卢比暴跌，燃料价格飙升——蔓延的“双重制裁”火花：美国和欧盟的压力及寻找新的供应来源

序章──米欧「挟击」的冲击

2025年7月31日清晨，两封电报在新德里的外交圈内迅速传播，重塑了印度的能源版图。其中一封来自美国总统唐纳德·特朗普，他宣布将于8月1日开始对印度产品征收统一25%的附加关税，并警告继续购买俄罗斯原油的国家将受到“惩罚”。另一封则来自欧盟，同日通过的第18次对俄制裁方案中明确规定“全面禁止通过第三国进口以俄罗斯原油为原料的精炼产品”。这使得依赖廉价俄罗斯原油的印度石油精炼行业同时面临来自美欧双方的前所未有的压力。欧盟理事会

关键信息

• 特朗普政府：25%关税+暗示对俄罗斯油采购国的制裁

• 欧盟：封锁俄罗斯原油衍生品的“后门”

• 印度：四大主力公司停止俄罗斯油订单，紧急进行原油多元化

第1章　来自美国的压力──“100%关税”牌和“死去的经济”言论

7月14日的竞选集会上，特朗普总统表示“对支持俄罗斯战争的国家征收100%关税”，并点名大量进口俄罗斯原油的印度。随后在31日，他在Truth Social上发布了挑衅性的一句话：“India and Russia are dead economies（印度和俄罗斯都是‘死去的经济’）”，这在印度国内引发了强烈反弹。执政党BJP保持沉默，而反对党则在国会追究莫迪政府的“外交失误”。外汇市场上，卢比急跌至1美元=87.74，Nifty50指数也较前一日下跌了0.6%。

路透社

第2章　欧盟第18次制裁──堵住“第三国”漏洞

欧盟理事会于7月18日通过的第18次对俄制裁，将禁运扩大到在第三国精炼的俄罗斯原油燃料，例外仅限于加拿大、挪威、美国等西方五国。这一条款预计将直接影响印度私营巨头Reliance和Nayara向欧洲出口的约30%的柴油和航空燃料。分析师指出，“海湾产油国将夺取空出的欧洲市场”，印度企业将被迫重新构建面向中南美和非洲的销售渠道。路透社

第3章　印度精炼行业的即时应对──能否在“无俄罗斯”的情况下运转

停止俄罗斯油订单的是IOC、BPCL、HPCL、MRPL四家国营公司。采购负责人表示，“自上周起，我们增加了Murban（阿联酋）、Bonny Light（尼日利亚）、Kazakh CPC混合油的现货采购。”然而，非洲和中东的油品多为低硫的“甜油”，而高复杂性炼油厂是以重质俄罗斯油为前提设计的，因此优化收率较为困难。炼油利润（GRM）在7月第四周急剧下降至每桶2.8美元，低于行业平均的盈亏平衡点（～3.5美元）。路透社

第4章　市场和汇率的波及──卢比防线和股价的震荡

“25%关税”报道传出后，31日的外汇市场上卢比一度逼近历史最低点，仅差0.13卢比。印度储备银行（RBI）通过抛售美元进行干预以遏制急跌，但由于美联储未降息，下行风险依然存在。预计能源进口额的增加将使经常账户赤字（CAD）占GDP的比率从2.1%上升至2.8%。股市中，四大炼油公司的市值在一天内合计蒸发了7,500亿卢比。

第5章　社交媒体的沸腾──“#TariffShock”和“#OilNationalism”

在X（前身为Twitter）的趋势栏中，美国宣布后仅30分钟，“#TariffShock”和“#OilNationalism”同时进入前十。印度裔投资者账号《@websticknl》发布“道琼斯指数暴跌1,600美元──#TariffShock 是全球经济衰退的信号”，获得了2.4万次转发。X (formerly Twitter)
与此同时，AIMIM党首Owaisi讽刺政府“又被‘首席小丑’威胁了**”，自由派媒体纷纷发表专栏批评莫迪总理的沉默。右翼阵营则呼吁“对侵犯国家主权的制裁进行反制关税”，舆论分歧加深。印度时报

第6章　专家视角──短期出血与长期机会

评级公司ICRA在报告中分析称，“国营四大炼油公司的FY25 EBITDA将下降12～15%，但通过中东油的再融资，下半年将有所恢复。”同时，全球交易员指出，“由于欧盟制裁，柴油路线将被重组，亚洲→欧洲的运费将上涨30%。”这反而可能导致新加坡基准价格（MOPS）与印度国内销售价格的价差扩大，对出口导向的私营Reliance而言可能成为利润空间。经济时报

第7章　绿色转型情景──加速“氢自由化”

此次危机警示了对俄罗斯的依赖，可能成为印度政府推动**“2047年能源净零”的加速器。石油部计划在8月内公布国家氢能任务第二版**，

• 到2026年年产100万吨绿色氢

• 到2030年氨和甲醇混合燃烧发电比例达到20%

• 在炼油厂中**“电解槽集群”联合采购**
  方向发展。与美国能源部的技术合作谅解备忘录正在谈判中，能否通过清洁能源合作来修复因制裁和关税而冷却的美印关系将是关键。
  
  
  

结语──重新定义的“能源外交”

美欧的“双线作战”迫使印度摆脱对俄罗斯油的依赖并重新设计供应链。然而，凭借全球最大的人口和增长市场，印度的谈判力依然强大。

• 短期内将面临炼油利润压缩、卢比贬值和股市下跌的三重打击。

• 中期内通过多元化原油采购和重新编排出口目的地，风险分散将得到推进。

• 长期内以氢能和可再生能源投资为杠杆，**“从进口国转变为能源技术出口国”**的范式转变将进入视野。

如今，新德里在美欧俄的地缘政治拼图和国内舆论的夹缝中面临两难。然而，危机同时也是扩大选择的契机。**“多来源、多燃料”**的战略能否奏效——答案取决于印度推动的“氢自由化”路线图的执行程度。

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