经济⁉ 政局⁉ 站在1.5%增长悬崖边缘的泰国和“辞职”呼声的狂热

2025年06月21日 03:24

1. 6月20日——“电话泄露”引发的政治震惊

6月20日上午，路透社发布了快讯：“泰国经济岌岌可危，政治混乱可能阻碍复苏努力”reuters.com。事件的起因是前两天流出的佩通塔恩·西那瓦总理与柬埔寨前首相洪森的私人通话录音。总理称国军司令官为“对手”，并称赞洪森为“叔叔”，这激怒了民族主义者和军方保守派，联合政府第二大党布姆贾泰宣布退出。

2. “双重阻碍”影响3.78万亿泰铢预算

被称为经济生命线的2026年度预算（3.78万亿泰铢，约合11.5万亿日元）必须在10月1日财政年度开始前通过上下两院。然而，如果议会解散成为现实，审议将重新开始，公共投资将出现空白reuters.com。政府支出在4月至5月已同比急剧减少38%，华侨银行警告称“出口停滞和财政双重减速＝双重打击”。

3. 高企的家庭债务与美国36%关税的冲击

家庭债务占GDP的比例在90%以上，泰国央行的金融正常化使浮动利率贷款的还款负担增加。与此同时，美国特朗普政府宣布的最高36%的报复性关税加剧了这一情况，“年增长1%”的最坏情景变得更加现实investing.combloomberg.com。

4. 从数字看现状——冷却的指标

SET指数：年初至今-23.4%（6月20日收盘价）reuters.com
消费者信心：2025年5月=27个月以来的最低水平
JSCCIB GDP预测：下调至1.5〜2.0%jetro.go.jp
汽车生产：连续21个月负增长jtbf.info

数字显示，需求、投资和出口这三大支柱都在动摇。

5. 旅行和服务业面临的“示威风险”

旅游业是GDP的15％的支柱，但反对派学生团体和右翼势力都计划在首都举行示威活动。reuters.com。泰国酒店协会会长对路透社表示，“如果发生街头冲突，住宿取消将会激增。”对于从疫情中恢复缓慢的泰国旅游业来说，政治示威无疑是“最后的杀手锏”。

6. 企业高管100人调查——政权支持率骤降

根据Nation Thailand的快速调查，83％的CEO表示“总理应辞职或解散议会以寻求信任”。nationthailand.com。企业界的担忧在于公共项目的延误和贸易谈判的停滞导致“无法做出投资决策”。

7. 社交媒体上的标签战争

#IngResign / #แพทองธารลาออก（佩通塔辞职）
#SaveThaiEconomy（拯救经济）
#BudgetNow（尽快预算）

据Business Today报道，在泰语圈X（前Twitter）上，一度每小时有超过5万条帖子流传。

保守派指责“侮辱军队”，而年轻自由派则批评“经济政策的延误”。泰国Examiner警告称，“社交媒体上的辱骂战可能成为现实街头冲突的导火索”。thaiexaminer.com。

8. 外国投资者的“踮脚”撤退

彭博社指出，“5月份有11.2亿美元的外国资金流出，成为东盟最大规模的资本外逃”。bloomberg.com。摩根大通将SET指数的年终目标从1600下调至1450，并将政治风险溢价增加了1.5个百分点。

9. 历史的幽灵——对政变重演的担忧

自1932年以来，泰国经历了13次政变，其中两次以西那瓦家族为目标。theguardian.com。此次，尽管军方高层发表声明称“将在民主框架内解决”，但民间仍流传着“坦克是否会再次驶上街头”的黑色幽默。

10. 按情景阅读“6个月后的泰国”

| 情景 | 政治发展 | 2025年增长率 | 汇率(THB/USD) | 投资者信心 | |
|---|---|---|---|---|
| A: 早期达成协议 | 执政党重组+预算通过 | 2.0％ | 34 | 改善 |
| B: 举行选举 | 下半年选举→预算延迟 | 1.2％ | 35.5 | 不透明 |
| C: 军事政变 | 军政府过渡 | 0.5％ | 37 | 风险规避极大 |

*增长率为作者估计（参考外部机构范围）。