ตลาดน้ำมันดิบกำลังเผชิญกับ "ช็อกขาดแคลนสต็อก" Exxon เตือนถึงความเป็นไปได้ของยุค 150 ดอลลาร์

ในตลาดน้ำมันดิบ กำลังเกิดความตึงเครียดอย่างเงียบๆ

ผู้บริหารของ Exxon Mobil บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ได้ออกคำเตือนด้วยถ้อยคำที่รุนแรงเกี่ยวกับสต็อกน้ำมันของโลก ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้การจัดหาน้ำมันหยุดชะงักอย่างมาก และสต็อกอาจลดลงสู่ "ระดับที่ต่ำมากจริงๆ" ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

เหตุผลที่คำพูดนี้ได้รับความสนใจไม่ใช่เพียงเพราะผู้บริหารของบริษัทน้ำมันคาดการณ์ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น แต่เป็นเพราะตลาดฟิวเจอร์สน้ำมันดิบในปัจจุบันดูเหมือนจะไม่สะท้อนขนาดของวิกฤตอย่างเพียงพอ

ตามรายงานของ CNBC นาย Neil Chapman รองประธานอาวุโสของ Exxon Mobil กล่าวในที่ประชุมที่จัดโดย Bernstein ในนิวยอร์กว่า สต็อกน้ำมันกำลังเข้าใกล้ "ระดับที่ไม่เคยได้ยินมาก่อน" เขากล่าวว่าแม้ว่าเราจะสามารถถกเถียงกันได้ว่าเมื่อใดที่สต็อกจะถึงระดับต่ำสุด "อาจเป็น 2 สัปดาห์หรือ 3 สัปดาห์ หรืออาจจะ 3-4 สัปดาห์" แต่เมื่อถึงระดับนั้นแล้ว "ราคาจะพุ่งขึ้น"

ตามการคาดการณ์ของเขา หากสต็อกเข้าใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในตลาดจริงอาจเพิ่มขึ้นถึง 150-160 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งถือว่าเป็นการเพิ่มขึ้นที่มากจากราคาตลาดปัจจุบัน

สิ่งที่น่าสนใจคือ ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ CNBC รายงานว่าฟิวเจอร์สน้ำมันดิบเบรนท์สำหรับเดือนกรกฎาคมปิดการซื้อขายที่ต่ำกว่า 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี ตลาดคาดหวังว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะมีความคืบหน้าและช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้ง นั่นคือ นักลงทุนกำลังเดิมพันในสถานการณ์ที่ "วิกฤตจะสิ้นสุดในไม่ช้า"

อย่างไรก็ตาม คำเตือนของ Exxon ตรงกันข้ามกับสิ่งนั้น แม้ว่าการเจรจาทางการทูตจะคืบหน้า แต่การจัดหาที่สูญเสียไปแล้ว การขนส่งที่หยุดชะงัก และสต็อกที่ลดลงจะไม่กลับคืนมาในทันที ตลาดมองเห็น "ความเป็นไปได้ของข้อตกลง" แต่สิ่งที่อุตสาหกรรมน้ำมันเห็นคือ "การลดลงทางกายภาพของสต็อก"

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญมาก

ในตลาดน้ำมันดิบ ราคาจะเคลื่อนไหวตามข่าวและความคาดหวัง ในขณะที่การจัดหาจริงถูกจำกัดโดยโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่จริง เช่น เรือ ท่าเรือ ท่อส่งน้ำมัน โรงกลั่น และการสำรอง เมื่อจุดยุทธศาสตร์เช่นช่องแคบฮอร์มุซถูกปิด มันไม่ใช่แค่เรื่องของการที่เรือบางลำต้องอ้อมทางไกล การไหลของน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางไปยังเอเชียและยุโรปจะติดขัด และเส้นทางทดแทนก็มีข้อจำกัด

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) อธิบายว่าในปี 2025 น้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซมีปริมาณประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 25% ของการค้าทางทะเลน้ำมันของโลก หากการไหลขนาดใหญ่เช่นนี้หยุดลง จะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากการใช้สต็อกทั่วโลกเพื่อเติมเต็มช่องว่าง

ตามรายงานของ CNBC IEA ประเมินว่าในความวุ่นวายครั้งนี้ การจัดหามากกว่า 1 พันล้านบาร์เรลได้สูญเสียไปจากตลาดแล้ว การปล่อยสต็อกของแต่ละประเทศได้ช่วยยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาในระดับหนึ่ง แต่ Chapman ชี้ว่า "มันจะไม่คงอยู่ตลอดไป"

ในเดือนมีนาคม ประเทศสมาชิก IEA ได้ตกลงที่จะปล่อยสต็อกน้ำมันขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์จำนวน 400 ล้านบาร์เรล นี่เป็นมาตรการฉุกเฉินเพื่อควบคุมความตื่นตระหนกของตลาด แต่สต็อกนั้นเป็นประกันที่จะใช้ในช่วงวิกฤต ไม่ใช่แหล่งจัดหาถาวร หากการปล่อยยังคงดำเนินต่อไป สต็อกเองก็จะลดลง

Reuters รายงานในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมว่า ตามการวิเคราะห์ของ IEA สต็อกน้ำมันที่สามารถสังเกตได้ทั่วโลกได้ลดลง 246 ล้านบาร์เรลในเดือนมีนาคมและเมษายน นี่เป็นอัตราที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ และแสดงให้เห็นว่าวิกฤตได้ย้ายจากการเปลี่ยนแปลงราคาชั่วคราวไปสู่ปัญหาความต้องการจริงและสต็อก

สิ่งสำคัญที่ต้องสังเกตคือ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบไม่ใช่เพียงเรื่องเดียว

น้ำมันดิบไม่เพียงเป็นวัตถุดิบสำหรับน้ำมันเบนซินและดีเซลเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบต่อเชื้อเพลิงการบิน เชื้อเพลิงเรือ สารเคมี พลาสติก ปุ๋ย ค่าใช้จ่ายในการขนส่ง และราคาสินค้าอาหารด้วย หากน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นถึง 150 ดอลลาร์ ผู้บริโภคจะไม่รู้สึกถึงผลกระทบเพียงแค่ที่ปั๊มน้ำมัน แต่ยังจะสะท้อนในราคาสินค้าในซูเปอร์มาร์เก็ต ค่าขนส่ง ตั๋วเครื่องบิน สินค้าอุปโภคบริโภค และต้นทุนการเกษตร

Chapman กล่าวว่าเมื่อราคาขึ้นถึงระดับหนึ่ง "การทำลายความต้องการ" จะเกิดขึ้น และตลาดจะกลับสู่สมดุล การทำลายความต้องการหมายถึงปรากฏการณ์ที่ผู้บริโภคและบริษัทลดการซื้อเนื่องจากราคาสูงเกินไป ในระดับครัวเรือน หมายถึงการลดการเดินทางด้วยรถยนต์ หลีกเลี่ยงการท่องเที่ยว และลดการใช้เครื่องปรับอากาศ ในระดับบริษัท หมายถึงการลดปริมาณการขนส่ง ปรับการผลิต ขึ้นราคา หรือเลื่อนการลงทุน

ดังนั้น หากราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้น สุดท้ายแล้วความต้องการจะลดลงและการเพิ่มขึ้นของราคาจะถูกชะลอ แต่เป็นการปรับที่เกิดขึ้นจากความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจ หมายความว่าราคาจะสมดุลเมื่อผู้บริโภคและบริษัทไม่สามารถทนได้อีกต่อไปและลดความต้องการ

บนโซเชียลมีเดีย ข่าวนี้ได้รับการตอบรับที่หลากหลาย

เมื่อ CNBC โพสต์บทความนี้บน X มีการตอบกลับมากมายและเสียงกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาในพลังงาน โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ราคาน้ำมันเบนซินมีผลต่อความรู้สึกในชีวิตประจำวัน ทำให้เกิดความกังวลว่า "ราคาน้ำมันจะขึ้นอีกหรือไม่" และ "จะกระทบฤดูกาลท่องเที่ยวในฤดูร้อน" ใน Threads และ LinkedIn ผู้ที่เกี่ยวข้องกับตลาดพลังงานและบัญชีการลงทุนได้ยกประเด็นเกี่ยวกับกรอบเวลาของ Exxon ที่ "2-3 สัปดาห์" และการคาดการณ์ราคาที่ "150-160 ดอลลาร์"

ในทางกลับกัน มีการตอบสนองที่สงสัยไม่น้อย บน X มีโพสต์ที่มองว่า Exxon และ CNBC กำลัง "สร้างความตื่นตระหนกเกินไป" เมื่อบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่เตือนถึงการเพิ่มขึ้นของราคา ควรระมัดระวังว่าเป็นการวิเคราะห์อุปสงค์และอุปทานหรือเป็นการแสดงความคิดเห็นที่มีผลต่อจิตวิทยาตลาด

ความสงสัยนี้มีเหตุผลบางประการ ในตลาดน้ำมันดิบ ทุกครั้งที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น จะมีการคาดการณ์ว่าราคาจะพุ่งขึ้น แต่หลังจากนั้นการเจรจาทางการทูตหรือการคาดการณ์การเพิ่มการผลิตหรือความต้องการที่ชะลอตัวก็ทำให้ราคาลดลงได้ ไม่ใช่เรื่องแปลกที่ตลาดฟิวเจอร์สในปัจจุบันยังคงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ เพราะนักลงทุนยังไม่เห็น "สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด" เป็นกรณีพื้นฐาน

อย่างไรก็ตาม ลักษณะเด่นของครั้งนี้คือปัญหาสต็อกที่อยู่เบื้องหน้ามากกว่าราคา

ราคาตลาดเคลื่อนไหวตามความคาดหวัง แต่สต็อกจะลดลงจริง แม้ว่าการปล่อยสต็อกจะช่วยยับยั้งราคาในระยะสั้น แต่หากสต็อกใกล้หมด ผู้ซื้อจะต้องให้ความสำคัญกับการจัดหาจริง ในขณะที่ราคาฟิวเจอร์สยังคงค่อนข้างสงบ ตลาดจริงอาจเผชิญกับความตึงเครียดในอุปทาน

Reuters รายงานว่าอุตสาหกรรมชั้นหินดินดานของสหรัฐฯ ก็มีข้อจำกัดในความสามารถในการตอบสนองทันที สต็อกของบ่อน้ำที่ขุดเจาะแล้วแต่ยังไม่เสร็จสิ้น หรือที่เรียกว่า DUC อยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งทำให้ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ยากที่จะเพิ่มการจัดหาอย่างมากในระยะสั้น แม้ว่าความต้องการน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักของการจัดหาจากตะวันออกกลาง แต่ก็ไม่สามารถเพิ่มปริมาณได้เพียงพอในทันที

นี่แสดงถึงสถานการณ์ที่แตกต่างจากยุคปฏิวัติชั้นหินดินดานในปี 2010 ในขณะนั้น หากราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น บริษัทชั้นหินดินดานของสหรัฐฯ จะเพิ่มการผลิตอย่างรวดเร็วและช่วยยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคา แต่ปัจจุบัน ความสามารถในการขุดเจาะและเสร็จสิ้นบ่อน้ำมีจำกัด นอกจากนี้ยังมีปัญหาค่าใช้จ่ายด้านแรงงานและอุปกรณ์ รวมถึงความมีระเบียบวินัยทางการเงิน นักลงทุนต้องการให้บริษัทน้ำมันให้ความสำคัญกับความสามารถในการทำกำไรและการคืนกำไรแก่ผู้ถือหุ้นมากกว่าการเพิ่มการผลิตอย่างไม่จำกัด

นอกจากนี้ แม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้ง ปัญหาจะไม่ถูกแก้ไขในทันที การกลับสู่ปกติของการขนส่ง เช่น ตารางการเดินเรือ ค่าเบี้ยประกัน การจัดการท่าเรือ การจัดสรรสินค้าบรรทุก และการจัดหาน้ำมันดิบของโรงกลั่นจะใช้เวลา Mike Wirth CEO ของ Chevron กล่าวว่า การไหลของน้ำมันหลังการเปิดช่องแคบอาจ "เคลื่อนไหวช้าและอาจหยุดและเริ่มใหม่ซ้ำๆ"

ดังนั้น จุดที่นักลงทุนและผู้บริโภคควรให้ความสนใจไม่ใช่เพียงแค่ "สหรัฐฯ และอิหร่านจะบรรลุข้อตกลงหรือไม่" สิ่งที่สำคัญกว่าคือความเร็วที่การจัดหาจริงจะกลับคืนหลังจากข้อตกลง และอัตราที่สต็อกที่ลดลงจะถูกเติมเต็ม

การเติมเต็มสต็อกก็อาจเป็นปัจจัยที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้เช่นกัน หากมีการปล่อยสต็อกในช่วงวิกฤต หลังวิกฤตจะต้องซื้อคืน Wall Street Journal รายงานว่า Capital Economics คาดการณ์ว่าการเติมเต็มสต็อกหลังวิกฤตอาจทำให้เกิดความต้องการเพิ่มเติมขนาด 950 ล้านถึง 1.2 พันล้านบาร์เรล แม้ว่าความต้องการนี้จะไม่เกิดขึ้นในระยะสั้น แต่ก็อาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ตลาดน้ำมันดิบตึงเครียดในช่วงหลายปี

ดังนั้น วิกฤตครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องง่ายๆ ที่จะจบลงเมื่อช่องแคบเปิด การช็อกในอุปทาน การลดลงของสต็อก การปล่อยสต็อก การขนส่งที่หยุดชะงัก และความต้องการในการเติมเต็มสต็อกอาจมีผลกระทบยาวนานต่อการตลาดพลังงาน

แล้วปัญหานี้หมายถึงอะไรสำหรับญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันดิบเป็นส่วนใหญ่ และมีการพึ่งพาตะวันออกกลางสูง ความวุ่นวายในช่องแคบฮอร์มุซอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นมากกว่าสหรัฐฯ หากราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น จะส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันเบนซิน ค่าไฟฟ้า ค่าขนส่ง ราคาสินค้าอาหาร และค่าโดยสารเครื่องบิน หากค่าเงินเยนอ่อนค่าลง ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าจะเพิ่มขึ้นมากยิ่งขึ้น

สำหรับบริษัท การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานจะกดดันต่ออัตรากำไร บริษัทในอุตสาหกรรมการผลิต การขนส่ง การบิน อุตสาหกรรมเคมี การเกษตร และอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่มจะได้รับผลกระทบโดยเฉพาะ บริษัทที่สามารถส่งผ่านราคาได้ยังคงดี แต่บริษัทที่ไม่สามารถขึ้นราคาได้ในช่วงที่ผู้บริโภคมีแนวโน้มประหยัดจะต้องดูดซับค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเอง

ในทางกลับกัน สำหรับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับพลังงานหรือมีสิทธิในทรัพยากร การเพิ่มขึ้นของราคาอาจเพิ่มรายได้ นักลงทุนอาจให้ความสนใจกับหุ้นพลังงานหรือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับทรัพยากรโดยคาดหวังว่าราคาน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หากการเพิ่มขึ้นของราคานำไปสู่การทำลายความต้องการ จะส่งผลลบต่อเศรษฐกิจโดยรวมและอาจเป็นภาระต่อตลาดหุ้นโดยรวม

การตอบสนองที่แตกต่างกันบนโซเชียลมีเดียก็เพราะปัญหานี้ไม่ใช่แค่เรื่อง "ราคาน้ำมันดิบสูงดีหรือไม่ดี" สำหรับบริษัทพลังงาน มันเป็นโอกาสในการทำกำไร และสำหรับประเทศผู้ผลิตน้ำมัน มันเป็นการเพิ่มรายได้ทางการเงิน ในทางกลับกัน สำหรับประเทศผู้บริโภคและครัวเรือน มันเป็นแรงกดดันทางเงินเฟ้อ และสำหรับบริษัท มันเป็นการเพิ่มต้นทุน สำหรับนักลงทุน พวกเขาต้องพิจารณาการเพิ่มขึ้นของหุ้นพลังงานในระยะสั้นและความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจในระยะยาวพร้อมกัน##HTML_TAG_