चीनी अर्थव्यवस्था के "दो चेहरे"

GDP 4.3% तक धीमा, निर्यात की मजबूती के पीछे उपभोग और अचल संपत्ति में गिरावट

चीनी अर्थव्यवस्था की मंदी अब पहले से अधिक स्पष्ट हो गई है।

चीनी राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा 2026 के जुलाई 15 को जारी की गई अप्रैल-जून तिमाही की वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (GDP) में पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 4.3% की वृद्धि हुई। जनवरी-मार्च तिमाही की 5.0% वृद्धि से 0.7 अंक की गिरावट आई है, और यह 2022 के अंत के बाद से लगभग 3.5 वर्षों में सबसे कम वृद्धि है, जब कोविड-19 के कारण शहरों में लॉकडाउन का प्रभाव था।

बाजार में लगभग 4.5% की वृद्धि की उम्मीद थी, लेकिन वास्तविक आंकड़े उससे कम रहे। चीनी सरकार द्वारा 2026 के लिए निर्धारित "4.5-5.0%" की वृद्धि दर का निचला स्तर भी टूट गया है।

हालांकि, इस आंकड़े को केवल "चीनी अर्थव्यवस्था की व्यापक मंदी" के रूप में देखना सटीक नहीं होगा। निर्यात, औद्योगिक उत्पादन, AI संबंधित उद्योग, और उच्च तकनीकी विनिर्माण ने अपनी मजबूती बनाए रखी है। दूसरी ओर, व्यक्तिगत उपभोग, अचल संपत्ति, और निजी निवेश कमजोर हैं, जिससे अर्थव्यवस्था के भीतर एक बड़ा तापमान अंतर पैदा हो रहा है।

वर्तमान चीनी अर्थव्यवस्था "निर्माण और विदेशों में बेचने वाले विभाग" और "घरेलू जीवन, कार्य और उपभोग करने वाले विभाग" के बीच एक दोहरी संरचना को मजबूत कर रही है।

पहली छमाही में कुल 4.7% की वृद्धि

2026 के जनवरी-जून की GDP 69 ट्रिलियन 5704 युआन रही, जो पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 4.7% की वृद्धि थी।

पूरी पहली छमाही में देखा जाए तो यह सरकार के लक्ष्य के दायरे में है। अप्रैल-जून तिमाही की वृद्धि दर 4.3% तक गिरने के बावजूद, जनवरी-मार्च तिमाही में 5.0% की वृद्धि सुनिश्चित करने के कारण, छह महीने की औसत में एक निश्चित स्तर बनाए रखा जा सका।

पिछली तिमाही की तुलना में अप्रैल-जून तिमाही की GDP में 0.9% की वृद्धि हुई। अर्थव्यवस्था सिकुड़ी नहीं है, लेकिन जनवरी-मार्च तिमाही की 1.3% वृद्धि से गति कमजोर हुई है।

उद्योग के अनुसार, पहली छमाही में प्राथमिक उद्योग में 3.7% की वृद्धि, द्वितीयक उद्योग में 3.9% की वृद्धि, और तृतीयक उद्योग में 5.2% की वृद्धि हुई। सेवा क्षेत्र अपेक्षाकृत स्थिर था, लेकिन घरेलू उपभोग की इच्छा और कंपनियों की निवेश गतिविधियों को पूरी तरह से पुनः प्राप्त नहीं किया जा सकता है।

चीनी राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो खुद भी मानता है कि घरेलू स्तर पर आपूर्ति की मजबूती के मुकाबले मांग कमजोर है। इसका मतलब है कि कंपनियां बहुत सारे उत्पाद बना सकती हैं, लेकिन घरेलू उपभोक्ता या कंपनियां उन्हें पर्याप्त रूप से नहीं खरीद रही हैं।

कारखाने अच्छे प्रदर्शन में हैं, उच्च तकनीकी विनिर्माण वृद्धि को बढ़ावा दे रहा है

चीनी अर्थव्यवस्था का उज्ज्वल हिस्सा विनिर्माण है।

पहली छमाही में एक निश्चित आकार से अधिक औद्योगिक कंपनियों द्वारा जोड़ी गई मूल्य उत्पादन में पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 5.4% की वृद्धि हुई। जून के एकल महीने में भी 5.3% की वृद्धि हुई, जिससे मई की 4.5% वृद्धि से वृद्धि में तेजी आई।

विशेष रूप से अच्छा प्रदर्शन करने वाला क्षेत्र उच्च तकनीकी विनिर्माण है। पहली छमाही में उपकरण विनिर्माण में 9.3% की वृद्धि और उच्च तकनीकी विनिर्माण में 13.3% की वृद्धि हुई।

उत्पादों के अनुसार, 3D प्रिंटर संबंधित उपकरणों का उत्पादन 48.5% बढ़ा, लिथियम आयन बैटरी 39.3% बढ़ी, और औद्योगिक रोबोट 28.0% बढ़े। अर्धचालक, कंप्यूटर, संचार उपकरण, बैटरी, रोबोट आदि, जिन्हें चीनी सरकार "नई गुणवत्ता की उत्पादन क्षमता" के रूप में मानती है, वे वृद्धि का समर्थन कर रहे हैं।

AI के वैश्विक प्रसार ने भी चीनी विनिर्माण को बढ़ावा दिया है। डेटा केंद्रों के निर्माण और AI सेवाओं के विस्तार के साथ, अर्धचालक, इलेक्ट्रॉनिक घटक, कंप्यूटर, और संचार उपकरणों की मांग बढ़ रही है।

चीन कुछ अग्रणी अर्धचालकों के लिए अमेरिका आदि द्वारा निर्यात प्रतिबंधों का सामना कर रहा है, लेकिन इलेक्ट्रॉनिक उपकरणों की विनिर्माण क्षमता, घटक आपूर्ति श्रृंखला, और असेंबली क्षमता में अभी भी बड़ी उपस्थिति बनाए हुए है। AI बूम ने इस तरह के चीनी उत्पादन आधार को फिर से वैश्विक अर्थव्यवस्था के केंद्र में ला दिया है।

निर्यात में तेजी से वृद्धि ने अर्थव्यवस्था को समर्थन दिया

औद्योगिक उत्पादन की मजबूती के साथ-साथ GDP को समर्थन देने वाला निर्यात है।

चीन का जून में डॉलर में निर्यात मूल्य पिछले वर्ष की समान महीने की तुलना में 27.0% बढ़ा। यह बाजार की अपेक्षाओं को काफी पार कर गया और मई की 19.4% वृद्धि से और अधिक तेजी आई।

युआन में, जून का निर्यात 20.8% बढ़ा। डॉलर और युआन में वृद्धि दर के अंतर का कारण विनिमय दर और संकलन विधियों में अंतर है।

पहली छमाही में युआन में निर्यात मूल्य 13.4% बढ़ा, और आयात मूल्य 22.1% बढ़ा। निर्यात वस्तुओं में, मशीनरी और इलेक्ट्रिकल उत्पाद 20.1% बढ़े, जो कुल निर्यात का 63.5% हिस्सा थे।

मजबूत निर्यात के पीछे AI संबंधित उत्पादों के अलावा, इलेक्ट्रिक वाहन, ऊर्जा भंडारण बैटरी, इलेक्ट्रॉनिक घटक, और औद्योगिक मशीनरी की मांग भी है। चीनी कंपनियां यूरोप, दक्षिण पूर्व एशिया, लैटिन अमेरिका आदि में बिक्री का विस्तार कर रही हैं, जिससे अमेरिकी बाजार पर निर्भरता कम हो रही है और निर्यात गंतव्यों का विविधीकरण हो रहा है।

हालांकि, जून में अचानक वृद्धि में भविष्य के अतिरिक्त टैरिफ के डर से अग्रिम निर्यात भी शामिल हो सकता है। अमेरिकी खुदरा कंपनियों आदि ने साल के अंत की बिक्री के लिए उत्पादों को पहले से सुरक्षित करने की संभावना जताई है।

इसलिए, वर्तमान उच्च निर्यात वृद्धि दर के साल के अंत तक जारी रहने की कोई गारंटी नहीं है। यदि टैरिफ बढ़ते हैं, यूरोप द्वारा चीनी उत्पादों पर प्रतिबंध बढ़ता है, या वैश्विक अर्थव्यवस्था बिगड़ती है, तो चीनी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने वाला निर्यात तेजी से धीमा हो सकता है।

खुदरा बिक्री में केवल 1.0% की वृद्धि

उत्पादन और निर्यात की मजबूती के विपरीत, घरेलू उपभोग में ताकत की कमी है।

जून में सामाजिक उपभोग वस्त्रों की कुल बिक्री पिछले वर्ष की समान महीने की तुलना में 1.0% बढ़ी। मई में यह 0.6% कम हो गई थी, इसलिए आंकड़ों के अनुसार यह सकारात्मक हो गई, लेकिन 1.4 अरब की आबादी वाली अर्थव्यवस्था के लिए यह कमजोर वृद्धि है।

पहली छमाही में सामाजिक उपभोग वस्त्रों की कुल बिक्री भी 1.3% बढ़ी। खाद्य और पेय आय 2.8% बढ़ी, ऑनलाइन उत्पाद और सेवा बिक्री 5.2% बढ़ी, लेकिन बड़े और महंगे उत्पादों की खरीद में सतर्कता बनी हुई है।

उपभोक्ताओं के खर्च न करने का सबसे बड़ा कारण भविष्य के प्रति अनिश्चितता है।

अचल संपत्ति की कीमतों में गिरावट के कारण संपत्ति के मूल्य में कमी आई है, और रोजगार और वेतन के प्रति अनिश्चितता बनी हुई है। आवास ऋण, शिक्षा खर्च, चिकित्सा खर्च, और बुढ़ापे के लिए बचत की तैयारी के कारण, आय बढ़ने के बावजूद कई परिवार बचत को प्राथमिकता देते हैं।

पहली छमाही में प्रति व्यक्ति निपटान योग्य आय नाममात्र में 5.2% बढ़ी, और मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हुए वास्तविक में 4.2% बढ़ी। हालांकि, आय के आंकड़े सुधरने पर भी, उपभोक्ताओं की वास्तविक सुरक्षा की भावना उसी गति से बहाल नहीं हो सकती।

कंपनियों के बीच मूल्य प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है, और कुछ उद्योगों में कर्मचारियों की कटौती और वेतन नियंत्रण भी हो रहा है। AI के आगमन के कारण कार्यालय कार्य और युवा लोगों के लिए नौकरियों में कमी की चिंता भी है।

उपभोग को बढ़ाने के लिए, केवल अस्थायी उत्पाद खरीद सब्सिडी ही नहीं, बल्कि रोजगार की स्थिरता, सामाजिक सुरक्षा की मजबूती, और आवास बाजार के प्रति अनिश्चितता का समाधान आवश्यक है।

अचल संपत्ति विकास निवेश में 18% की कमी

इस आंकड़े में विशेष रूप से गंभीर बात निवेश में गिरावट है।

पहली छमाही में स्थिर संपत्ति निवेश पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 5.7% कम हो गया। बुनियादी ढांचा निवेश में 2.4% की कमी, विनिर्माण निवेश में 1.2% की कमी हुई, और अब तक चीनी अर्थव्यवस्था की वृद्धि को समर्थन देने वाला निवेश कमजोर हो गया है।

निजी निवेश में भी 8.5% की कमी आई। कंपनियों को भविष्य की मांग पर विश्वास नहीं है, और वे नए कारखानों, दुकानों, कार्यालयों आदि में निवेश करने से बच रही हैं।

विशेष रूप से अचल संपत्ति विकास निवेश में 18.0% की कमी आई। नए आवास की बिक्री क्षेत्रफल में 11.6% की कमी, बिक्री मूल्य में 13.6% की कमी, और नई निर्माण क्षेत्रफल में 23.4% की कमी हुई।

चीन में लंबे समय से, आवास व्यक्तिगत और पारिवारिक के लिए सबसे महत्वपूर्ण संपत्तियों में से एक रहा है। अचल संपत्ति की कीमतों में वृद्धि ने घरों को सुरक्षा की भावना दी है, और घरेलू उपकरणों, ऑटोमोबाइल, फर्नीचर, यात्रा आदि पर खर्च को प्रोत्साहित किया है।

हालांकि, जब आवास की कीमतें गिरती हैं और अविकसित संपत्तियां बढ़ती हैं, तो घरों को संपत्ति के मूल्य में कमी का अनुभव होता है और वे उपभोग को रोकते हैं। स्थानीय सरकारों को भी भूमि उपयोग अधिकारों की बिक्री से आय प्राप्त करना कठिन हो जाता है, जिससे बुनियादी ढांचे के विकास और सार्वजनिक सेवाओं के लिए उपलब्ध धन में कमी होती है।

अचल संपत्ति मंदी केवल निर्माण कंपनियों और अचल संपत्ति कंपनियों की समस्या नहीं है। यह घरेलू उपभोग, स्थानीय वित्त, बैंक ऋण, रोजगार, और इस्पात और सीमेंट की मांग तक व्यापक रूप से प्रभावित करता है।

इस श्रृंखला को रोकने की क्षमता चीनी अर्थव्यवस्था की मध्य और दीर्घकालिक स्थिरता को प्रभावित करेगी।

"निर्यात की चीन" और "उपभोग की चीन" का विभाजन

इस आंकड़े से यह स्पष्ट होता है कि चीनी अर्थव्यवस्था ने दो चरम रूपों को अपनाना शुरू कर दिया है।

एक तरफ, AI, अर्धचालक, EV, बैटरी, रोबोट आदि का उत्पादन करने वाली कंपनियां हैं, जो विश्व बाजार में बिक्री बढ़ा रही हैं। सरकारी समर्थन प्राप्त उच्च तकनीकी विनिर्माण उत्पादन क्षमता को बढ़ा रहा है और चीनी निर्यात प्रतिस्पर्धा को समर्थन दे रहा है।

दूसरी तरफ, आवास की कीमतों में गिरावट, वेतन के प्रति अनिश्चितता, और रोजगार के माहौल में बदलाव के कारण खर्च को रोकने वाले घर हैं। घरेलू खुदरा, अचल संपत्ति, सेवा उद्योग, और कुछ छोटे और मध्यम आकार के उद्यम मांग की कमी से जूझ रहे हैं।

निर्यात कंपनियों के लिए आर्थिक स्थिति अच्छी हो सकती है, लेकिन घरेलू बाजार को लक्षित करने वाली कंपनियों और सामान्य परिवारों के लिए सुधार की भावना नहीं है। यह अंतर आधिकारिक GDP वृद्धि दर और लोगों की आर्थिक स्थिति की भावना के बीच असंगति का एक कारण है।

कारखाने कई उत्पाद बना सकते हैं, लेकिन यदि वे घरेलू बाजार में नहीं बिकते हैं, तो उन्हें विदेशों में निर्यात करना होगा। हालांकि, यदि चीन से निर्यात बढ़ता रहता है, तो आयात करने वाले देशों में उनकी घरेलू उद्योग और रोजगार पर दबाव बढ़ेगा।

यदि अमेरिका या यूरोप टैरिफ या नियमों को कड़ा करते हैं, तो चीन को दक्षिण पूर्व एशिया, मध्य पूर्व, लैटिन अमेरिका, अफ्रीका आदि में बिक्री के गंतव्यों का विस्तार करना होगा। परिणामस्वरूप, चीन के घरेलू मांग की कमी विश्व के विभिन्न देशों के साथ व्यापार विवादों में बदल सकती है।

सोशल मीडिया पर निराशावाद और आशावाद का मिश्रण

GDP की घोषणा के बाद, X जैसे सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म पर चीनी अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में विभिन्न दृष्टिकोण फैल गए।

वित्तीय और आर्थिक क्षेत्रों की पोस्टों में, "वृद्धि दर बाजार की अपेक्षाओं से कम है, और उपभोग और निवेश कमजोर हैं, जिससे K-आकार की अर्थव्यवस्था बन रही है" का उल्लेख किया गया। उच्च तकनीकी विनिर्माण और निर्यात कंपनियों की मजबूती और उपभोग संबंधित, अचल संपत्ति, और घरेलू निवेश की मंदी के बीच अंतर को समस्या के रूप में देखा गया।

विदेशी निवेश जानकारी खातों से, "4.3% तीन वर्षों में सबसे कम है और यह सरकारी लक्ष्य के निचले स्तर से भी कम है", "स्थिर संपत्ति निवेश में बड़ी कमी चिंता का विषय है" जैसी चेतावनी व्यक्त की गई।

दूसरी ओर, चीनी मीडिया के सोशल मीडिया पोस्टों में, पहली छमाही की GDP 4.7% बढ़ी और वार्षिक लक्ष्य के दायरे में है, और उच्च तकनीकी उद्योग की वृद्धि जारी है, इस पर जोर दिया गया।

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