Die nächste Welle nach dem AI-Boom: "Investitionen in die Strominfrastruktur" – Der Bedarf an Rechenzentren bewegt den ETF-Markt

Wenn man über das Wachstum der künstlichen Intelligenz, insbesondere der generativen KI, spricht, standen bisher Begriffe wie Halbleiter, GPUs, Cloud, Modellleistung und Trainingsdaten im Mittelpunkt. Doch der Fokus der KI-Investitionen beginnt sich allmählich zu verschieben. Marktteilnehmer richten nun ihren Blick auf eine grundlegendere Voraussetzung für den Betrieb von KI, nämlich "Strom".

Um große Sprachmodelle zu trainieren, KI zur Bildgenerierung zu betreiben oder unternehmensorientierte KI-Agenten ständig im Einsatz zu halten, sind enorme Rechenleistungen erforderlich. Diese Rechenleistungen werden in Rechenzentren erbracht, die Strom verbrauchen. Der Grund, warum KI nicht nur eine Geschichte der Software, sondern auch eine Geschichte der riesigen industriellen Infrastruktur ist, liegt genau hier.

Der Artikel "AI’s Exponential Power Demands Could Make This ETF a Winner" von ETF Trends hebt in diesem Kontext den ALPS Electrification Infrastructure ETF mit dem Ticker ELFY hervor. Die Argumentation des Artikels ist einfach: Wenn das Wachstum der KI die Stromnachfrage stark ansteigen lässt, könnten ETFs, die in Unternehmen investieren, die diese Nachfrage unterstützen – also Elektrifizierungsinfrastruktur, Stromübertragung und -verteilung, Kühlung, Industrieanlagen und Versorgungsunternehmen – profitieren.

Der Diskussionspunkt bei KI-Investitionen verschiebt sich von "Rechenleistung" zu "Stromversorgung"

Die Gewinner der frühen Phase des KI-Booms waren eindeutig die Halbleiter. Unternehmen, die leistungsstarke GPUs liefern konnten, Cloud-Unternehmen, die große Mengen an GPUs beschaffen konnten, und Softwareunternehmen, die KI-Modelle entwickeln konnten, zogen Kapital an. Doch als die Nutzung von KI vom Experimentierstadium in den operativen Betrieb übergeht und in Unternehmensaktivitäten und persönliche Dienstleistungen integriert wird, hat sich der Engpass verändert.

Um KI zu betreiben, sind nicht nur GPUs erforderlich, sondern auch Server-Racks, Kühleinrichtungen, Umspannwerke, Stromnetze, Notstromversorgungen, Land, Wasser und die regionale Stromversorgungskapazität. Das bedeutet, dass die Expansion von KI nicht allein in der digitalen Industrie abgeschlossen ist. Vielmehr wird die Fähigkeit, physische Infrastruktur schnell zu entwickeln, zur nächsten Wettbewerbsbedingung.

Laut einer Prognose von Gartner wird der weltweite Stromverbrauch von Rechenzentren von 447 TWh im Jahr 2025 auf 565 TWh im Jahr 2026 steigen, was einem Anstieg von etwa 26 % im Jahresvergleich entspricht. Zudem wird erwartet, dass der Strombedarf von Rechenzentren weltweit im Jahr 2026 132 GW erreicht und bis 2030 auf 290 GW anwächst. Auch der Stromverbrauch von KI-optimierten Servern nimmt zu und wird 2026 voraussichtlich 31 % des Stromverbrauchs von Rechenzentren ausmachen und 2027 die herkömmlichen Server übertreffen.

Diese Zahlen zeigen, dass das Wachstum der KI nicht nur eine "Zunahme der Cloud-Nutzung" bedeutet. Eine Vielzahl von Branchen, von Stromversorgern über Stromnetze, Umspannwerke, Kühlsysteme, Hersteller von Industrieelektronik bis hin zu Bauunternehmen und Energieverwaltungsgesellschaften, spielt eine wichtige Rolle im Hintergrund der KI-Infrastruktur.

Was ist ELFY?

ELFY ist ein ETF, der sich auf große und mittelgroße US-Unternehmen konzentriert, die voraussichtlich von der Elektrifizierung profitieren werden. Laut offiziellen Informationen zielt dieser ETF darauf ab, in Unternehmen zu investieren, die mit der "Elektrifizierung" – also dem Betrieb von Maschinen und Systemen mit Strom oder dem Prozess der Stromversorgung, -ausrüstung und -betrieb – in Verbindung stehen.

Der Artikel von ETF Trends gibt an, dass ELFY ein Vermögen von etwa 200 Millionen US-Dollar hat und im April 2025 aufgelegt wurde. Obwohl es sich um einen relativ neuen ETF handelt, wird er als einer der Vorreiter im Thema Elektrifizierung und Strominfrastrukturinvestitionen im KI-Zeitalter vorgestellt.

Das Besondere an ELFY ist, dass es weniger in die KI selbst investiert, sondern in die Grundlage, die die KI antreibt. Auch nachdem die Aktienkurse von generativen KI-Unternehmen und Halbleiterherstellern stark gestiegen sind, könnte der Ausbau der Strominfrastruktur noch lange andauern. Mit zunehmender Nutzung von KI werden mehr Rechenzentren gebaut. Wenn mehr Rechenzentren entstehen, steigt auch die Nachfrage nach Stromversorgung, Übertragung und Verteilung, Umspannwerken, Kühlung, Energiespeicherung und Anlagenmanagement. In diese Kette zu investieren, ist das grundlegende Konzept von ELFY.

Warum Versorgungs- und Industriewerte wichtig werden

Wenn der Strombedarf von KI-Rechenzentren wächst, sind die Versorgungsunternehmen und der Industriesektor am direktesten betroffen. Versorgungsunternehmen liefern den Strom, und Industrieunternehmen bieten Übertragungseinrichtungen, Transformatoren, Kühleinrichtungen, Baudienstleistungen und Stromsteuerungssysteme an.

In traditionellen KI-Investitionen waren Versorgungs- und Industriewerte nicht so auffällig wie Halbleiterwerte. Doch wenn Rechenzentren die regionalen Stromnetze stark belasten, wird die Bedeutung von Unternehmen, die Stromanlagen modernisieren, Stromnetze erweitern, hocheffiziente Kühlung bieten und Mikronetze oder dezentrale Energiequellen aufbauen können, zunehmen.

Diese Struktur kann als "zweiter Akt" der KI-Investitionen bezeichnet werden. Im ersten Akt standen Unternehmen im Fokus, die KI-Modelle entwickeln und KI-Chips liefern. Im zweiten Akt wird die Infrastruktur, die diese KI in der gesamten Gesellschaft betreibt, in Frage gestellt. Auch wenn man GPUs kaufen kann, kann der Ausbau von KI-Diensten nicht erfolgen, wenn nicht genügend Strom in Rechenzentren geleitet werden kann. Die Sicherstellung der Stromversorgung wird zunehmend zu einer Managementherausforderung, die das Wachstum und die Gewinnmargen von KI-Unternehmen beeinflusst.

In sozialen Netzwerken heißt es: "Die Einschränkung von KI liegt nicht bei GPUs, sondern bei Megawatt"

Auch in sozialen Netzwerken und Investitionsgemeinschaften wächst das Interesse an diesem Thema. In der Investment-Community von Reddit gibt es Beiträge mit dem Tenor "Die nächste Einschränkung von KI liegt nicht bei GPUs, sondern bei Megawatt". Dies ist ein Bewusstsein dafür, dass man KI-bezogene Investitionen nicht nur aus der Perspektive von Halbleitern betrachten sollte, sondern auch den Anstieg des Strombedarfs, die Einschränkungen der Stromnetze und die physischen Grenzen des Baus von Rechenzentren berücksichtigen sollte.

In einem anderen Beitrag wurde diskutiert, wie man angesichts der Expansion von KI-Rechenzentren Investitionsmöglichkeiten in Stromversorgungsunternehmen, Stromerzeugung, Übertragung, Mikronetze und Energiespeichersysteme finden kann. Es gibt Stimmen, die nach Möglichkeiten suchen, indirekt in den Strombedarf von KI-Rechenzentren durch Einzelaktien, ETFs und Indizes zu investieren.

In der Community der Rechenzentrumsbetreiber gibt es auch praktische Diskussionen darüber, wie der Strommangel ab 2026 ausgeglichen werden kann. Themen wie Gasturbinen, Brennstoffzellen, Solarenergie, Batteriespeicher, SMR (Small Modular Reactors) und die Effizienzsteigerung von AC/DC-Architekturen werden nicht nur als Investitionsthemen, sondern als praktische Herausforderungen auf Betriebsebene diskutiert.

Auch auf LinkedIn gibt es Beiträge, die die Auswirkungen der Expansion von KI-Rechenzentren auf das Stromnetzmanagement, den Energiewandel und die regionale Infrastruktur diskutieren. Dabei wird betont, dass KI nicht nur ein Thema der Technologiebranche ist, sondern auch mit der Energiepolitik des Landes, der regionalen Entwicklung, Investitionen in Stromnetze und sogar mit Wasserressourcen und Umweltbelastungen verbunden ist.

Erwartungen und Bedenken breiten sich gleichzeitig aus

Die Reaktionen in sozialen Netzwerken sind nicht ausschließlich optimistisch. Einige Investoren sehen den Strombedarf von KI als neues Wachstumsthema. Sie erkennen die Möglichkeit, dass Kapital in Versorgungswerte, Industriewerte, Stromerzeugung, Übertragungseinrichtungen und Mikronetz-bezogene Unternehmen fließen könnte.

Andererseits gibt es auch starke Bedenken hinsichtlich der Umweltbelastung und der Auswirkungen auf die lokale Gemeinschaft. KI-Rechenzentren verbrauchen nicht nur große Mengen an Strom, sondern nutzen möglicherweise auch Wasser zur Kühlung. In einigen Regionen können Probleme wie die Stromtarife der Bewohner, die Stabilität der Stromversorgung, die Landnutzung, Lärm und die geringe Schaffung von Arbeitsplätzen auftreten. Tatsächlich gibt es zunehmend Berichte über den Widerstand der lokalen Bevölkerung gegen den Bau von Rechenzentren und die Verschärfung von Vorschriften.

Das bedeutet, dass der Strombedarf von KI nicht nur ein Investitionsthema, sondern auch ein Thema ist, das gesellschaftliche Anpassungen erfordert. Für Strominfrastrukturunternehmen könnte dies ein Rückenwind durch die steigende Nachfrage sein, aber wenn der Ausbau der Stromnetze nicht mithalten kann, könnte der Bau von Rechenzentren selbst verzögert werden. Strommangel könnte sowohl eine Investitionsmöglichkeit als auch eine Wachstumsbeschränkung für die gesamte KI-Industrie darstellen.

Auch die IEA-Prognosen zeigen "strukturelle Veränderungen im Strombedarf"

Die Internationale Energieagentur (IEA) behandelt ebenfalls die Expansion des Strombedarfs durch Rechenzentren und KI als wichtiges Thema. Laut der IEA-Prognose wird der weltweite Stromverbrauch von Rechenzentren im Jahr 2024 etwa 415 TWh betragen, was etwa 1,5 % des weltweiten Stromverbrauchs entspricht. Bis 2030 könnte er sich auf etwa 950 TWh verdoppeln und etwa 3 % des weltweiten Strombedarfs ausmachen.

Betrachtet man nur den Anteil, mag 3 % der Welt insgesamt klein erscheinen. Das Problem liegt jedoch nicht im Durchschnitt, sondern in der Konzentration nach Regionen. Rechenzentren neigen dazu, sich in Regionen zu konzentrieren, in denen Strom billig ist, Kommunikationsnetze gut ausgebaut sind, Land verfügbar ist und die Nachfrage nach Cloud-Diensten hoch ist. Wenn in bestimmten Regionen innerhalb kurzer Zeit ein enormer Strombedarf entsteht, steigt die Belastung für Stromnetze und Erzeugungsanlagen rapide an.

Daher ist das Stromproblem von KI-Rechenzentren nicht nur eine Frage, ob weltweit genug Strom vorhanden ist, sondern ob der Strom in der benötigten Qualität zum richtigen Zeitpunkt am richtigen Ort bereitgestellt werden kann. Hier entsteht Raum für Investitionen in Infrastruktur wie Stromnetze, Umspannwerke, Energiespeicherung, Kühlung, Nachfrage- und Angebotsmanagement sowie dezentrale Energiequellen.

Attraktivität und Risiken von ELFY

Der Reiz von thematischen ETFs wie ELFY liegt darin, dass man breit in die große strukturelle Veränderung des Strombedarfs durch KI investieren kann, ohne einzelne Unternehmen auswählen zu müssen. Wenn man an KI-bezogene Aktien denkt, konzentriert man sich oft auf Halbleiter oder große Cloud-Unternehmen, aber mit einem Elektrifizierungsinfrastruktur-ETF kann man breiter in grundlegende Bereiche wie Übertragung und Verteilung, Bauwesen, elektrische Ausrüstung und Versorgungsunternehmen streuen.

Darüber hinaus überschneidet sich das Thema nicht nur mit KI, sondern auch mit Elektrofahrzeugen, der Elektrifizierung der Fertigungsindustrie, der Einführung erneuerbarer Energien, der Energieeinsparung in Industrieanlagen und der Verbreitung von Batteriespeichern, also mehreren langfristigen Themen. Auch wenn der KI-Boom etwas schwankt, könnte die Elektrifizierung als strukturelle Veränderung der gesamten Wirtschaft weitergehen.

Es gibt jedoch auch Risiken. Erstens neigen thematische ETFs dazu, dass die Markterwartungen vorauseilen. Je mehr Aufmerksamkeit der Strombedarf von KI erhält, desto höher könnte die Bewertung der damit verbundenen Aktien steigen, was möglicherweise zu einer Überbewertung des zukünftigen Wachstums führt. Zweitens sind Versorgungs- und Infrastrukturunternehmen anfällig für Zinsschwankungen. Wenn die Zinsen hoch bleiben, könnten die Investitionskosten und die Finanzierungslasten schwerer werden. Drittens kann der Bau von Rechenzentren durch Vorschriften, den Widerstand der lokalen Bevölkerung, Umweltstandards und Einschränkungen bei Stromverträgen verzögert werden.

Darüber hinaus gibt es auch Unsicherheiten bei den Prognosen des Strombedarfs von KI selbst. Wenn die Effizienz von Modellen verbessert, der Stromverbrauch von Chips gesenkt und der Betrieb von Rechenzentren optimiert wird, könnte der Stromverbrauch pro Berechnungseinheit sinken. Andererseits könnte bei einem explosionsartigen Anstieg der KI-Nutzung der durch Effizienzsteigerungen eingesparte Strom durch den Anstieg der Nachfrage übertroffen werden. Investoren sollten nicht nur das Szenario der Nachfrageausweitung, sondern auch den technologischen Fortschritt und die Auswirkungen von Vorschriften im Auge behalten.

Die Gewinner des KI-Zeitalters könnten "unauffällige Unternehmen" sein

Im KI-Boom neigt die Aufmerksamkeit dazu, sich auf auffällige Unternehmen zu konzentrieren. Unternehmen, die Modelle entwickeln, Unternehmen, die KI-Chips herstellen, und Unternehmen, die Cloud-Dienste anbieten, stehen oft in den Schlagzeilen. Doch tatsächlich wird die KI-Gesellschaft auch von Unternehmen getragen, die Stromleitungen verlegen, Transformatoren installieren, Kühleinrichtungen liefern und das Stromnetz stabilisieren.

Rechenzentren sind nicht nur ein Symbol für zukunftsweisende Software, sondern auch äußerst reale Stromverbrauchseinrichtungen. Server erzeugen Wärme, die gekühlt werden muss, Stromausfälle sind nicht erlaubt, und Stromverträge werden riesig. Je mehr die Nachfrage nach KI steigt, desto wertvoller wird die zugrunde liegende Strominfrastruktur.

Der Artikel von ETF Trends, der ELFY hervorhebt, zeigt nicht nur einen ETF auf, sondern auch, dass sich der Blickwinkel von KI-Investitionen von Halbleitern zu Infrastruktur und von Software zu Stromnetzen erweitert. Wenn man an das Wachstum von KI glaubt, muss man auch die Grundlage betrachten, die dieses Wachstum ermöglicht.

Fazit: Die Zukunft der KI liegt auf dem Stromnetz

KI wächst nicht nur im virtuellen Raum. Sie basiert auf riesigen Rechenzentren, Kraftwerken, Stromnetzen, Umspannwerken, Kühlsystemen, Baustellen und dem Konsens der lokalen Gemeinschaften. Daher übt das exponentielle Wachstum der KI auch exponentiellen Druck auf die Strominfrastruktur aus.

Ein Elektrifizierungsinfrastruktur-ETF wie ELFY ist eine Möglichkeit, diese Veränderung als Investitionsthema zu betrachten. Die Idee, nicht in die KI selbst, sondern in den Strom und die Ausrüstung zu investieren, die die KI antreiben, könnte in Zukunft noch mehr Aufmerksamkeit erlangen.

Allerdings ist dieses Thema nicht einfach eine Geschichte von "KI-bezogen, also kaufen". Der Anstieg des Strombedarfs, die Einschränkungen der Stromnetze, Zinsen, Vorschriften, der Widerstand der lokalen Gemeinschaften, Umweltbelastungen und technologische Effizienzsteigerungen sind viele miteinander verflochtene Faktoren. Von Investoren wird erwartet, dass sie nicht nur dem Enthusiasmus des KI-Booms folgen, sondern auch die reale Infrastruktur, die diesen Enthusiasmus unterstützt, nüchtern betrachten.

Die nächsten Gewinner der KI könnten nicht nur Unternehmen sein, die hochmoderne Modelle entwickeln. Unternehmen, die Strom liefern, Ausrüstung herstellen, kühlen und das Stromnetz stärken