AMD的AI大反攻：Helios、OpenAI合作、SNS热潮描绘“后NVIDIA”场景

1. AI霸权争夺的“第二回合”开始了

生成AI热潮的主角一直以来给人的印象是NVIDIA一枝独秀。然而到了2025年，真正动摇这一格局的是AMD。

年初以来股价上涨约80%，在AI相关股票中表现出色。aktiencheck.de
“AI基础设施的第二选择”这一期待迅速被纳入考量，华尔街的评价也在快速变化。

在SNS上，

• “从现在开始证明AI基础设施不仅仅是‘CUDA’的将是AMD吧”

• “与其说是继NVIDIA之后的‘第二主角’，不如说是认真地去争夺王座”

这样的积极帖子显眼的同时，

• “股价已经涨得够多了，如果业绩跟不上会遭到反噬”

冷静的声音也不少。热情与警惕并存，正是“期待度MAX”的局面。

2. 分析师纷纷转向看好的理由

围绕AMD的氛围发生变化，很大程度上是因为分析师评价的语气一致转向看好。

根据报道，

• Raymond James：投资评级“跑赢大市”，目标股价377美元

• TD Cowen：选为2026年的“最佳创意”，目标股价上调至290美元

• Wells Fargo：维持“增持”评级，目标股价345美元

报告普遍指向300美元左右。市场共识的平均目标股价约为279美元，相比当前约218美元的股价，仍有上涨空间。aktiencheck.de

在X（旧Twitter）上，每当这些报告发布时

“又来目标股价上调。这次不仅仅是‘期待’，而是有具体的项目和数字支撑”

这样的帖子被广泛传播，投资者间“AI基础设施热门选择之一”的认知正在加强。

3. 与HPE合作的“Helios”──瞄准AI专用基础设施的决定版

AMD的AI战略核心是与Hewlett Packard Enterprise（HPE）合作的新平台“Helios”。aktiencheck.de

什么是Helios

• 开放且集成的AI基础设施平台

• 将AMD的服务器CPU“EPYC”、GPU“Instinct”、网络技术“Pensando”以及软件栈“ROCm”打包为一体

• 每机架最大计算性能为2.9 ExaFLOPS（FP4精度），采用下一代GPU“Instinct MI455X”和未来的EPYC CPU“Venice”组合

完全专注于AI训练/推理的设计是其特点。aktiencheck.de

HPE计划从2026年开始在全球推出集成Helios的服务器产品，旨在为“大型企业和云服务提供商提供‘AMD全栈’的直接导入环境”。

此外，德国斯图加特高性能计算中心的新超级计算机“Herder”也决定基于AMD构建，开始在欧洲的HPC项目中展现存在感。aktiencheck.de

在SNS上，工程师的关注度很高

Helios发布后，工程师社区中出现了如下反应。

• “从硬件到软件一气呵成推出。可以说是NVIDIA的DGX的‘AMD版’”

• “如果ROCm被如此认真地推动，即使在实验室层面也更容易进行‘去CUDA实验’”

另一方面，

• “实际接触要到2026年以后。在基准测试出来之前暂不做判断”

谨慎派也不少。投资者的期待如何被现场工程师评价，将左右未来的普及速度。

4. OpenAI合同和数据中心业务的快速扩张

在谈论AMD的AI战略时，不能不提到与OpenAI的大型合同。

• 签订了最大相当于6吉瓦GPU容量的供应合同

• 作为交换，OpenAI获得了最多可取得1.6亿股AMD股票的认股权证

这是一个极具长期性和战略性的交易。aktiencheck.de

这项合同不仅仅是“一个客户”，而是将OpenAI作为生态系统构建的合作伙伴纳入其中。
在SNS上，

• “在NVIDIA+OpenAI的关系中，似乎又多了一条赛道”

• “如果ChatGPT开始在后台使用AMD GPU，个人投资者的FOMO（错失恐惧）可能会进一步加剧”

这样的评论此起彼伏。

财报数字显示“AI企业化”的速度

最近的第三季度财报中，销售额同比增长35.6%至92.5亿美元，超出市场预期。aktiencheck.de

• 数据中心部门的销售额为43亿美元

• 已经成长为占全公司销售额的47%

可以看出，曾经是PC和游戏半导体公司的AMD，正在迅速转变为“AI基础设施公司”。aktiencheck.de

管理层设定的目标是在未来3至5年内，全公司销售额的年均增长率超过35%，数据中心部门超过60%。aktiencheck.de

对于这一强劲的指导意见，投资者的反应分为两派。

• 乐观派：“如果这一增长情景成为现实，即使在当前的股价水平也足够便宜”

• 谨慎派：“反过来说，如果不达到这样的增长，估值就无法正当化”

因此被视为“高风险高回报”的经典AI股票。

5. 能否打破CUDA的堡垒──ROCm与Microsoft的动态

NVIDIA在AI基础设施上占据绝对优势的原因之一，不仅仅是GPU本身，而是软件平台“CUDA”的锁定效应。
AMD试图切入的正是以开源为基础的“ROCm”生态系统。

据报道，Microsoft正在开发一系列工具，将为CUDA编写的代码移植到ROCm上，正在为大型云服务提供商（超大规模）更容易采用AMD GPU创造环境。aktiencheck.de

这在推理（inference）用途上具有特别重要的意义。由于推理领域不需要像学习那样极端的性能，因此更注重成本和功耗。

在SNS上，

• “推理用AMD，学习用NVIDIA的分工也有可能”

• “如果多供应商支持的云增加，CUDA一统天下的时代将逐渐结束”

这样的讨论正在展开。

另一方面，

• “即使有工具，要移植大规模代码库仍需要时间和人力。势力图不会轻易改变”

也有这样的现场工程师的真实想法，显示出技术难度的高低。

6. 面对高估值的投资者

当然，AMD也有弱点。这就是被称为“过高”的当前估值。

• 下期预测基础上约34倍的市盈率（NVIDIA约24倍）

• 过去业绩基础（追踪）超过100倍

• 市值约为3,550亿美元

• 股价在52周范围（76.48〜267.08美元）的上限附近波动

从数字上看，显然是“相当多地被纳入考量”的状态。aktiencheck.de

在X上，

• “如果要买AI梦想就选AMD，如果想安心拿分红就选其他股票。这是性格的选择”

• “短期资金聚集过多。我认为等待回调是正确的”

这样的