बाज़ार ने पहले ही कदम बढ़ा दिया, फेडरल रिजर्व है सतर्क: उच्च मुद्रास्फीति के बावजूद "ब्याज दरों में कटौती" की ओर — पॉवेल ने दिखाया संतुलन का स्थानांतरण और बाज़ार की उत्सुकता

"महंगाई अभी भी ऊँची है, फिर भी ब्याज दरों में कटौती का संकेत क्यों दिया जा रहा है?" जैक्सन होल में फेडरल रिजर्व बोर्ड (FRB) के अध्यक्ष पावेल के एक बयान ने शेयरों की ऊँचाई, डॉलर की कमजोरी और ब्याज दरों में गिरावट का एक साथ प्रभाव डाला। कुंजी केवल "मूल्य" नहीं है, बल्कि "रोजगार" की ओर जोखिम का केंद्र स्थानांतरित हो रहा है—यह FRB की धारणा में बदलाव है। अध्यक्ष ने कहा, "नीति पहले से ही प्रतिबंधात्मक है, और जोखिम के संतुलन में बदलाव समायोजन को सही ठहरा सकता है," और सितंबर की बैठक में मामूली ब्याज दर कटौती की संभावना अचानक वास्तविकता बन गई।फेडरल रिजर्व सिस्टम

क्या हुआ था

अध्यक्ष पावेल ने यह स्वीकार किया कि टैरिफ (जिसे "टैरिफ शॉक" कहा जाता है) महंगाई पर ऊपर की ओर दबाव डाल सकते हैं, लेकिन यह सीधे तौर पर स्थायी वेतन-मूल्य सर्पिल से नहीं जुड़ता है, ऐसा उन्होंने सावधानीपूर्वक कहा। दूसरी ओर, रोजगार बाजार में मंदी के संकेत स्पष्ट हो गए हैं, और बेरोजगारी दर में वृद्धि के जोखिम को अधिक महत्व दिया गया है। FRB ने अपनी दोहरी जिम्मेदारी (मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार) के संतुलन को फिर से स्थापित किया है।InfoMoneyफेडरल रिजर्व सिस्टम

बाजार की त्वरित प्रतिक्रिया

भाषण के तुरंत बाद, डाउ ने वर्ष की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम समापन मूल्य को अपडेट किया, S&P500 और नैस्डैक भी 1-2% की वृद्धि के साथ बढ़े। डॉलर प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हुआ, और अमेरिकी ब्याज दरें गिरावट की ओर बढ़ीं। ब्राजील में, बोवेस्पा इंडेक्स +2.5% की बड़ी वृद्धि के साथ बढ़ा, अमेरिकी ब्याज दर कटौती की अटकलों ने उभरते बाजार के जोखिम वाले परिसंपत्तियों के लिए भी अनुकूल हवा प्रदान की।Investopediaयाहू फाइनेंसReutersInfoMoney

"सितंबर में ब्याज दर कटौती" की सहमति कितनी मजबूत है

भविष्य के अनुबंधों से गणना की गई CME FedWatch की संभावना, भाषण के पहले और बाद में तेजी से 80-90% तक बढ़ गई। बाजार 0.25% की "निवारक" ब्याज दर कटौती को मुख्य परिदृश्य के रूप में देखता है। हालांकि, FRB ने "डेटा पर निर्भर" होने की बात दोहराई, और PPI की वृद्धि या टैरिफ के द्वितीयक प्रभाव जैसी अनिश्चितताओं को भी स्पष्ट किया। अत्यधिक ढील की उम्मीदों को नियंत्रित करने के लिए, यह हमेशा की तरह "दो-स्तरीय" दृष्टिकोण है।InvestopediaReuters

पृष्ठभूमि: महंगाई और रोजगार का "विरोधाभास"

लक्ष्य 2% के मुकाबले, वर्तमान अमेरिकी महंगाई थोड़ी अधिक है। इसके बावजूद, ब्याज दर में कटौती का संकेत दिया गया है क्योंकि रोजगार की मंदी "तेजी से और अचानक स्पष्ट हो सकती है"। अध्यक्ष ने वित्तीय नीति के "विलंब" के प्रभावों का उल्लेख किया और बेरोजगारी के तेजी से बढ़ने के जोखिम को अधिक महत्व दिया। परिणामस्वरूप, FRB "थोड़ी अधिक महंगाई × कमजोर रोजगार" के इस विरोधाभासी स्थिति में, रोजगार पक्ष को अधिक महत्व देकर संतुलन स्थापित कर रहा है।InfoMoney

सोशल मीडिया का माहौल: बुलिश दृष्टिकोण हावी, लेकिन "अतिरेक" की चेतावनी भी

X (पूर्व में ट्विटर) पर, प्रमुख पत्रकारों और विश्लेषकों के बीच "सितंबर में 25bp की ब्याज दर कटौती लगभग निश्चित" है, और इसे अमेरिकी शेयरों और क्रिप्टोकरेंसी तक व्यापक रूप से "जोखिम लेने" के संकेत के रूप में देखा गया। दूसरी ओर, "टोन डोविश है, लेकिन यह असीमित ढील का वादा नहीं है" के रूप में, अतिरेक की उम्मीदों पर भी ब्रेक देखा गया।

• "सितंबर में 25bp की ब्याज दर कटौती की संभावना अत्यधिक है"—अमेरिकी आर्थिक पत्रकार Heather Long।X (पूर्व में ट्विटर)X (पूर्व में ट्विटर)

• "बयान डोविश है, बाजार ने एक साथ जोखिम लिया"—बाजार विश्लेषण का पोस्ट।X (पूर्व में ट्विटर)

• "FRB ने दरवाजा खोला है, लेकिन डेटा पर निर्भरता की स्थिति को बनाए रखा है"—WSJ रिपोर्टर का थ्रेड।X (पूर्व में ट्विटर)

• वित्तीय मीडिया और क्रिप्टोकरेंसी खातों ने भी "सितंबर में ब्याज दर कटौती के संकेत" की त्वरित रिपोर्ट की।X (पूर्व में ट्विटर)

कुल मिलाकर "स्वागत का माहौल > सावधानीपूर्ण दृष्टिकोण" है, लेकिन CPI या रोजगार आंकड़ों के एक झटके से दिशा बदल सकती है, यह "शर्तीय डोविश" दृष्टिकोण व्यापक रूप से साझा किया गया है।

विरोध बिंदु: क्या वास्तव में ब्याज दर कटौती की गुंजाइश है?

FOMC के कुछ प्रतिभागी अभी भी महंगाई की चिपचिपाहट को लेकर चिंतित हैं और समय से पहले ब्याज दर कटौती "पुनः कसाव" के बूमरैंग को आमंत्रित कर सकती है। बाजार ने सितंबर की ब्याज दर कटौती को मजबूत किया है, लेकिन यह लगातार कटौती की पूर्वधारणा नहीं है। अध्यक्ष के बयान भी "लचीले और छोटे कदम"—यानी "बीमा" के रूप में सूक्ष्म समायोजन के करीब हैं।वॉल स्ट्रीट जर्नल

क्षेत्रवार संकेत (निवेशक नोट)

• शेयर: ब्याज दर संवेदनशील (विकास, आवास, टिकाऊ उपभोक्ता) के लिए सकारात्मक। हालांकि, "ब्याज दर कटौती = आर्थिक चिंता" के पहलू के मजबूत होने पर रक्षात्मक वापसी भी हो सकती है।Investopedia

• बॉन्ड: 2-वर्षीय और 5-वर्षीय जैसे फ्रंट-एंड के नेतृत्व में यील्ड में गिरावट। डॉट प्लॉट और अगले महीने के रोजगार/महंगाई के आधार पर वोलैटिलिटी बढ़ सकती है।Reuters

• विदेशी मुद्रा: डॉलर ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद के कारण कमजोर हुआ, सोना और वस्तुओं के लिए समर्थन सामग्री।Reutersयाहू फाइनेंस

• क्रिप्टोकरेंसी: तरलता की उम्मीद के कारण "बीटा" आसानी से निकल सकता है, लेकिन वित्तीय स्थिति के आधार पर रिवर्सल भी जल्दी हो सकता है। अत्यधिक लीवरेज से बचें।X (पूर्व में ट्विटर)

ब्राजील और उभरते बाजारों पर प्रभाव

अमेरिकी अल्पकालिक ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद, ब्याज दर अंतर और पूंजी प्रवाह के दृष्टिकोण से उभरते बाजार की मुद्राओं और शेयरों के लिए अनुकूल है। वास्तव में, बोवेस्पा +2.5% बढ़ा, और रियल भी स्थिर बना रहा। जब तक अमेरिकी ब्याज दर कटौती का प्रारंभ "आर्थिक गिरावट" नहीं है बल्कि "जोखिम संतुलन समायोजन" है, तब तक यह EM के लिए अपेक्षाकृत सकारात्मक रूप से काम करेगा।InfoMoney

निष्कर्ष: FRB "दोनों हाथों" से नेविगेट करने की ओर

इस बार का संदेश "महंगाई नियंत्रण की विजय घोषणा" नहीं है, बल्कि "रोजगार में गिरावट का जोखिम सीमा को पार कर रहा है" की तैयारी है। सितंबर में 25bp का "बीमा का कदम" उठाना और उसके बाद डेटा के हर मोड़ पर सूक्ष्म समायोजन करना—यह FRB की धीरे-धीरे लेकिन निश्चित रूप से डोविश की ओर झुकी हुई स्थिति को दर्शाता है। अत्यधिक उम्मीदें या अत्यधिक निराशा की आवश्यकता नहीं है। आवश्यकता है अगले महीने के रोजगार, CPI, PPI के प्रत्येक टुकड़े को ध्यान से जोड़ने की, बाजार की "धैर्य" की।फेडरल रिजर्व सिस्टम