"पुरानी" PayPal फिर से उठ सकती है क्या? Stripe की नजरें संपत्ति और जीत की रणनीति पर

भुगतान की दुनिया में "अगर वास्तव में ऐसा होता है तो नक्शा बदल जाएगा" स्तर के अवलोकन उड़ रहे हैं। निजी क्षेत्र की सबसे बड़ी भुगतान अवसंरचना कंपनी स्ट्राइप ने PayPal के "पूरे" या "कुछ संपत्तियों" के अधिग्रहण में रुचि दिखाई है। रिपोर्ट के बाद PayPal के शेयर की कीमत में बड़ा उछाल आया और बाजार ने तुरंत पुनर्गठन परिदृश्य को समाहित करना शुरू कर दिया। हालांकि, बातचीत अभी शुरुआती चरण में है और लेन-देन के सफल होने की कोई गारंटी नहीं है। लेकिन "संभव है" यह सोचने के लिए पर्याप्त सामग्री दोनों कंपनियों के पास है।

1. क्या रिपोर्ट किया गया: बिंदु है "संपूर्ण" या "कुछ हिस्सा"

इस बार का मुख्य बिंदु यह है कि स्ट्राइप PayPal के अधिग्रहण पर "पूरे" के साथ-साथ "कुछ संपत्तियों" पर विचार कर रहा है। अधिग्रहण का मतलब केवल पूरे कंपनी को निगलना ही नहीं होता। PayPal के पास कई प्रमुख व्यवसाय हैं, जैसे भुगतान प्रसंस्करण का आधार Braintree और व्यक्तिगत धन हस्तांतरण में मजबूत Venmo, जिन्हें अलग करके भी सफलतापूर्वक प्राप्त किया जा सकता है। इस तरह की "आंशिक अधिग्रहण" की संभावना के कारण ही अवलोकन और भी वास्तविक लगता है।

रिपोर्ट के संदर्भ में, PayPal की शेयर कीमत में गिरावट और विकास की धीमी गति के कारण बाहरी अधिग्रहण की रुचि बढ़ रही है, यह प्रवृत्ति पहले ही रिपोर्ट की गई थी। इस विस्तार के रूप में, स्ट्राइप का नाम विशेष रूप से उभर कर आया।

2. क्यों अभी PayPal "लक्ष्य" है: कमजोरी और ताकत का सह-अस्तित्व

PayPal को अधिग्रहण के लिए चर्चा में लाने का सबसे बड़ा कारण यह है कि यह एक ऐसे चरण में है जहां इसकी कमजोरियां स्पष्ट हैं, जबकि इसकी "संपत्ति मूल्य" अभी भी बड़ी है।

कमजोरी के रूप में, विकास की धीमी गति और प्रतिस्पर्धा के बढ़ते माहौल को गिना जा सकता है। बिग टेक की भुगतान सुविधाएं जीवन के मार्ग में शामिल हो रही हैं, और ऑनलाइन भुगतान की "सामान्यता" जितनी बढ़ती है, PayPal की पूर्व की श्रेष्ठता उतनी ही कम होती जाती है। इसके अलावा, अर्थव्यवस्था और उपभोक्ता की लहरों के प्रभाव के प्रति संवेदनशील संरचना भी जुड़ जाती है, जिससे निवेशकों की उम्मीदों को पूरा करना मुश्किल हो जाता है।

हालांकि, ताकत भी बड़ी है। PayPal के पास विश्वव्यापी उपयोगकर्ता आधार और भुगतान नेटवर्क है, और कई प्रमुख ब्रांड हैं। रिपोर्ट के आधार पर, लेन-देन की कुल राशि और सक्रिय खातों जैसी "मूलभूत" मोटाई अभी भी विशाल है, और कम कीमत के आधार पर मजबूत मूल्यांकन जारी रखने का दृष्टिकोण है।

इसलिए PayPal "रुकी हुई विशाल संपत्ति" बनता जा रहा है। विशाल संपत्ति, अगर प्रबंधन सुधार के माध्यम से पुनर्गठित की जा सके, तो बड़ा रिटर्न दे सकती है, और विभाजन या बिक्री के लिए खरीदार मिल सकते हैं। पुनर्गठन की कहानी बनने के लिए आवश्यक शर्तें मौजूद हैं।

3. स्ट्राइप को क्या मिलेगा: B2B की ताकतवर कंपनी को "उपभोक्ता मार्ग" मिलेगा?

स्ट्राइप ई-कॉमर्स, सास, और प्लेटफार्मों के लिए भुगतान आधारभूत संरचना के रूप में अत्यधिक प्रभावशाली है, और हाल के वर्षों में इसकी मूल्यांकन और लाभप्रदता में सुधार की भी रिपोर्ट की गई है।

अगर स्ट्राइप PayPal की ओर बढ़ता है, तो इसके तीन मुख्य उद्देश्य हो सकते हैं।

(1) पैमाने की प्राप्ति: प्रसंस्करण मात्रा और व्यापारी नेटवर्क का "लीवरेज"

भुगतान एक ऐसा क्षेत्र है जहां पैमाना मायने रखता है। जितनी अधिक प्रसंस्करण मात्रा होती है, जोखिम प्रबंधन, धोखाधड़ी का पता लगाने, और नेटवर्क अनुकूलन में निवेश उतना ही प्रभावी होता है, और उत्पाद सुधार भी तेज होता है। PayPal की संपत्ति, विशेष रूप से मौजूदा व्यापारी नेटवर्क और भुगतान प्रसंस्करण आधार को समाहित करने से, स्ट्राइप "पैमाने की छलांग" को एक बार में पूरा कर सकता है।

(2) ब्रांड और उपभोक्ता संपर्क: PayPal बटन का अर्थ

स्ट्राइप के पास "पृष्ठभूमि की अवसंरचना" बनने की ताकत है, जबकि उपभोक्ता के सीधे संपर्क में आने वाले ब्रांड संपर्क PayPal जितने मजबूत नहीं हैं। PayPal ने चेकआउट में "विश्वास का चेहरा" के रूप में लंबे समय तक काम किया है। इसे प्राप्त करने से, स्ट्राइप B2B अवसंरचना के दायरे से बाहर जाकर एक व्यापक भुगतान पारिस्थितिकी तंत्र को चित्रित कर सकता है।

(3) "पीस खरीद" का आकर्षण: सब कुछ नहीं चाहिए, केवल कोर चाहिए

दूसरी ओर, पूरे कंपनी का अधिग्रहण महंगा और एकीकृत करना मुश्किल है। इसलिए "कुछ संपत्तियों" का अधिग्रहण अधिक यथार्थवादी लगता है। बाजार में भी, पूरे कंपनी का अधिग्रहण कठिन है, और Venmo या Braintree जैसी संपत्तियों का अलग करना अधिक संभव माना जाता है।

4. फिर भी कठिनाइयों से भरा: एकीकरण, विनियमन, संस्कृति की तिहरी चुनौती

अब "सपने" से अधिक "वास्तविकता" की बात करते हैं। स्ट्राइप×PayPal के कठिन होने के कम से कम तीन कारण हैं।

(1) एकीकरण जोखिम: उत्पाद और ग्राहक आधार अलग हैं

स्ट्राइप का डेवलपर अनुभव और एपीआई केंद्रित विश्व दृष्टिकोण है, जबकि PayPal का उपभोक्ता और व्यापारी ब्रांड मार्ग और विरासत संचालन का मिश्रण है। तकनीकी आधार, समीक्षा और जोखिम प्रबंधन, ग्राहक समर्थन के संचालन के विचार तक अलग हैं। एकीकरण "जोड़" नहीं बल्कि "घर्षण" की लागत पैदा करता है।

(2) विनियमन की दीवार: भुगतान वित्तीय है, वित्तीय राजनीतिक है

विशाल भुगतान का एकीकरण विभिन्न देशों के प्रतिस्पर्धा और वित्तीय अधिकारियों की नजरों से नहीं बच सकता। जैसे-जैसे व्यवसाय वैश्विक रूप से फैलता है, समीक्षा जटिल होती जाती है। भले ही यह कुछ संपत्तियों का अधिग्रहण हो, अगर प्रभाव का दायरा बड़ा है, तो अधिकारी ध्यान देंगे।

(3) मूल्य का मुद्दा: सस्ता दिखता है, लेकिन कुल योग भारी है

रिपोर्ट के समय PayPal का बाजार पूंजीकरण सैकड़ों अरब डॉलर के पैमाने पर था। स्ट्राइप, हालांकि गैर-सूचीबद्ध है, लेकिन इसकी मूल्यांकन बड़ी बताई गई है, और सैद्धांतिक रूप से "शेयर स्वैप" की अवधारणा भी उभर सकती है, लेकिन गैर-सूचीबद्ध कंपनी का बड़ा अधिग्रहण पूंजी जुटाने और संरचना डिजाइन दोनों में कठिनाई भरा है।

5. सोशल मीडिया की प्रतिक्रिया: उम्मीद और व्यंग्य का सह-अस्तित्व, मुद्दा है "क्या खरीदा जाएगा"

यह विषय सोशल मीडिया पर भी तेजी से फैलने वाला है। "भुगतान का विशालकाय एक और विशालकाय को खरीद सकता है" जैसी स्पष्टता के अलावा, PayPal के प्रति पसंद-नापसंद उपयोगकर्ता अनुभव से सीधे जुड़ी होने के कारण, राय आसानी से विभाजित हो जाती है।

यहां, रिपोर्ट के तुरंत बाद देखी गई "विशिष्ट प्रतिक्रियाओं के प्रकार" को व्यवस्थित किया गया है (व्यक्तिगत पोस्ट की सत्यता और व्यापकता की गारंटी नहीं दी जा सकती, इसलिए सार्वजनिक पोस्ट से दिखाई देने वाले मुद्दों के रुझान के रूप में संक्षेपित किया गया है)।

उम्मीद करने वाले: "केवल Braintree/Venmo भी मूल्यवान है", "स्ट्राइप इसे पुनर्जीवित कर सकता है"

निवेशक समुदाय में "पूरे को लेना असंभव है, लेकिन केवल मूल्यवान विभागों को लेना तर्कसंगत है" जैसी आवाजें प्रमुख हैं। वास्तव में, विश्लेषक लेखों में भी "पूरे से अधिक कुछ" की वास्तविकता पर चर्चा की जा रही है।

 
Reddit पर भी "स्ट्राइप सबसे उपयुक्त उम्मीदवार लगता है" जैसी अटकलें और वित्तीय संभावना पर चर्चा देखी गई।

संशयवादी: "एकीकरण नर्क है", "संस्कृति बहुत अलग है"

विपरीत पक्ष का मानना है कि एकीकरण लागत को कम करके नहीं आंका जाना चाहिए। विशेष रूप से भुगतान में धोखाधड़ी की रोकथाम, चार्जबैक, और नियमों का संचालन जैसे "संचालन की गंदगी" लाभ को प्रभावित करते हैं। Reddit पर स्ट्राइप या PayPal के फ्रीजिंग, समीक्षा, और जोखिम संचालन को लेकर असंतोष और चेतावनी नियमित रूप से व्यक्त की जाती है, और "जितना बड़ा होता है, उतना ही विवाद होता है" की भावना गहरी है।

वास्तविकवादी: "आखिरकार, यह सिर्फ एक अफवाह है", "बाजार खुद ही उत्साहित हो रहा है"

रिपोर्ट "प्रारंभिक चरण" में है, और दोनों कंपनियों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया है, इसलिए इसे "अफवाह बाजार" के रूप में देखने का दृष्टिकोण भी व्यापक है। खबर के आधार पर अल्पकालिक पूंजी के आंदोलन के परिणामस्वरूप, शेयर की कीमत बढ़ी, यह पढ़ाई है। वास्तव में, इस वृद्धि को रिपोर्ट के जवाब के रूप में समझाया गया है।

पूर्वानुमान बाजार: "संभावना विभाजित है" = अनिश्चितता का दृश्यांकन

दिलचस्प बात यह है कि पूर्वानुमान बाजार में "सफलता की संभावना" तुरंत संख्यात्मक हो जाती है और हिलती रहती है। Polymarket जैसी जगहों पर "2026 में स्ट्राइप PayPal को खरीदेगा या नहीं" जैसे प्रश्न उठाए गए हैं, और वर्तमान समय की संभावना प्रस्तुत की गई है (बाजार मूल्य = सत्य नहीं है, लेकिन "अनिश्चितता के तापमान" का संकेतक हो सकता है)।

6. भविष्य के फोकस: 3 परिदृश्यों में देखना

अंत में, भविष्य की भविष्यवाणी करने के लिए फोकस को परिदृश्य के रूप में व्यवस्थित करना चाहते हैं।

परिदृश्य A: पूरे कंपनी का अधिग्रहण (कठिनाई: उच्चतम)

पैमाना, विनियमन, और एकीकरण की तिहरी चुनौती। अगर सफल होता है तो ऐतिहासिक होगा, लेकिन बाधाएं सबसे बड़ी हैं।

परिदृश्य B: कुछ संपत्तियों का अधिग्रहण (कठिनाई: मध्यम)

इसकी वास्तविकता यही है। Braintree या Venmo जैसी स्पष्ट और अलग की जा सकने वाली संपत्तियों पर बातचीत आगे बढ़ सकती है। बाजार की टिप्पणियों में भी इस दिशा की बार-बार इशारा किया गया है।

परिदृश्य C: कुछ नहीं होता (कठिनाई: कम = होने की संभावना अधिक)

सबसे अधिक संभावना है कि विचार किया गया लेकिन सफल नहीं हुआ, या किसी अन्य खरीदार या पुनर्गठन योजना पर समझौता हो गया। पहले दिन के चरण में भी "बातचीत प्रारंभिक है, और लेन-देन नहीं हो सकता" की रिपोर्ट की गई है।

निष्कर्ष: इस विषय का सार "PayPal के अगले रूप" के लिए संघर्ष है

स्ट्राइप वास्तव में कदम उठाएगा या नहीं, यह अभी तक किसी को नहीं पता। लेकिन, इस अवलोकन ने यह दिखाया कि PayPal "स्वतंत्र विकास कहानी" के रूप में मूल्यांकन किए जाने के चरण से बाहर आ गया है,"संपत्तियों के पुनर्गठन" या "पुनर्गठन" के आधार पर चर्चा की जाने लगी है यह परिवर्तन है।

भुगतान एक अवसंरचना है, फिर भी यह UX, विश्वास, विनियमन, और धोखाधड़ी की रोकथाम के जटिल संयोजन का "समग्र मुकाबला" भी है। स्ट्राइप की डेवलपर केंद्रित फुर्ती और PayPal द्वारा निर्मित विशाल उपभोक्ता संपर्क, अगर संयोजित होते हैं तो प्रभाव असीमित होगा। दूसरी ओर, एकीकरण की कठिनाई भी उतनी ही विशाल है।

बाजार की उत्सुकता आसानी से आगे बढ़ सकती है, इसलिए देखने की बात एक दिन की शेयर कीमत नहीं है,"कौन सी संपत्ति, किस कीमत पर, किन शर्तों पर चलती है"। वहीं, इस कहानी की "वास्तविक खबर" प्रकट होगी।

स्रोत URL

• Financial Post