เศรษฐกิจไทยมีสัญญาณฟื้นตัว แต่ค่าเงินบาทยังคงผันผวน: การท่องเที่ยวและการส่งออกเป็นปัจจัยเสี่ยง ขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศยังคงซบเซา

รายงานรายเดือนของธนาคารกลางแห่งประเทศไทย (BOT) ที่เผยแพร่เมื่อปลายเดือนตุลาคมสรุปว่า "ไตรมาสที่ 3 ชะลอตัว แต่มีสัญญาณการปรับปรุงในเดือนกันยายน" การฟื้นตัวของภาคการผลิต การฟื้นตัวของการส่งออก และการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการท่องเที่ยวเป็นแรงผลักดัน ในขณะที่การบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนชะลอตัว — เป็นภาพที่มีทั้งการหยุดชะงักและการก้าวไปข้างหน้าbot.or.th

1）ประเด็นสำคัญของรายงาน: อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ อุปสงค์ภายนอกที่กำลังฟื้นตัว

BOT ยืนยันว่าในเดือนกันยายนภาคการผลิตปรับตัวดีขึ้น, การฟื้นตัวของการส่งออก, การไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศจากการท่องเที่ยว การส่งออกในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว +19.2% และการนำเข้าก็เพิ่มขึ้น **+18% ผลลัพธ์คือเกินดุลการค้า 3.6 พันล้านดอลลาร์, เกินดุลบัญชีเดินสะพัด 1.9 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในระดับไตรมาสการเติบโตติดลบเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (-0.5%)**, **เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว +1.5%** และ "การฟื้นตัว" ยังมีแนวโน้มที่อ่อนแอReuters

BOT พิจารณาสภาพแวดล้อมนี้และคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.50% โทนของธนาคารคือ "หลีกเลี่ยงการตกต่ำของเศรษฐกิจ แต่การฟื้นตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป" การตัดสินใจด้านนโยบายได้รับการรายงานโดยบัญชีสาธารณะของการออกอากาศของไทย ซึ่งสนับสนุนบรรยากาศ "รอดู" ของตลาดX (formerly Twitter)

2）ทำไมเงินบาทถึงผันผวน

ในเดือนตุลาคมเงินบาทของไทยได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นอีกครั้งของดอลลาร์สหรัฐและความผันผวนของตลาดทองคำซึ่งทำให้เงินบาทอ่อนค่าลงเล็กน้อย — Pattaya Mail รายงาน การกลับมาของความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนสนับสนุนการแข็งค่าของดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้เงินบาทอ่อนค่าลงPattaya Mail

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากต้นปี เงินบาทมีช่วงที่หน่วยงานแสดงให้เห็นถึงการแทรกแซงตลาด (การทำให้ราบรื่น) เพื่อควบคุมความผันผวนที่มากเกินไป และทิศทางไม่แน่นอน BOT กล่าวว่าพวกเขา "ดำเนินการเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนอย่างรวดเร็ว" และยังคงสนทนากับตลาดเกี่ยวกับการจัดการการซื้อขายทองคำReuters

3）เสาหลักของอุปสงค์: การท่องเที่ยว อิเล็กทรอนิกส์ การผลิต

BOT และรายงานท้องถิ่นระบุว่าตัวขับเคลื่อนการฟื้นตัวคือ ①การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว (การฟื้นตัวของการรับและการใช้จ่ายต่อหัว), ②การฟื้นตัวของการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์, ③การฟื้นตัวของการดำเนินงานภาคการผลิต ข้อมูลในเดือนกันยายนที่ปรับปรุงขึ้นเป็นเบาะแสที่แสดงถึง "การปรับปรุงอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังฤดูใบไม้ร่วง"Pattaya Mail

4）ลมหนุนและลมต้านของนโยบาย

รัฐบาลในเดือนตุลาคมตัดสินใจมาตรการกระตุ้นอุปสงค์แบบร่วมจ่ายมูลค่ารวม 44 พันล้านบาท โครงสร้างที่สนับสนุนสูงสุด 60% ของการบริโภคที่กำหนดเป้าหมาย คาดว่าจะมีผลกระทบต่อการเติบโตในปีนี้ (สูงสุด +0.4%pt)Reuters

ในทางกลับกันการกลับมาของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และจีนเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญสำหรับทั้งห่วงโซ่อุปทานและอุปสงค์ภายนอก รองผู้ว่าการ BOT แสดงความเห็นที่ระมัดระวังว่าอัตราการเติบโตในปี 2025-26 จะต่ำกว่าการเติบโตที่มีศักยภาพ (ประมาณ 2.7%) และชี้ให้เห็นถึงปัญหาโครงสร้างและหนี้สินReuters

นอกจากนี้ธนาคารโลกได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของไทยในปี 2025 เป็น 1.8% การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่ล่าช้า ความอ่อนแอของการส่งออก และความอ่อนแอของอุปสงค์ภายในประเทศถูกมองว่าเป็นอุปสรรคReuters

5）บรรยากาศในโซเชียลมีเดีย: อัตราแลกเปลี่ยน ดอกเบี้ย และครัวเรือน

X (อดีต Twitter) และบัญชีทางการของสื่อต่างๆ มีปฏิกิริยาต่อไปนี้ที่โดดเด่น

• กลุ่มที่เห็นว่า "การไม่ลดดอกเบี้ย = รอดู"
  เกี่ยวกับการคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.50% ของ MPC มีการรับรู้ว่า "แม้อุปสงค์ภายในประเทศจะอ่อนแอ แต่พื้นที่สำหรับการผ่อนคลายทางการเงินมีจำกัด" และ "ให้ความสำคัญกับสมดุลของราคาและอัตราแลกเปลี่ยน" มีการโพสต์ข่าวด่วนหลายครั้ง และมีเสียงที่บ่งบอกถึงสถานการณ์ "อดทน" ในระยะสั้นX (formerly Twitter)

• การถกเถียงเรื่อง "การแข็งค่า/อ่อนค่าของเงินบาท"
  จากการแข็งค่าของเงินบาทตั้งแต่ต้นปี→การปรับตัวในเดือนตุลาคม มีความคิดเห็นว่า "ส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการท่องเที่ยว" และ "จำเป็นต้องดับไฟความผันผวนที่มากเกินไป" บัญชีสื่อเศรษฐกิจชี้ให้เห็นถึงความสำคัญของปัจจัยภายนอก (ดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ยสหรัฐ ราคาทองคำ)X (formerly Twitter)

• ความกังวลว่า "ผลกระทบต่อครัวเรือนมีจำกัด"
  เกี่ยวกับมาตรการร่วมจ่าย มีความคิดเห็นว่า "มีผลต่อการกระตุ้นการซื้อในระยะสั้น แต่หนี้สินสูงและการเติบโตของรายได้ที่ซบเซาไม่มีผลโดยตรง"Reuters

※SNS มีความรวดเร็วและมีความเป็นอัตนัยสูง ข้างต้นเป็นการจัดระเบียบ "แนวโน้ม" ที่เปรียบเทียบกับข้อมูลสาธารณะ (การเผยแพร่ของ BOT และสำนักข่าวหลัก)

6）ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและครัวเรือน

• บริษัทส่งออก: ทิศทางของเงินบาทในช่วงปลายปีขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก อุตสาหกรรมที่มีความไวต่ออัตราแลกเปลี่ยนสูง (ชิ้นส่วนยานยนต์ เครื่องใช้ไฟฟ้า ฮาร์ดดิสก์/เซมิคอนดักเตอร์) การเพิ่มประสิทธิภาพของคำสั่งซื้อและการหมุนเวียนสินค้าคงคลังที่เป็นดอลลาร์เป็นสิ่งสำคัญ BOT ได้แสดงจุดยืนในการควบคุมความผันผวนที่มากเกินไป และการป้องกันความเสี่ยงจากการขึ้นลงอย่างรวดเร็วเป็นภารกิจสำคัญReuters

• การท่องเที่ยวและบริการ: การฟื้นตัวของการเข้าประเทศยังคงดำเนินต่อไป แต่การฟื้นตัวของการใช้จ่ายต่อหัวและระยะเวลาการเข้าพักเป็นกุญแจสำคัญ ลมหนุน/ลมต้านของอัตราแลกเปลี่ยนมีผลโดยตรงต่อจังหวะการส่งเสริมการขายbot.or.th

• ครัวเรือนและธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม: มาตรการสนับสนุนมีส่วนช่วยเพิ่มรายได้ที่ใช้จ่ายได้ในระยะสั้น อย่างไรก็ตามภาระหนี้และอัตราดอกเบี้ยที่สูงกดดันการบริโภค การพึ่งพาการรีไฟแนนซ์มากเกินไปมากกว่าการปรับโครงสร้างหนี้และการให้สินเชื่อที่เหมาะสมเป็นสิ่งสำคัญ — สัญญาณจากหน่วยงานก็ออกมาเช่นกันReuters

7）รายการตรวจสอบความเสี่ยง