Die "versteckten Helden" der KI-Halbleiter sind die Prüfgeräte - Der nächste Wachstumsmarkt, den das japanische Unternehmen Advantest in der Hand hält

Wenn man an ein Unternehmen denkt, das den Boom der generativen KI symbolisiert, kommt vielen Investoren als erstes NVIDIA in den Sinn.

In dessen Umfeld befinden sich Unternehmen wie TSMC, SK hynix, Micron Technology und Broadcom, und im Bereich der Halbleiterfertigungsanlagen gibt es Unternehmen wie ASML und Tokyo Electron.

Verfolgt man jedoch die Lieferkette von KI-Halbleitern noch ein Stück weiter, taucht ein äußerst wichtiger Prozess auf, der bisher für allgemeine Investoren relativ unauffällig war.

Das ist der "Test".

Halbleiter werden nicht allein durch die Herstellung zu einem Produkt.

Funktionieren sie wie geplant? Treten bei Hochgeschwindigkeitsberechnungen keine Fehler auf? Arbeiten sie im vorgesehenen Spannungs- und Temperaturbereich normal? Können fehlerhafte Chips aus der Massenproduktion zuverlässig aussortiert werden?

Erst nach diesen Überprüfungen können teure KI-Chips an Kunden ausgeliefert werden.

Ein Artikel von Aktiencheck, der einen Beitrag von DER AKTIONÄR wiedergibt, befasste sich genau mit diesem "unauffälligen Teil der KI-Lieferkette".

Und es gibt einen besonderen Grund, warum dieses Thema für japanische Investoren besonders interessant ist.

Eines der Unternehmen mit einer überwältigenden Präsenz auf dem globalen Markt für Halbleitertestgeräte ist das japanische Unternehmen Advantest.

Je teurer KI-Chips werden, desto höher steigen auch die Kosten für "Fehler machen und wegwerfen".

Um die Bedeutung von Halbleitertests zu verstehen, muss man berücksichtigen, dass die heutigen KI-Chips sich stark von herkömmlichen Halbleitern unterscheiden.

Die neuesten KI-Beschleuniger sind nicht mehr einfach nur ein einzelner Halbleiter.

Es wird zunehmend üblich, HBM (High Bandwidth Memory) um GPUs oder spezielle KI-Prozessoren herum zu platzieren und mehrere Halbleiter durch fortschrittliche Verpackungstechnologien zu einem großen Rechensystem zu kombinieren.

Das bedeutet, dass die Anzahl der in einem Produkt verbauten Komponenten zunimmt, die Verbindungsstellen mehr werden, der Stromverbrauch steigt und die Signalgeschwindigkeit zunimmt.

Natürlich erhöht sich auch die Anzahl der zu prüfenden Punkte.

Wichtig ist, dass je teurer das Produkt wird, desto größer der Verlust ist, wenn nach der Fertigstellung ein Fehler entdeckt wird.

Bei günstigen Halbleitern kann es ausreichen, fehlerhafte Produkte einfach zu entsorgen, aber bei AI-Paketen, die aus mehreren teuren Chips und HBM bestehen, ist das anders.

Wenn nur ein Teil ein Problem hat und das gesamte Endprodukt unbrauchbar wird, könnte man Materialien im Wert von mehreren tausend Dollar oder mehr verschwenden.

Deshalb versuchen Hersteller, bereits in einem früheren Stadium des Produktionsprozesses "funktionierende Chips" zu identifizieren.

Je leistungsfähiger KI-Halbleiter werden, desto mehr Testprozesse sind erforderlich, anstatt weniger.

Die Zahlen von Advantest zeigen das Ausmaß der "KI-Testnachfrage"

Diese Strukturveränderung wird sehr anschaulich durch die Geschäftsergebnisse von Advantest verdeutlicht.

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 29. Juli 2026 bekannt gegeben wurde, betrug der Umsatz 367,5 Milliarden Yen.

Dies entspricht einem Anstieg von 39,3 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.

Der Betriebsgewinn betrug 190 Milliarden Yen, ein Anstieg von 53,3 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.

Der Nettogewinn belief sich auf 174,8 Milliarden Yen, was einem Anstieg von 93,8 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht.

Es handelt sich weniger um eine einfache Erholung des Halbleitermarktes, sondern um eine erhebliche Ausweitung der Nachfrage nach Hochleistungs-Halbleitertestern für KI.

Das Unternehmen erklärt auch, dass KI-bezogene HPC-Halbleiter und Hochleistungs-Speicher für Rechenzentren den Halbleitermarkt antreiben und dass die Testerinvestitionen aufgrund der steigenden Produktionsmengen und der zunehmenden Komplexität der Geräte zunehmen.

Darüber hinaus hat das Unternehmen seine Prognose für das Geschäftsjahr bis März 2027 erheblich angehoben.

Die Umsatzprognose liegt bei 1,714 Billionen Yen.

Dies entspricht einem Anstieg von etwa 52 % im Vergleich zum Vorjahr.

Auch die Prognose für den Betriebsgewinn wurde auf 846 Milliarden Yen angehoben, was einem Anstieg von etwa 70 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Es gibt viele Unternehmen weltweit, die das Wort "KI" im Namen tragen, aber nur wenige spiegeln dies so klar in ihren tatsächlichen Gewinnen wider.

Das macht es schwierig, Advantest als bloße "KI-Aktie" abzutun.

Auch der Konkurrent Teradyne erreicht Rekordhöhen – der Markt selbst wächst

Interessant ist, dass nicht nur Advantest floriert.

Der größte Konkurrent, das US-Unternehmen Teradyne, verzeichnete im zweiten Quartal 2026 ebenfalls Rekordergebnisse.

Der Umsatz betrug 1,329 Milliarden Dollar.

Dies ist mehr als eine Verdopplung gegenüber den 652 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum.

Allein der Bereich Halbleitertests machte 1,122 Milliarden Dollar aus.

Das Unternehmen erklärt, dass die Nachfrage nach KI-bezogenen Halbleitern nicht nur im Bereich der Rechenchips, sondern auch im Speicherbereich stark bleibt.

Die Testnachfrage für HBM und DRAM ist besonders stark, und der Umsatz im Speichertestbereich überstieg drei Quartale in Folge 200 Millionen Dollar.

Es handelt sich also nicht um ein einfaches Szenario, in dem Advantest Marktanteile von Teradyne erobert hat.

Derzeit scheint es natürlicher, zu denken, dass das Wachstum des KI-Halbleitermarktes den Testmarkt insgesamt vergrößert.

Mit fortgesetzten Investitionen in KI-Rechenzentren und einer Zunahme von nicht nur GPUs, sondern auch kundenspezifischen ASICs, HBM, Netzwerkhalbleitern und optischen Kommunikationsgeräten, wird für all diese eine Qualitätssicherung erforderlich.

Ein Anstieg des Umsatzes von NVIDIA bedeutet nicht nur Gewinne für den GPU-Hersteller.

Die Produktionsmenge von TSMC steigt.

Die Produktionsmenge von HBM-Herstellern steigt.

Der Bedarf an Verpackung steigt.

Und letztendlich steigt auch die Anzahl der zu testenden Halbleiter.

Halbleitertestunternehmen nähern sich einer Position, in der sie gewissermaßen "Mautgebühren" für KI-Investitionen erheben können.

Aus japanischer Sicht wird eine noch interessantere Lieferkette sichtbar

Für japanische Investoren ist wichtig, dass das Thema Halbleitertests nicht nur bei einem Unternehmen wie Advantest endet.

Im Testprozess sind zahlreiche Peripheriegeräte erforderlich, wie z.B. Prüfkarten und Test-Sockets zum Anschließen von Halbleitern an Prüfgeräte, Prober zur genauen Positionierung von Wafern und Temperaturregelgeräte.

Das bedeutet, dass je komplexer die Halbleiter für KI werden, desto mehr könnten auch die umgebenden Geräte und Komponenten profitieren.

Im Juni 2026 kündigte Teradyne zusammen mit Tokyo Electron integrierte Testlösungen für KI- und Rechenzentrumsgeräte an.

Obwohl sie Konkurrenten sind, treten japanische Unternehmen im unterstützenden Ökosystem ihrer Produkte auf.

Das ist ein Merkmal der aktuellen Halbleiterindustrie.

Es ist keine Industrie, die sauber nach Nationalitäten getrennt ist.

US-Unternehmen entwerfen, taiwanesische Unternehmen fertigen, japanische und US-amerikanische Unternehmen testen mit ihren Geräten, und koreanische Unternehmen liefern den Speicher, der weltweit an Rechenzentren ausgeliefert wird.

Dabei sichern sich japanische Unternehmen mehrere Positionen, die zwar nicht unbedingt durch den Markennamen des Endprodukts auffallen, aber ohne die keine Halbleiter hergestellt werden können.

Das ist auch der Grund, warum japanische Unternehmen in Bereichen wie Halbleitermaterialien, Fertigungsanlagen, Prüfgeräten und Präzisionskomponenten nach wie vor stark sind.

Warum Investoren, die nach dem "nächsten NVIDIA" suchen, sich Prüfgeräten zuwenden

In der Anfangsphase des KI-Booms konzentrierten sich die Investoren zunächst auf NVIDIA.

Später weitete sich das Interesse auf Speicherunternehmen wie SK hynix und Micron aus, unterstützt durch die Nachfrage nach HBM.

Das Investitionsthema hat sich weiter auf Stromversorgungseinrichtungen, Rechenzentrumskühlung, optische Kommunikation und Netzwerkgeräte ausgeweitet.

Dies ist eine häufige Bewegung an den Aktienmärkten.

Bei großen technologischen Innovationen werden zunächst die klaren Hauptakteure gekauft, und danach fließt Kapital in das, was für das Wachstum dieser Hauptakteure unbedingt erforderlich ist.

Halbleitertests sind wahrscheinlich eines davon.

Besonders interessant am Testmarkt ist, dass die Komplexität der KI-Chips direkt zu einer Marktexpansion führen könnte.

Es geht nicht nur um die Erhöhung der Produktionsmenge von Chips.

Die Zeit, die benötigt wird, um einen einzelnen Chip zu testen, verlängert sich.

Die Anzahl der Testpunkte nimmt zu.

Die Anzahl der Tests, sowohl während der Herstellung als auch nach der Fertigstellung, nimmt zu.

Außerdem sind Halbleiter für KI extrem teuer.

Wenn Chips mit unzureichender Leistung oder potenziellen Ausfällen in Rechenzentren eingebaut werden, entstehen nicht nur Austauschkosten, sondern auch Verluste durch Serverausfälle.

Infolgedessen kann auch der Betrag, der für die Qualitätssicherung ausgegeben werden kann, größer werden.

Es ist wichtig, nicht nur "Anzahl der Halbleiter × Testpreis" zu betrachten, sondern auch, dass "die Menge der Tests pro Halbleiter selbst zunimmt".

Auf sozialen Medien sind Optimisten und Skeptiker gespalten

Allerdings wird die Angelegenheit etwas komplizierter, wenn man sie aus der Perspektive einer Aktieninvestition betrachtet.

Betrachtet man die Reaktionen japanischer Investoren auf Advantest, so sind die Meinungen stark gespalten.

Auf dem Advantest-Forum von Yahoo! Finance betrug der Anteil der Beiträge, die "stark kaufen" oder "kaufen" wollten, in der Woche bis zum 24. August etwa 42 %.

Andererseits wollten etwa 33 % "verkaufen" oder "stark verkaufen".

Es herrscht also nicht nur überwältigender Optimismus.

Unter den Optimisten gibt es die Meinung, dass "die KI-Nachfrage noch in den Anfängen steckt", "es gibt eine starke Grundlage in den Ergebnissen als Nischenführer" und "solange die Nachfrage nach KI-Halbleitern anhält, wird auch die Testnachfrage steigen".

Auf der anderen Seite äußern die Skeptiker Bedenken wie "der Aktienkurs ist bereits stark gestiegen", "das Risiko, neu in eine Hochpreiszone einzusteigen, ist hoch" und "man sollte besonders nach der Anhebung der Kursziele durch Broker vorsichtig sein".

Am 21. August lag der Aktienkurs von Advantest bei 35.900 Yen.

Am 14. August erreichte er mit 38.730 Yen ein Jahreshoch.

Das erwartete KGV des Unternehmens ist auf etwa 39 gestiegen.

Starke Geschäftsergebnisse und ein günstiger Aktienkurs sind nicht dasselbe.

Der Hauptgrund für die gespaltenen Meinungen auf sozialen Medien liegt hier.

Auch ausländische Investoren suchen nach dem "nächsten Engpass der KI"

In ausländischen Investoren-Communities zeigt sich ein ähnlicher Trend.

Auf Reddit gibt es Beiträge über Teradyne, die die zunehmende Anzahl von Testprozessen aufgrund der Komplexität von HBM und ASIC als Investitionsgrundlage bewerten.

Auch die Diskussionen über AI-Infrastrukturaktien insgesamt nehmen zu, wobei es heißt, dass "die KI-Nachfrage selbst anhält, aber der Markt nicht mehr nur aufgrund der einfachen Verbindung zu KI bewertet wird".

Das ist eine wichtige Veränderung.

In der KI-Börsenphase von 2023 bis 2024 gab es Situationen, in denen Unternehmen allein aufgrund ihrer Verbindung zu KI höher bewertet wurden.

Mit der Reifung des Marktes ändern sich jedoch die Punkte, die Investoren überprüfen.

Steigen die Umsätze wirklich?

Verbessert sich die operative Marge?

Gibt es einen Wettbewerbsvorteil?##HTML