La gigantesca empresa de TI china, Alibaba, está haciendo una gran apuesta en la competencia global por la IA.

El informe financiero del trimestre de abril a junio de 2026, a primera vista, parecía favorable. Los ingresos alcanzaron aproximadamente 268.9 mil millones de yuanes, un aumento de alrededor del 9% en comparación con el mismo período del año anterior. El crecimiento del negocio de la nube, respaldado por la demanda de IA, también se está acelerando.

Sin embargo, la cifra que captó la atención de los inversores no fueron los ingresos.

Las ganancias netas cayeron a aproximadamente 10.4 mil millones de yuanes, una disminución del 75% en comparación con el mismo período del año anterior. Además, la inversión en infraestructura, centrada en la IA, se expandió rápidamente, lo que resultó en un flujo de caja libre significativamente negativo.

Aunque la empresa está creciendo, las ganancias y el efectivo están disminuyendo.

Este informe financiero aparentemente contradictorio simboliza la situación actual de Alibaba.

La compañía ya no está compitiendo simplemente como una de las mayores empresas de comercio electrónico de China. Está en medio de una gran competencia sobre "quién controlará la infraestructura de cálculo en la era de la IA", junto a Amazon, Microsoft, Google, y dentro de China, Tencent y Baidu.

Y el costo de participación es más alto de lo que se podría imaginar.

Un informe financiero inusual con un aumento del 9% en ingresos y una disminución del 75% en ganancias netas

En este informe, los ingresos de Alibaba alcanzaron 268.953 millones de yuanes.

En comparación con el mismo período del año anterior, esto representa un aumento de aproximadamente el 9%, lo cual no es una cifra débil considerando el tamaño de la empresa.

Sin embargo, las ganancias netas fueron de aproximadamente 10.444 millones de yuanes, una gran disminución desde los aproximadamente 43.1 mil millones de yuanes del mismo período del año anterior.

Hay varios factores detrás de la disminución de las ganancias, pero el mercado se centró especialmente en la gran inversión en infraestructura centrada en la IA y la nube.

Solo en el trimestre de abril a junio de 2026, la inversión en infraestructura alcanzó aproximadamente 67.678 millones de yuanes, un aumento del 75% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que equivale a aproximadamente 10 mil millones de dólares.

Esto significa que se ha invertido esta cantidad de dinero en solo tres meses.

Para operar servicios de IA, se necesitan grandes centros de datos.

Estos incluyen una gran cantidad de GPU, CPU, almacenamiento, equipos de red, instalaciones eléctricas y de refrigeración. A medida que aumenta el número de usuarios, los recursos de cálculo deben incrementarse proporcionalmente.

La expansión de la demanda de IA generativa representa una gran oportunidad para las empresas de software, pero también significa que se están transformando en una "industria de infraestructura masiva".

El informe financiero de Alibaba muestra esta realidad en cifras.

La nube de IA crece un 45%

Sin embargo, es prematuro considerar esta inversión simplemente como un "desperdicio".

Lo más importante es la velocidad de crecimiento del negocio de la nube.

Los ingresos de los Servicios de Computación y Nube de IA de Alibaba aumentaron un 45% en comparación con el mismo período del año anterior, expandiéndose a aproximadamente 48.4 mil millones de yuanes.

Según la compañía, esta tasa de crecimiento es la más alta en 22 trimestres.

Además, los ingresos de productos relacionados con la IA han continuado creciendo a un ritmo de tres dígitos en comparación con el mismo período del año anterior durante 12 trimestres consecutivos.

Esto significa que detrás de la gran inversión de Alibaba no solo hay una "expectativa del auge de la IA", sino una demanda real de los clientes.

Cuando las empresas adoptan IA generativa, no solo necesitan el modelo en sí, sino también el entorno en la nube para ejecutarlo.

A medida que comienzan a operar en la nube grandes cantidades de procesamiento de inferencia, almacenamiento de datos, procesamiento de aprendizaje y ejecución de agentes de IA, el consumo de recursos de cálculo aumenta rápidamente.

Alibaba está apuntando a esta enorme "demanda de cálculo de IA".

Inversión en IA de 380 mil millones de yuanes, ya se ha invertido la mitad

Alibaba ha establecido un plan para invertir un total de 380 mil millones de yuanes en infraestructura de IA y nube en tres años.

Convertido a yenes japoneses, esto alcanza una inversión de varios billones de yenes.

Se dice que ya se han invertido aproximadamente 190 mil millones de yuanes hasta finales de junio de 2026.

Esto significa que se ha consumido aproximadamente la mitad del plan.

Lo importante es que la compañía no ha mostrado casi ninguna intención de reducir el ritmo de inversión.

La gerencia asume que la escasez actual de capacidad de cálculo de IA podría continuar durante varios años y ha indicado una política de fortalecer la infraestructura tanto como sea posible mientras la demanda supere la oferta.

Esto se asemeja a la época en que Amazon expandió AWS.

En las etapas iniciales del negocio de la nube, la carga de inversión en centros de datos es grande. Sin embargo, una vez que se supera un cierto tamaño, el aumento de la tasa de utilización puede mejorar el margen de beneficio.

Alibaba también está tratando de recrear la misma estructura en la nube de IA.

El cálculo de la gerencia de "recuperar en 3 años"

Lo que llamó especialmente la atención en la explicación de los resultados financieros fue que la gerencia expresó su pensamiento específico sobre el período de recuperación de la inversión en infraestructura relacionada con la IA.

Basándose en el margen de beneficio bruto promedio actual de los productos de IA, se estima que la inversión en infraestructura relacionada con la IA se puede recuperar en aproximadamente tres años.

Además, si el margen de beneficio mejora y aumenta la proporción de uso de chips desarrollados internamente, existe la posibilidad de acortar el período de recuperación a entre dos y dos años y medio.

Este es un punto muy importante.

El mercado no teme "la cantidad de inversión en IA" en sí.

El verdadero problema es,

cuánto beneficio generará esa inversión en el futuro

ese es el punto.

Si se invierten 10 mil millones de dólares y se pueden generar 20 mil millones o 30 mil millones de dólares en beneficios a partir de esa infraestructura, no hay problema.

Por el contrario, si se pronostica incorrectamente la demanda y la tasa de utilización del centro de datos se estanca, la gran inversión presionará los ingresos de la empresa durante mucho tiempo.

En ese sentido, los números importantes para Alibaba en el futuro no solo serán "el rendimiento del modelo de IA", sino también la tasa de utilización de la infraestructura de IA, el margen de beneficio del negocio de la nube y el período de recuperación de la inversión en infraestructura.

Los chips de IA desarrollados internamente son clave para mejorar el margen de beneficio

Alibaba tiene otra carta importante.

Semiconductores desarrollados internamente.

En los centros de datos de IA, los semiconductores como las GPU representan una gran parte del costo de inversión en infraestructura.

Si se continúa comprando semiconductores comerciales de IA de alto rendimiento a empresas externas, será difícil aumentar el margen de beneficio incluso si los ingresos del servicio en la nube aumentan.

Por eso Alibaba está promoviendo la expansión del uso de chips diseñados internamente.

La compañía está desarrollando CPU, semiconductores para IA y chips relacionados con redes a través de T-Head, y está ampliando el uso de procesadores de IA de última generación en Alibaba Cloud.

Si el rendimiento de los chips desarrollados internamente mejora lo suficiente y se puede reducir la proporción de semiconductores costosos adquiridos externamente, la estructura de costos de la nube de IA mejorará significativamente.

Esto no es solo una reducción de costos.

Si se puede lograr una "estrategia de pila completa" que integre la nube, los modelos de IA y los semiconductores, podría convertirse en una ventaja importante sobre las empresas competidoras.

El modelo de IA "Qwen" es la puerta de entrada a la nube

Para comprender la estrategia de IA de Alibaba, la existencia del modelo de lenguaje a gran escala "Qwen" es indispensable.

La serie Qwen adopta activamente una estrategia de modelo abierto y es utilizada por desarrolladores de todo el mundo.

Si el modelo se populariza de forma gratuita o en una forma cercana a lo abierto, puede haber casos en los que no se obtengan grandes ingresos solo con el modelo.

Sin embargo, el verdadero objetivo de Alibaba está más allá de eso.

Si aumenta el número de empresas y desarrolladores que utilizan Qwen, es más probable que utilicen Alibaba Cloud como el entorno de cálculo para ejecutar ese modelo.

Para las empresas de nube en la era de la IA, el modelo también se convierte en la puerta de entrada para atraer clientes a la nube.

Expandir el modelo abierto, proporcionar la nube que puede ejecutarlo de la manera más eficiente y combinarlo con semiconductores desarrollados internamente.

Si esto se completa, Alibaba tendrá múltiples fuentes de ingresos en el mercado de IA al mismo tiempo.

Por otro lado, persisten preocupaciones sobre el negocio principal de comercio electrónico

En contraste con el crecimiento de la nube de IA, los inversores están preocupados por el negocio de comercio electrónico.

En China, la competencia de precios y servicios continúa con JD.com y PDD Holdings, y también hay costos de competencia significativos en el comercio rápido, que incluye la entrega inmediata.

No solo se están utilizando fondos en el negocio de IA, sino que también se necesita inversión para mantener la cuota de mercado en el mercado de comercio electrónico existente.

Aquí radica la dificultad de Alibaba.

Se deben invertir fondos en el negocio de IA, que está en crecimiento.

Sin embargo, no se puede descuidar el negocio de comercio electrónico, que ha generado enormes beneficios.

Se deben realizar inversiones tanto en la "IA del futuro" como en el "comercio electrónico actual", lo que resulta en una presión sobre las ganancias y el flujo de caja a corto plazo.

Venta de activos no centrales para concentrar fondos en IA

Alibaba también está avanzando en la reorganización de su cartera de negocios.

Un ejemplo de esto es la venta del negocio de juegos Lingxi Games.

La dirección de deshacerse de negocios no centrales y concentrar fondos y recursos de gestión en áreas clave como IA, nube y comercio electrónico se está volviendo clara.

Esto no es solo una recaudación de fondos, sino también un movimiento que indica "en qué tipo de empresa se convertirá Alibaba en el futuro".

En el pasado, Alibaba expandió su negocio en una amplia gama de áreas, incluyendo comercio electrónico, finanzas, logística, video, juegos y servicios locales.

Sin embargo, con la llegada de la era de la IA, la empresa está tratando de volver a enfocar el centro de su valor corporativo.

El centro de esto es la IA y la nube.

Después del informe financiero, las acciones cayeron más del 8%

La evaluación a corto plazo del mercado de valores sobre esta estrategia a largo plazo fue severa.

El 21 de agosto, las acciones de Alibaba fueron vendidas en gran medida en el mercado estadounidense, cayendo aproximadamente un 8.6% al cierre.

Esto indica que el mercado priorizó la caída abrupta de las ganancias y el deterioro del flujo de caja debido a la gran inversión sobre el crecimiento de la nube de IA.

El mayor cambio que está ocurriendo actualmente en la inversión en empresas de IA es que la etapa de "la IA hace subir el precio de las acciones" está llegando a su fin.

Los inversores están comenzando gradualmente a mirar,

"¿Cuánto han aumentado los ingresos relacionados con la IA?"

"¿Cuánta inversión en infraestructura se necesita?"

"¿En cuántos años se puede recuperar esa inversión?"

"¿Hasta dónde puede aumentar el margen de beneficio del negocio de IA?"

Esto es lo que están observando.

El informe financiero de Alibaba simboliza precisamente este punto de inflexión.

Las opiniones en las redes sociales están divididas

Lo interesante es que, aunque el precio de las acciones cayó significativamente, la evaluación de los inversores individuales en las redes sociales no es completamente pesimista.

En la comunidad de inversores de Alibaba en Reddit, las opiniones sobre este informe financiero estuvieron bastante divididas.

Los optimistas se centraron principalmente en el crecimiento del 45% de