Après le boom de l'IA, l'investissement dans les infrastructures électriques : la demande des centres de données stimule le marché des ETF

Lorsqu'on parle de la croissance de l'intelligence artificielle, en particulier de l'IA générative, les mots qui revenaient souvent étaient semi-conducteurs, GPU, cloud, performance des modèles et données d'apprentissage. Cependant, le focus des investissements en IA commence à changer peu à peu. Ce que les participants au marché observent maintenant, ce sont les conditions fondamentales pour faire fonctionner l'IA, à savoir l'« électricité ».

Pour entraîner des modèles de langage à grande échelle, faire fonctionner des IA génératives d'images ou maintenir en permanence des agents IA pour les entreprises, un traitement computationnel massif est nécessaire. Ce traitement est effectué dans des centres de données, qui consomment de l'électricité. C'est pourquoi l'IA est à la fois une histoire de logiciel et une histoire d'infrastructure industrielle massive.

L'article d'ETF Trends, « AI’s Exponential Power Demands Could Make This ETF a Winner », met en lumière l'ALPS Electrification Infrastructure ETF, ticker ELFY, dans ce contexte. L'argument de l'article est simple : si la croissance de l'IA entraîne une augmentation rapide de la demande en électricité, les entreprises qui soutiennent cette demande, c'est-à-dire celles impliquées dans les infrastructures d'électrification, la transmission et distribution, le refroidissement, les équipements industriels et les services publics, pourraient bénéficier d'un ETF qui investit dans ces secteurs.

Le débat sur l'investissement en IA passe de la « capacité de traitement » à « l'approvisionnement en électricité »

Les premiers gagnants du boom de l'IA étaient clairement les semi-conducteurs. Les entreprises capables de fournir des GPU haute performance, les entreprises de cloud capables d'acheter en masse des GPU, et les entreprises de logiciels capables de construire des modèles d'IA ont attiré les capitaux. Cependant, à mesure que l'utilisation de l'IA passe de l'expérimentation à l'exploitation réelle et s'intègre dans les activités des entreprises et les services individuels, le goulot d'étranglement a changé.

Pour faire fonctionner l'IA, il ne suffit pas d'avoir des GPU ; il faut aussi des racks de serveurs, des équipements de refroidissement, des installations de transformation, des réseaux de transmission, des alimentations de secours, des terrains, de l'eau, et la capacité d'approvisionnement en électricité de la région. En d'autres termes, l'expansion de l'IA ne se termine pas seulement dans l'industrie numérique. Au contraire, la rapidité avec laquelle les infrastructures physiques peuvent être mises en place devient la nouvelle condition de compétition.

Selon les prévisions de Gartner, la consommation d'électricité des centres de données mondiaux devrait passer de 447 TWh en 2025 à 565 TWh en 2026, soit une augmentation d'environ 26 % d'une année sur l'autre. De plus, la demande en électricité des centres de données dans le monde pourrait atteindre 132 GW en 2026 et s'étendre à 290 GW d'ici 2030. La consommation d'énergie des serveurs optimisés pour l'IA augmente également en importance, représentant 31 % de la consommation d'électricité des centres de données en 2026 et devrait dépasser celle des serveurs traditionnels en 2027.

Ces chiffres montrent que la croissance de l'IA ne se limite pas à une simple augmentation de l'utilisation du cloud. Les entreprises d'électricité, les réseaux de transmission, les installations de transformation, les systèmes de refroidissement, les fabricants d'équipements électriques industriels, les entreprises de construction et les entreprises de gestion de l'énergie jouent tous un rôle crucial dans les coulisses de l'infrastructure de l'IA.

Qu'est-ce que l'ELFY ?

L'ELFY est un ETF ciblant les grandes et moyennes capitalisations cotées aux États-Unis qui devraient bénéficier de l'avancée de l'électrification. Selon les informations officielles, cet ETF vise à investir dans des entreprises liées à l'« électrification », c'est-à-dire le processus de faire fonctionner des machines et des systèmes à l'électricité ou de fournir, équiper et exploiter l'électricité.

L'article d'ETF Trends indique que l'ELFY a un actif d'environ 200 millions de dollars et, bien qu'il soit un ETF relativement nouveau créé en avril 2025, il est présenté comme l'un des pionniers dans le thème de l'investissement dans l'électrification et les infrastructures électriques à l'ère de l'IA.

La caractéristique de l'ELFY est qu'il investit dans la base nécessaire pour faire fonctionner l'IA plutôt que dans l'IA elle-même. Même après que les actions des entreprises d'IA générative et des fabricants de semi-conducteurs aient connu de grands mouvements, le développement des infrastructures électriques pourrait se poursuivre à long terme. À mesure que l'utilisation de l'IA augmente, les centres de données seront agrandis. Avec l'augmentation des centres de données, la demande en approvisionnement en électricité, transmission et distribution, transformation, refroidissement, stockage d'énergie et gestion des équipements augmentera également. C'est cette chaîne d'investissement qui est l'idée fondamentale de l'ELFY.

Pourquoi les actions des services publics et industrielles deviennent-elles importantes ?

Lorsque la demande en électricité des centres de données IA s'accroît, les secteurs les plus directement concernés sont les services publics et le secteur industriel. Les services publics fournissent l'électricité, et les entreprises industrielles offrent des équipements de transmission, des transformateurs, des systèmes de refroidissement, des services de construction et des systèmes de contrôle de l'énergie.

Dans les investissements traditionnels en IA, les actions des services publics et industrielles n'étaient pas aussi en vue que les actions de semi-conducteurs. Cependant, à mesure que les centres de données imposent une charge importante sur les réseaux de transmission régionaux, l'importance des entreprises capables de mettre à jour les équipements électriques, d'étendre les réseaux de transmission, de fournir un refroidissement efficace, et de construire des micro-réseaux ou des sources d'énergie distribuées augmente.

Cette structure peut être considérée comme le « deuxième acte » des investissements en IA. Dans le premier acte, l'attention était portée sur les entreprises qui créent des modèles d'IA et celles qui fournissent des puces d'IA. Dans le deuxième acte, l'infrastructure nécessaire pour faire fonctionner cette IA à l'échelle de la société est mise en question. Même si l'on peut acheter des GPU, si l'on ne peut pas acheminer suffisamment d'électricité vers les centres de données, les services d'IA ne peuvent pas être étendus. L'approvisionnement en électricité devient un enjeu de gestion qui affecte le taux de croissance et la rentabilité des entreprises d'IA.

Sur les réseaux sociaux, la réaction est « La contrainte de l'IA n'est pas le GPU mais le mégawatt »

Dans les communautés de réseaux sociaux et d'investissement, l'intérêt pour ce thème augmente. Dans les communautés d'investissement de Reddit, on trouve des publications affirmant que « la prochaine contrainte de l'IA n'est pas le GPU mais le mégawatt ». Cela signifie qu'il ne faut pas considérer les investissements liés à l'IA uniquement à travers les semi-conducteurs, mais aussi inclure l'augmentation de la demande en électricité, les contraintes du réseau électrique et les limites physiques de la construction de centres de données.

Dans une autre publication, on discutait de la manière de trouver des opportunités d'investissement dans les entreprises de fourniture d'électricité, de production, de transmission, de micro-réseaux et de systèmes de stockage d'énergie, à la suite de l'expansion des centres de données IA. Certains cherchent des moyens d'investir indirectement dans la demande en électricité pour les centres de données IA via des actions individuelles, des ETF et des indices.

De plus, dans les communautés d'opérateurs de centres de données, des discussions pratiques émergent sur la manière de compenser le manque d'électricité après 2026. Les turbines à gaz, les piles à combustible, le solaire, les batteries de stockage, les SMR et l'efficacité de l'architecture AC/DC sont évoqués non seulement comme des thèmes d'investissement, mais aussi comme des défis de terrain pour garantir l'approvisionnement en électricité.

Sur LinkedIn, on trouve également des publications discutant de l'impact de l'expansion des centres de données IA sur la gestion des réseaux électriques, la transition énergétique et les infrastructures régionales. Il est souligné que l'IA n'est pas seulement une question de l'industrie technologique, mais qu'elle est liée à la politique énergétique nationale, au développement régional, aux investissements dans les réseaux de transmission, et même aux questions de ressources en eau et d'impact environnemental.

Espoirs et préoccupations se propagent simultanément

Les réactions sur les réseaux sociaux ne sont pas toutes optimistes. Certains investisseurs voient la demande en électricité de l'IA comme un nouveau thème de croissance. Ils envisagent que des capitaux pourraient être dirigés vers les actions des services publics, industrielles, de production d'énergie, d'équipements de transmission et d'entreprises liées aux micro-réseaux.

D'un autre côté, les préoccupations concernant l'impact environnemental et social sont également fortes. Les centres de données IA ne consomment pas seulement beaucoup d'électricité, mais utilisent parfois de l'eau pour le refroidissement. Selon les régions, des problèmes peuvent survenir concernant les tarifs d'électricité pour les résidents, la stabilité de l'approvisionnement en électricité, l'utilisation des terres, le bruit et le manque de création d'emplois. En réalité, les reportages sur la résistance des communautés locales à la construction de centres de données et le renforcement des réglementations augmentent.

Ainsi, la demande en électricité de l'IA est à la fois un thème d'investissement et un sujet nécessitant un ajustement social. Pour les entreprises d'infrastructures électriques, cela pourrait être un vent favorable dû à l'expansion de la demande, mais si le développement des réseaux de transmission ne suit pas, la construction de centres de données elle-même pourrait être retardée. Le manque d'électricité est à la fois une opportunité d'investissement et une contrainte potentielle pour la croissance de l'industrie de l'IA dans son ensemble.

Les perspectives de l'AIE montrent également un « changement structurel de la demande en électricité »

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) traite également l'expansion de la demande en électricité due aux centres de données et à l'IA comme un thème important. Selon les perspectives de l'AIE, la consommation d'électricité des centres de données mondiaux devrait être d'environ 415 TWh en 2024, soit environ 1,5 % de la consommation mondiale d'électricité. De plus, elle pourrait presque doubler pour atteindre environ 950 TWh en 2030, représentant environ 3 % de la demande mondiale d'électricité.

En regardant uniquement les pourcentages, 3 % au niveau mondial peut sembler petit. Cependant, le problème n'est pas la moyenne, mais la concentration par région. Les centres de données ont tendance à se concentrer dans des régions où l'électricité est bon marché, où les réseaux de communication sont développés, où les terrains sont disponibles et où la demande en cloud est proche. Si une énorme demande en électricité survient dans une région spécifique en peu de temps, la charge sur les réseaux de transmission et les installations de production d'électricité augmente fortement.

Ainsi, le problème de l'électricité des centres de données IA n'est pas seulement de savoir si « le monde entier aura suffisamment d'électricité », mais aussi de savoir si « l'électricité nécessaire peut être livrée au bon endroit, au bon moment et avec la qualité requise ». C'est là que se trouvent les opportunités d'investissement dans les réseaux de transmission, les installations de transformation, le stockage d'énergie, le refroidissement, la gestion de l'offre et de la demande, et les sources d'énergie distribuées.

Les attraits et les risques de l'ELFY

L'attrait d'un ETF thématique comme l'ELFY réside dans la possibilité d'investir largement dans un grand changement structurel comme la demande en électricité de l'IA, sans avoir à sélectionner des entreprises individuelles. Lorsqu'on pense aux actions liées à l'IA, on a tendance à se concentrer sur les semi-conducteurs ou les grandes entreprises de cloud, mais un ETF d'infrastructure d'électrification permet de se diversifier dans des domaines plus fondamentaux tels que la transmission et distribution, la construction, les équipements électriques et les services publics.

De plus, il ne se limite pas à l'IA, mais chevauche plusieurs thèmes à long terme tels que les véhicules électriques, l'électrification de l'industrie manufacturière, l'adoption des énergies renouvelables, l'efficacité énergétique des installations industrielles et la diffusion des batteries de stockage. Même si le boom de l'IA fluctue quelque peu, l'électrification elle-même pourrait continuer comme un changement structurel de l'économie dans son ensemble.

Cependant, il y a aussi des risques. Premièrement, les ETF thématiques ont tendance à être précédés par les attentes du marché. Plus la demande en électricité de l'IA est mise en avant, plus la valorisation des actions connexes augmente, et il y a un risque de surévaluation de la croissance future. Deuxièmement, les entreprises de services publics et d'infrastructures sont sensibles aux taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt restent élevés, les coûts d'investissement et le fardeau du financement augmentent. Troisièmement, la construction de centres de données peut être retardée par des réglementations, l'opposition des communautés locales, des normes environnementales et des contraintes de contrats d'électricité.

De plus, il y a une incertitude dans les prévisions de la demande en électricité de l'IA. Si l'efficacité des modèles, la réduction de la consommation d'énergie des puces et l'amélioration de l'exploitation des centres de données progressent, la consommation d'électricité par unité de calcul pourrait diminuer. D'un autre côté, si l'utilisation de l'IA explose, l'augmentation de la demande pourrait dépasser les économies réalisées grâce à l'efficacité. Les investisseurs doivent considérer non seulement le scénario d'expansion de la demande, mais aussi les progrès technologiques et l'impact des réglementations.

Les gagnants de l'ère de l'IA pourraient être des « entreprises discrètes »

Dans le boom de l'IA, l'attention se porte souvent sur les entreprises flamboyantes. Les entreprises qui développent des modèles, fabriquent des puces d'IA ou fournissent des services cloud font souvent la une des journaux. Cependant, ceux qui soutiennent réellement la société IA sont également les entreprises qui tirent des lignes de transmission, installent des transformateurs, fournissent des équipements de refroidissement et stabilisent les réseaux électriques.

Les centres de données sont à la fois le symbole d'un logiciel futuriste et des installations de consommation d'électricité très réalistes. Les serveurs génèrent de la chaleur, nécessitent un refroidissement, les pannes de courant ne sont pas permises, et les contrats d'électricité deviennent énormes. Plus la demande en IA augmente, plus la valeur de l'infrastructure électrique sous-jacente augmente.

L'article d'ETF Trends qui met en avant l'ELFY ne se limite pas à présenter un ETF. Il montre que la perspective des investissements en IA s'élargit des semi-conducteurs aux infrastructures, des logiciels aux réseaux électriques. Si vous croyez en la croissance de l'IA, vous devez également prêter attention à la base qui rend cette croissance possible.

Conclusion : L'avenir de l'IA repose sur le réseau électrique

L'IA ne se développe pas uniquement dans le monde virtuel.