क्या AI का भविष्य एक बुलबुला है या एक क्रांति?—विशाल निवेश के पीछे छिपे जोखिम और संभावनाएँ

प्रस्तावना: विवाद का शीर्षक है "तर्क"

10 अक्टूबर 2025 को प्रकाशित नेक्स्टबिगफ्यूचर का "AI Inference Boom or AI Ponzi Bubble" लेख, हाल के हफ्तों में हुए OpenAI×NVIDIA×AMD के बड़े सौदों को "तर्क (Inference)" के तहत चलने वाले वास्तविक व्यवसाय के रूप में या "परिपत्र वित्त" द्वारा उठाए गए बुलबुले के रूप में वर्गीकृत करता है। लेख इस बात को स्वीकार करता है कि निवेश→चिप खरीद→शेयर मूल्य वृद्धि→पुनर्निवेश की परिपत्र संरचना है, लेकिन यह निष्कर्ष निकालता है कि यह "पोंजी" नहीं है क्योंकि डेटा सेंटर की स्थापना/चिप शिपमेंट/तर्क शुल्क जैसी वास्तविक संचय है। तर्क के रूप में, यह बताता है कि NVIDIA और AMD के पास राजस्व और लाभ सुनिश्चित करने वाले अनुबंध हैं और OpenAI की मांग जारी है। NextBigFuture.com

तथ्य संबंधी जानकारी: 10GW और 6GW की "दो कीलें"

पहले NVIDIA×OpenAI। दोनों कंपनियों ने अधिकतम $1000 बिलियन के निवेश के साथ, कम से कम 10GW के NVIDIA सिस्टम को चरणबद्ध तरीके से OpenAI द्वारा तैनात करने की योजना की घोषणा की। पहला चरण 1GW 2026 के अंत में, मंच Vera Rubin होगा। निवेश प्रत्येक GW की वास्तविक तैनाती के अनुसार चरणबद्ध रूप से किया जाएगा। यह जानकारी आधिकारिक घोषणा और रॉयटर्स द्वारा सत्यापित की जा सकती है। NVIDIA NewsroomOpenAI

इसके बाद AMD×OpenAI। 6GW पैमाने के GPU आपूर्ति के अलावा, OpenAI को $0.01 पर 160 मिलियन शेयर प्राप्त करने का वारंट (लगभग 10% के बराबर) चरणबद्ध रूप से दिया जाएगा। अधिकार 1GW की डिलीवरी पूरी होने या AMD के शेयर मूल्य $600 तक पहुंचने जैसी मात्रा और मूल्य के माइलस्टोन से जुड़े हैं, और यह तुरंत पतला नहीं होता बल्कि किस्तों में निहित होता है (AMD के IR, OpenAI/रॉयटर्स और तकनीकी मीडिया की रिपोर्टिंग)। Advanced Micro Devices, Inc.

यह **"10GW + 6GW" वह है जो नेक्स्टबिगफ्यूचर के अनुसार "परिपत्रता" का केंद्र है। NVIDIA OpenAI में निवेश करता है, और उस धन से OpenAI NVIDIA/AMD की चिप्स खरीदता है**। AMD शेयर वारंट के माध्यम से OpenAI के प्रोत्साहन को बढ़ाता है, और OpenAI की सफलता AMD के शेयर मूल्य में वृद्धि (OpenAI का अप्राप्त लाभ) में परिलक्षित होती है। लेख इस स्वचालित लूप की पहचान करता है, लेकिन यह भी बताता है कि "बिक्री, निर्माण और संचालन के रूप में वास्तविक अर्थव्यवस्था चलती रहती है, यह पोंजी की परिभाषा (नए धन से पुराने निवेशकों को वितरित करने वाली "लाभहीन श्रृंखला") के अनुरूप नहीं है। NextBigFuture.com

विरोध और चिंताएं: बाहरी दृष्टिकोण "परिपत्रता" को कैसे देखते हैं

दूसरी ओर, बाहरी मीडिया सतर्क है। रॉयटर्स ने **$1000 बिलियन निवेश को तथ्य के रूप में रिपोर्ट किया है, लेकिन यह भी बताया है कि आपूर्ति और निवेश का संबंध प्रतिस्पर्धा विरोधी और परिपत्र राजस्व की चिंताओं को जन्म दे सकता है। ब्लूमबर्ग ने इन "आपसी निर्भरता के जाल" को "परिपत्र सौदों की श्रृंखला" के रूप में विशेष रूप से रिपोर्ट किया और बाजार की अधिकता की चेतावनी दी। इसके अलावा, ब्रेकिंगव्यूज ने ""अच्छा बुलबुला" जैसी कोई चीज नहीं होती**" के संपादकीय में, ऋण उपयोग और महंगे विशेष हार्डवेयर पर निर्भर AI निवेश के मंदी के जोखिम को उजागर किया। यहां यह बताया गया है कि मैक्रो सुरक्षा जाल की कमी है। Reuters

सोशल मीडिया की धारणा: ध्रुवीकृत टाइमलाइन

X (पूर्व में ट्विटर) और Reddit पर, "AI एक पोंजी है" जैसे मजबूत दावे से लेकर "निवेश और आपूर्ति के साथ संरेखित उद्योग नीति" के समर्थन तक मूल्यांकन विभाजित है।

• आशावादी दावा करते हैं कि "$1000 बिलियन का चरणबद्ध निवेश GW की तैनाती की प्रगति के साथ जुड़ा हुआ है और यह वास्तविक मांग द्वारा समर्थित वित्तीय चक्र है।" वास्तव में, X पर भी **"प्रत्येक GW के लिए धनराशि गिरती है"** की समझ के पोस्ट देखे जा सकते हैं। X (formerly Twitter)

• संशयवादी का मानना है कि "निवेश→मांग की गणना→राजस्व→शेयर मूल्य→पुनर्निवेश" की परिपत्रता को "कृत्रिम मांग की वृद्धि" के रूप में देखा जाता है, और AMD वारंट को "राजस्व की 'रिबेट' को शेयरों में वापस करने की योजना" के रूप में आलोचना की जाती है। Reddit पर भी **"AI Ponzi"** शब्द का अक्सर उल्लेख होता है। Reddit

दोनों पक्षों का ध्यान अंततः 2026 के बाद की उपयोग दर और इकाई अर्थशास्त्र पर केंद्रित होता है। **पहले चरण का 1GW का लॉन्च (2026 के अंत में)** प्रमुख संकेतक बन सकता है। NVIDIA Newsroom

तर्क व्यवसाय की वास्तविकता: कुंजी है "उपयोग दर×बिजली×ग्राहक मिश्रण"

"तर्क (Inference)" का मॉडल सीखने की तुलना में क्वेरी की लागत कम होती है, जबकि उपयोग की उच्च मात्रा से सकल लाभ कमाया जाता है उपयोगिता प्रकार का राजस्व मॉडल है। नेक्स्टबिगफ्यूचर ने तर्क की पैमाने की क्षमता को उजागर किया और इसे "इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश→तर्क राजस्व→पुनर्निवेश" के रूप में उद्यमशील बूटस्ट्रैप के रूप में मूल्यांकन किया। हालांकि, तर्क की कीमत में गिरावट, बिजली की कीमत में वृद्धि, और मेमोरी/स्टोरेज की कमी से लाभ दर पर दबाव पड़ सकता है। NextBigFuture.com