経済⁉ 政局⁉ 1.5％成長の崖っぷちに立つタイと“辞任”コールの熱狂

2025年06月21日 02:07

1. 6月20日――「電話リーク」が引き金になった政治ショック

6月20日朝、ロイターの速報が流れた。「タイ経済は崖っぷち。政治混乱が回復努力を頓挫させる恐れ」 reuters.com。発端は前々日に流出したペートーンターン・チナワット首相とカンボジア元首相フン・セン氏の私的通話音声だ。首相が国軍司令官を「相手（オポーネント）」と呼び、フン・セン氏を「叔父さん」と持ち上げたことで、ナショナリストや軍保守派が激怒し、連立第2党ブムジャイタイが離脱を表明した。

2. “二重の待った”がかかった3.78兆バーツ予算

経済の命綱とも言える2026年度予算（3.78兆バーツ、約11.5兆円）は、10月1日の年度開始までに上下両院を通過しなければならない。しかし議会解散が現実味を帯びれば、審議は白紙に戻り、公共投資の空白が生まれる reuters.com。すでに政府歳出は4〜5月に前年同月比▲38％と急減しており、OCBCは「輸出停滞と財政の二重減速＝ダブルパンチ」と警告する。

3. 高止まりする家計債務と米36％関税の衝撃

家計債務はGDP比90％台で推移し、タイ中央銀行の金融正常化で変動金利ローンの返済負担が膨らむ。そこへ米トランプ政権が表明した最大36％の報復関税が追い打ちをかけ、「年1％成長」の最悪シナリオが現実味を帯びる investing.combloomberg.com。

4. 数字で見る現在地――冷え込む指標

SET指数：年初来-23.4％（6/20終値） reuters.com
消費者信頼感：2025年5月＝27カ月ぶり低水準
JSCCIB GDP予測：1.5〜2.0％へ下方修正 jetro.go.jp
自動車生産：21カ月連続マイナス jtbf.info

数字が示すのは、需要・投資・輸出という3本柱すべてがきしむ姿だ。

5. 旅行・サービス業に忍び寄る「デモリスク」

観光はGDPの15％を稼ぐ屋台骨だが、野党系学生団体と右翼勢力の双方が首都でデモを計画している reuters.com。タイホテル協会の会長はロイターに「街頭衝突が起きれば宿泊キャンセルが一気に出る」と危機感を語った。コロナ禍からの立ち直りが遅れたタイ観光にとって、政治デモはまさに「最後の凶器」だ。

6. 企業トップ100人アンケート――政権支持率の急落

Nation Thailandの速報調査によると、CEOの83％が「首相は辞任または議会解散で信任を問うべき」と回答した nationthailand.com。企業セクター側の不安は、公共事業遅延や通商交渉停滞で「投資判断ができない」ことに尽きる。

7. SNSに吹き荒れるハッシュタグ戦争

#IngResign / #แพทองธารลาออก（ペートーンターン辞任）
#SaveThaiEconomy（経済を救え）
#BudgetNow（早く予算を）

タイ語圏X（旧Twitter）では一時、1時間当たり5万件超のポストが流れたとBusiness Todayが報じた。

保守派は「軍を侮辱した」と糾弾し、若年層リベラルは「経済政策の遅れ」を槍玉に挙げる。タイ Examinerは「SNS上の罵倒合戦が現実の街頭衝突の火種になる」と警鐘を鳴らす thaiexaminer.com。

8. 海外投資家の“つま先立ち”撤退

ブルームバーグは「5月に海外資金が11.2億ドル流出し、ASEAN最大規模の資本逃避となった」と指摘する bloomberg.com。JPモルガンはSET指数の年末目標を1600から1450に引き下げ、政治リスクプレミアムを1.5ポイント上乗せした。

9. 歴史の亡霊――クーデター再来の不安

タイは1932年以降13回のクーデターを経験し、そのうち2回はシナワット家を標的にした theguardian.com。今回も軍上層部が「民主主義の枠内で解決を」と声明を出す一方、民間では「再びタンクが街を走るのか」と黒いジョークが飛び交う。

10. シナリオ別に読む「6カ月後のタイ」

| シナリオ | 政治展開 | 2025年成長率 | 為替(THB/USD) | 投資家心理 | |
|---|---|---|---|---|
| A: 早期妥結 | 与党再編＋予算可決 | 2.0％ | 34 | 改善 |
| B: 選挙実施 | 下半期選挙→予算遅延 | 1.2％ | 35.5 | 不透明 |
| C: クーデター | 軍政移行 | 0.5％ | 37 | リスクオフ極大 |

*成長率は筆者推計（外部機関のレンジを参考）。