L'économie thaïlandaise montre des signes de reprise, mais le baht vacille : les étincelles du tourisme et des exportations, tandis que la demande intérieure reste faible

Le rapport mensuel de la Banque centrale de Thaïlande (BOT) publié fin octobre a conclu que « le troisième trimestre a ralenti, mais des signes d'amélioration ont été observés en septembre ». Bien que la reprise du secteur manufacturier, le redressement des exportations et l'augmentation des revenus touristiques aient été les moteurs, la consommation et l'investissement privés ont ralenti, illustrant un mélange de « stagnation et de progrès ».bot.or.th

1) Points clés du rapport : demande intérieure faible, demande extérieure en reprise

En septembre, la BOT a constaté une amélioration du secteur manufacturier, un redressement des exportations et une entrée de devises étrangères grâce au tourisme. Les exportations de septembre ont enregistré une augmentation de 19,2 % par rapport à l'année précédente, tandis que les importations ont également augmenté de **18 %. En conséquence, un excédent commercial de 3,6 milliards de dollars et un excédent courant de 1,9 milliard de dollars ont été enregistrés. Cependant, sur une base trimestrielle, la croissance est restée limitée à une croissance négative par rapport au trimestre précédent (-0,5 %) et une augmentation de 1,5 % par rapport à l'année précédenteReuters

En tenant compte de cet environnement, la BOT a décidé de maintenir le taux directeur à 1,50 %. Le ton de la banque est que « bien que le pire de la récession soit évité, la reprise sera progressive ». La décision politique a également été rapportée par les comptes officiels des médias publics thaïlandais, renforçant l'attente d'une attitude « attentiste » sur le marché.X (formerly Twitter)

2) Pourquoi le baht a-t-il vacillé ?

En octobre, le baht thaïlandais a légèrement fléchi sous l'effet de la nouvelle hausse du dollar américain et des fluctuations du marché de l'or, rapporte Pattaya Mail. La résurgence des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a soutenu la hausse du dollar, pesant ainsi sur le baht.Pattaya Mail

Cependant, depuis le début de l'année, le baht a connu des interventions sur le marché (lissage) pour atténuer les fluctuations excessives, et la direction n'est pas unifiée. La BOT a déclaré avoir agi pour éviter des fluctuations rapides et continue de dialoguer avec le marché, notamment sur la gestion des transactions d'or.Reuters

3) Piliers de la demande : tourisme, électronique, fabrication

Les moteurs de la reprise identifiés par la BOT et les médias locaux sont : ① la reprise du tourisme (redressement de l'accueil et des dépenses par visiteur), ② le redressement des exportations électroniques, et ③ la reprise de l'activité manufacturière. Sur la base des améliorations des données de septembre, un scénario de « lente amélioration à partir de l'automne » est partagé.Pattaya Mail

4) Vents favorables et contraires des politiques

En octobre, le gouvernement a décidé d'une mesure de stimulation de la demande de type co-paiement d'un montant total de 44 milliards de bahts. Ce système subventionne jusqu'à 60 % de la consommation ciblée, et il est prévu qu'il contribue à la croissance de l'année (jusqu'à +0,4 point de pourcentage).Reuters

D'un autre côté, la résurgence des tensions entre les États-Unis et la Chine représente une grande incertitude pour la chaîne d'approvisionnement et la demande extérieure. Le vice-gouverneur de la BOT a exprimé une perspective prudente, indiquant que la croissance de 2025-2026 pourrait être inférieure à la croissance potentielle (environ 2,7 %), soulignant les problèmes structurels et d'endettement.Reuters

En outre, la Banque mondiale a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour la Thaïlande en 2025 à 1,8 %. Le retard dans la reprise du tourisme, la faiblesse des exportations et la lenteur de la demande intérieure sont considérés comme des freins.Reuters

5) L'ambiance sur les réseaux sociaux : taux de change, taux d'intérêt et ménages

Sur X (anciennement Twitter) et les comptes officiels des médias, les réactions suivantes ont été notées.

• « Pas de baisse des taux = Attentisme »
  Concernant le maintien du taux MPC à 1,50 %, l'opinion générale est que « même avec une demande intérieure faible, la marge de manœuvre pour un assouplissement monétaire est limitée » et que « l'équilibre entre les prix et le taux de change est prioritaire ». De nombreux posts suggèrent un scénario de « patience » à court terme.X (formerly Twitter)

• « Tir à la corde entre un baht fort et faible »
  En tenant compte de la hausse du baht depuis le début de l'année→et du recul en octobre, des opinions émergent sur « l'impact sur les exportations et le tourisme » et la nécessité de « contenir les fluctuations excessives ». Les comptes des journaux économiques soulignent l'importance des facteurs externes (dollar, taux d'intérêt américains, prix de l'or).X (formerly Twitter)

• « Impact limité sur les ménages »
  Concernant les mesures de co-paiement, certains commentaires soulignent que « bien qu'elles stimulent les achats à court terme, elles n'ont pas d'impact direct sur le fort endettement ou la croissance stagnante des revenus ».Reuters

※ Les réseaux sociaux sont fortement axés sur l'immédiateté et la subjectivité. Ce qui précède est une synthèse des « tendances » confrontées à des informations officielles (communiqués de la BOT et principales agences de presse).

6) Implications pour l'industrie et les ménages

• Entreprises exportatrices : D'ici la fin de l'année, la direction du baht dépendra des facteurs externes. Les secteurs sensibles aux taux de change (composants automobiles, appareils électroménagers, disques durs/semiconducteurs) doivent optimiser les commandes en dollars et la rotation des stocks. La BOT a clairement indiqué sa position de limiter les fluctuations excessives, et la couverture contre les hausses et baisses soudaines est une priorité.Reuters

• Tourisme et services : Bien que les arrivées continuent de se redresser, la clé réside dans la reprise des dépenses par visiteur et de la durée de séjour. Les « vents favorables/contraires » des taux de change sont directement liés au timing des promotions.bot.or.th

• Ménages et PME : Les mesures de soutien contribuent à augmenter le revenu disponible à court terme. Cependant, le fardeau de la dette et les taux d'intérêt élevés freinent la consommation. Plutôt que de trop compter sur le refinancement excessif, l'accent doit être mis sur l'ajustement de la dette et l'octroi de crédits ciblés, comme le signalent les autorités.Reuters

7) Liste de contrôle des risques

1. Tensions entre les États-Unis et la Chine : Les ajouts de tarifs et de contrôles à l'exportation perturbent l'offre et la demande de composants électroniques et la logistique.Reuters

2. Volatilité des changes : Les fluctuations soudaines des prix de l'or et de l'indice du dollar influencent la direction à court terme du baht.Pattaya Mail

3. Retard des politiques : L'efficacité de la mise en œuvre des mesures de soutien et des interventions sur la dette des ménages.Reuters

8) Conclusion : Peut-on renforcer le « noyau » de la reprise fragile ?