Le choc imminent de la "pénurie de stocks" sur le marché du pétrole brut : la réalité de l'ère du pétrole à 150 dollars selon Exxon

Une tension silencieuse se répand sur le marché du pétrole brut.

Un cadre d'Exxon Mobil, géant pétrolier américain, a lancé un avertissement inhabituellement fort concernant les stocks mondiaux de pétrole. Le conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d'Hormuz pourraient gravement perturber l'approvisionnement, faisant chuter les stocks à un niveau "vraiment, vraiment bas" dans les semaines à venir.

Cet avertissement attire l'attention non pas simplement parce qu'un cadre d'une compagnie pétrolière prévoit une hausse des prix, mais parce que le marché actuel des contrats à terme sur le pétrole brut semble ne pas intégrer pleinement l'ampleur de la crise.

Selon CNBC, Neil Chapman, vice-président senior d'Exxon Mobil, a déclaré lors d'une conférence organisée par Bernstein à New York que les stocks de pétrole approchent d'un niveau "jamais entendu". Il a mentionné que bien que l'on puisse débattre si ce niveau sera atteint dans "deux ou trois semaines, ou peut-être trois à quatre semaines", une fois ce niveau atteint, "les prix vont s'envoler".

Selon lui, si les stocks s'approchent de leur niveau le plus bas jamais enregistré, le prix du pétrole brut Brent pourrait grimper à 150-160 dollars le baril. Cela représenterait une hausse considérable par rapport aux prix actuels du marché.

Ce qui est intéressant, c'est que les contrats à terme actuels sur le Brent sont en dessous de 100 dollars. L'article de CNBC indique que les contrats à terme sur le Brent pour livraison en juillet ont clôturé jeudi à moins de 94 dollars le baril. Le marché espère que les négociations entre les États-Unis et l'Iran progresseront et que le détroit d'Hormuz rouvrira. Autrement dit, les investisseurs parient sur le scénario d'une "résolution prochaine de la crise".

Cependant, l'avertissement d'Exxon contraste avec cela. Même si les négociations diplomatiques progressent, l'approvisionnement déjà perdu, la logistique perturbée et les stocks réduits ne reviendront pas immédiatement à la normale. Le marché voit la "possibilité d'un accord", mais l'industrie pétrolière voit la "réduction physique des stocks".

Cette différence est significative.

Sur le marché du pétrole brut, les prix fluctuent en fonction des nouvelles et des attentes, tandis que l'approvisionnement réel est contraint par des infrastructures concrètes comme les navires, les ports, les pipelines, les raffineries et les stocks. La fermeture d'un point stratégique comme le détroit d'Hormuz ne se résume pas simplement à quelques navires prenant un détour. Le flux de pétrole du Moyen-Orient vers l'Asie et l'Europe est bloqué, et les routes alternatives ont leurs limites.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) explique que le pétrole brut et les produits pétroliers traversant le détroit d'Hormuz représentaient environ 20 millions de barils par jour en 2025, soit environ 25 % du commerce mondial de pétrole par voie maritime. Si un flux aussi important s'arrête, il faudra puiser dans les stocks mondiaux pour combler le vide.

Selon CNBC, l'AIE estime que plus d'un milliard de barils d'approvisionnement ont déjà été perdus sur le marché en raison de cette perturbation. Bien que la libération des stocks nationaux ait jusqu'à présent modéré la hausse des prix, M. Chapman souligne que "cela ne peut pas durer éternellement".

En mars, les pays membres de l'AIE ont convenu de libérer 400 millions de barils de réserves stratégiques, la plus grande libération jamais réalisée, comme mesure d'urgence pour calmer la panique du marché. Cependant, les réserves sont censées être une assurance en cas de crise, pas une source d'approvisionnement permanente. Si la libération se poursuit, les réserves elles-mêmes diminueront inévitablement.

Reuters a rapporté à la mi-mai que, selon l'analyse de l'AIE, les stocks de pétrole observables dans le monde ont diminué de 246 millions de barils en mars et avril combinés. C'est un rythme record, montrant que la crise évolue d'une simple fluctuation temporaire des prix à un problème de demande réelle et de stocks.

Il est crucial de comprendre que la hausse des prix du pétrole brut ne se limite pas à cela.

Le pétrole brut est non seulement la matière première de l'essence et du diesel, mais il affecte également le carburant pour avions, le carburant maritime, les produits chimiques, les plastiques, les engrais, les coûts logistiques et les prix alimentaires. Si le pétrole brut atteint 150 dollars, les consommateurs ne ressentiront pas seulement l'impact à la station-service. Les prix des aliments dans les supermarchés, les frais de livraison, les billets d'avion, les produits de consommation courante et les coûts agricoles seront également touchés à terme.

M. Chapman a déclaré qu'une fois que les prix atteignent un certain niveau, une "destruction de la demande" se produit, et le marché se rééquilibre. La destruction de la demande se produit lorsque les prix sont trop élevés, incitant les consommateurs et les entreprises à réduire leurs achats. Pour les ménages, cela signifie réduire les déplacements en voiture, éviter les voyages, ou limiter l'utilisation du chauffage et de la climatisation. Pour les entreprises, cela peut signifier réduire les volumes de transport, ajuster la production, augmenter les prix, ou retarder les investissements.

Ainsi, si les prix du pétrole brut augmentent brusquement, la demande finira par chuter, freinant la hausse des prix. Mais cela résulte d'un ajustement douloureux pour l'économie. Cela signifie que l'équilibre est atteint non pas parce que les prix se stabilisent naturellement, mais parce que les consommateurs et les entreprises ne peuvent plus supporter les coûts et réduisent leur demande.

Sur les réseaux sociaux, cette nouvelle suscite diverses réactions.

Lorsque CNBC a publié cet article sur X, de nombreuses réponses ont été recueillies, exprimant des inquiétudes quant à la hausse des prix de l'énergie. Aux États-Unis en particulier, où le prix de l'essence est directement ressenti dans la vie quotidienne, des préoccupations telles que "Les prix du carburant vont-ils encore augmenter ?" ou "Cela va frapper la saison des voyages d'été" sont courantes. Sur Threads et LinkedIn, les acteurs du marché de l'énergie et les comptes d'investissement ont également discuté du calendrier "de 2 à 3 semaines" et des prévisions de prix "150 à 160 dollars" mentionnés par le cadre d'Exxon.

D'un autre côté, il y a aussi des réactions sceptiques. Sur X, certains posts perçoivent les rapports d'Exxon et de CNBC comme "exagérant la crise". Il est suggéré qu'il faut examiner avec prudence si l'avertissement des majors pétrolières sur la hausse des prix est basé sur une analyse de l'offre et de la demande ou s'il vise à influencer le sentiment du marché.

Ce scepticisme a une certaine justification. Sur le marché du pétrole brut, chaque fois que le risque géopolitique augmente, des prévisions de hausse des prix apparaissent, mais il n'est pas rare que les prix baissent ensuite en raison de négociations diplomatiques, de prévisions d'augmentation de la production ou de ralentissement de la demande. En fait, le fait que le marché des contrats à terme reste en dessous de 100 dollars montre que les investisseurs ne considèrent pas encore le "pire scénario" comme leur cas de base.

Cependant, la caractéristique de cette fois-ci est que le problème des stocks est mis en avant plutôt que celui des prix.

Les prix du marché fluctuent en fonction des attentes, mais les stocks diminuent réellement. Même si la libération des réserves modère temporairement les prix, si les stocks s'approchent du fond, les acheteurs devront prioriser l'acquisition de pétrole physique. Alors que les prix des contrats à terme restent relativement stables, le marché physique pourrait voir une tension croissante entre l'offre et la demande.

Reuters rapporte que l'industrie américaine du schiste a également des limites en termes de réactivité immédiate. Les stocks de puits forés mais non achevés, appelés DUC, sont à un niveau historiquement bas, ce qui rend difficile pour les producteurs américains d'augmenter considérablement l'approvisionnement à court terme. Même si la demande pour le pétrole américain augmente en raison de la perturbation de l'approvisionnement en provenance du Moyen-Orient, il n'est pas garanti qu'une quantité suffisante puisse être ajoutée rapidement.

Cela montre une situation différente de celle de la période de la révolution du schiste des années 2010. À l'époque, lorsque les prix du pétrole augmentaient, les entreprises américaines de schiste augmentaient relativement rapidement leur production, jouant un rôle dans la modération de la hausse des prix. Mais aujourd'hui, les capacités des puits forés et achevés sont limitées, et il y a des problèmes de coûts de main-d'œuvre, de coûts d'équipement et de discipline de capital. Les investisseurs demandent aux compagnies pétrolières de privilégier la rentabilité et le retour aux actionnaires plutôt qu'une augmentation illimitée de la production.

De plus, même si le détroit d'Hormuz rouvre, le problème ne sera pas résolu immédiatement. La normalisation des opérations logistiques, y compris les horaires de navigation, les primes d'assurance, le traitement portuaire, la redistribution des cargaisons et l'approvisionnement en pétrole brut des raffineries, prendra du temps. Mike Wirth, PDG de Chevron, a également déclaré que le flux après la réouverture du détroit pourrait "progresser lentement, avec des arrêts et des redémarrages possibles".

Par conséquent, les points que les investisseurs et les consommateurs doivent surveiller ne se limitent pas simplement à savoir si les États-Unis et l'Iran parviennent à un accord. Ce qui est plus important, c'est la rapidité avec laquelle l'approvisionnement réel reviendra après l'accord, et à quel rythme les stocks diminués seront reconstitués.

La reconstitution des stocks peut également être un facteur de hausse des prix. Si les réserves sont libérées en temps de crise, elles devront être rachetées après la crise. Selon l'analyse de Capital Economics citée par le Wall Street Journal, la reconstitution des stocks après la crise pourrait entraîner une demande supplémentaire de 950 millions à 1,2 milliard de barils. Bien que cette demande ne se manifeste pas soudainement à court terme, elle pourrait resserrer le marché du pétrole brut sur plusieurs années.

Ainsi, cette crise n'est pas simplement "terminée lorsque le détroit rouvre". Elle pourrait avoir un impact durable sur le marché de l'énergie à travers plusieurs étapes, y compris le choc d'approvisionnement, la réduction des stocks, la libération des réserves, la perturbation logistique et la demande de reconstitution.

Alors, qu'est-ce que cela signifie pour le Japon ?

Le Japon dépend fortement des importations pour son pétrole brut, avec une forte dépendance au Moyen-Orient. Les perturbations dans le détroit d'Hormuz pourraient avoir un impact direct sur l'économie japonaise, plus encore que sur les États-Unis. Si les prix du pétrole augmentent, cela se répercutera sur les prix de l'essence, les factures d'électricité, les coûts logistiques, les prix alimentaires et les tarifs aériens. Si le yen se déprécie, l'augmentation des coûts d'importation sera encore plus importante.

Pour les entreprises, la hausse des prix de l'énergie peut comprimer les marges bénéficiaires. Les industries manufacturières, de transport, aériennes, chimiques, agricoles et de restauration rapide sont particulièrement vulnérables. Les entreprises capables de répercuter les coûts sur les prix s'en sortiront mieux, mais celles qui ne peuvent pas augmenter leurs prix en raison de la tendance des consommateurs à économiser devront absorber elles-mêmes l'augmentation des coûts.

D'un autre côté, pour les entreprises liées à l'énergie ou possédant des droits sur les ressources, la hausse des prix pourrait augmenter les bénéfices. Parmi les investisseurs, il pourrait y avoir un intérêt accru pour les actions énergétiques et les titres liés aux ressources, en prévision d'une hausse des prix du pétrole. Cependant, si la hausse des prix entraîne une destruction de la demande, cela pourrait avoir un impact négatif sur l'économie dans son ensemble, pesant sur le marché boursier global.

Les réactions partagées sur les réseaux sociaux montrent que cette question n'est pas simplement une question de "hausse des prix du pétrole, bonne ou mauvaise". Pour les entreprises énergétiques, c'est une opportunité de profit, et pour les pays producteurs de pétrole, cela signifie une augmentation des revenus fiscaux. En revanche, pour les pays consommateurs et les ménages, c'est une pression inflationniste, et pour les entreprises, c'est une augmentation des coûts. Les investisseurs doivent également considérer à la fois la hausse à court terme des actions énergétiques et le risque de ralentissement économique à long terme.

Les déclarations du cadre d'Exxon ne doivent pas être simplement rejetées comme alarmistes. Au moins, le fait que des experts du marché pétrolier expriment une forte inquiétude concernant l'indicateur le plus fondamental, les stocks, est significatif.

Le fait que les prix du pétrole brut restent en dessous de 100 dollars ne signifie pas que la crise est passée. En fait, le marché oscille entre l'espoir de négociations diplomatiques et la détérioration de l'offre et de la demande réelles. Si les stocks s'approchent vraiment de leur niveau le plus bas, les prix pourraient soudainement s'envoler, contredisant l'optimisme du marché des contrats à terme.

Il y a trois points focaux pour l'avenir.

Premièrement, si la réouverture du détroit d'Hormuz se concrétise. Deuxièmement, si elle se concrétise, à quelle vitesse le transport réel de pétrole reviendra à la normale. Troisièmement, à quel stade la diminution des stocks mondiaux sera pleinement reflétée dans les prix.

La hausse des prix de l'essence et des factures d'électricité sera le signal le plus évident pour les consommateurs. Cependant, en arrière-plan, le tampon de sécurité invisible des stocks mondiaux de pétrole s'amenuise rapidement.

Si l'avertissement d'Exxon est correct, les prochaines semaines seront un point de basculement crucial pour le marché du pétrole brut. La solution diplomatique espérée par le marché arrivera-t-elle à temps ? Ou bien la limite des stocks sera-t-elle atteinte en premier ?

La réponse influencera non seulement le marché de l'énergie, mais aussi le fardeau économique mondial et celui des ménages.

Source à la fin de l'article

CNBC : Référence aux déclarations de Neil Chapman d'Exxon Mobil concernant la baisse des stocks de pétrole et la flambée des prix du pétrole brut, le prix du Brent, la fermeture du détroit d'Hormuz, et la perturbation de l'approvisionnement selon l'AIE.
https://www.cnbc.com/2026/05/28/oil-inventory-exxon-strait-hormuz-iran-war.html

AIE : Informations officielles sur l'accord des pays membres de l'AIE en mars 2026 pour libérer 400 millions de barils de réserves stratégiques en réponse à la perturbation de l'approvisionnement due au conflit au Moyen-Orient, et sur le volume de pétrole traversant le détroit d'Hormuz.
https://www.iea.org/news/iea-member-countries-to-carry-out-largest-ever-oil-stock-release-amid-market-disruptions-from-middle