Les "héros cachés" des semi-conducteurs pour l'IA sont les équipements d'inspection - Le prochain marché de croissance dominé par Advantest du Japon

Quand on pense à une entreprise emblématique du boom de l'IA générative, de nombreux investisseurs pensent d'abord à NVIDIA.

Autour de celle-ci se trouvent des entreprises comme TSMC, SK hynix, Micron Technology, Broadcom, et dans le domaine des équipements de fabrication de semi-conducteurs, on trouve des entreprises comme ASML et Tokyo Electron.

Cependant, si l'on suit la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs IA un peu plus loin, on découvre une étape extrêmement importante qui était jusqu'à présent relativement discrète pour les investisseurs individuels.

Il s'agit du "test".

Les semi-conducteurs ne deviennent pas des produits simplement parce qu'ils sont fabriqués.

Fonctionnent-ils comme prévu ? Ne causent-ils pas d'erreurs lors de calculs à haute vitesse ? Fonctionnent-ils normalement dans les plages de tension et de température prévues ? Peut-on éliminer avec certitude les produits défectueux parmi les puces produites en masse ?

Ce n'est qu'après ces vérifications que les coûteuses puces IA peuvent être envoyées aux clients.

L'article d'Aktiencheck, qui a repris un article du média d'investissement allemand DER AKTIONÄR, a également abordé cette "partie discrète de la chaîne d'approvisionnement de l'IA".

Et il y a une raison particulière pour laquelle ce sujet est particulièrement intéressant pour les investisseurs japonais.

L'une des entreprises ayant une présence écrasante sur le marché mondial des équipements de test de semi-conducteurs est la société japonaise Advantest.

Plus les puces IA deviennent coûteuses, plus le coût de "jeter après avoir échoué" augmente.

Pour comprendre l'importance des tests de semi-conducteurs, il est nécessaire de considérer que les puces IA actuelles deviennent des produits assez différents des semi-conducteurs traditionnels.

Les derniers accélérateurs IA ne sont pas de simples semi-conducteurs en une seule pièce.

Il est devenu courant de disposer de HBM (mémoire à large bande passante) autour des GPU ou des processeurs IA dédiés, et de combiner plusieurs semi-conducteurs en un seul système de calcul géant grâce à des techniques de packaging avancées.

En d'autres termes, le nombre de composants intégrés dans un seul produit augmente, les points de connexion augmentent, la consommation d'énergie augmente, et la vitesse des signaux traités s'accroît.

Naturellement, le nombre d'éléments à inspecter augmente également.

Ce qui est important ici, c'est que plus le produit est coûteux, plus les pertes sont importantes si un défaut est découvert après la finalisation.

Dans le cas de semi-conducteurs bon marché, il suffit parfois de jeter les produits défectueux, mais pour les packages destinés à l'IA qui combinent plusieurs puces coûteuses et HBM, la situation est différente.

Si un seul composant présente un problème, l'ensemble du produit fini peut devenir inutilisable, ce qui pourrait gaspiller des matériaux valant des milliers de dollars, voire plus.

C'est pourquoi les fabricants cherchent à identifier les "puces normales" dès les premières étapes du processus de fabrication.

Plus les semi-conducteurs IA deviennent performants, plus les étapes de test augmentent au lieu de disparaître.

Les chiffres d'Advantest montrent l'ampleur de la "demande de tests IA"

Les performances d'Advantest illustrent très clairement ce changement structurel.

Pour le premier trimestre de l'exercice 2026, annoncé le 29 juillet 2026, soit d'avril à juin 2026, le chiffre d'affaires s'élève à 3 675 milliards de yens.

Cela représente une augmentation de 39,3 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Le bénéfice d'exploitation est de 1 900 milliards de yens, soit une augmentation de 53,3 % par rapport à l'année précédente.

Le bénéfice net s'élève à 1 748 milliards de yens, soit une augmentation de 93,8 % par rapport à l'année précédente.

Ce n'est pas simplement une reprise du marché des semi-conducteurs, mais une demande croissante pour les testeurs de semi-conducteurs haute performance destinés à l'IA.

La société explique également que les semi-conducteurs HPC liés à l'IA et les mémoires haute performance pour les centres de données stimulent le marché des semi-conducteurs, et que l'augmentation de la production et la complexité des dispositifs entraînent une intensification des investissements dans les testeurs.

De plus, la société a considérablement relevé ses prévisions de résultats pour l'exercice se terminant en mars 2027.

Les prévisions de chiffre d'affaires sont de 17 140 milliards de yens.

Cela représente une augmentation d'environ 52 % par rapport à l'année précédente.

Les prévisions de bénéfice d'exploitation ont également été relevées à 8 460 milliards de yens, soit une augmentation d'environ 70 % par rapport à l'année précédente.

Il existe de nombreuses entreprises dans le monde qui portent le nom de l'IA, mais peu d'entre elles reflètent aussi clairement cela dans leurs bénéfices réels.

C'est pourquoi il est difficile de considérer Advantest simplement comme une "action liée à l'IA".

Le concurrent Teradyne atteint également un niveau record - le marché lui-même s'élargit

Ce qui est intéressant, c'est que ce n'est pas seulement Advantest qui se porte bien.

Le plus grand concurrent, l'américain Teradyne, a également enregistré des performances record au deuxième trimestre 2026.

Le chiffre d'affaires s'élève à 1,329 milliard de dollars.

Il a plus que doublé par rapport aux 652 millions de dollars de la même période de l'année précédente.

Rien que pour le secteur des tests de semi-conducteurs, il représente 1,122 milliard de dollars.

La société explique que la demande liée à l'IA est forte non seulement pour les semi-conducteurs de calcul, mais aussi dans le domaine de la mémoire.

La demande de tests pour HBM et DRAM est particulièrement forte, et les ventes de tests de mémoire ont dépassé les 200 millions de dollars pour le troisième trimestre consécutif.

Ce n'est donc pas simplement parce qu'Advantest a pris des parts de marché à Teradyne que ses résultats augmentent.

À ce stade, il est plus naturel de penser que la croissance du marché des semi-conducteurs IA élargit le marché des tests lui-même.

Les investissements dans les centres de données IA se poursuivent, et si les ASIC personnalisés, HBM, semi-conducteurs de réseau et dispositifs de communication optique augmentent en plus des GPU, tous nécessiteront une assurance qualité.

L'augmentation du chiffre d'affaires de NVIDIA ne profite pas seulement aux fabricants de GPU.

La production de TSMC augmente.

La production des fabricants de HBM augmente.

La demande de packaging augmente.

Et finalement, le nombre de semi-conducteurs à tester augmente également.

Les entreprises de tests de semi-conducteurs se rapprochent d'une position où elles peuvent percevoir des "frais de péage" sur les investissements en équipements IA.

Depuis le Japon, une chaîne d'approvisionnement encore plus intéressante se dessine

Pour les investisseurs japonais, il est important de noter que le thème des tests de semi-conducteurs ne se limite pas à une seule entreprise, Advantest.

Dans le processus de test, de nombreux équipements périphériques sont nécessaires, tels que des cartes de sondes et des sockets de test pour connecter les semi-conducteurs aux équipements de test, des probers pour positionner avec précision les wafers, et des dispositifs de contrôle de la température.

En d'autres termes, plus les semi-conducteurs destinés à l'IA deviennent complexes, plus les équipements et composants périphériques peuvent en bénéficier.

En juin 2026, Teradyne a annoncé une solution de test intégrée pour les dispositifs destinés à l'IA et aux centres de données en collaboration avec Tokyo Electron.

Bien qu'ils soient concurrents, des entreprises japonaises apparaissent dans l'écosystème périphérique qui soutient leurs produits.

C'est là une caractéristique de l'industrie des semi-conducteurs actuelle.

Ce n'est pas une industrie divisée proprement par nationalité.

Les entreprises américaines conçoivent, les entreprises taïwanaises fabriquent, les équipements japonais et américains testent, les mémoires des entreprises coréennes sont intégrées, et le tout est expédié vers des centres de données du monde entier.

Dans ce contexte, les entreprises japonaises occupent plusieurs positions où, même si elles ne sont pas toujours visibles sous le nom de marque du produit fini, elles sont indispensables à la fabrication des semi-conducteurs.

C'est aussi la raison pour laquelle les entreprises japonaises restent fortes dans les matériaux pour semi-conducteurs, les équipements de fabrication, les équipements de test et les pièces de précision.

Pourquoi les investisseurs cherchant "le prochain NVIDIA" se tournent vers les équipements de test

Au début du marché de l'IA, les fonds des investisseurs se sont d'abord concentrés sur NVIDIA.

Ensuite, ils se sont étendus aux entreprises liées à la mémoire comme SK hynix et Micron, soutenus par la demande de HBM.

Le thème d'investissement s'est ensuite élargi aux équipements électriques, au refroidissement des centres de données, à la communication optique et aux équipements de réseau.

C'est un mouvement courant sur le marché boursier.

Lorsqu'une grande innovation technologique se produit, les entreprises vedettes évidentes sont d'abord achetées, puis les fonds se dirigent vers ce qui est absolument nécessaire pour que ces entreprises vedettes croissent.

Les tests de semi-conducteurs en font probablement partie.

Ce qui est particulièrement intéressant dans le marché des tests, c'est que la complexification des puces IA pourrait directement conduire à l'expansion du marché.

Ce n'est pas seulement le nombre de puces produites qui augmente.

Le temps nécessaire pour tester une seule puce augmente.

Le nombre d'éléments à tester augmente.

Le nombre de tests effectués, tant pendant la fabrication qu'après, augmente également.

De plus, les semi-conducteurs destinés à l'IA sont extrêmement coûteux.

Si des puces sous-performantes ou susceptibles de tomber en panne sont intégrées dans un centre de données, cela entraîne non seulement des coûts de remplacement, mais aussi des pertes dues à l'arrêt des serveurs.

En conséquence, le montant pouvant être alloué à l'assurance qualité augmente également.

Il ne s'agit pas seulement de "nombre de semi-conducteurs x prix du test", mais du fait que "la quantité de tests par semi-conducteur augmente", ce qui est un point crucial de ce marché.

Sur les réseaux sociaux, les optimistes et les prudents sont divisés

Cependant, lorsqu'il s'agit d'investissement en actions, la situation est un peu plus complexe.

En regardant les réactions des investisseurs japonais envers Advantest, on constate un écart significatif dans les opinions.

Sur le forum d'Advantest de Yahoo! Finance, au 24 août, environ 42 % des évaluations des contributeurs de la semaine écoulée étaient "fortement acheter" ou "acheter".

D'un autre côté, environ 33 % étaient "vendre" ou "fortement vendre".

Ce n'est donc pas une unanimité écrasante d'optimisme.

Parmi les opinions optimistes, on trouve des idées telles que "la demande d'IA n'en est qu'à ses débuts", "il y a un soutien aux performances en tant que leader de niche", et "tant que la demande de semi-conducteurs IA continue, la demande de tests augmentera également".

Du côté des opinions prudentes, on entend des voix disant "le cours de l'action a déjà beaucoup augmenté", "le risque est grand d'entrer à un niveau élevé", et "il faut être prudent après que les sociétés de courtage aient relevé leurs objectifs de cours".

Au 21 août, l'action Advantest était à 35 900 yens.

Elle avait atteint un sommet annuel de 38 730 yens le 14 août.

Le PER prévisionnel de la société a également grimpé à environ 39 fois.

Des performances solides et un cours de l'action bon marché ne signifient pas la même chose.

C'est la principale raison pour laquelle les opinions sont divisées sur les réseaux sociaux.

Les investisseurs étrangers cherchent également "le prochain goulot d'étranglement de l'IA"

On observe la même tendance dans les communautés d'investissement à l'étranger.

Sur Reddit, des publications évaluent Teradyne en tant que matériel d'investissement en raison de l'augmentation des étapes de test due à la complexification de HBM et ASIC.

De plus, il y a de plus en plus de discussions sur l'ensemble des actions d'infrastructure IA, affirmant que "la demande d'IA elle-même continue, mais le