90美元的地平线？中东风险与印度石油业务的真正价值

1. 序章：市场屏息凝神的72小时

6月19日深夜，以色列军队对伊朗南部的核相关设施进行了精确空袭，伊朗则以弹道导弹和无人机进行报复。此事件导致布伦特期货在仅三个交易日内从66美元急涨至77美元，涨幅达11美元。许多专家指出，“其量化影响比俄乌危机更大”，但ICICI证券的普罗巴尔·森表示，“目前75至77美元的价格，印度的石油销售公司（OMC）仍有承受能力。”ndtvprofit.com

2. 原油价格公式：1美元=0.53卢比

由于国内零售价格倾向于由政府主导保持不变，OMC的利润被“原油每上涨1美元→零售利润率减少0.53卢比”的公式削减。在4至5月，每升有超过10卢比的利润空间，但此次急涨将其压缩至约6卢比。尽管仍高于历史平均（3至4卢比），分析师警告称，如果90美元以上的价格持续，将从“瞬时冲击”转变为“长期压力”。ndtvprofit.comeconomictimes.indiatimes.com

3. 政府的防护：储备和多元化

石油部长哈迪普·辛格·普里强调，“储备足够数周，进口来源也分散到巴西和圭亚那等地……无需担心。”实际上，俄罗斯占进口的约39%，中东的依赖度较十年前大幅下降。即使在霍尔木兹海峡封锁的情况下，政府的官方观点是可以通过“绕道运输+美加页岩油增产”来应对。ndtv.compsuwatch.com

4. 市场温度计：股票与卢比

在以色列空袭后的6月13日，IOC和BPCL的股票暴跌6%。在外汇市场上，卢比跌至三个月来的最低点。然而，五个交易日后，原油价格回落至74美元，OMC的股票反弹了2%，但波动性依然很高。economictimes.indiatimes.commoneycontrol.com

5. 社交媒体倾听：捕捉无声的声音

（※各个帖子是6月15日至20日的公开数据摘要）twitter.comtwitter.comfacebook.com

6. 历史比较：海湾战争与阿拉伯之春的不同

1990年海湾战争中，原油价格在三个月内翻了2.3倍，OMC因政府价格管制而陷入赤字。2011年阿拉伯之春时，即便每桶价格上涨12美元，产品价格的跟随上涨使得赤字幅度有限。这次由于①俄罗斯廉价原油的存在②印度的储备增强③数字支付普及带来的税收空间——这三点被认为是“财政缓冲”更为厚实。

7. 国际金融视角

花旗银行估算「伊朗出口减少100万桶/日将使价格达到75～78美元，减少200万桶/日则达到95美元」，并更新了波动范围。如果布伦特原油突破90美元，全球CPI将上升0.3～0.4个百分点，印度央行（RBI）的宽松空间也将缩小。finance.yahoo.com

8. 能源转型的悖论

讽刺的是，可再生能源的扩张导致化石燃料投资不足，从而削弱了供应端的弹性。只要OPEC+不改变减产立场，地缘政治冲击的价格影响将比以往更为敏感。印度在加速绿色氢能和生物燃料政策的同时，也需要做好“过渡期双重成本”的心理准备。

9. 未来情景

（作者估算）

10. 结论

以色列和伊朗的冲突带来了“价格溢价”和“供应风险”的双重困扰，但OMC的“坚固利润”仍有余力。然而，如果90美元以上的价格持续数月，恢复补贴和加速可再生能源将成为当务之急。投资者应关注政策反应和长期的脱碳投资计划，而非短期的股价波动。