จีนไม่ยอมเปิดกระเป๋าสตางค์ - ความต้องการภายในประเทศที่ซบเซาท่ามกลางการส่งออกที่แข็งแกร่งและผลกระทบต่อญี่ปุ่น

แม้ว่าจะมีการเพิ่มการผลิตในโรงงานของจีน แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าผู้บริโภคชาวจีนจะเปิดกระเป๋าเงินด้วยความเร็วเดียวกัน สิ่งที่ญี่ปุ่นควรระวังในตอนนี้คือการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อความไม่สอดคล้องนี้ยืดเยื้อ

บทความจาก dpa-AFX ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ข้อมูลการเงินของเยอรมัน Aktiencheck เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 รายงานว่าขณะที่ความอ่อนแอในด้านการค้าปลีกและการลงทุนยังคงอยู่ในเศรษฐกิจจีน แต่การผลิตอุตสาหกรรมเริ่มฟื้นตัวขึ้น สิ่งที่ปรากฏคือภาพที่แตกต่างกันระหว่างบริษัทที่ขายในประเทศและบริษัทที่ขายในต่างประเทศ

สำหรับญี่ปุ่น จีนเป็นทั้งตลาดสำหรับขายสินค้า แหล่งจัดหาชิ้นส่วนและผลิตภัณฑ์ และฐานของบริษัทที่แข่งขันในตลาดโลก ผลกระทบจากการอ่อนแอของอุปสงค์ภายในของจีนจะส่งผ่านความสัมพันธ์ทั้งสามนี้ การดูเฉพาะยอดขายที่มุ่งสู่จีนเพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถจับภาพการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดได้

ในส่วนต่อไปนี้ เราจะจัดระเบียบข้อมูลหลักของเดือนสิงหาคมตามบทความต้นฉบับที่ได้รับ และเพิ่มการอภิปรายที่เกี่ยวข้องจากเอกสารสาธารณะและโซเชียลมีเดียเพื่อพิจารณาผลกระทบต่อญี่ปุ่น ผลกระทบต่อญี่ปุ่นไม่ได้ถูกระบุว่าเป็นข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นแล้วในบริษัทแต่ละแห่ง แต่จะวิเคราะห์เส้นทางที่เป็นไปได้จากสถิติ

แม้ว่าโรงงานจะฟื้นตัว แต่ครัวเรือนและการลงทุนยังอ่อนแอ

ตัวชี้วัดหลักที่รายงานในบทความต้นฉบับมีดังนี้

แม้ว่ายอดขายปลีกจะยังคงเพิ่มขึ้น แต่การเติบโตชะลอตัวลง ในขณะที่การเติบโตของการผลิตอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น บทความต้นฉบับระบุว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริงในไตรมาสที่ 2 ถึง 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และแรงกดดันในการสนับสนุนเพิ่มเติมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายประจำปีที่รัฐบาลตั้งไว้ที่ 4.5-5.0% กำลังเพิ่มขึ้น การส่งออกในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นประมาณ 25% และมีบทบาทในการสนับสนุนเศรษฐกิจ [1]

อย่างไรก็ตาม การอ่านตัวเลขต้องระมัดระวัง การลดลง 7.2% ของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรไม่ใช่การลดลงในเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียว แต่เป็นการเปรียบเทียบสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงสิงหาคมกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ ยอดขายปลีกไม่รวมการใช้จ่ายบริการทั้งหมดของครัวเรือน ดังนั้นตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถบอกได้ว่าการบริโภคทั้งหมดหยุดลง

เนื่องจากการค้าปลีกและการผลิตอุตสาหกรรมมีการจัดการเป้าหมายและราคาที่แตกต่างกัน การคำนวณความแตกต่างของอัตราการเติบโตเป็น "อัตราการเพิ่มของสินค้าคงคลัง" ไม่สามารถทำได้โดยตรง อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของการผลิตที่ไม่ได้มาพร้อมกับการปรับปรุงการขายในประเทศบ่งชี้ถึงความจำเป็นในการตรวจสอบผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทและครัวเรือน

ทำไมการฟื้นตัวของการผลิตถึงไม่เชื่อมโยงกับการฟื้นตัวของการซื้อ

ปริมาณการผลิตของโรงงานและกำลังซื้อของครัวเรือนทำงานด้วยกลไกที่แตกต่างกัน หากมีคำสั่งซื้อจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น การผลิตสามารถขยายได้ แต่ไม่ได้หมายความว่าจะส่งผลให้ค่าจ้างหรือการจ้างงานในอุตสาหกรรมภายในประเทศเพิ่มขึ้นเสมอไป หากการผลิตเพิ่มขึ้นจากการลดจำนวนพนักงาน การเคลื่อนไหวของปริมาณการผลิตและจำนวนพนักงานอาจแยกออกจากกัน

นอกจากนี้ เมื่อผู้บริโภคตัดสินใจซื้อ พวกเขาไม่ได้ดูแค่รายได้ของเดือนนี้เท่านั้น แต่ยังพิจารณาว่าจะมีงานทำในปีหน้าหรือไม่ มูลค่าที่อยู่อาศัยจะเป็นอย่างไร และต้องใช้เงินเท่าไรสำหรับการแพทย์และการเกษียณอายุ หากมีความกังวลเกี่ยวกับอนาคต การตัดสินใจที่จะออมเงินแม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นก็เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล

ธนาคารโลกได้ชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอของการบริโภคและปัญหาในตลาดอสังหาริมทรัพย์ในรายงานเศรษฐกิจจีนเมื่อเดือนมิถุนายน 2025 โดยกล่าวว่าการเสริมสร้างความมั่นคงทางสังคมเพื่อเพิ่มความมั่นใจของครัวเรือนและลดความจำเป็นในการออมเงินสำรองจะนำไปสู่การขยายตัวของการบริโภค นี่ไม่ใช่การประเมินโดยตรงของสถิติในเดือนสิงหาคม แต่เป็นการวิเคราะห์เชิงโครงสร้างเพื่อทำความเข้าใจพื้นหลัง [2]

จากสิ่งนี้สามารถสรุปได้ว่ามีปัญหาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยการลดราคาสินค้าหรือการสนับสนุนการซื้อใหม่เพียงอย่างเดียว แม้ว่าการให้เงินช่วยเหลือเพื่อซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าจะทำให้การซื้อเกิดขึ้นเร็วขึ้น แต่หากครัวเรือนยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับอนาคต การใช้จ่ายในภายหลังอาจลดลง นโยบายที่เพิ่มการขายชั่วคราวและนโยบายที่สร้างสภาพแวดล้อมที่สามารถบริโภคได้อย่างต่อเนื่องจำเป็นต้องได้รับการประเมินแยกกัน

ผลกระทบแรกต่อบริษัทญี่ปุ่น――กำไรอาจได้รับผลกระทบก่อนปริมาณการขาย

สำหรับบริษัทญี่ปุ่นที่ขายสินค้าบริโภคในจีน ความอ่อนแอของอุปสงค์ภายในไม่จำเป็นต้องแสดงออกมาเป็นการหยุดขายทันที สิ่งที่เกิดขึ้นได้ง่ายกว่าคือการเลื่อนการซื้อใหม่ การย้ายไปยังสินค้าราคาต่ำ และการซื้อเฉพาะในช่วงลดราคา

ตัวอย่างเช่น หากลูกค้าย้ายจากสินค้าราคาสูงไปยังสินค้าที่มีราคาย่อมเยา แม้ว่าจะรักษาปริมาณการขายไว้ได้ แต่ยอดขายอาจไม่เพิ่มขึ้น หากเพิ่มการลดราคาและค่าโฆษณาเพื่อสนับสนุนการขาย กำไรอาจถูกกดดันมากกว่ายอดขาย เพื่อจับการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจได้เร็วขึ้น จำเป็นต้องตรวจสอบราคาต่อหน่วย อัตราการลดราคา ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย และการหมุนเวียนของสินค้าคงคลัง นอกเหนือจากปริมาณ

อย่างไรก็ตาม การที่สินค้าขายไม่ออกเพราะเศรษฐกิจหรือเพราะความนิยมย้ายไปยังสินค้าคู่แข่งเป็นปัญหาที่แตกต่างกัน แม้ในช่วงที่การบริโภคชะลอตัว หากยอดขายของบริษัทลดลงมากกว่าตลาดโดยรวม อาจมีสาเหตุมาจากราคา คุณลักษณะของสินค้า การกระจายสินค้า หรือวิธีการส่งเสริมแบรนด์ การมองว่าผู้บริโภคชาวจีนทั้งหมด "ไม่ใช้เงิน" อาจทำให้การตอบสนองผิดพลาด

การค้าระหว่างญี่ปุ่นและจีนไม่ได้ลดลงในทิศทางเดียวอย่างต่อเนื่อง ตามข้อมูลของ JETRO มูลค่าการค้ารวมระหว่างญี่ปุ่นและจีนในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 343.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การส่งออกจากญี่ปุ่นไปยังจีนก็เพิ่มขึ้น 5.6% ด้วยวิธีการคำนวณเดียวกัน จำเป็นต้องระวังว่าการคำนวณนี้แตกต่างจากการคำนวณโดยใช้สถิติการส่งออกของญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว [3]

การขยายตัวของการค้าในอดีตและการชะลอตัวของการบริโภคในปัจจุบันสามารถอยู่ร่วมกันได้ สิ่งที่จำเป็นคือการตรวจสอบว่าผลิตภัณฑ์ของบริษัทของคุณได้รับการสนับสนุนจากความต้องการใดในจีน แทนที่จะตัดสินใจลดการค้ากับจีนทั้งหมด

ผลกระทบที่สอง――การลดลงของการลงทุนในอุปกรณ์ต้องอ่านแยกตามอุตสาหกรรม

การลดลงของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเป็นสิ่งที่บริษัทที่จัดหาเครื่องจักรและวัสดุให้กับจีนต้องให้ความสนใจ อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถแทนที่อัตราการลดลงของการลงทุนทั้งหมดเป็นอัตราการลดลงของคำสั่งซื้อของบริษัทได้โดยตรง

หากการก่อสร้างที่อยู่อาศัยอ่อนแอ อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการเครื่องจักรก่อสร้าง วัสดุก่อสร้าง และอุปกรณ์ที่อยู่อาศัย ในทางกลับกัน การลงทุนที่มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพหรือคุณภาพของโรงงานอาจไม่ลดลงในระดับเดียวกัน แม้ว่าลูกค้าจะเลื่อนการสร้างโรงงานใหม่ แต่พวกเขาอาจยังคงอัปเดตหรือบำรุงรักษาอุปกรณ์ที่มีอยู่

สิ่งที่อุตสาหกรรมการผลิตของญี่ปุ่นควรพิจารณาคืออุตสาหกรรมของลูกค้าที่ได้รับคำสั่งซื้อ วัตถุประสงค์ของการลงทุน และสถานะการจัดหาทุน แม้ว่าจะมีการประกาศการรับคำสั่งซื้อโครงการขนาดใหญ่ แต่หากมีการเลื่อนการส่งมอบหรือเงื่อนไขการชำระเงินแย่ลง ผลกระทบต่อธุรกิจก็จะเปลี่ยนไป ในทางกลับกัน แม้ในช่วงที่ความต้องการการติดตั้งใหม่อ่อนแอ ก็ยังมีโอกาสทางธุรกิจในด้านการซ่อมแซม การอัปเดต และการประหยัดพลังงาน

จากตัวเลขการรวบรวมในครั้งนี้ ไม่สามารถตัดสินความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอของแต่ละสาขาได้ การมองในแง่ดีเกี่ยวกับความต้องการอุปกรณ์ทั้งหมดเพียงเพราะการฟื้นตัวของการผลิตอุตสาหกรรม หรือการมองในแง่ร้ายเกี่ยวกับความต้องการสำหรับอุตสาหกรรมการผลิตทั้งหมดเพียงเพราะการลดลงของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรควรหลีกเลี่ยง

ผลกระทบที่สาม――แม้ไม่ขายในจีน การแข่งขันก็ยังคงมี

สิ่งที่ญี่ปุ่นอาจมองข้ามได้ง่ายคือสถานการณ์ที่บริษัทจีนแข่งขันกับประเทศที่สาม

หากบริษัทที่ขายในประเทศยากที่จะขยายยอดขายในประเทศ พวกเขาอาจมุ่งเน้นไปที่การขยายตลาดต่างประเทศ ซึ่งอาจทำให้บริษัทญี่ปุ่นต้องเผชิญกับแรงกดดันการแข่งขันใหม่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หรือยุโรป แม้สัดส่วนยอดขายที่มุ่งสู่จีนของบริษัทญี่ปุ่นจะต่ำ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีความเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจจีน

อย่างไรก็ตาม การตีความการเพิ่มขึ้นของการส่งออกของจีนว่าเป็น "การปล่อยสินค้าที่ขายไม่ออกในประเทศ" ทั้งหมดนั้นไม่เหมาะสม การส่งออกอาจเพิ่มขึ้นจากความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์ เวลาส่งมอบ ความสามารถในการจัดหา หรือการขยายตัวของความต้องการในต่างประเทศ จากยอดรวมในครั้งนี้ ไม่สามารถทราบรายละเอียดหรือระดับการลดราคาของผลิตภัณฑ์ได้

ในการปฏิบัติงานจริงของบริษัทญี่ปุ่น จำเป็นต้องเปรียบเทียบไม่เพียงแค่ราคาขายของคู่แข่งเท่านั้น แต่ยังต้องรวมถึงคุณภาพ การบำรุงรักษา ระยะเวลาการส่งมอบ และการบริการในท้องถิ่น หากมีบริษัทที่เพิ่มความสามารถในการแข่งขันในต่างประเทศแม้ว่าจะมีความอ่อนแอในความต้องการในประเทศ การวิเคราะห์คู่แข่งไม่สามารถทำได้ด้วยการประเมินเศรษฐกิจจีนเพียงอย่างเดียว

สำหรับครัวเรือนและบริษัทนำเข้าของญี่ปุ่น อาจมีข้อดีในการจัดหาผลิตภัณฑ์ราคาถูก ในทางกลับกัน ผู้ผลิตในประเทศที่แข่งขันกันอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านราคา การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนไม่ได้หมายถึงการสูญเสียหรือกำไรที่เหมือนกันสำหรับญี่ปุ่น ผลกระทบจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับว่าคุณเป็นผู้ซื้อหรือผู้ขาย

การบริโภคของนักท่องเที่ยวที่มาเยือนญี่ปุ่นควรแยก "จำนวนคน" และ "ค่าใช้จ่ายต่อคน"

แนวโน้มการบริโภคของจีนไม่สามารถเพิกเฉยได้เมื่อพิจารณาถึงการท่องเที่ยวและการ