จีนมองว่า "เครื่องยนต์การเติบโตถัดไป" คือ AI และเซมิคอนดักเตอร์ - จะมีวิธีการรักษาอย่างไรสำหรับ "อุปทานที่แข็งแกร่ง × ความต้องการที่อ่อนแอ"? แผนห้าปีของจีนสะท้อนถึง 10 ปีข้างหน้า

การประชุมสภาประชาชนแห่งชาติของจีนได้เปิดขึ้น โดยรัฐบาลได้แสดงแผนการดำเนินเศรษฐกิจในปี 2026 และกลยุทธ์ระยะกลางและยาวในภาพรวม ข้อความหลักของการประชุมครั้งนี้สามารถสรุปได้ว่าเป็น "การสนับสนุนเศรษฐกิจอย่างระมัดระวัง" และ "การลงทุนในเทคโนโลยีอย่างสุดขั้ว" ซึ่งเปรียบเสมือน "จรวดสองขั้น" ที่ดำเนินไปพร้อมกัน แม้จะดูเหมือนว่าจีนไม่เน้นการเติบโตทางเศรษฐกิจมากเกินไป แต่ในความเป็นจริงแล้ว จีนกำลังวาง AI, เซมิคอนดักเตอร์ และการผลิตขั้นสูงเป็นแกนหลักของความมั่นคงของชาติ และพยายามปรับโครงสร้างเศรษฐกิจใหม่โดยคำนึงถึงความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ยาวนาน

1. เป้าหมายการเติบโตที่ "4.5-5%" — ความหมายของการปรับลด

รัฐบาลจีนได้ตั้งเป้าหมายการเติบโตในปี 2026 ที่ **4.5-5% ซึ่งเป็นการปรับลดเล็กน้อยจากอัตรา5%** ของปีก่อนหน้า แม้ว่าตัวเลขนี้จะดูเหมือนเป็นการระมัดระวังเล็กน้อย แต่สิ่งที่สำคัญคือการ "ปรับลด" เอง

เบื้องหลังคือ การที่รัฐบาลยอมรับถึง "ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานที่แข็งแกร่งกับอุปสงค์ที่อ่อนแอ" การชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยาวนาน และความยากลำบากทางการเงินของท้องถิ่น ในอดีต จีนมักจะให้ความสำคัญกับการบรรลุเป้าหมายเป็นอันดับแรก โดยรัฐบาลท้องถิ่นจะเพิ่มการลงทุน ซึ่งส่งผลให้เกิดการผลิตเกินและหนี้สินที่เพิ่มขึ้น — วงจรนี้ได้รับการวิจารณ์ การปรับลดเป้าหมายเล็กน้อยนี้มีเป้าหมายเพื่อให้มีพื้นที่ในการจัดการอุปกรณ์ที่เกินความจำเป็น (การ "สแครปแอนด์บิลด์" ของอุตสาหกรรม) และเตรียมพร้อมสำหรับการเสื่อมสภาพของสภาพแวดล้อมภายนอก

2. แม้ "มาตรการกระตุ้นจะระมัดระวัง" แต่กระเป๋าเงินของรัฐมุ่งสู่เทคโนโลยี

ในด้านการเงิน รัฐบาลไม่ได้ใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือยเท่าที่เห็น รัฐบาลได้ตั้งเป้าหมายการขาดดุลการคลังที่ 4.0% ของ GDP และกรอบการออกพันธบัตรพิเศษ (1.3 ล้านล้านหยวนสำหรับรัฐบาลกลาง และ 4.4 ล้านล้านหยวนสำหรับท้องถิ่น) ก็อยู่ในระดับเดียวกับปีก่อนหน้า นั่นหมายความว่าไม่มี "มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว" แต่จะรักษาการสนับสนุนเศรษฐกิจให้อยู่ในระดับ "การดำเนินงานที่มั่นคง"

แต่ในคำปราศรัยเดียวกัน รัฐบาลได้ประกาศการเพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันประเทศและการวิจัยและพัฒนา (R&D) ขึ้น 7% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงลำดับความสำคัญของจีน การสนับสนุนครัวเรือนและการกระตุ้นการบริโภคจะ "ทำแต่ช้า" ในขณะที่ในด้านเทคโนโลยีและความมั่นคงของชาติจะมีการเร่งอย่างชัดเจน — นี่คือโครงสร้างหลักของการประชุมครั้งนี้

3. แผนพัฒนาห้าปีครั้งที่ 15 — กลยุทธ์ของชาติที่ "เดิมพันกับ AI และการผลิตขั้นสูง"

สิ่งที่ได้รับความสนใจเป็นพิเศษในครั้งนี้คือ แผนพัฒนาห้าปีครั้งที่ 15 (แผนตั้งแต่ปี 2026) รัฐบาลได้ประกาศ "การยกระดับอุตสาหกรรมและการลงทุนในนวัตกรรม" และตั้งเป้าหมายเพิ่มมูลค่าเพิ่มของ "อุตสาหกรรมเศรษฐกิจดิจิทัลหลัก" ให้เป็น 12.5% ของ GDP นอกจากนี้ยังมีการดำเนินนโยบายตลาดข้อมูลแบบบูรณาการทั่วประเทศ และจัดตั้งระบบป้องกันความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของ AI

นอกจากนี้ยังมีการแสดงความมุ่งมั่นที่จะเพิ่มการใช้จ่ายด้าน R&Dขึ้น 40% ตลอดช่วงแผนการ นี่ไม่ใช่เพียงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่เป็นการลงทุนเพื่อ "เพิ่มความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานของตนเอง" ภายใต้การคาดการณ์ว่าการควบคุมการส่งออกและการปิดกั้นเทคโนโลยีจากสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินต่อไป "พลังการผลิตใหม่" ที่รัฐบาลเน้นย้ำ หมายถึง AI, เซมิคอนดักเตอร์, เครื่องจักรกล, ชีวภาพ และพื้นที่ที่เชื่อมโยงโดยตรงกับ "การเติบโตทางเศรษฐกิจ" และ "ความมั่นคงของชาติ"

4. ความเสี่ยงของ "การพึ่งพาการส่งออก" และ "ความไม่ชัดเจน" ของการขยายตัวของอุปสงค์ภายใน

รัฐบาลตระหนักว่าหากอุปสงค์ภายในยังคงอ่อนแอ การพึ่งพาการส่งออกจะเพิ่มขึ้น และความขัดแย้งกับโลกจะเพิ่มขึ้นด้วย ในแผนการได้มีการบ่งชี้ว่าจะเพิ่มสัดส่วนการบริโภคของครัวเรือนให้ "เห็นได้ชัด" แต่ยังมีมาตรการที่จำกัด นโยบายสังคมเช่นการเพิ่มเงินบำนาญเล็กน้อย การขยายการสนับสนุนทางการแพทย์ และการสนับสนุนการศึกษาและการเลี้ยงดูบุตรได้ถูกเสนอ แต่จาก SNS และสถาบันวิจัยยังมีมุมมองว่า "การสนับสนุนครัวเรือนยังคงน้อยกว่าอุตสาหกรรม"

ความ "ไม่ชัดเจน" นี้สะท้อนถึงความขัดแย้งที่จีนเผชิญ

• การสนับสนุนครัวเรือนอย่างหนัก = การบริโภคจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่ภาระทางการเงินจะเพิ่มขึ้น และความสามารถในการสนับสนุนอุตสาหกรรมจะลดลง

• การลงทุนในอุตสาหกรรมอย่างหนัก = สามารถมุ่งหวังการครอบงำทางเทคโนโลยีได้ แต่ความต้องการภายในประเทศจะไม่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันจากการผลิตเกินและภาวะเงินฝืดจะยังคงอยู่

จีนมีแนวโน้มที่จะเลือกทางเลือกหลังมากกว่า ดังนั้นแม้จะปรับลดเป้าหมายการเติบโต แต่ "การลงทุน" จะยิ่งเน้นมากขึ้น

5. ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้เปลี่ยน "นโยบายเศรษฐกิจ" เป็นความมั่นคงของชาติ

สิ่งที่เป็นสัญลักษณ์ในรายงานครั้งนี้คือ การที่การพูดถึงนโยบายเศรษฐกิจเกือบจะกลายเป็นเรื่องความมั่นคงของชาติ โดยเน้นว่าจีนสามารถทนต่อแรงกดดันทางภาษีจากสหรัฐฯ ได้ และแสดงความเห็นว่าระบบพหุภาคีและการค้าเสรีกำลังถูกคุกคาม การวางรากฐานอุตสาหกรรมภายในประเทศเป็น "เลเวอเรจของห่วงโซ่อุปทาน" ก็เป็นการแสดงออกที่มองไปยังการแข่งขันกับสหรัฐฯ

สำหรับจีน AI และเซมิคอนดักเตอร์ไม่ใช่เพียง "อุตสาหกรรมที่ทำกำไร" แต่ยังเป็น "โครงสร้างพื้นฐานที่ถ้าถูกหยุดก็จะแพ้" ดังนั้นตรรกะของการลงทุนจึงไม่ได้พูดถึงในแง่ของวัฏจักรเศรษฐกิจ แต่ในอุณหภูมิที่ใกล้เคียงกับการดำรงอยู่ของชาติ

6. ปฏิกิริยาจาก SNS: การประเมินอย่างเยือกเย็นและความสงสัยที่ยังคงอยู่

ข่าวนี้ได้รับความสนใจใน SNS และปฏิกิริยาแบ่งออกเป็นสามกลุ่มใหญ่

(1) กลุ่มที่เห็นว่า "การปรับลดเป้าหมายการเติบโตเป็นเรื่องธรรมชาติ"

ใน Reddit มีความคิดเห็นที่เยือกเย็นเช่น "การที่เป้าหมายการเติบโตลดลงทุกปีไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ ไม่สามารถเติบโตในอัตราเดียวกันตลอดไปได้" มุมมองนี้มองว่าเป็นกระบวนการที่เข้าใกล้ "อัตราการเติบโตปกติ" ในฐานะเศรษฐกิจที่เติบโตเต็มที่

นอกจากนี้ในกระทู้อื่นยังมีเสียงที่รับรู้การชะลอตัวในแง่บวกว่า "การเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุดไม่ยั่งยืน อาจจะเป็นเรื่องดี"

(2) กลุ่มที่เห็นว่า "กุญแจสำคัญคือหนี้สินและการคลัง"

ใน Reddit มีการโพสต์ที่แสดงความสนใจต่อ "อัตราหนี้สินต่อ GDP มากกว่าอัตราการเติบโต จะมีหนี้สินเพิ่มขึ้นเพื่อบรรลุเป้าหมายหรือไม่" เป็นการตอบสนองที่ถามถึง "คุณภาพ" ของการเติบโต — ประสิทธิภาพของการลงทุนและความยั่งยืนทางการคลัง

(3) กลุ่มที่เห็นว่า "โครงสร้างที่สนับสนุนอุตสาหกรรมมากกว่าครัวเรือนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

อีกหนึ่งกลุ่มที่ยังคงมีอยู่คือ "การสนับสนุนครัวเรือนยังคงน้อย และการสนับสนุนอุตสาหกรรมเป็นหลัก" ในกระทู้มีการพูดถึงประชากรศาสตร์ อสังหาริมทรัพย์ และความอ่อนแอของการบริโภคพร้อมกับความสงสัยว่า "การเติบโตนี้จะยั่งยืนจริงหรือไม่"

นอกจากนี้ใน X (Twitter เดิม) นักเศรษฐศาสตร์ได้โพสต์ว่า "มีความเป็นไปได้ที่ปี 2026 จะอยู่ที่ 4.5-5%" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงเป้าหมายการเติบโตลงเป็นแนวทางที่กำลังกลายเป็นมาตรฐานในระดับนานาชาติ

7. จะเกิดอะไรขึ้นต่อจากนี้? — ผลกระทบต่อโลกและญี่ปุ่น

ยิ่งจีนหันไปสู่ "การกระตุ้นอย่างระมัดระวัง + การลงทุนในเทคโนโลยี" มากขึ้นเท่าใด ผลกระทบต่อโลกก็จะมีสองชั้น

• ระยะสั้น (เศรษฐกิจและการค้า): หากอุปสงค์ภายในยังคงอ่อนแอและการพึ่งพาการส่งออกยังคงอยู่ แรงกดดันจากการผลิตเกินและการแข่งขันด้านราคาจะยังคงอยู่ (การส่งออกที่เกิดภาวะเงินฝืด) ประเทศต่างๆ จะตอบโต้ด้วยนโยบายอุตสาหกรรม ภาษี และกฎระเบียบ และความขัดแย้งจะกลายเป็นโครงสร้าง

• ระยะกลางและยาว (เทคโนโลยีและห่วงโซ่อุปทาน): หากเพิ่มการลงทุนใน R&D และทำให้ AI, เซมิคอนดักเตอร์, และเครื่องจักรกลเป็นนโยบายของรัฐ พื้นที่การแข่งขันจะเคลื่อนไปสู่ "ความสามารถของรัฐ" มากกว่า "ตลาด" ความสามารถในการแข่งขันของบริษัทจะกลายเป็นการ์ดทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น

สำหรับญี่ปุ่น การผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์และวัสดุเป็น "พื้นที่ที่มีทั้งความร่วมมือและการแข่งขัน" ที่ยากลำบาก การขยายการลงทุนของจีนเป็นโอกาสทางการตลาด แต่ก็เพิ่มต้นทุนของกฎระเบียบและการจัดการความเสี่ยงด้วย บริษัทจะต้องออกแบบไม่เพียงแค่ "ขายได้" แต่ยังต้อง "ไม่ถูกหยุด" และ "ไม่ถูกดึงเข้าไป"

สรุป: เห็นเดิมพันของชาติมากกว่าอัตราการเติบโต

จีนดูเหมือนจะเริ่มเลือก "ทิศทาง" มากกว่า "ความเร็ว" ด้วยการปรับลดเป้าหมายการเติบโตเล็กน้อย แต่ทิศทางนั้นคือการ "ทำให้เทคโนโลยีเป็นของชาติ" โดยเน้นทรัพยากรของชาติไปที่ AI และการผลิตขั้นสูง มากกว่าการนำโดยอุปสงค์ภายในที่เน้นครัวเรือน ตามที่ SNS ชี้ให้เห็น การเดิมพันนี้จะประสบความสำเร็จหรือ