中国最痛的“伊朗原油冲击”：折扣原油与制裁规避的“脆弱性”

2026年01月15日 18:11

在全球原油市场中，伊朗的地位是特殊的。单从产油量和出口目的地的多样性来看，伊朗并不一定是“最大的供应者”。然而，由于制裁导致正规销售渠道收窄，卖方市场变得偏向，而买方也因“某种原因”不得不购买。

这种“某种原因”就是“折扣”。相对于国际指标便宜几美元到十美元的原油，对低利润运作的炼油业务来说几乎是生命线。而对这种折扣原油依赖最深的就是中国，尤其是国内的独立炼油厂群。

提到中国的原油进口，人们往往会想到由大型国有石油企业主导。然而，关于伊朗原油的情况却有所不同。国有企业为了避免高风险交易而保持距离，而以山东省为中心的中小型独立炼油厂（俗称茶壶）则被折扣的妙味所吸引。

他们依靠低价采购来确保产品利润。也就是说，“伊朗原油停止=采购成本上升”不仅如此，“甚至盈利前提崩溃”的可能性也存在。比起进口量的绝对值，结构性痛点在于此。

伊朗原油不稳定的触发因素大致分为三种。

(1) 地缘政治风险：海上咽喉点的混乱
中东紧张局势加剧时，霍尔木兹海峡的通行风险会急剧上升。无论是否封锁，保险费、运费、绕行、船舱的确保等物流成本都会飙升。原油是“海上的货物”，海上的不安会立即反映在价格上。

(2) 制裁风险：对网络的收紧
为了规避制裁，伊朗原油往往依赖于复杂的网络，如换装、文件上的原产地更改、中介商和船舶的匿名化。如果加强监管，即使运输本身没有停止，也会以“交易成本上升”“结算受阻”“船只无法出航”等形式使流动变得稀薄。

(3) 需求侧风险：中国国内的盈利恶化
有趣的是，不仅是供应问题，中国方面的情况也会导致“流动减弱”。如果独立炼油厂的利润缩小，就会抑制采购。结果是伊朗方面的海上储存增加，价格谈判变得更加不稳定。供应网无法单方面成立。

“中国是全球最大的买家之一，可以从其他地方购买”这种说法听起来很合理。实际上，俄罗斯、中东其他国家、非洲、南美等都有选择。也有战略储备。短期内不一定直接导致“物理上的匮乏”。

但问题在于，能否以相同的质量、相同的条件、相同的价格替代。伊朗原油的魅力在于价格，如果折扣消失，独立炼油厂的盈亏平衡点将更加严峻。可能发生的结果是，开工率下降、产品库存调整、国内燃料价格上涨，甚至波及到物流费用和物价。

也就是说，供应中断的本质在于“没有便宜的原油”，而不是“没有原油”。

中国的能源安全保障一直以来都与海上运输的脆弱性联系在一起。不仅是中东的依赖，运输路线集中在特定狭窄海域的结构，在平时是高效的，但在紧急情况下却是要害。

在这里，伊朗原油具有象征意义的是，交易将“折扣”和“风险”捆绑在一起。折扣的背后有制裁、海上运输、名义更改、结算等看不见的成本，平时可以吸收，但一旦局势动荡就会浮现。

如果伊朗原油受阻，全球“折扣原油”的供需将发生变化。如果中国的独立炼油厂集体转向其他国家的重质油，那么那里的折扣将缩小，价格也将波及到其他买家。

此外，如果保险、船公司、金融机构变得谨慎，甚至非制裁货物也可能被连累，运费上升。能源市场不仅仅是供应量的问题，还在于“能否通过”“能否支付”“能否运输”。

最现实的情况不是全面中断，而是“断断续续的稀薄”。

例如，追加制裁使特定船舶和中介无法使用，港口检查变得严格，滞船增加，保险费上升导致不盈利的航班出现。这些小的堵塞积累起来，独立炼油厂将分散采购来源，降低开工率，并试图将成本转嫁到产品价格上。

这种连锁反应虽然不显眼，但却逐渐起效。依靠折扣运作的机制，折扣消失的瞬间痛苦最大。

社交媒体反应（趋势总结）

※基于主要社交媒体（如X）上扩散的相关帖子和标题分享，整理论点的“趋势”。

“伊朗不卖给中国就完了/中国只在能便宜买的时候”型
指出伊朗的销售渠道偏向中国，认为“不是友好而是交易”的声音突出。传播指出中国可以替代，但伊朗难以替代的非对称性。
“茶壶在最前线”型
关注不是国有而是独立系在承担实务，认为制裁容易瞄准的是“末端玩家”。讨论认为收益薄的业态对折扣依赖的反作用大。
“对制裁规避（影子船队、原产地洗白）的批评”型
关注原油的名义更改和运输网络，警惕认为“收紧会导致物流成本上升”。
“美国的压力通过能源价格波及全球”型
指出特定国家的政治判断可能通过保险、运费、市场心理成为全球通胀因素。
（在中国语圈常见的论点）“对单方面制裁的反感”型
关于制裁的正当性，倾向于强调主权和交易自由的评论，同时也混杂着对“便宜消失的痛苦”的现实担忧。