Der "Schock des Verbrauchervertrauens" in den USA ist auch für Japan kein Fremdwort – steigende Preise, Benzin und Lohnunsicherheit spiegeln die Veränderungen im Lebensgefühl wider

Das Verbrauchervertrauen in den USA ist auf ein historisches Tief gesunken.
Der von der Universität Michigan veröffentlichte Verbrauchervertrauensindex für Mai 2026 liegt bei 44,8. Dies ist ein deutlicher Rückgang gegenüber den 49,8 des Vormonats und der niedrigste Stand seit Beginn der Erhebungen. Der Hintergrund sind steigende Benzinpreise, hohe Preise für lebensnotwendige Güter und die Sorge, dass "die Preise auch in Zukunft weiter steigen könnten".

Diese Nachricht scheint auf den ersten Blick ein Thema der US-Wirtschaft zu sein. Doch im Vergleich zur Situation in Japan ist es keineswegs ein Ereignis in einem fernen Land. Vielmehr breitet sich die "Diskrepanz zwischen Konjunkturindikatoren und Lebensgefühl", die in den USA auftritt, auch in Japan in veränderter Form aus.

Während der Aktienmarkt in den USA relativ stabil bleibt, leiden die Haushalte unter den Kosten für Benzin, Lebensmittel und Zinsen. Auch in Japan scheint die Wirtschaft auf dem Weg der Erholung zu sein, wenn man nur auf die oberflächlichen Zahlen wie den Nikkei-Durchschnitt, die Unternehmensgewinne und die Lohnerhöhungsrate schaut. Doch das Gefühl der Verbraucher angesichts der Kosten im Supermarkt, der Stromrechnungen, der Benzinpreise, der Hypotheken und der Ausgaben für Restaurantbesuche ist keineswegs optimistisch.

In den USA ist es weniger eine "Rezession" als ein "Vertrauensverlust in das Leben"

Der Bericht über das verschlechterte Verbrauchervertrauen in den USA spricht nicht einfach von einer "schlechten Konjunktur".

Es ist nicht so, dass die Beschäftigung zusammengebrochen ist oder die Aktienkurse vollständig abgestürzt sind. Dennoch ist das Verbrauchervertrauen auf ein historisches Tief gefallen. Das Kernproblem ist nicht die traditionelle Rezession, sondern der Verlust des Vertrauens, dass das Leben besser wird.

Besonders auffällig ist der Anstieg der Inflationserwartungen. In den USA sind die Inflationserwartungen für das nächste Jahr auf 4,8 % und die langfristigen Inflationserwartungen auf 3,9 % gestiegen. Dies ist ein sehr problematisches Signal für die Zentralbank. Wenn die Menschen beginnen zu glauben, dass "die Preise nicht nur jetzt hoch sind, sondern auch in Zukunft weiter steigen werden", ändern sich die Preisgestaltung der Unternehmen, die Lohnverhandlungen und das Konsumverhalten insgesamt.

Kaufen, bevor die Preise steigen.
Unternehmen glauben, dass Preiserhöhungen leichter akzeptiert werden.
Arbeitnehmer fordern höhere Löhne.
Infolgedessen wird die Inflation nicht nur zu einem vorübergehenden Schock, sondern in die gesamte Gesellschaft integriert.

Die im Bericht behandelte Situation in den USA zeigt genau diese Gefährdung.

Auch in Japan ist das Verbrauchervertrauen schwach

Auch in Japan ist das Verbrauchervertrauen keineswegs stark.

Laut der Verbrauchererhebung des Kabinettsbüros lag der Verbraucherindex im April 2026 bei 32,2 und sank damit um 1,1 Punkte gegenüber dem Vormonat. Ein Blick auf die Details zeigt, dass der Punktestand für "Lebensstandard" bei 28,2, für "Einkommenswachstum" bei 39,8 und für "Beschäftigungsumfeld" bei 37,4 liegt. Aufgrund unterschiedlicher Erhebungsdesigns ist ein direkter Vergleich mit dem Index der Universität Michigan in den USA nicht möglich, aber gemeinsam ist, dass die Haushalte in Bezug auf die Zukunft vorsichtig geworden sind.

In Japan war lange Zeit die "Überwindung der Deflation" ein politisches Ziel. Es wurde als Problem angesehen, dass die Preise nicht steigen, und es wurde angestrebt, zu einer Wirtschaft überzugehen, in der sowohl Löhne als auch Preise steigen. Doch in einer Phase, in der die Preise tatsächlich steigen, ist die Belastung, die die Haushalte empfinden, größer als erwartet.

Insbesondere in Japan ist man stark auf Importe von Lebensmitteln und Energie angewiesen. Der schwache Yen, hohe Rohölpreise, steigende Logistikkosten und geopolitische Risiken treiben die Lebenshaltungskosten in die Höhe, unabhängig davon, ob die inländische Nachfrage stark oder schwach ist. Die Struktur, in der die Benzinpreise die Haushaltsstimmung direkt treffen, wie in den USA, gibt es auch in Japan.

Auch in Japan kühlen die Benzinpreise die Stimmung

In dem US-Artikel wird der Anstieg der Benzinpreise als wesentlicher Faktor für die Verschlechterung des Verbrauchervertrauens dargestellt. Dies ist auch in Japan ein sehr wichtiger Punkt.

Im März 2026 stieg der landesweite Durchschnittspreis für Normalbenzin in Japan vorübergehend auf 190,8 Yen, den höchsten Stand aller Zeiten. Danach wurden die Preise durch staatliche Subventionen gedämpft, und am 18. Mai lag der landesweite Durchschnitt bei 169,2 Yen. Die Benzinbeihilfe ab dem 21. Mai beträgt 41,8 Yen pro Liter, und ohne diese Unterstützung wäre die Haushaltsbelastung erheblich gewesen.

Hier gibt es ein spezifisches Problem in Japan.
Selbst wenn die Ladenpreise durch Subventionen gedämpft werden, fühlen die Verbraucher die Unsicherheit, dass "es eigentlich teurer sein sollte". Wie lange werden die Subventionen andauern, was wird aus den Finanzmitteln, und was passiert, wenn die Rohölpreise weiter steigen? Diese Unsicherheiten kühlen das Verbrauchervertrauen mehr als die tatsächlichen Preise.

In ländlichen Gebieten, die auf das Auto angewiesen sind, ist Benzin kein Luxus. Es ist eine notwendige Infrastruktur für das Pendeln, Einkaufen, Arztbesuche, Pflege und den Transport von Kindern. Wenn die Benzinpreise steigen, ist es nicht nur eine Frage des Verzichts auf Fahrten. Über die Logistikkosten wirkt sich dies auch auf Lebensmittel und Konsumgüter aus und belastet die Haushalte in ländlichen Gebieten doppelt.

In diesem Punkt ähnelt das Benzinproblem in Japan dem der USA.

Auch wenn die Inflation in Japan nachlässt, kehrt das Vertrauen nicht zurück

Laut dem Verbraucherpreisindex des Ministeriums für Innere Angelegenheiten und Kommunikation stieg der nationale CPI im April 2026 um 1,4 % im Vergleich zum Vorjahresmonat, und der Gesamtindex ohne frische Lebensmittel stieg ebenfalls um 1,4 %. Es ist nicht die hohe Inflationsrate wie in den USA. Betrachtet man nur die Zahlen, scheint die Preissteigerung in Japan beruhigt zu sein.

Doch das Gefühl der Verbraucher ist nicht so einfach.

Erstens bedeutet eine Verlangsamung der Inflationsrate nicht, dass das Preisniveau selbst sinkt. Die bisher gestiegenen Preise für Lebensmittel, Konsumgüter, Restaurantbesuche und Versorgungsleistungen bleiben in vielen Fällen auf einem hohen Niveau. Auch wenn das Wachstum im Vergleich zum Vorjahr geringer wird, fühlt es sich aus Sicht der Haushalte nicht "billiger" an.

Zweitens gibt es politische Maßnahmen zur Senkung von Energie- und Bildungskosten, die die Preisindizes vorübergehend niedrig erscheinen lassen. Selbst wenn die Indizes durch Subventionen und Änderungen im System gedämpft werden, könnten die Preise steigen, wenn der Rohölpreis, der schwache Yen und die Importpreise wieder an die Oberfläche kommen.

Drittens bleibt die Unzufriedenheit mit Lebensmitteln tief verwurzelt. In japanischen Haushalten wirkt sich das Gefühl der Belastung durch die Lebensmittelkosten besonders stark auf die Psyche aus. Wie in den USA die Benzinpreise die Politik und das Verbrauchervertrauen beeinflussen, so bestimmen in Japan die Preisschilder im Supermarkt sowie die Preise für Reis, Gemüse, verarbeitete Lebensmittel und Restaurantbesuche das Lebensgefühl.

Das bedeutet, dass selbst wenn erklärt wird, dass "die Inflationsrate sich beruhigt hat", es in Japan schwer ist, dies als "das Leben ist einfacher geworden" zu akzeptieren.

Lohnerhöhungen sind ein positives Zeichen, aber sie erreichen nicht alle

Ein Unterschied zwischen der Situation in Japan und den USA ist, dass Lohnerhöhungen in Japan relativ deutlich sichtbar werden.

In den Frühjahrslohnverhandlungen 2026 wurden hohe Lohnerhöhungsraten gezeigt, und auch in den monatlichen Arbeitsstatistiken des Ministeriums für Gesundheit, Arbeit und Soziales sind Anzeichen für Verbesserungen bei den nominalen und realen Löhnen zu erkennen. Die realen Löhne im März 2026 waren positiv, und es besteht die Möglichkeit, dass die Löhne die Preise einholen.

Dies ist ein wichtiger Fortschritt für die japanische Wirtschaft. Für Japan, das lange Zeit unter stagnierenden Preisen und Löhnen litt, ist eine kontinuierliche Lohnerhöhung eine zentrale Bedingung für die Überwindung der Deflation.

Doch auch hier gibt es eine Diskrepanz zum Lebensgefühl.

Während Lohnerhöhungen bei den Festangestellten großer Unternehmen leicht ankommen, erreichen sie kleine und mittlere Unternehmen, nicht regulär Beschäftigte, Rentner, Freiberufler und Selbstständige weniger. Auch wenn der durchschnittliche Lohnerhöhungsprozentsatz hoch ist, vergrößert sich tatsächlich die Kluft zwischen "denen, deren Löhne gestiegen sind" und "denen, deren Löhne nicht gestiegen sind". Für die Haushalte ist nicht der makroökonomische Durchschnitt entscheidend, sondern die Differenz zwischen ihrem eigenen Gehaltszettel und den Ausgaben.

Auch in den sozialen Medien ist in Japan zu hören: "Auch wenn von Lohnerhöhungen die Rede ist, mein Nettogehalt ist nicht gestiegen", "Die Löhne kommen nicht mit den Preissteigerungen mit", "Die Nachrichten über steigende Aktienkurse und Lohnerhöhungen passen nicht zu meinem Lebensgefühl". Dies ähnelt der Struktur in den USA, wo "die Wall Street optimistisch ist, aber die Verbraucher pessimistisch sind".

Die Schwäche der Konsumausgaben zeigt Japans vorsichtige Haltung

Die japanischen Haushalte sind bereits defensiv geworden.

Laut der Haushaltsumfrage des Ministeriums für Innere Angelegenheiten und Kommunikation sanken die Konsumausgaben von Haushalten mit zwei oder mehr Personen im März 2026 real um 2,9 % im Vergleich zum Vorjahresmonat. Dies ist der vierte Rückgang in Folge. Auch wenn die nominalen Löhne zu steigen beginnen, öffnen die Haushalte nicht unbedingt sofort ihre Geldbörsen.

Denn die Verbraucher blicken auf die zukünftige Belastung.

Was wird aus den Stromkosten?
Wird die Benzinbeihilfe fortgesetzt?
Werden die Hypothekenzinsen steigen?
Werden die Bildungskosten für Kinder steigen?
Wird das Geld für den Ruhestand ausreichen?

Bei solchen Unsicherheiten neigen die Menschen dazu, auch bei einem leichten Einkommensanstieg eher zu sparen oder zu sparen als zu konsumieren. In den USA gibt es Phasen, in denen die Ausgaben trotz verschlechtertem Verbrauchervertrauen relativ stabil bleiben, aber in Japan ist die Sparneigung der Haushalte von Natur aus stark. Die Verschlechterung des Vertrauens wirkt sich leichter auf den Konsum aus, was in Japan als schwerwiegender angesehen werden kann.

Die Bank of Japan steht vor anderen Herausforderungen als die US-Notenbank

Die US-Notenbank Fed steht vor der Herausforderung steigender Inflationserwartungen und eines verschlechterten Verbrauchervertrauens. Wenn die Konjunktur schwach ist, möchte man die Zinsen senken, aber bei steigenden Inflationserwartungen ist dies schwierig.

Auch die Bank of Japan befindet sich in einer schwierigen Lage, allerdings in anderer Form.

Die Bank of Japan hielt auf ihrer Sitzung im April 2026 den Leitzins bei 0,75 %. Gleichzeitig nehmen die Spekulationen über weitere Zinserhöhungen auf dem Markt zu. Wenn die Rohölpreise aufgrund der Lage im Nahen Osten steigen, die Importkosten aufgrund des schwachen Yen steigen und die Preisanpassungen der Unternehmen zunehmen, könnte die Bank of Japan gezwungen sein, die Zinsen zur Eindämmung der Inflation zu erhöhen.

Doch wenn Japan die Zinsen erhöht, hat dies Auswirkungen auf Hypotheken, Unternehmensdarlehen, die Zinszahlungen der Regierungsschulden und den Aktienmarkt. Für die Haushalte sind nicht nur die hohen Preise, sondern auch steigende Zinsen eine Belastung. Besonders für Haushalte mit variabel verzinsten Hypotheken könnten Zinserhöhungen den Konsum dämpfen.

In den USA ist die zentrale Frage, wie die hohe Inflation eingedämmt werden kann, während in Japan gefragt wird, wie die gerade in Gang gekommene Lohn-Preis-Spirale nicht zerstört wird und gleichzeitig die importierte Inflation eingedämmt werden kann.

In Japan herrscht eine "verspätete Inflationsangst"

In den USA haben die Verbraucher nach der Inflationsphase nach der Pandemie bereits eine starke Wachsamkeit gegenüber hohen Preisen entwickelt. In Japan, das lange Zeit an Deflation gewöhnt war, ist die psychologische Widerstandsfähigkeit gegenüber Inflation schwach.

Zum Beispiel steigen die Lebensmittelpreise um einige Yen.
Die Preise auf den Speisekarten in Restaurants steigen um 100 Yen.
Der Benzinpreis steigt um 10 Yen pro Liter.
Die Stromkostenzuschüsse werden reduziert.

Auch wenn jedes für sich klein erscheint, ist es für die japanischen Haushalte, die lange Zeit mit deflationären Preisvorstellungen gelebt haben, ein großer Stress. Der Übergang zu einer Gesellschaft, in der Preiserhöhungen "normal" werden, mag aus wirtschaftstheoretischer Sicht notwendig sein, ist aber für die Verbraucher schmerzhaft.

In diesem Sinne ist das Verbrauchervertrauen in Japan aus anderen Gründen als in den USA anfällig. Die US-Verbraucher reagieren auf die Angst vor einer Rückkehr der hohen Inflation. Die japanischen Verbraucher reagieren auf die Unsicherheit, ob ihr Einkommen in einer Zeit steigender Preise wirklich mithalten kann.

Gemeinsamkeiten in den Reaktionen auf sozialen Medien

In den sozialen Medien in den USA gab es auf die Zahl von 44,8 im Verbrauchervertrauensindex Reaktionen wie "Der Aktienmarkt ist stark, aber die Verbraucher sind am Limit" und "Es ist gefährlich, wenn das Verbrauchervertrauen sinkt, während die Inflationserwartungen steigen".

Auch in Japan sind die Reaktionen ähnlich.
"Es wird von hohen Lohnerhöhungen gesprochen, aber das Leben wird nicht einfacher."
"Ohne die Benzinbeihilfe wären die Preise viel höher."
"Die Nachrichten über Aktienkurse und Unternehmensgewinne passen