Wird Adobe von der KI verschlungen oder wird es zur "kreativen Infrastruktur" des KI-Zeitalters?

Wird Adobe von der KI verschlungen oder wird es zur "kreativen Infrastruktur" des KI-Zeitalters?

Kann Adobe im Zeitalter der KI überleben? - Firefly stellt den nächsten Wert des "Königs der Kreativsoftware" in Frage

Mit dem Aufkommen der generativen KI steht Adobe als eines der Softwareunternehmen unter besonders kritischer Beobachtung. Das Unternehmen, das sich mit Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Acrobat und anderen Programmen seit langem als "Standardwerkzeug" in der Welt der Kreativ- und Dokumentenerstellung etabliert hat, sieht sich nun der Frage gegenüber: Wird es von der KI ersetzt oder wird es die KI integrieren?

Laut einem Artikel von Seeking Alpha ist der Hintergrund für den etwa 30%igen Rückgang der Adobe-Aktie seit Jahresbeginn die Sorge der Investoren, dass die KI das Geschäftsmodell des Unternehmens beeinträchtigen könnte. Dies ist nicht nur eine Frage der Aktienkursvolatilität. Ähnlich wie Adobe einst vom Paketverkauf auf ein Abonnementmodell umstieg, ist das Unternehmen erneut gezwungen, sein Geschäftsmodell neu zu definieren.

Allerdings ist diese Veränderung komplexer als der frühere Übergang zur Cloud. Die Cloud-Umstellung war eine Veränderung der Verkaufsform, während die generative KI den Erstellungsprozess selbst verändert. Aufgaben, die Designer, Videoeditoren und Marketer bisher stundenlang erledigten, können nun mit einem einzigen Prompt skizziert werden. Hintergrundgenerierung für Fotos, Bearbeitung von Videomaterial, Erstellung von Präsentationsunterlagen, Massenproduktion von Werbekreativen. KI unterstützt nicht nur die Funktionen von Adobe-Produkten, sondern bringt uns auch einer Welt näher, in der Ergebnisse ohne die Verwendung von Adobe-Produkten erzielt werden können.

Daher ist das Marktbedenken verständlich. Wenn Benutzer entscheiden, dass ChatGPT, Claude, Canva, Figma und die generativen KI-Tools von Google ausreichen, könnten die teuren Abonnements von Adobe überdacht werden. Besonders für einzelne Kreative und kleine Unternehmen sind monatliche Gebühren immer eine Belastung. Auch in den sozialen Medien sind Stimmen wie "Adobe ist teuer", "Alternative Tools reichen aus" und "Mit KI verwende ich Photoshop weniger" weit verbreitet.

Andererseits ist es voreilig, Adobe nur als "Opfer der KI" zu betrachten. Adobes Stärke liegt nicht nur in der Fähigkeit, Bilder und Videos zu generieren, sondern auch in der Vielzahl von Werkzeugen, die es besitzt, um die letzten Prozentsätze der Erstellung zu vollenden. Generative KI ist stark in der Ideenfindung und der Erstellung von Erstentwürfen, ersetzt aber noch nicht vollständig bestehende professionelle Workflows in Bereichen wie Anpassungen gemäß Markenrichtlinien, detaillierte Ebenenbearbeitung, Qualitätskontrolle für Druck, Video und Werbeverteilung sowie die Sicherheit kommerzieller Nutzung einschließlich Rechteverwaltung.

Deshalb setzt Adobe auf Firefly. Firefly ist die zentrale Marke, die generative KI-Funktionen für Bild-, Video-, Audio- und Vektorgenerierung in die verschiedenen Adobe-Produkte integriert. Adobe versucht, nicht nur Firefly als eigenständigen KI-Dienst zu verkaufen, sondern es auch in Photoshop, Illustrator, Premiere, Adobe Express und die gesamte Creative Cloud zu integrieren, um ein Erlebnis zu schaffen, bei dem "wenn man KI nutzt, alles innerhalb von Adobe abgeschlossen wird".

Dies ist sowohl eine Verteidigungs- als auch eine Angriffstaktik. In der Welt der generativen KI besteht die Möglichkeit, dass die Modelle selbst schnell zu Commodities werden. Bildgenerierungsmodelle, Videogenerierungsmodelle und Audiogenerierungsmodelle tauchen nacheinander auf und die Leistungsunterschiede verringern sich in kurzer Zeit. Dann wird der Wettbewerb nicht nur darum gehen, "welches Modell am besten ist", sondern auch darum, "wie man dieses Modell in der Praxis am einfachsten integrieren kann". Genau darauf zielt Adobe ab.

Tatsächlich investiert Adobe neben Firefly auch in den AI-Assistenten von Adobe Express und die Agenten-KI auf Firefly. Wenn Benutzer Anweisungen wie "Bereite dieses Bild für Werbung vor", "Passe dieses Material an die Markenfarben an" oder "Rekonstruiere es für Video" geben, bewegt sich Adobe in Richtung einer KI, die Aufgaben über mehrere Adobe-Apps hinweg ausführt. Dies ist mehr als nur eine "Ergänzung von generativen KI-Funktionen". Es ist der Versuch, die von Adobe über Jahre aufgebauten Werkzeuge in Objekte zu verwandeln, die von KI-Agenten bedient werden.

Wenn dieser Ansatz erfolgreich ist, könnte Adobe nicht als ein Unternehmen angesehen werden, das von der KI zerstört wird, sondern als eine Produktionsinfrastruktur im KI-Zeitalter neu bewertet werden. Das bedeutet, dass Benutzer die von der KI erstellten Materialien in der Adobe-Umgebung fertigstellen, verwalten, verteilen und monetarisieren. Wenn KI die Menge an Inhalten explosionsartig erhöht, steigt auch der Bedarf an Werkzeugen, um diese Inhalte zu verfeinern, zu überprüfen, an Marken anzupassen und zu verteilen. Das ist Adobes Argument.

Der Markt ist jedoch noch nicht überzeugt, weil es schwierig ist zu sehen, wie die zunehmende Nutzung von KI in Einnahmen umgewandelt wird. Adobe hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Rekordumsatz gemeldet und das Wachstum der Abonnementerlöse und des KI-bezogenen ARR hervorgehoben. Auch die Nutzung von Firefly und der Verbrauch von generativen Credits nehmen zu. Aber was Investoren sehen wollen, ist nicht nur eine Zunahme der Nutzung. Sie wollen wissen, inwieweit die KI zur Gewinnung neuer Kunden, zur Migration bestehender Kunden auf höhere Pläne, zur Senkung der Kündigungsrate und zur Aufrechterhaltung der Gewinnmargen beiträgt.

Auch im Artikel von Seeking Alpha wird net new ARR als wichtiger Indikator genannt. Dies ist eine entscheidende Zahl, um zu messen, ob der KI-Übergang von Adobe das Wachstum wirklich ankurbelt. Selbst wenn der Umsatz stabil bleibt, wird der Markt, wenn das Wachstum des neuen jährlichen wiederkehrenden Umsatzes nachlässt, entscheiden, dass "das Wachstumspotenzial durch die KI eingeschränkt wird". Umgekehrt, wenn Firefly und der KI-Assistent das ARR wieder beschleunigen, könnte es als "überverkaufte Aktie aufgrund von KI-Bedenken" neu bewertet werden.

 

Die Reaktionen in den sozialen Medien spiegeln diese Polarisierung gut wider. In der Investment-Community von Reddit gibt es Beiträge, die Adobe optimistisch sehen. Dort wird die Ansicht vertreten, dass die Vorstellung, KI würde Adobe töten, nur eine Geschichte sei und dass Adobe tatsächlich ein Unternehmen mit hoher Gewinnmarge und starker Cash-Generierungskraft ist, dessen Bewertung durch den Kursrückgang attraktiv geworden ist. Auch in Bezug auf Firefly wird die Sicherheit von Adobe als Stärke für große Unternehmen angesehen, die Wert auf Rechte bei kommerzieller Nutzung legen.

Auf der anderen Seite gibt es auf demselben Reddit auch vorsichtige Meinungen. "Adobe ist ein gutes Unternehmen, aber nicht unbedingt eine gute Aktie", lautet eine Meinung. Hinter dem Wachstum der Gewinne und dem Rückkauf eigener Aktien, auf die die Optimisten achten, gibt es Stimmen, die bezweifeln, ob das tatsächliche Cashflow-Wachstum ausreichend ist und ob die Veränderungen im Wettbewerbsumfeld durch die KI berücksichtigt werden. Das bedeutet, dass, obwohl die Marke und die Produktstärke von Adobe anerkannt werden, das Gleichgewicht zwischen Wachstumsrate und Erwartungen als schwierig eingeschätzt wird, wenn es um Aktieninvestitionen geht.

Auch auf dem japanischen Yahoo! Finance-Forum sind die Reaktionen gespalten. In den jüngsten Beiträgen gibt es Stimmen, die die KI-Funktionen von Adobe und die neuen Funktionen von Illustrator loben, während andere ungeduldig fragen, wann die Zeit für Softwareaktien kommen wird, und hoffen, dass der Aktienkurs auf frühere Niveaus zurückkehrt. Interessant ist, dass es Beiträge gibt, die KI nicht als einfache Bedrohung sehen, sondern sagen, dass "KI-Agenten Adobe eher benötigen". Dies steht der Strategie von Adobe sehr nahe. Je mehr KI etwas erstellt, desto mehr bleibt der Wert von Spezialwerkzeugen, um die Ergebnisse zu bearbeiten, zu korrigieren und zu verwalten.

In den reaktionsfreudigen sozialen Medien der Kreativen gibt es andere Diskussionen. In der Photoshop-Community gibt es einerseits die Nachfrage, externe generative KI-Modelle und Plugins innerhalb von Photoshop nutzen zu wollen, andererseits wird Adobe Firefly für seine relative Sicherheit in Bezug auf Rechte geschätzt. Besonders in Produktionsumgebungen, in denen Unternehmensprojekte oder rechtliche Überprüfungen erforderlich sind, ist es wichtig zu wissen, "womit etwas erstellt wurde" und "ob es für die kommerzielle Nutzung unbedenklich ist". Je mehr sich die Qualität der generativen KI angleicht, desto mehr könnte die von Adobe betonte "Sicherheit bei kommerzieller Nutzung" ein differenzierendes Element werden.

Adobe hat jedoch auch Schwächen. Erstens gibt es Unzufriedenheit mit den Preisen. Während Adobe im Abonnementzeitalter stabile Einnahmen erzielt, gibt es von den Nutzern Beschwerden wie "teuer", "schwer zu kündigen" und "ich möchte nur die benötigten Funktionen nutzen". Wenn im KI-Zeitalter kostenlose oder kostengünstige Tools zunehmen, könnten einige Einzelbenutzer zu Alternativen wechseln.

Zweitens gibt es das Problem der Geschwindigkeit. Die Entwicklung der generativen KI ist extrem schnell. Start-ups konzentrieren sich auf einzelne Funktionen, sind leichtgewichtig im UI und verbreiten sich leicht in sozialen Medien. Im Gegensatz dazu hat Adobe eine große bestehende Produktpalette und muss Funktionen integrieren, während es Qualität, Rechte, Unternehmensnutzung und Sicherheit überprüft. Diese Vorsicht ist für große Unternehmen eine Stärke, kann aber für Einzelbenutzer als "langsam" erscheinen.

Drittens besteht die Möglichkeit, dass KI bestehende Geschäfte wie Adobe Stock beeinträchtigt. Der Verkauf von Stockfotos und Materialien ist ein Bereich, in dem sich die Nachfrage durch generative KI leicht ändern kann. Wenn Benutzer statt Materialien zu kaufen, die benötigten Bilder generieren, wird ein Teil der bestehenden Einnahmen unter Druck geraten. Adobe versucht, dies durch die Monetarisierung von Firefly auszugleichen, aber die Investoren prüfen noch, ob dieser Ersatz ausreicht.

Dennoch hat Adobe Vermögenswerte, die nicht leicht von anderen nachgeahmt werden können. Photoshop ist nicht nur eine Bildbearbeitungssoftware, sondern eine tief in den professionellen Produktionsumgebungen verwurzelte Standardumgebung. Illustrator ist stark in der Logo-, Druck-, Verpackungs- und Vektorerstellung. Premiere Pro und After Effects werden weiterhin in der Videoproduktion verwendet. Acrobat ist fast eine Grundlage für Geschäftsdokumente. Es gibt nicht viele Unternehmen, die KI über all diese Bereiche hinweg integrieren können.

Der Erfolg von Adobe im KI-Zeitalter hängt mehr davon ab, "ob KI natürlich in die Arbeit integriert werden kann" als von der "Leistung der generativen KI selbst". Es reicht nicht aus, nur einen KI-Button hinzuzufügen. Profis suchen nicht nach einer KI, die einen Entwurf erstellt, sondern nach einer, die die Qualität bis zur Lieferfähigkeit bringt. Marken schützen, Rechte wahren, Details anpassen, im Team teilen, auf mehreren Medien verbreiten. Erst wenn all das möglich ist, zahlen Unternehmen zusätzliche Gebühren für KI.

Aus dieser Perspektive betrachtet ist die Zukunft von Adobe nicht nur düster. Vielmehr wird durch die Verbreitung der generativen KI die Menge an weltweit erstellten Inhalten zunehmen. Social-Media-Werbung, Videos, E-Commerce-Produktbilder, Präsentationen, interne Dokumente, Bildungsinhalte, visuelle Inhalte für den Kundensupport. Alle Unternehmen sind gezwungen, "mehr, schneller und kostengünstiger" Inhalte zu erstellen. Wenn Adobe in diesem Fluss die Erstellung, Verwaltung, Verteilung und Analyse abdecken kann, wird KI nicht zur Bedrohung, sondern zum Treibstoff für die Nachfrageausweitung.

Für Investoren ist jedoch der Zeitrahmen entscheidend. Auch wenn Adobe der Gewinner im KI-Zeitalter wird, bedeutet das nicht, dass sich dies in den nächsten Quartalen in den Zahlen widerspiegelt. Der Markt hat hohe Erwartungen an KI-bezogene Unternehmen, verkauft aber streng, wenn das Wachstum auch nur leicht nachlässt. Adobe schwankt in der Bewertung zwischen der Stabilität eines reifen Unternehmens und den Erwartungen an ein wachsendes KI-Unternehmen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Adobe kein Unternehmen ist, das unbeschadet von der KI bleibt. Generative KI wird zweifellos einige Geschäftsbereiche des Unternehmens erschüttern und Druck auf die Preisgestaltungsmacht und das Wachstum ausüben. Gleichzeitig gibt es nur wenige Unternehmen, die KI so tief in bestehende Workflows integrieren können wie Adobe. Wenn Firefly, der AI-Assistent von Adobe Express und die agentenübergreifende KI in der Praxis Fuß fassen, könnte Adobe nicht als "durch KI ersetzbares Werkzeug", sondern als "Plattform, die den Produktionsbereich im KI-Zeitalter beherrscht" neu bewertet werden.

Die Frage ist nicht, ob Adobe im KI-Zeitalter überleben kann. Genauer gesagt, ob Adobe die KI nicht nur als "Funktionszusatz" belässt, sondern in einen "neuen Einnahmemotor" verwandeln kann. Die gespaltenen Reaktionen in den sozialen Medien zeigen, dass diese Antwort noch nicht vollständig in Zahlen bewiesen ist. Bei der nächsten Ergebnisveröffentlichung sollten Investoren nicht auf auffällige KI-Demos achten, sondern darauf, wie stark net new ARR, die Monetarisierung von Firefly, der Übergang zu KI-Plänen und die Gründe, warum professionelle Benutzer Adobe nicht aufgeben, gestärkt werden.

Adobes Herausforderung begann mit der generativen KI. Aber auch Adobes Gegenangriff hat mit der generativen KI begonnen.


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