La Chine considère l'IA et les semi-conducteurs comme le "prochain moteur de croissance" - Quelle est l'ordonnance pour "une offre forte x une demande faible" ? Le plan quinquennal de la Chine reflète les dix prochaines années.

La Chine considère l'IA et les semi-conducteurs comme le "prochain moteur de croissance" - Quelle est l'ordonnance pour "une offre forte x une demande faible" ? Le plan quinquennal de la Chine reflète les dix prochaines années.

L'Assemblée nationale populaire de Chine s'est ouverte, et le gouvernement a présenté une stratégie intégrée pour la gestion économique de 2026 et les stratégies à moyen et long terme. Si l'on devait résumer le message de cette session en une phrase, ce serait une "fusée à deux étages" qui combine un "soutien modéré à l'économie" avec un "investissement technologique agressif". Officiellement, la Chine affiche une posture de "ne pas trop poursuivre la croissance", mais en réalité, elle place l'IA, les semi-conducteurs et la fabrication avancée au cœur de sa sécurité nationale, cherchant à restructurer son économie en prévision d'un prolongement du conflit sino-américain.


1. Objectif de croissance révisé à "4,5-5%" : ce que signifie cette révision à la baisse

Le gouvernement chinois a fixé l'objectif de croissance pour 2026 à **4,5-5%. C'est une légère baisse par rapport au rythme de **5% de l'année précédente, et à première vue, cela pourrait sembler être une approche "un peu plus prudente". Cependant, l'important est le fait même de l'avoir "réduit".


En arrière-plan, il y a un déséquilibre entre une "offre forte et une demande faible" que le gouvernement reconnaît lui-même, la prolongation de la récession immobilière et la détresse financière locale. Traditionnellement, la Chine a tendance à prioriser l'atteinte de ses objectifs, ce qui pousse les gouvernements locaux à augmenter les investissements, entraînant une surproduction et une expansion de la dette - un cycle qui a été critiqué. La légère baisse de l'objectif vise à élargir la "marge de manœuvre politique" pour permettre une réorganisation des capacités excédentaires (le "scrap & build" industriel) tout en se préparant à une détérioration de l'environnement extérieur.


2. "Mesures de relance modérées", mais concentration des ressources de l'État sur la technologie

Sur le plan budgétaire, le gouvernement n'est pas aussi généreux qu'il n'y paraît. Il a fixé le déficit budgétaire à **4,0% du PIB** et maintenu le plafond d'émission d'obligations spéciales (1,3 trillion de yuans pour le gouvernement central, 4,4 trillions pour les gouvernements locaux) au même niveau que l'année précédente. En d'autres termes, il ne s'agit pas d'une "stimulation massive pour une reprise en V", mais plutôt d'un soutien économique "en mode stable".


Cependant, dans le même discours, le gouvernement a annoncé une augmentation de 7% des dépenses de défense et de recherche et développement (R&D). Cela résume les priorités de la Chine. Le soutien aux ménages et la stimulation de la consommation seront "lents", mais dans les domaines liés à la technologie et à la sécurité, la Chine appuie clairement sur l'accélérateur - c'est l'ossature de cette session.


3. 15e plan quinquennal : la stratégie nationale "Miser sur l'IA et la fabrication avancée"

Ce qui a particulièrement attiré l'attention cette fois-ci, c'est le 15e plan quinquennal (plan à partir de 2026). Le gouvernement a mis en avant "l'industrialisation avancée et l'investissement dans l'innovation", avec pour objectif de porter la valeur ajoutée des "industries économiques numériques de base" à 12,5% du PIB. En outre, il prévoit de promouvoir la politique d'un marché intégré des données à l'échelle nationale et de mettre en place un système de prévention des risques liés à la sécurité de l'IA.


De plus, un engagement a été pris pour augmenter les dépenses de R&D de 40% sur la période du plan. Ce n'est pas simplement une mesure de relance économique, mais un investissement pour "renforcer le réseau d'approvisionnement national" en prévision de la poursuite des restrictions à l'exportation et des blocus technologiques des États-Unis. Les "nouvelles forces productives" mises en avant par le gouvernement désignent des domaines tels que l'IA, les semi-conducteurs, les machines-outils et la biotechnologie, qui sont directement liés à la fois à la "croissance économique" et à la "sécurité nationale".


4. La fragilité de la "dépendance à l'exportation" et l'ambiguïté de l'expansion de la demande intérieure

Le gouvernement est conscient que si la demande intérieure reste faible, la dépendance aux exportations augmentera, ce qui pourrait accroître les frictions avec le reste du monde. Le plan suggère de "visiblement" augmenter la part de la consommation des ménages, mais les mesures concrètes sont limitées. Bien que des politiques sociales telles que de légères augmentations des pensions, l'expansion des subventions médicales et le soutien à l'éducation et à la garde d'enfants aient été présentées, certains observateurs sur les réseaux sociaux et dans les instituts de recherche estiment que "les entreprises continuent d'être prioritaires par rapport aux ménages".


Cette "ambiguïté" reflète le dilemme auquel la Chine est confrontée.

  • Soutenir fortement les ménages = la consommation augmente à court terme, mais le fardeau fiscal s'accroît et la capacité de soutien à l'industrie diminue.

  • Investir fortement dans l'industrie = viser la suprématie technologique, mais la demande intérieure ne se développe pas, laissant persister la surproduction et la pression déflationniste.


La Chine semble pencher fortement vers la seconde option. C'est pourquoi, même si l'objectif de croissance est abaissé, les "cibles d'investissement" deviennent plus pointues.


5. Le conflit sino-américain a transformé la "politique économique" en sécurité nationale

Ce qui a été symbolique dans les reportages cette fois-ci, c'est que le discours sur la politique économique est presque devenu une question de sécurité nationale. Tout en soulignant la résistance à la pression tarifaire des États-Unis, la Chine a exprimé sa préoccupation quant à la menace pesant sur le multilatéralisme et le libre-échange. Positionner la base industrielle nationale comme un "levier de la chaîne d'approvisionnement" est également une expression visant la concurrence avec les États-Unis.


En d'autres termes, pour la Chine, l'IA et les semi-conducteurs ne sont pas seulement des "industries lucratives", mais aussi des "infrastructures qui, si elles sont arrêtées, entraîneraient une défaite". C'est pourquoi la logique d'investissement est discutée non pas en termes de cycles économiques, mais avec une intensité proche de celle de la survie nationale.


6. Réactions sur les réseaux sociaux : évaluation calme et doutes persistants

 

Cette nouvelle a également été largement discutée sur les réseaux sociaux, avec trois grandes réactions.

(1) Ceux qui pensent que "la révision à la baisse de l'objectif de croissance est naturelle"

Sur Reddit, des commentaires calmes tels que "Il n'est pas surprenant que l'objectif de croissance baisse chaque année. On ne peut pas croître éternellement au même rythme" sont courants. Cette perspective considère que la fin de la période de croissance rapide est un processus de rapprochement vers un "taux de croissance normal" pour une économie mature.


Dans un autre fil de discussion, certains voient même le ralentissement de manière positive, en disant "La croissance infinie n'est pas durable. Cela pourrait même être sain".

(2) Ceux qui pensent que "la clé réside dans la dette et les finances"

Toujours sur Reddit, certains se préoccupent moins du taux de croissance lui-même que du "ratio dette/PIB. Même si l'objectif est atteint, la dette accumulée pour y parvenir pourrait augmenter", remettant en question l'efficacité des investissements et la durabilité fiscale plutôt que le taux de croissance.


(3) Ceux qui pensent que "le schéma de soutien aux industries plutôt qu'aux ménages ne change pas"

Une autre opinion persistante est que "le soutien aux ménages est faible, et le soutien aux industries est la priorité". Dans les discussions, certains expriment des doutes sur la viabilité de cette croissance en tenant compte de la démographie, de l'immobilier et de la faiblesse de la consommation.


De plus, sur X (anciennement Twitter), des économistes ont attiré l'attention avec des publications telles que "Il est possible que le taux de croissance soit de 4,5-5% en 2026", montrant que le glissement vers le bas des objectifs de croissance devient une tendance acceptée au niveau international.


7. Que va-t-il se passer ensuite ? Implications pour le monde et le Japon

Plus la Chine s'oriente vers une "stimulation modérée + investissement concentré sur la technologie", plus l'impact sur le monde se fera sentir à deux niveaux.

  • Court terme (économie et commerce) : Si la demande intérieure reste faible et que la dépendance aux exportations persiste, la pression de surproduction et de concurrence par les prix (exportation déflationniste) pourrait se poursuivre. Les pays pourraient répondre par des politiques industrielles, des tarifs et des réglementations, ce qui pourrait structurer les frictions.

  • Moyen et long terme (technologie et chaîne d'approvisionnement) : En augmentant les dépenses de R&D et en nationalisant les secteurs de l'IA, des semi-conducteurs et des machines-outils, les domaines de concurrence pourraient se déplacer du "marché" à la "capacité nationale". La compétitivité des entreprises pourrait de plus en plus devenir une carte géopolitique.


Pour le Japon, les secteurs tels que les équipements de fabrication de semi-conducteurs et les matériaux, où "coopération et concurrence coexistent", sont particulièrement complexes. L'expansion des investissements de la Chine représente une opportunité de marché, mais elle augmente également les coûts de réglementation et de gestion des risques. Les entreprises devront concevoir des stratégies qui ne se contentent pas de "vendre", mais qui évitent d'être "arrêtées" ou "impliquées".


Conclusion : Plus que le taux de croissance, c'est l'enjeu national qui est visible

La Chine semble avoir commencé à choisir la "direction" plutôt que la "vitesse" en abaissant légèrement son objectif de croissance. Cependant, cette direction n'est pas tant axée sur une demande intérieure centrée sur les ménages, mais sur une "nationalisation technologique" en concentrant les ressources de l'État sur l'IA et la fabrication avancée. Comme le soulignent les réseaux sociaux, il n'est pas facile de réussir ce pari dans les contraintes de la dette, de la démographie et de l'immobilier.


Néanmoins, la raison pour laquelle la Chine appuie sur l'accélérateur est claire. Tant que le conflit sino-américain se poursuit, la technologie est à la fois une arme économique, un rempart et parfois une carte de négociation. Cette session de l'Assemblée nationale populaire a une fois de plus montré que cette "prémisse" transforme fondamentalement la politique de la Chine.


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