ช็อกน้ำมันที่ไม่สิ้นสุดแม้จะมีการหยุดยิง ความเจ็บปวดที่แท้จริงที่กำลังจะมาถึงครัวเรือนและการขนส่ง

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลง แต่ไม่สามารถกล่าวได้ว่าภัยคุกคามได้ผ่านพ้นไปแล้ว

จากสงครามที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน หลายคนอาจดูการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI ที่แสดงบนแอปข่าวหรือหน้าจอค้นหาแล้วคิดว่า "แม้ว่าจะสูง แต่ก็ไม่ถึงระดับปี 2022" อย่างไรก็ตาม แก่นแท้ของช็อกครั้งนี้อยู่ที่ว่าราคาน้ำมันดิบที่ขนส่งจริงในเรือบรรทุกนั้นสูงเพียงใดและหายากเพียงใด มากกว่าราคาฟิวเจอร์สที่นักลงทุนมองเห็น ตามที่บทความต้นฉบับชี้ให้เห็น แม้ว่าราคาฟิวเจอร์สของเบรนท์ก่อนการรายงานการหยุดยิงจะอยู่ที่ประมาณ 109 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ในตลาดจริง ราคาน้ำมันที่ถูกขนส่งได้พุ่งขึ้นไปใกล้ 145 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่า "ราคาน้ำมัน" ที่เราเห็นนั้นไม่ใช่ภาพรวมของตลาด แต่เป็นเพียงส่วนหนึ่งเท่านั้น

ทำไม "ราคาบนหน้าจอ" และ "ราคาจริง" ถึงแตกต่างกันมาก

เหตุผลของความแตกต่างนี้เป็นเรื่องง่าย ฟิวเจอร์สมีแนวโน้มที่จะรวมความคาดหวังว่า "จะเป็นอย่างไรในอีกไม่กี่สัปดาห์" แต่ราคาจริงเชื่อมโยงกับความเป็นจริงที่เร่งด่วนว่า "ตอนนี้เรือสามารถผ่านได้จริงหรือไม่" "มีประกันหรือไม่" และ "จะถึงโรงกลั่นตามกำหนดหรือไม่" บทความต้นฉบับระบุว่าความแตกต่างนี้ใหญ่โตมากในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา นักกลยุทธ์ของ Macquarie และ CEO ของ Chevron ยังแสดงความกังวลว่าตลาดฟิวเจอร์สไม่ได้สะท้อนถึงความตึงเครียดในการจัดหาที่เกิดขึ้นจริง แม้ว่าฟิวเจอร์สจะถูกขายออกจากความคาดหวังในการหยุดยิง แต่ถ้าการไหลของน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่กลับมา บริษัทกลั่นและผู้นำเข้าจะต้องแย่งชิงน้ำมันดิบที่ "ต้องการทันทีแม้จะแพง"

แก่นของปัญหาอยู่ที่ช่องแคบฮอร์มุซ

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นเลือดใหญ่ของเศรษฐกิจโลกที่น้ำมันดิบประมาณ 20% ของการบริโภคทั่วโลกหรือประมาณ 20.9 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านไป และท่อทางเลือกไม่สามารถรองรับการไหลในขนาดนี้ได้อย่างเพียงพอ สำนักงานข้อมูลพลังงานสหรัฐอธิบายว่าหากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดหรือจำกัด เส้นทางทางเลือกที่มีอยู่สามารถรองรับได้เพียงบางส่วนเท่านั้น ความรุนแรงของสงครามครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่เกิดจากการที่โลจิสติกส์พลังงานของโลกติดขัดในเส้นทางที่แคบและสำคัญที่สุด

แม้จะมีการหยุดยิง โลจิสติกส์จะไม่กลับคืนมาในทันที

ในความเป็นจริง แม้ว่าจะมีการรายงานการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในวันที่ 8 เมษายน แต่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ในระดับต่ำ Reuters รายงานว่าจำนวนเรือที่ผ่านหลังการหยุดยิงยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยก่อนสงคราม และบริษัทเดินเรือยังคงมีท่าทีระมัดระวัง Maersk กล่าวว่า "ไม่มีความแน่นอนทางทะเลอย่างสมบูรณ์" และ CEO ของ Hapag-Lloyd คาดการณ์ว่าจะใช้เวลา 6-8 สัปดาห์ในการกลับสู่สภาวะปกติ แม้ว่าตลาดจะตอบสนองอย่างรวดเร็วว่า "การหยุดยิง = การฟื้นฟูการจัดหา" แต่ห่วงโซ่อุปทานที่แท้จริงยังคงถูกผูกมัดด้วยเบี้ยประกันภัย ความเสี่ยงของเส้นทาง การค้างของท่าเรือ และการจัดสรรเรือใหม่ การเริ่มต้นใหม่ของโลจิสติกส์นั้นช้ากว่าพาดหัวข่าวมาก

ดังนั้นช็อกน้ำมันครั้งนี้จึงใกล้เคียงกับ "ชีวิตประจำวัน" มากกว่าที่เห็น

ความน่ากลัวของช็อกครั้งนี้ไม่ใช่แค่น้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังแพร่กระจายไปยังน้ำมันเบนซิน น้ำมันดีเซล เชื้อเพลิงอากาศยาน และวัตถุดิบปิโตรเคมีอีกด้วย Reuters และรายงานต่างๆ ระบุว่าในขณะที่ความวุ่นวายในช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป สนามบินในยุโรปกังวลเกี่ยวกับการขาดแคลนเชื้อเพลิงอากาศยาน และประเทศต่างๆ ในเอเชียกำลังดำเนินมาตรการประหยัดเชื้อเพลิงและรับมือกับความไม่แน่นอนในการจัดหา บทความต้นฉบับยังระบุว่ามีการขาดแคลนที่สถานีบริการน้ำมันในเวียดนามและไทย และศรีลังกาได้ดำเนินมาตรการประหยัดไฟฟ้าและทำงานจากที่บ้าน ในประเทศไทย รัฐบาลได้เรียกร้องให้ทำงานจากที่บ้านและประหยัดน้ำมัน และผลกระทบได้เริ่มเปลี่ยนจาก "ตัวเลขในตลาด" ไปสู่ "การกระทำในชีวิตประจำวัน" การพูดถึงราคาน้ำมันที่ดูห่างไกลจากครัวเรือนนั้นเกิดขึ้นเฉพาะในช่วงเวลาปกติเท่านั้น แต่เมื่อโลจิสติกส์ติดขัด ค่าใช้จ่ายในการเดินทางและค่าอาหารจะกลายเป็นปัญหาใกล้ตัวในทันที

ในโซเชียลมีเดียกำลังพูดถึงอะไร

เมื่อดูปฏิกิริยาในโซเชียลมีเดีย เสียงที่พบบ่อยที่สุดคือ "การดูแค่ราคาฟิวเจอร์สแล้วรู้สึกสบายใจนั้นอันตราย" บน X, The Kobeissi Letter เตือนว่าหากการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อ ราคาน้ำมันอาจถึง 120-130 ดอลลาร์ตามที่ JP Morgan คาดการณ์ไว้ และราคาปัจจุบันยังไม่รวมความเสี่ยงด้านการจัดหาอย่างเพียงพอ ในการสรุปโพสต์ของ John Kemp ก็มีการแสดงมุมมองว่าราคาฟิวเจอร์สลดลงอย่างรวดเร็วหลังการรายงานการหยุดยิง แต่เพียงแค่เห็นเกณฑ์ของความเจ็บปวดเท่านั้น ปัญหายังไม่ได้รับการแก้ไข นอกจากนี้ Macro Daily Co. ยังชี้ให้เห็นว่า "การขาดแคลนน้ำมันดิบทางกายภาพเป็นความจริง และราคาที่เชื่อมโยงกับดูไบสูงกว่าราคาฟิวเจอร์สของเบรนท์อย่างมาก"

ปฏิกิริยาของนักลงทุนรายย่อยและชุมชนด้านพลังงานมีความเข้มข้นยิ่งขึ้น ในกระทู้ที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันใน Reddit มีเสียงที่โดดเด่นเช่น "การส่งผ่านราคาสู่ดัชนีราคาผู้บริโภคจะล่าช้า 2-3 สัปดาห์" "พาดหัวข่าวการหยุดยิงเป็นเพียงเสียงรบกวน และการขาดแคลนการจัดหาจะยังคงดำเนินต่อไปจนกว่าเรือบรรทุกน้ำมันจะเริ่มเคลื่อนไหว" และ "ความแตกต่างของราคาฟิวเจอร์สและราคาจริงในปัจจุบันเป็นเหมือนระเบิดเวลา" ในโพสต์อื่น การเคลื่อนไหวของ WTI ที่พุ่งขึ้นหลังจากการรายงานการหยุดยิงและความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นอีกครั้งถูกอธิบายว่าเป็น "ความโกลาหลบริสุทธิ์" เมื่อดูโซเชียลมีเดียโดยรวมแล้ว ความสงสัยว่า "ความสงบของราคาอาจไม่ใช่ของจริง" มีความแข็งแกร่งมากกว่าความมองโลกในแง่ดี

สิ่งที่ตลาดมองข้ามไม่ใช่ "จุดสิ้นสุดของสงคราม" แต่เป็น "วิธีที่การติดขัดยังคงอยู่"

เมื่อเปรียบเทียบช็อกน้ำมันครั้งนี้กับช่วงหลังสงครามรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 อาจดูเหมือนว่าราคาฟิวเจอร์สที่สูงในครั้งนี้ด้อยกว่า แต่ครั้งนี้มีความซับซ้อนเนื่องจากการหยุดชะงักของโลจิสติกส์ที่จุดสำคัญที่สุดและความไม่แน่นอนในการเดินเรือที่ยังคงดำเนินต่อไปหลังการหยุดยิง Reuters รายงานว่าในเดือนมีนาคม น้ำมันดิบจากตะวันออกกลางหยุดลง 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอาจขยายเป็น 9.1 ล้านบาร์เรลในเดือนเมษายน นอกจากนี้ EIA ยังเห็นว่าหลังจากการไหลของช่องแคบฮอร์มุซกลับมา การค้างของเรือบรรทุกน้ำมันและความยุ่งเหยิงของเส้นทางการค้าอาจใช้เวลานานในการกลับสู่สภาวะปกติ และราคาจะยังคงมีความเสี่ยงพรีเมียมอยู่ กล่าวคือวิกฤตไม่เพียงแต่อยู่ที่ "สงครามจะดำเนินต่อไปหรือไม่" แต่ยังอยู่ที่ "ความไม่ไว้วางใจจะยังคงอยู่มากเพียงใด"

สำหรับญี่ปุ่นก็ไม่ใช่เรื่องของคนอื่น

น้ำมันดิบและ LNG ที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซจำนวนมากมุ่งหน้าไปยังเอเชีย โดยเฉพาะญี่ปุ่น เกาหลีใต้ จีน และอินเดียที่มีแนวโน้มจะได้รับผลกระทบมากที่สุด ตามข้อมูลของ EIA ประมาณ 90% ของน้ำมันดิบและคอนเดนเสทที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซมุ่งหน้าไปยังตลาดเอเชีย โดยมีประเทศสำคัญรวมถึงญี่ปุ่นอยู่ในลำดับต้นๆ แม้ว่าในญี่ปุ่นจะยังไม่ถึงขั้นที่มีการต่อแถวที่สถานีบริการน้ำมันในทันที แต่ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะส่งผลกระทบผ่านเชื้อเพลิงไฟฟ้า ต้นทุนการขนส่ง วัสดุเคมี และค่าโดยสารเครื่องบิน นอกจากนี้ในช่วงที่ราคาฟิวเจอร์สดูสงบลง การตอบสนองต่อวิกฤตอาจล่าช้าได้ ยิ่งตัวเลขดูสงบลงมากเท่าใด บริษัทและครัวเรือนก็มีแนวโน้มที่จะเลื่อนการเตรียมการออกไปมากขึ้นเท่านั้น

ตัวชี้วัดที่ควรให้ความสนใจจริงๆ คืออะไร

จุดสนใจในอนาคตควรอยู่ที่ความเร็วในการฟื้นฟูการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ท่าทีการรับประกันภัยของเรือ การลดลงของพรีเมียมจริง และแนวโน้มสินค้าคงคลังของเชื้อเพลิงอากาศยานและน้ำมันดีเซล หากราคาฟิวเจอร์สลดลงแต่ราคาจริงยังคงสูง และปริมาณการเดินเรือไม่กลับมา ควรตัดสินว่าช็อกครั้งนี้ "ยังไม่จบเท่าที่เห็น" ในทางกลับกัน หากการเดินเรือฟื้นตัวอย่างชัดเจนและความแตกต่างที่ผิดปกติระหว่างราคาจริงและฟิวเจอร์สลดลง ความมั่นใจของตลาดก็จะมีเหตุผล สิ่งสำคัญคือการดูความเป็นจริงของโลจิสติกส์ไม่ใช่จิตวิทยาของนักลงทุน

ในที่สุด สิ่งที่วิกฤตครั้งนี้กำลังเผชิญหน้าเรา

ความวุ่นวายนี้ไม่ใช่แค่เรื่องราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น โลกยังคงพึ่งพาการไหลของเชื้อเพลิงฟอสซิลอย่างมากจนความวุ่นวายในช่องแคบเดียวสามารถสั่นคลอนราคาน้ำมัน เที่ยวบิน โลจิสติกส์ ราคา และตลาดการเงินได้พร้อมกัน ความรู้สึกอยากจะรู้สึกสบายใจจากพาดหัวข่าวการหยุดยิงนั้นเข้าใจได้ แต่ตราบใดที่เรือที่เคลื่อนที่ในทะเลยังไม่กลับมา วิกฤตก็ยังไม่ใช่ "อดีตกาล" สิ่งที่น่ากลัวจริงๆ เกี่ยวกับช็อกน้ำมันครั้งนี้ไม่ใช่ราคาตัวเอง แต่เป็นการที่ตัวชี้วัดราคาที่เรามักจะดูไม่สามารถจับความลึกของวิกฤตได้อย่างเพียงพอ กล่าวคือช่วงเวลาที่ตลาดดูสงบที่สุดอาจเป็นช่วงที่ต้องระวังมากที่สุด

แหล่งที่มา URL

InfoMoney ใช้เป็นโครงสร้างของบทความเกี่ยวกับราคาจริงที่ใกล้ 145 ดอลลาร์และความวุ่นวายในการจัดหาในเอเชีย
https://www.infomoney.com.br/business/global/por-que-o-choque-do-petroleo-causado-pela-guerra-no-ira-e-pior-do-que-voce-imagina/

Reuters ใช้ในการยืนยันว่าการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังไม่ฟื้นตัวมากนักหลังการหยุดยิง
https://www.reuters.com/world/middle-east/hormuz-remains-near-standstill-after-ceasefire-2026-04-10/

Reuters ใช้ในการยืนยันว่า Maersk ยังคงระมัดระวังในการกลับมาดำเนินการตามปกติ
https://www.reuters.com/world/maersk-says-us-iran-ceasefire-may-create-strait-hormuz-transit-opportunities-2026-04-08/

Reuters ใช้ในการยืนยันว่า Hapag-Lloyd คาดว่าจะใช้เวลา 6-8 สัปดาห์ในการกลับสู่สภาวะปกติ
https://www.reuters.com/business/hapag-lloyd-estimates-extra-weekly-costs-iran-crisis-50-mln60-mln-2026-04-08/

สำนักงานข้อมูลพลังงานสหรัฐ ใช้ในการอธิบายปริมาณน้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของการบริโภคทั่วโลก อัตราส่วนที่มุ่งหน้าไปยังเอเชีย และขีดจำกัดของท่อทางเลือก
https://www.eia.gov/international/content/analysis/special_topics/World_Oil_Transit_Chokepoints/##