"गूगल का 85 ट्रिलियन येन निवेश का झटका ─ एआई और क्लाउड के साथ दुनिया को समेटने की 'अगले 10 साल की योजना'"

1. “85B डॉलर” का अर्थ क्या है

24 जुलाई को, Alphabet ने 2025 के लिए CAPEX गाइडेंस को 75 बिलियन→85 बिलियन डॉलर तक बढ़ाने की घोषणा की, जिसने बाजार पर वित्तीय परिणामों से अधिक प्रभाव डाला। क्लाउड/AI इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश वार्षिक आधार पर 13% की वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है, जो Microsoft और Amazon Web Services की समान योजनाओं के बराबर है।

2. खर्च नहीं बल्कि "विकास का इंजन"

निवेश का 70% डेटा सेंटर और स्व-विकसित चिप्स (TPU/Axion) में लगाया जाएगा। दूसरी तिमाही में, Google Cloud की बिक्री में 32% की वृद्धि हुई और ऑपरेटिंग मार्जिन भी दो अंकों में वापस आ गया। सीईओ सुंदर पिचाई ने कहा कि "मांग आपूर्ति से अधिक है" और जोर दिया कि अतिरिक्त निवेश “रक्षा” नहीं बल्कि “आक्रमण” है।

3. Gemini/AI Mode का तेजी से विस्तार

कंपनी ने रिपोर्ट किया कि इस वर्ष की शुरुआत में लॉन्च किया गया जनरेटिव AI "Gemini" MAU 450 मिलियन और एंटरप्राइज AI Mode MAU 100 मिलियन तक पहुंच गया है। ट्रांसफॉर्मर के जनक के रूप में पुनरुत्थान आकार ले रहा है। इस तरह की उपयोगकर्ता संख्या में वृद्धि गणना संसाधनों की कमी और अतिरिक्त CAPEX को सही ठहराती है।

4. विज्ञापन व्यवसाय की स्थिरता के रूप में समर्थन

AI शिफ्ट को “लागत वृद्धि” के रूप में देखा जा रहा है, फिर भी Google विज्ञापन 10.4% की वृद्धि के साथ मजबूत बना हुआ है और जनरेटिव AI का कार्यान्वयन खोज विज्ञापनों को प्रभावित नहीं कर रहा है। Meta और Snap जैसी विज्ञापन-निर्भर कंपनियों को भी सकारात्मक संकेत मिला है।

5. विश्लेषक आशावादी हैं, लेकिन मूल्यांकन कम है

बर्नस्टीन के मार्क शुमलिक ने कहा, "निवेशकों को जो “आक्रामक दृष्टिकोण” चाहिए था, वह दिखाया गया है।" वास्तव में, 27 कंपनियों ने अपने लक्ष्य मूल्य को बढ़ाया है, लेकिन स्टॉक की कीमत वर्ष की शुरुआत से केवल +0.5% बढ़ी है, और P/E 18.9 गुना Microsoft (33 गुना) से काफी कम है।

6. सोशल मीडिया पर "आशावादी 50%, सतर्क 50%"

Reddit r/ValueInvesting पर "क्लाउड की मांग जबरदस्त है और 85B डॉलर भी पर्याप्त नहीं है" (Superb_Use_9535), "क्या गारंटी है कि यह खोज विज्ञापनों को प्रभावित नहीं करेगा?" (hidde1301) जैसी टिप्पणियाँ हैं, जिसमें स्वागत और सतर्कता का संतुलन है। निवेश की “विशालता” से अधिक “वसूली का समय” पर चर्चा हो रही है।

दूसरी ओर, X (पूर्व में Twitter) पर वित्तीय प्रभावशाली व्यक्तियों ने "CapEx गाइडेंस बाजार की 73B की अपेक्षा से काफी अधिक है" की खबर दी, और अर्धचालक स्टॉक Broadcom ($AVGO) की वृद्धि के कारण के रूप में इसका उल्लेख किया गया।X (पूर्व में Twitter)

7. अर्धचालक, नवीकरणीय ऊर्जा, विनियमन...प्रभावित मूल्यांकन मानदंड

• अर्धचालक: TPU ऑर्डर में वृद्धि TSMC/सैमसंग के साथ-साथ सहयोगी Intel Gaudi के लिए भी अनुकूल है।

• नवीकरणीय ऊर्जा: Google ने 100% नवीकरणीय ऊर्जा की खरीद जारी रखने की घोषणा की है। पवन ऊर्जा से जुड़े DC में निवेश का विस्तार अपेक्षित है, जिससे नवीकरणीय ऊर्जा विकास कंपनियों के ROI में वृद्धि होगी।

• विनियमन जोखिम: EU के डिजिटल मार्केट्स एक्ट और अमेरिकी न्याय विभाग के विज्ञापन व्यवसाय के विभाजन के दबाव के बीच, CAPEX में वृद्धि "एकाधिकार को मजबूत" करने के रूप में देखी जा सकती है।

8. निवेश वसूली के परिदृश्य

CAPEX 2026 EBITDA का 2.1 गुना के बराबर है। DCF पर वसूली का बिंदु 2027-28 के लिए अनुमानित है।

9. प्रतिस्पर्धा का पुन: मानचित्रण

Microsoft ने 80B डॉलर से अधिक और AWS ने 108B डॉलर के वार्षिक CAPEX का संकेत दिया है, जिससे 2025 में तीनों कंपनियों द्वारा लगभग 300 बिलियन डॉलर का इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश केंद्रित होगा। बिजली, जल संसाधन और भूमि के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ेगी, जो क्षेत्रीय अर्थव्यवस्थाओं को भी प्रभावित करेगी।

10. निष्कर्ष: बाजार का परीक्षण “Alphabet 2.0”

85B डॉलर "रक्षा लागत" नहीं बल्कि "अगली पीढ़ी के राजस्व इंजन में अग्रिम निवेश" है। हालांकि, जब तक AI एकीकरण खोज विज्ञापनों के “धन के पेड़” को नुकसान नहीं पहुंचाता, तब तक बाजार वास्तविक मूल्यांकन को स्थगित कर सकता है। कुल मिलाकर, यह **“दीर्घकालिक दृष्टिकोण वाले धारकों के लिए”** के रूप में मूल्यांकन किया जा सकता है।