El "protagonista oculto" de los semiconductores para IA eran los equipos de inspección: el próximo mercado en crecimiento que domina Advantest de Japón.

Cuando se habla de empresas que simbolizan el auge de la IA generativa, muchos inversores piensan primero en NVIDIA.

Alrededor de esta se encuentran TSMC, SK hynix, Micron Technology, Broadcom, y en el ámbito de los equipos de fabricación de semiconductores, empresas como ASML y Tokyo Electron.

Sin embargo, si se sigue la cadena de suministro de semiconductores para IA un poco más allá, emerge un proceso extremadamente importante que hasta ahora ha pasado relativamente desapercibido para los inversores comunes.

Ese proceso es el "testeo".

Los semiconductores no se convierten en productos solo por ser fabricados.

¿Funcionan según el diseño? ¿No causan errores durante cálculos de alta velocidad? ¿Funcionan correctamente dentro del rango de voltaje y temperatura previstos? ¿Se pueden eliminar de manera confiable los productos defectuosos de entre los chips producidos en masa?

Solo después de realizar estas verificaciones, se pueden enviar los costosos chips de IA a los clientes.

El artículo de Aktiencheck, que reproduce un artículo del medio de inversión alemán DER AKTIONÄR, también abordó precisamente esta "parte menos visible de la cadena de suministro de IA".

Y hay una razón por la cual este tema es particularmente interesante para los inversores japoneses.

Una de las empresas con una presencia abrumadora en el mercado mundial de equipos de prueba de semiconductores es la japonesa Advantest.

Cuanto más caros se vuelven los chips de IA, más aumentan los costos de "descartar después de fallar"

Para entender la importancia de las pruebas de semiconductores, es necesario considerar que los chips de IA actuales están convirtiéndose en productos bastante diferentes de los semiconductores convencionales.

Los aceleradores de IA más recientes no son simplemente un solo semiconductor.

Se ha vuelto común estructurar un sistema de cálculo gigante combinando múltiples semiconductores mediante tecnología de empaquetado avanzado, colocando HBM (memoria de ancho de banda alto) alrededor de GPU o procesadores de IA dedicados.

En otras palabras, el número de componentes en un solo producto aumenta, las conexiones aumentan, el consumo de energía aumenta y la velocidad de las señales que se manejan también aumenta.

Naturalmente, también aumentan los elementos que deben ser inspeccionados.

Lo importante aquí es que cuanto más caro es el producto, mayores son las pérdidas si se encuentra un defecto después de que esté terminado.

En el caso de semiconductores baratos, puede ser suficiente desechar los productos defectuosos, pero en un paquete para IA que combina múltiples chips caros y HBM, la situación cambia.

Si solo un componente tiene un problema y el producto terminado no se puede usar, se pueden desperdiciar materiales con un valor de miles de dólares, o incluso más.

Por eso los fabricantes intentan identificar "chips normales" en una etapa más temprana del proceso de fabricación.

Cuanto más se mejora el rendimiento de los semiconductores de IA, más aumenta el proceso de prueba, en lugar de desaparecer.

La magnitud de la "demanda de pruebas de IA" mostrada por las cifras de Advantest

El cambio estructural se ilustra de manera muy clara en el desempeño de Advantest.

En el primer trimestre del año fiscal 2026, anunciado el 29 de julio de 2026, es decir, el período de abril a junio de 2026, las ventas fueron de 367.5 mil millones de yenes.

Un aumento del 39.3% en comparación con el mismo período del año anterior.

El beneficio operativo fue de 190 mil millones de yenes, un aumento del 53.3% en comparación con el mismo período del año anterior.

El beneficio neto fue de 174.8 mil millones de yenes, un aumento del 93.8% en comparación con el mismo período del año anterior.

Más que una simple recuperación del mercado de semiconductores, la expansión de la demanda de probadores de semiconductores de alto rendimiento para IA es muy significativa.

La empresa también explica que los semiconductores HPC relacionados con IA y las memorias de alto rendimiento para centros de datos están impulsando el mercado de semiconductores, y que la inversión en probadores se está activando debido al aumento de la producción y la complejidad de los dispositivos.

Además, la empresa elevó significativamente su pronóstico de desempeño para el año fiscal que finaliza en marzo de 2027.

El pronóstico de ventas es de 1.714 billones de yenes.

Se espera un aumento de aproximadamente el 52% en comparación con el año anterior.

El pronóstico de beneficio operativo también se elevó a 846 mil millones de yenes, con un aumento esperado de aproximadamente el 70% en comparación con el año anterior.

Existen muchas empresas en todo el mundo que llevan la palabra IA en su nombre, pero no son muchas las que reflejan tan claramente los beneficios reales en sus resultados.

Esta es la razón por la cual no es fácil clasificar a Advantest simplemente como una "acción relacionada con IA".

El rival Teradyne también alcanza un récord histórico: el mercado en sí está expandiéndose

Lo interesante es que no solo Advantest está teniendo un buen desempeño.

Teradyne, su mayor competidor estadounidense, también registró resultados récord en el segundo trimestre de 2026.

Las ventas fueron de 1.329 mil millones de dólares.

Más del doble en comparación con los 652 millones de dólares del mismo período del año anterior.

De esto, solo el segmento de pruebas de semiconductores representó 1.122 mil millones de dólares.

La empresa explica que la demanda relacionada con IA sigue siendo fuerte no solo en semiconductores de cálculo, sino también en el ámbito de la memoria.

La demanda de pruebas para HBM y DRAM es particularmente fuerte, con ingresos por pruebas de memoria superando los 200 millones de dólares durante tres trimestres consecutivos.

Por lo tanto, no es una simple estructura de "Advantest está creciendo porque ha quitado cuota de mercado a Teradyne".

En la etapa actual, es más natural pensar que el mercado de pruebas en sí está creciendo debido al crecimiento del mercado de semiconductores de IA.

La inversión en centros de datos de IA continúa, y a medida que aumentan los semiconductores de red, dispositivos de comunicación óptica, ASIC personalizados, HBM y más, todos ellos requieren garantía de calidad.

El aumento en las ventas de NVIDIA no solo beneficia a los fabricantes de GPU.

Aumenta la producción de TSMC.

Aumenta la producción de los fabricantes de HBM.

Aumenta la demanda de empaquetado.

Y finalmente, aumenta el número de semiconductores que deben ser probados.

Las empresas de pruebas de semiconductores están acercándose a una posición en la que pueden cobrar, por así decirlo, un "peaje" en la inversión en infraestructura de IA.

Desde Japón, se puede ver una cadena de suministro aún más interesante

Lo importante para los inversores japoneses es que el tema de las pruebas de semiconductores no se limita solo a Advantest.

En el proceso de prueba, se necesitan muchos equipos periféricos, como tarjetas de prueba, sockets de prueba, probadores para posicionar con precisión las obleas y equipos de control de temperatura.

En otras palabras, cuanto más complejos se vuelven los semiconductores para IA, más se pueden beneficiar los dispositivos y componentes periféricos.

En junio de 2026, Teradyne anunció una solución de prueba integrada para dispositivos de IA y centros de datos junto con Tokyo Electron.

A pesar de ser empresas competidoras, las empresas japonesas aparecen en el ecosistema periférico que respalda sus productos.

Esta es la característica actual de la industria de semiconductores.

No es una industria dividida claramente por nacionalidades.

Las empresas estadounidenses diseñan, las empresas taiwanesas fabrican, las empresas japonesas y estadounidenses prueban con sus equipos, se combinan con la memoria de empresas coreanas y se envían a centros de datos en todo el mundo.

En este contexto, las empresas japonesas aseguran múltiples posiciones en las que, aunque no sean visibles por el nombre de la marca del producto terminado, son indispensables para la fabricación de semiconductores.

Esta es también la razón por la cual las empresas japonesas siguen siendo fuertes en materiales para semiconductores, equipos de fabricación, equipos de prueba y componentes de precisión.

La razón por la que los inversores que buscan "el próximo NVIDIA" se dirigen a los equipos de prueba

En las primeras etapas del auge de la IA, el capital de los inversores se concentró primero en NVIDIA.

Luego, se expandió a empresas relacionadas con la memoria como SK hynix y Micron, impulsadas por la demanda de HBM.

Además, el tema de inversión se ha ampliado a equipos de energía, refrigeración de centros de datos, comunicación óptica y equipos de red.

Esto es un movimiento común en el mercado de valores.

Cuando ocurre una gran innovación tecnológica, primero se compran las empresas protagonistas más evidentes, y luego el capital se dirige a "lo que es absolutamente necesario para que las empresas protagonistas crezcan".

Las pruebas de semiconductores son probablemente una de esas cosas.

Lo que hace que el mercado de pruebas sea particularmente interesante es que la complejidad de los chips de IA puede traducirse directamente en la expansión del mercado.

No solo aumenta el número de chips producidos.

El tiempo necesario para probar un solo chip se alarga.

Aumentan los elementos de prueba.

También aumenta el número de veces que se realizan pruebas, tanto durante la fabricación como después de completada.

Además, los semiconductores para IA son extremadamente caros.

Si se integran chips con rendimiento insuficiente o que podrían fallar en un centro de datos, no solo se incurre en costos de reemplazo, sino también en pérdidas por la detención de servidores.

Como resultado, la cantidad que se puede pagar por la garantía de calidad también aumenta.

El punto importante de este mercado no es solo "el número de semiconductores × el precio de la prueba", sino que "la cantidad de pruebas por cada semiconductor está aumentando".

En las redes sociales, los optimistas y los cautelosos están divididos

Sin embargo, cuando se considera como una inversión en acciones, la situación se vuelve un poco más complicada.

Al observar las reacciones de los inversores japoneses hacia Advantest, la diferencia de opiniones es bastante grande.

En el foro de Advantest de Yahoo! Finanzas, al 24 de agosto, el porcentaje de publicaciones recientes en la última semana que combinan "quiero comprar fuertemente" y "quiero comprar" era de aproximadamente el 42%.

Por otro lado, "quiero vender" y "quiero vender fuertemente" también representaban aproximadamente el 33%.

No es un sentimiento abrumadoramente optimista.

Al observar las publicaciones, los optimistas piensan que "la demanda de IA aún está en sus primeras etapas", "hay un respaldo en el desempeño como líder en un nicho" y "la demanda de pruebas crecerá mientras continúe la demanda de semiconductores de IA".

Por otro lado, los pesimistas expresan que "el precio de las acciones ya ha subido bastante", "el riesgo de entrar nuevo desde un nivel alto es grande" y "hay que tener cuidado después de que las casas de bolsa aumenten el precio objetivo de las acciones".

Al 21 de agosto, las acciones de Advantest estaban a 35,900 yenes.

El 14 de agosto, alcanzaron un máximo anual de 38,730 yenes.

El PER proyectado por la empresa también ha aumentado a aproximadamente 39 veces.

Que el desempeño sea fuerte no significa que el precio de las acciones sea barato.

Esta es la razón principal por la cual las opiniones están divididas en las redes sociales.

Los inversores extranjeros también buscan "el próximo cuello de botella de la IA"

La misma tendencia se observa en las comunidades de inversión extranjeras.

En Reddit, se pueden encontrar publicaciones que evalúan a Teradyne como una inversión debido al aumento en los procesos de prueba por la complejidad de HBM y ASIC.

Además, hay un aumento en las discusiones sobre las acciones de infraestructura de IA en general, indicando que "la demanda de IA en sí continúa, pero el mercado ya no evalúa solo por ser relacionado con IA".

Este es un cambio importante.

En el mercado de IA de 2023 a 2024, hubo momentos en que las evaluaciones de las empresas aumentaban solo por estar relacionadas con IA.

Sin embargo, a medida que el mercado madura, los puntos que los inversores verifican cambian.

¿Realmente están aumentando las ventas?

¿Está mejorando el margen operativo?

¿Existe una ventaja competitiva?