El "shock de escasez de inventarios" que se avecina en el mercado del petróleo crudo: la advertencia de Exxon sobre la realidad de una era de 150 dólares

Una tensión silenciosa se está extendiendo en el mercado del petróleo crudo.

Un ejecutivo de la gigante petrolera estadounidense Exxon Mobil ha emitido una advertencia inusualmente fuerte sobre los inventarios de petróleo del mundo. Según él, el conflicto en Medio Oriente y el cierre del Estrecho de Ormuz podrían causar una gran interrupción en el suministro, lo que podría llevar los inventarios a niveles "realmente, realmente bajos" en las próximas semanas.

La razón por la que esta declaración ha captado la atención no es simplemente porque un ejecutivo de una compañía petrolera predijo un aumento de precios. Es porque el mercado actual de futuros de petróleo crudo parece no estar incorporando completamente la magnitud de la crisis.

Según un informe de CNBC, Neil Chapman, vicepresidente senior de Exxon Mobil, afirmó en una conferencia organizada por Bernstein en Nueva York que los inventarios de petróleo se están acercando a niveles "nunca antes escuchados". Aunque señaló que se podría debatir si los inventarios alcanzarán su nivel más bajo en "dos o tres semanas, o tal vez en tres o cuatro semanas", advirtió que una vez que se alcance ese nivel, "los precios se dispararán".

Según su evaluación, si los inventarios se acercan a niveles históricamente bajos, el precio del crudo Brent podría aumentar a entre 150 y 160 dólares por barril. Esto representa un aumento significativamente grande en comparación con los precios actuales del mercado.

Lo interesante es que los futuros del crudo Brent actualmente están por debajo de los 100 dólares. El artículo de CNBC menciona que los futuros del crudo Brent para julio cerraron el jueves a menos de 94 dólares por barril. El mercado tiene esperanzas de que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán avancen y que el Estrecho de Ormuz se reabra. En otras palabras, los inversores están apostando por un escenario en el que "la crisis se resolverá pronto".

Sin embargo, la advertencia de Exxon contrasta con esto. Incluso si las negociaciones diplomáticas avanzan, el suministro ya perdido, la logística interrumpida y los inventarios reducidos no se recuperarán de inmediato. Lo que el mercado está viendo es la "posibilidad de un acuerdo", pero lo que la industria petrolera está observando es la "disminución física de los inventarios".

Esta diferencia es significativa.

En el mercado del petróleo crudo, los precios se mueven por las noticias y las expectativas, mientras que el suministro real está limitado por la infraestructura tangible como barcos, puertos, oleoductos, refinerías y reservas. Cuando un punto crítico como el Estrecho de Ormuz se cierra, no es simplemente una cuestión de que algunos barcos tomen rutas más largas. El flujo de petróleo desde Medio Oriente hacia Asia y Europa se atasca, y las rutas alternativas tienen sus límites.

La Agencia Internacional de Energía (IEA) ha explicado que, en 2025, aproximadamente 20 millones de barriles por día de petróleo y productos petroleros pasaban por el Estrecho de Ormuz, lo que representaba alrededor del 25% del comercio mundial de petróleo por mar. Si un flujo tan grande se detiene, no queda más remedio que recurrir a los inventarios mundiales para llenar el vacío.

Según el artículo de CNBC, la IEA estima que ya se han perdido más de mil millones de barriles de suministro del mercado debido a la actual disrupción. Aunque la liberación de reservas por parte de varios países ha ayudado a contener el aumento de precios hasta cierto punto, Chapman señala que "eso no puede continuar para siempre".

En marzo, los países miembros de la IEA acordaron liberar 400 millones de barriles de reservas de petróleo, la mayor cantidad en la historia, como una medida de emergencia para calmar el pánico del mercado. Sin embargo, las reservas están destinadas a ser un seguro en tiempos de crisis, no una fuente de suministro permanente. Si se sigue liberando, inevitablemente las reservas mismas se reducirán.

Reuters informó a mediados de mayo que, según el análisis de la IEA, los inventarios observables de petróleo en el mundo disminuyeron en un total de 246 millones de barriles en marzo y abril. Este es un ritmo récord y sugiere que la crisis ha pasado de ser una mera fluctuación temporal de precios a un problema de demanda real e inventarios.

Lo importante aquí es que no se trata solo de un aumento en los precios del petróleo.

El petróleo no solo es materia prima para la gasolina y el diésel, sino que también afecta al combustible de aviación, el combustible para barcos, productos químicos, plásticos, fertilizantes, costos logísticos y precios de alimentos. Si el petróleo sube a la franja de los 150 dólares, los consumidores no solo sentirán el impacto en las gasolineras. También se reflejará, con el tiempo, en los precios de los alimentos en el supermercado, los costos de envío, los boletos de avión, los productos de uso diario y los costos agrícolas.

Chapman afirma que si los precios suben a cierto nivel, se producirá una "destrucción de la demanda", y el mercado volverá a equilibrarse. La destrucción de la demanda es un fenómeno en el que los consumidores y las empresas reducen sus compras debido a que los precios son demasiado altos. En términos domésticos, esto podría significar reducir los desplazamientos en coche, evitar viajar o limitar el uso de calefacción y aire acondicionado. Para las empresas, podría llevar a reducir el volumen de transporte, ajustar la producción, aumentar los precios o incluso retrasar inversiones.

En otras palabras, si los precios del petróleo suben bruscamente, eventualmente la demanda caerá y frenará el aumento de precios. Pero eso será un ajuste como resultado del dolor económico. No es que los precios se estabilicen naturalmente, sino que el equilibrio se logra porque los consumidores y las empresas no pueden soportarlo más y reducen la demanda.

En las redes sociales, también ha habido diversas reacciones a esta noticia.

Cuando CNBC publicó el artículo en X, se recibieron muchas respuestas, destacando las preocupaciones sobre el aumento de los precios de la energía. Especialmente en Estados Unidos, donde los precios de la gasolina están directamente relacionados con la percepción de la vida diaria, es fácil que surjan preocupaciones como "¿Subirán nuevamente los precios del combustible?" o "Esto afectará la temporada de viajes de verano". En Threads y LinkedIn, también se ha observado que las cuentas relacionadas con el mercado energético y de inversiones han destacado el marco temporal de "2 a 3 semanas" y la perspectiva de precios de "150 a 160 dólares" mencionados por el ejecutivo de Exxon.

Por otro lado, también hay reacciones escépticas. En X, se pueden encontrar publicaciones que perciben los informes de Exxon y CNBC como "alarmistas". Hay opiniones que sugieren que cuando las grandes petroleras advierten sobre un aumento de precios, se debe observar cuidadosamente si se trata de un análisis de oferta y demanda o de una declaración destinada a influir en la psicología del mercado.

Esta escepticismo tiene cierta justificación. En el mercado del petróleo crudo, cada vez que aumentan los riesgos geopolíticos, surgen predicciones de aumentos rápidos de precios, pero no es raro que luego bajen debido a negociaciones diplomáticas, expectativas de aumento de producción o desaceleración de la demanda. De hecho, el hecho de que el mercado de futuros actualmente esté por debajo de los 100 dólares indica que los inversores aún no ven el "peor escenario" como su caso base.

Sin embargo, lo que caracteriza a esta situación es que el problema de los inventarios está tomando protagonismo sobre los precios.

Los precios del mercado fluctúan con las expectativas, pero los inventarios realmente disminuyen. Aunque la liberación de reservas puede contener los precios a corto plazo, si los inventarios se acercan a su límite, los compradores tendrán que priorizar asegurar el suministro real. Mientras los precios de los futuros se mantienen relativamente estables, es posible que el mercado físico enfrente una escasez de oferta.

Reuters informa que la industria del esquisto en Estados Unidos también enfrenta límites en su capacidad de respuesta inmediata. Los inventarios de pozos perforados pero no completados, conocidos como DUC, están en niveles históricamente bajos, lo que dificulta a los productores estadounidenses aumentar significativamente el suministro en un corto período de tiempo. Incluso si la demanda de petróleo estadounidense aumenta debido a la interrupción del suministro desde Medio Oriente, no es seguro que puedan agregar suficiente cantidad de inmediato.

Esto indica un escenario diferente al de la era de la revolución del esquisto en la década de 2010. En ese entonces, cuando los precios del petróleo subían, las empresas de esquisto estadounidenses podían aumentar la producción relativamente rápido, ayudando a contener el aumento de precios. Sin embargo, actualmente, la capacidad de los pozos perforados y completados es limitada, y hay problemas de costos laborales, de equipos y de disciplina de capital. Los inversores están más interesados en la rentabilidad y el retorno a los accionistas que en un aumento ilimitado de la producción por parte de las compañías petroleras.

Además, incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre, el problema no se resolverá de inmediato. La normalización de la logística, como los horarios de operación de los barcos, las primas de seguro, el procesamiento en puertos, la redistribución de cargas y el abastecimiento de crudo por parte de las refinerías, llevará tiempo. Según se informa, el CEO de Chevron, Mike Wirth, también ha dicho que el flujo tras la reapertura del estrecho "avanzará lentamente y podría experimentar paradas y reinicios repetidos".

Por lo tanto, el punto que los inversores y consumidores deben observar no es simplemente si "Estados Unidos e Irán llegarán a un acuerdo". Lo más importante es qué tan rápido se restablecerá realmente el suministro después del acuerdo y a qué ritmo se repondrán los inventarios reducidos.

La reposición de inventarios también puede ser un factor que impulse los precios al alza. Si se liberan reservas durante una crisis, será necesario recomprarlas después de la crisis. Según el análisis de Capital Economics citado por el Wall Street Journal, la reposición de inventarios después de la crisis podría generar una demanda adicional de entre 950 millones y 1,200 millones de barriles. Aunque esta demanda no se manifestará de inmediato a corto plazo, podría ser un factor que tense el mercado del petróleo durante varios años.

En resumen, esta crisis no es simplemente una cuestión de "el estrecho se abre y todo termina". A través de múltiples etapas, como el shock de suministro, la disminución de inventarios, la liberación de reservas, la disrupción logística y la demanda de reposición, podría dejar un impacto duradero en el mercado energético.

Entonces, ¿qué significa este problema para Japón?

Japón depende en gran medida de las importaciones para su petróleo crudo, y su dependencia del Medio Oriente es alta. La disrupción en el Estrecho de Ormuz podría tener un impacto más directo en la economía japonesa que en la estadounidense. Si los precios del petróleo suben, se extenderán a la gasolina, las tarifas eléctricas, los costos logísticos, los precios de los alimentos y las tarifas aéreas. Si el yen se debilita, el aumento en los costos de importación será aún mayor.

Para las empresas, el aumento en los precios de la energía presionará los márgenes de beneficio. Las industrias manufactureras, de transporte, aéreas, químicas, agrícolas y de restauración son particularmente vulnerables. Las empresas que pueden trasladar los costos a los precios están en mejor situación, pero aquellas que no pueden hacerlo debido a la creciente tendencia de ahorro de los consumidores tendrán que absorber el aumento de costos internamente.

Por otro lado, para las empresas relacionadas con la energía o aquellas con derechos sobre recursos, el aumento de precios podría incrementar sus ingresos. Entre los inversores, es probable que surja un interés en las acciones de energía y los valores relacionados con los recursos, anticipando un aumento en los precios del petróleo. Sin embargo, si el aumento de precios provoca una destrucción de la demanda, podría tener un impacto negativo en la economía en general y convertirse en una carga para el mercado de valores en su conjunto.

La división de opiniones en las redes sociales también se debe a que este problema no se trata simplemente de "si los altos precios del petróleo son buenos o malos". Para las empresas energéticas, es una oportunidad de ingresos, y para los países productores de petróleo, representa un aumento en los ingresos fiscales. Por otro lado, para los países consumidores y los hogares, es una presión inflacionaria, y para las empresas, es un aumento de costos. Los inversores también deben considerar tanto el aumento a corto plazo de las acciones de energía como el riesgo de deterioro económico a largo plazo.

Las declaraciones del ejecutivo de Exxon no deben ser desestimadas simplemente como alarmistas. Al menos, el hecho de que los expertos del mercado petrolero estén mostrando una fuerte preocupación por el indicador más básico, los "inventarios", es significativo.

El hecho de que los precios del petróleo se mantengan por debajo de los 100 dólares no significa que la crisis haya pasado. Más bien, el mercado está oscilando entre la expectativa de negociaciones diplomáticas y el deterioro real de la oferta y la demanda. Si los inventarios realmente se acercan a su nivel más bajo, los precios podrían dispararse repentinamente, desmintiendo el optimismo del mercado de futuros.

Hay tres puntos clave a observar en el futuro.

Primero, si se logrará la reapertura del Estrecho de Ormuz. Segundo, qué tan rápido se normalizará el transporte de petróleo una vez reabierto. Tercero, en qué etapa la disminución de los inventarios mundiales se reflejará plenamente en los precios.

El aumento en los precios de la gasolina y las tarifas eléctricas será la señal más evidente para los consumidores. Sin embargo, detrás de eso, la válvula de seguridad menos visible de los inventarios de petróleo del mundo se está adelgazando rápidamente.

Si la advertencia de Exxon es correcta, las próximas semanas serán un punto de inflexión crucial para el mercado del petróleo crudo. ¿Llegará a tiempo la solución diplomática que el mercado espera? ¿O llegará primero el límite de los inventarios?

La respuesta a esta pregunta no solo influirá en el mercado energético, sino que también tendrá un gran impacto en la economía mundial y en la carga de los hogares.

URL de la fuente al final del texto

CNBC: Fuente de referencia para las declaraciones de Neil Chapman de Exxon Mobil sobre la disminución de inventarios de petróleo y el aumento repentino de los precios del crudo, el precio del crudo Brent, el cierre del Estrecho de Ormuz y la disrupción del suministro según la IEA.
https://www.cnbc.com/2026/05/28/oil-inventory-exxon-strait-hormuz-iran-war.html

IEA: Información oficial sobre el acuerdo de marzo de 2026 de los países miembros de la IEA para liberar 400 millones de barriles de reservas de emergencia en respuesta a la disrupción del suministro debido al conflicto en Medio Oriente, y sobre el volumen de petróleo que pasa por el Estrecho de Ormuz.
https://www.iea.org/news/iea-member-countries-to-carry-out-largest-ever-oil-stock-release-amid-market-disruptions-from-middle-east-conflict

Informe del Mercado del Petróleo de la IEA, marzo de 2026: Informe mensual del mercado petrolero de la IEA. Información de fondo sobre la liberación de reservas de emergencia, inventarios mundiales y disrupción del suministro.
https://www.iea.org/reports/oil-market-report-march-2026##HTML_TAG_109