร่งในโซเชียลมีเดียในครั้งนี้สามารถจัดเรียงได้เป็น 3 ประเด็นใหญ่

  1. “ไม่มีความรู้สึก”
    เสียงที่ว่าแม้ว่า GDP จะเป็นบวก แต่ชีวิตก็ไม่ได้ง่ายขึ้น มีการโพสต์ที่กล่าวถึงความไม่ตรงกันระหว่างราคาและค่าจ้างมากมาย

  2. “ความยากของนโยบาย”
    การขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งสองมีผลข้างเคียง การอภิปรายเพิ่มขึ้น และมีการวิจารณ์หรือคาดหวังต่อการเมืองและการคลัง

  3. “การตอบสนองของตลาดมาก่อน”
    โพสต์ที่เน้นการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและราคาหุ้น การรวมของนโยบายการเงินมากกว่าตัว GDP เอง โทนการเตือนของตลาดในสรุปแนวโน้มก็แข็งแกร่งเช่นกัน


——ในที่สุดแล้ว ตัวเลข 0.2% ไม่ได้บอกถึง “การเติบโต” แต่บอกถึง “เหตุผลที่ไม่สามารถเติบโตได้” เศรษฐกิจญี่ปุ่นไม่ได้พังทลาย แต่ยังขาดเงื่อนไขที่จะเติบโต เงื่อนไขนั้นคือรายได้ที่แท้จริงที่ครัวเรือนสามารถใช้ได้อย่างมั่นใจ สภาพแวดล้อมที่ความเครียดจากราคาสูงลดลง และการหมุนเวียนของความต้องการในประเทศที่ไม่ต้องพึ่งพาความต้องการจากต่างประเทศ


สิ่งที่จะเติมเต็ม “เงื่อนไขที่ขาด” นี้คือ นโยบายการเงิน นโยบายการคลัง หรือการปฏิรูปโครงสร้างเช่นการขึ้นค่าจ้างหรือการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ตัวเลขในไตรมาสถัดไปจะเป็นการตรวจสอบคำตอบ


แหล่งที่มา URL

บทความที่เกี่ยวข้อง