无需开罐器时代的落幕：德尔蒙特破产揭示食品行业的世代交替

1. 破产申请的概况——德尔蒙特选择的“延命”选项

2025年7月1日上午9时，德尔蒙特食品公司宣布已向美国联邦破产法院新泽西分部申请第11章破产保护。自1892年成立以来，该公司作为菠萝和玉米罐头的代名词在全球建立了流通网络，但近年来销售低迷和巨额库存压缩成本严重打击了其经营。申请书显示资产和负债均在10亿至100亿美元之间，债权人数量最多可达25,000家。首席执行官格雷格·朗斯特里特表示，“将业务的持续和员工保护放在首位，力争快速选定赞助商。”reuters.com

2. 掌握资金周转的关键DIP融资

德尔蒙特已获得9.125亿美元的DIP（债务人持有）贷款，并从现有债权人集团获得1.65亿美元的新融资额度。法院在申请当天给予了临时批准，预计将用于库存重新包装费用和员工工资支付。据美国彭博社报道，利率为SOFR加800个基点，期限为手续完成后12个月内。bloomberg.com

3. 销售减少的背景——健康意识和植物基食品的崛起

销售额从2019年度的高峰（35亿美元）到2024年度（23亿美元）缩减了约34%。PBS的分析指出**“年轻一代选择‘冷冻而非罐头’的结构转变”**，而CBS MoneyWatch则报道“在通胀下生鲜价格上涨暂缓，而罐头未能完全转嫁物流成本上涨。”pbs.orgcbsnews.com

4. “#RIPDelMonte”揭示的消费者心理

破产消息迅速在X（原Twitter）和Reddit上传播。

• 怀旧派：“小时候的午餐是德尔蒙特的桃子罐头。一个时代结束了”（美国加利福尼亚州用户）

• 健康意识派：“罐头含糖和钠太多，消失是必然的”（r/StockMarket）

• 通胀疲劳派：“价格超过3美元就没人买了”（r/news）

据估计，申请当天的帖子数量超过7万，相关标签在48小时内达到了1.3亿次印象（公司监测工具调查）。

5. 农民和承包商遭遇“突如其来的暴雨”

与德尔蒙特签约的加利福尼亚中央谷地的番茄农户约有300户。除了要求降低出货单价外，还收到通知称本季种植面积将最多减少25%，他们发出“资金周转无望”的哀叹。关于位于核桃溪的总部大楼（租赁面积约7,200平方米），公司也根据破产法申请解除租赁合同。costar.com

6. 同行业公司的动向——收购竞赛的序幕

食品行业分析师将潜在买家列为

1. 希望迅速扩展自有品牌货架的大型零售商（如沃尔玛旗下的Sam’s Club），

2. 加强生鲜和冷冻的美国私募股权公司（如Berkshire Partners、TPG等），

3. 瞄准东南亚市场的跨国食品制造商（如泰国的正大集团、菲律宾的Jollibee Foods）
   。预计程序将采用**“跟踪马竞标+拍卖”**的方式，最早在2025年12月，最晚可能到2027年初。bloomberg.com
   
   

7. “保存食品”的创新缺失与品牌资产的损毁

德尔蒙特自2018年起探索“罗勒香味切块番茄”“Joyba 波霸茶”等新领域，但市场份额仅略有增加，毛利率从30%下降至18%。包装设计也未能刷新90年代版本，“无法吸引年轻人”，被挤到货架的下层。

8. 投资者视角——非上市公司也浮现的风险溢价

德尔蒙特的公司债券（2024年11月到期，票面利率7.75%）在申请前一天从面值100美元暴跌至28美元。破产申请后交易停止。由于DIP贷款优先偿还，一般债权的回收率估计为10%至15%。。

9. 亚洲业务“正常运转”但不可掉以轻心

菲律宾等海外子公司不在破产申请范围内，但将糖渍菠萝罐头原料出口至总部的结构相同。由于母公司重建的进展可能影响交易条件，当地工厂正在考虑“内销转型”。reuters.com

10. 未来的情景和时间轴

11. 总结——德尔蒙特破产反映的“罐头世纪”的终结与开始

德尔蒙特的破产显示出，**“常温保存=安心”**这一价值观在冷冻、即食和植物基等多样化选项中已经过时。然而，作为应急食品和防灾食品的罐头仍然有利基需求。如果收购方在可持续包装和低糖糖浆方面取得成功，罐头可能会重返餐桌。德尔蒙特的重生剧是否能开启“无需开罐器”的新篇章呢——。