比特币暴跌和AI股票失速——2025年市场发生了什么

比特币暴跌与股市下跌——“风险偏好结束”让X感到不安的原因

11月中旬，比特币和美国股市同时崩溃，X（前Twitter）和TikTok上充满了“2025年真正的下跌市场是否已经到来”的担忧声。

据美国报道，比特币在仅仅6周前创下了历史新高，超过12.6万美元，但随后下跌了约26%，一度急跌至9万美元以下。WTOP News

另一方面，美国股市当天道琼斯平均指数下跌约0.9%，S&P500下跌0.6%，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.9%，均出现下跌。WTOP News

“如果股票和加密货币一起下跌，那就没有避难所了。”这样的叹息充斥着社交媒体，但现在市场上到底发生了什么？

1. 发生了什么：比特币是“牛市调整”还是终结的开始

首先，让我们整理一下现状。

• 比特币

  • 2024年12月首次突破10万美元。WTOP News

  • 由于对特朗普总统（连任）和“加密资产友好”政策的期望，2025年10月初飙升至超过12.6万美元。WTOP News

  • 但随后急剧下跌，目前在9万美元左右波动，几乎回到了年初上涨的水平。WTOP News

• 美国股市

  • 引领生成AI热潮的科技股表现疲软。NVIDIA、Amazon、Microsoft等大型股也出现了几个百分点的下跌。WTOP News

  • 科技股比例高的纳斯达克综合指数，已从10月底的历史高点下跌超过6%，市值蒸发约2.5万亿美元。WTOP News

• 市场心理

  • VIX指数（恐慌指数）上升11%。

  • CNN的“恐惧与贪婪指数”也下降到了“极度恐惧”区域。WTOP News

仅从数字来看，投资者心理从“贪婪”迅速转向“恐惧”是显而易见的。

2. 为什么同时崩溃：美联储的“不确定性”和过高的估值

此次同时下跌的背后有两个主要因素。

(1) 美联储（FRB）的立场难以捉摸

投资者最关心的是，“美联储是否真的会在下个月采取降息行动”。

市场此前一直

“经济增长放缓，通胀见顶，因此降息即将到来”

的预期下，将资金大量投入到AI相关股票和比特币等风险资产中。

然而，由于通胀指标和就业数据持续显示“意外强劲”的数字，
“美联储可能仍将继续观望”的观点逐渐蔓延，导致此前因预期而上涨的风险资产出现逆转。

(2) “过高”的AI股票和比特币

另一个问题是估值（股票价格水平）。

• AI相关股票价格急剧上涨，反映了对“未来利润”的过于乐观的预期

• 比特币也因特朗普政府的加密资产友好政策——例如规定稳定币的GENIUS法案的通过，以及被认为偏向加密资产的人士担任SEC（美国证券交易委员会）主席等背景下，被过度买入，认为“监管风险减弱”WTOP News

也就是说，由于“仅凭期待和故事被买入”的部分较大，只要有失望的契机，就容易出现抛售。

3. 比特币下跌比股票更严重的原因：流动性不足和“老手获利了结”

虽然都是风险资产，但股票和比特币的下跌方式不同是有原因的。

(1) 10月的“创伤”留下的伤痕

据报道，10月10日，比特币经历了可称为“闪崩”的急剧下跌。其导火索是特朗普总统发表了重新点燃对华贸易战的言论。WTOP News

当时，许多市场做市商（支撑市场的专业交易员）遭受了重大损失，
随后，比特币市场的订单簿被指处于“稀疏”的状态。

当订单簿稀薄时，只要有少量集中卖单出现，价格就会大幅波动。在此次下跌中，

“与股票相同程度的风险规避抛售”
在
“比特币中表现为极端的价格波动”

的可能性是存在的。

(2) 长期持有者的获利了结

另一个原因是长期持有者的获利了结。
近年来大量持有比特币的基金和个人投资者，
在价格上涨至超过12万美元时，似乎开始“考虑一次性获利了结”。WTOP News

由于长期持有者的持有量较大，他们的抛售会迅速对价格产生影响。
再加上宏观不安和稀薄的订单簿，“稍微调整一下”的意图就呈现出全面下跌市场的态势。

4. 黄金和股票仍在正区间，比特币“吐出今年的利润”

有趣的是，比较今年迄今为止的回报，“比特币并不是特别弱”。

• S&P500：年初以来上涨约13%（即使考虑到此次下跌，仍在正区间）WTOP News

• 黄金：年初以来上涨约53%，作为安全资产的存在感增强WTOP News

• 比特币：年初在9.4万美元附近，但目前已低于该水平，几乎抹去了过去11个月的涨幅WTOP News

也就是说，即使在风险偏好市场中，“股票和黄金仍在某种程度上保持正区间”，
而“比特币由于波动幅度大，利润的吐出也极端”。

5. SNS的反应：恐慌派、机会派、冷静派的三国志

面对这一市场，SNS上出现了哪些声音？
这里结合实际氛围，挑选了一些典型的反应（帖子内容为示意）。

(1) 恐慌派：“又是加密资产泡沫破灭”

• “在我把三个月工资投入比特币的时候跌破了9万美元。为什么我总是在高点买入……”

• “AI股票和比特币都在亏损。2025年会成为‘失去的一年’吗？”

这样的帖子尤其在进行杠杆交易的个人交易者账户中常见。
“被强制平仓”“保证金被打飞”等悲鸣也是市场确实伴随痛苦的信号。

(2) 机会派：“对于长期持有者来说是奖励促销”

另一方面，也有不少人认为“这是绝佳的买入机会”。

• “4月跌至7.45万美元后，比特币涨至超过12万美元。如果这次也是同样的模式，现在是入手时机吗？”WTOP News

• “恐慌指数上升时，正是通过定期定额投资法淡定增持的时机”

长期投资者更倾向于认为，“价格波动剧烈是常态”，并冷静看待。

(3) 冷静派：“股票、债券、黄金、加密资产，全部混合才是现实”

此外，“不偏不倚的现实派”也在增加。

• “为了应对股票和比特币同时下跌