中国版“GPU+ChatGPT+ロボタクシー”一体化的公司——解读百度的AI全面战争

1. 全面转向“AI企业百度”与ERNIE 5.0

曾经是北京的搜索引擎公司百度，如今已不再仅仅被称为“中国的谷歌”。
该公司于2025年11月发布了下一代大型模型“ERNIE 5.0”及其自主开发AI芯片的详细路线图，向世界展示了其作为AI企业的重新定义。aktiencheck.de

据报道，ERNIE 5.0是一个能够在单一架构中处理文本、图像、语音和视频的“原生全模态”模型，总参数规模达到2.4万亿，并通过MoE（专家混合）结构提高推理效率。斯坦证券

在用户投票型评价网站LMArena的文本部门中，ERNIE 5.0排名世界第二，仅次于Gemini 2.5 Pro，位居国内第一。中国媒体强调其“创作能力世界顶级”。新浪财经　banyuetan.org

百度已经通过ERNIE Bot向消费者提供模型，并通过企业云MaaS“千帆”向企业提供服务，此次更新几乎相当于“全面换脑”。Stock Titan
可以说，从搜索公司到垂直整合模型、芯片和应用的AI平台的转型正在全面展开。

2. M100、M300和“百万片集群”的冲击

不仅仅是软件，此次发布中吸引投资者目光的是AI芯片战略的深入程度。

根据Aktiencheck的报道，百度计划在2026年推出M100芯片，2027年推出M300芯片，以降低对海外GPU的依赖，并为大型多模态AI优化计算基础设施。aktiencheck.de

到2030年，百度计划建立一个由百万片芯片组成的计算集群。aktiencheck.de

在美中科技摩擦持续、先进GPU对华出口限制加剧的背景下，“自有芯片＋自有模型”的构图象征着中国国内的AI主权。Facebook

另一方面，百万片的规模意味着包括电力、冷却、设备投资在内的天文数字的成本。摆脱对NVIDIA的依赖是一个积极的故事，但同时也伴随着“投资负担是否会吞噬股东回报？”的担忧。

3. 实施的前沿：Apollo Go和GenFlow 3.0

象征百度AI战略“不是在实验室，而是在街头运行”的是其机器人出租车业务“Apollo Go”。

最新发布显示，Apollo Go在全球22个城市提供了累计超过1700万次的完全自动驾驶乘车服务，每周乘车次数超过25万次。aktiencheck.de

行驶里程也超过了2.4亿公里，其中超过1.4亿公里是完全无人驾驶，这一数字与Waymo并列世界顶级规模。PR Newswire

不仅在中国国内，百度还在欧洲、中东、香港等地扩展。与瑞士公共交通公司PostBus的合作计划在2027年前开始全面运营，以及与Uber、Lyft的合作推动海外扩展，百度的机器人出租车正在从“中国本地”转变为“全球移动平台”。Reuters　Reuters

另一个支柱是AI助手“GenFlow 3.0”。与ERNIE 5.0联动更新，用户数已突破2000万。结合无代码开发工具MeDo/Miaoda，据称在该生态系统上已创建了超过40万个应用。aktiencheck.de

在中国国内，类似“微信小程序＋AI代理”的世界观正在悄然扩展。

4. 尽管如此股价下跌──投资者关注的要点

尽管有如此引人注目的技术发布，股市反应却冷淡。

ERNIE 5.0发布后，百度股价一度急跌近10％，海外媒体报道“最新模型未能充分说服谨慎的投资者”。雅虎财经

Aktiencheck的文章指出，百度股价从52周高点下跌约16％，处于“中立偏买”评级和131美元的共识目标价的“期待与不安的中间点”。aktiencheck.de

市场关注的主要是以下三点。

1. AI投资如何转化为收入和利润
   在11月18日的财报中，AI云、Apollo Go、GenFlow等在多大程度上推动了营收增长将首次得到全面检验。aktiencheck.de

2. 广告业务放缓的补偿程度
   在中国经济放缓导致搜索和广告收入趋于饱和的情况下，AI相关收入在多大程度上发挥“第二引擎”的作用成为焦点。Reuters

3. 监管和地缘政治风险
   自动驾驶的商业化受各国政府监管的影响。此外，自主芯片路线尽管有助于规避美国出口限制，但也可能进一步疏远对中国科技企业投资持谨慎态度的海外资金。Reuters

尽管技术上显然有所进步，但股价未能上涨，这种情况可以说是“故事宏大但尚未充分反映在损益表中”的成长股常见现象。

5. 社交媒体怎么看？中国网络与英语圈投资者的温差

围绕此次ERNIE 5.0的发布，社交媒体上的反应也有所不同。

中文社交媒体：自豪与辛辣评论的双层结构

在微博和IT博客上，许多帖子称赞技术成就，如“在LMArena上与GPT-5并驾齐驱”“创作能力世界第一”，体现出“终于中国的大模型达到了世界顶级”的民族自豪感。

另一方面，从实际试用ERNIE 5.0的开发者和个人博主那里，也传来了更为严苛的声音。

• “生成速度慢，网页版没有HTML预览，日常使用体验仍有改进空间”360doc

• “排名虽好，但作为产品的打磨还在进行中，特别是长文生成和工具联动的细节行为令人关注”juejin.cn

也就是说，“技术潜力高，但用户体验仍在发展中”是中国国内社区的直率评价。

英语圈投资者社交媒体：在财报前不予信任的氛围

在英语圈的X（前Twitter）和投资者社区中，引用科技媒体的标题——“股价急跌”“投资者仍然警惕”——

• “在图表上仍处于下行趋势。AI活动只是提供了卖出机会”

• “不想再对中国股票冒险。在财报数字出来之前观望”

这样的语气的帖子很突出。这些氛围与ERNIE 5.0发布后股价急跌的海外报道一致。雅虎财经

追踪技术新闻的人越多，越会评价“百度是可以对抗OpenAI和NVIDIA的综合玩家”，而市场则因“中国风险＋巨大CAPEX（资本支出）”而谨慎对待估值扩展——这种温差也在社交媒体上显露无遗。

6. 如何评估百度的AI战略——三个情景

基于以上信息，从投资者的角度粗略地将百度的AI战略分为三个情景来考虑。

① 胜利情景：作为AI综合平台重新评估

• ERNIE 5.0成为国内企业的“默认大模型”，云收入持续增长

• Apollo Go在中国、欧洲、中东顺利通过监管并推进商业化，平台收入扩大

• 自有芯片M100/M300成功外销，被评价为“中国版NVIDIA”之一

在这种情景下，AI业务将推动收入和利润的双重增长，当前的市盈率和股价区间有大幅上升的空间。

② 忍耐情景：技术进步但利润未跟上

• 大规模的资本支出和研发费用持续，利润