สงครามอยู่ไกล แต่ราคาสินค้ากลับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ― วันที่ "เงินเฟ้อจากสงคราม" สั่นคลอนเศรษฐกิจโลก

ผลกระทบของสงครามปรากฏในดัชนีเศรษฐกิจเป็นอันดับแรก

ประมาณสามสัปดาห์หลังจากการขยายตัวของสงครามในตะวันออกกลาง ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจในเดือนมีนาคมจากสหรัฐอเมริกาถึงยูโรโซนได้รับการจับตามองในฐานะ "การตรวจสุขภาพ" ครั้งแรกเพื่อดูว่าเศรษฐกิจโลกได้รับผลกระทบมากน้อยเพียงใด ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของแต่ละประเทศคาดว่าจะลดลงโดยรวม และความอ่อนแออาจแพร่กระจายไปยังภาคบริการ ไม่ใช่แค่ภาคการผลิตเท่านั้น กล่าวคือ ช็อกครั้งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในบางประเทศที่มีทรัพยากรหรือประเทศผู้นำเข้าเท่านั้น แต่เริ่มแพร่กระจายเป็นแรงกดดันในการชะลอตัวพร้อมกันในเศรษฐกิจโลกทั้งหมด

ลักษณะเฉพาะของครั้งนี้คือ ผลกระทบของสงครามไม่สามารถสรุปได้ด้วยคำว่า "ความกลัว" หรือ "ความไม่แน่นอน" ที่เป็นนามธรรมเท่านั้น การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงาน ความวุ่นวายในการขนส่งทางทะเล การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการผลิต และการเสื่อมลงของจิตใจผู้บริโภค ได้แพร่กระจายไปยังการตัดสินใจของบริษัทและพฤติกรรมการใช้จ่ายของครัวเรือนแล้ว แม้แต่ประเทศที่อยู่ห่างไกลจากสนามรบก็ไม่สามารถอยู่เฉยได้ เนื่องจากพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเชื้อเพลิงและเชื่อมต่อกับโลกผ่านการขนส่ง

ปัญหาหลักไม่ได้อยู่ที่ "ราคาน้ำมันดิบสูง" เท่านั้น

เมื่อพูดถึงช็อกทางเศรษฐกิจครั้งนี้ สายตาจะมุ่งไปที่ราคาน้ำมันดิบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แน่นอนว่านั่นไม่ผิด ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นเลือดใหญ่ที่น้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณ 20% ของโลกผ่านไป และการทำงานที่ผิดพลาดของมันจะผลักดันราคาพลังงานขึ้นอย่างรวดเร็ว ในความเป็นจริง หลังจากการทวีความรุนแรงของสงคราม ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น และรัฐบาลและธนาคารกลางของแต่ละประเทศไม่สามารถเพิกเฉยต่อความเสี่ยงของการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อได้อีกต่อไป

แต่สิ่งที่ยุ่งยากจริงๆ คือ ราคาน้ำมันดิบที่สูงไม่ได้จบลงเพียงลำพัง เมื่อเชื้อเพลิงมีราคาแพงขึ้น ต้นทุนการขนส่งก็จะเพิ่มขึ้น เมื่อค่าขนส่งเพิ่มขึ้น แรงกดดันในการส่งต่อราคาก็จะส่งผลต่อราคาอาหารและของใช้ประจำวัน และหากการจัดหาปุ๋ยและสารเคมีสั่นคลอน ต้นทุนการเกษตรและราคาอาหารก็จะได้รับผลกระทบในอีกไม่กี่เดือนต่อมา ในระยะสั้นจะเห็นได้จากการขึ้นราคาน้ำมันเบนซิน แต่ความน่ากลัวของช็อกประเภทนี้คือการกดดันโครงสร้างการใช้จ่ายของครัวเรือนทั้งหมดในระยะเวลาที่ต่างกัน

ธนาคารกลางถูกท้าทายอีกครั้ง

สำหรับธนาคารกลางของแต่ละประเทศ นี่เป็นช็อกภายนอกที่ใกล้เคียงกับประเภทที่แย่ที่สุด แม้ว่าจะเป็นปัจจัยที่ทำให้เศรษฐกิจเย็นลง แต่ก็ผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในเวลาเดียวกัน โดยปกติแล้วจะต้องการตอบสนองต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย แต่หากราคาที่สูงขึ้นจากพลังงานเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ก็จะต้องเพิ่มท่าทีในการเข้มงวดขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การเลือกแบบคลาสสิกและยุ่งยากว่า "จะปกป้องเศรษฐกิจหรือปกป้องราคา" ได้กลับมาอยู่แถวหน้าอีกครั้ง

ในความเป็นจริง ในสหราชอาณาจักร ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ถอยออกจากเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยและแสดงท่าทีที่จะดำเนินการหากจำเป็น ในยูโรโซน ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อเนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น และปรับลดการคาดการณ์การเติบโต ในสหรัฐอเมริกา การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยได้ลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น และตลาดมองว่า "การผ่อนคลายในปีนี้มีจำกัดมาก" สงครามได้เริ่มเขียนบทใหม่ให้กับธนาคารกลาง

สิ่งสำคัญที่นี่คือ ธนาคารกลางไม่สามารถลดราคาน้ำมันดิบได้โดยตรง แม้ว่าจะปรับอัตราดอกเบี้ย แต่ความตึงเครียดในช่องแคบก็ไม่คลี่คลาย และค่าประกันภัยเรือบรรทุกน้ำมันก็ไม่ลดลง อย่างไรก็ตาม หน่วยงานนโยบายต้องป้องกันไม่ให้ราคาพลังงานสูงส่งผลกระทบต่อค่าจ้างหรือราคาบริการ และทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้น นั่นคือเหตุผลที่ตลาดมองว่าช็อกครั้งนี้ไม่ใช่แค่เสียงรบกวนชั่วคราว แต่เป็น "เหตุการณ์ที่ทำลายหลักการของนโยบายการเงิน"

ปัญหาสำหรับครัวเรือนเริ่มขึ้นแล้ว

เรื่องนี้เป็นเรื่องจริงจังเพราะไม่ได้จบลงที่การพูดคุยในตลาดการเงิน ในสหรัฐอเมริกา ราคาน้ำมันเบนซินได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนที่ผ่านมา โดยราคาเฉลี่ยใกล้ถึง 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน จากการสำรวจของ Reuters/Ipsos พบว่า 55% รู้สึกถึงผลกระทบต่อครัวเรือน และ 21% ตอบว่า "เป็นผลกระทบใหญ่" นอกจากนี้ 87% คาดว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจะเพิ่มขึ้นต่อไป ผลกระทบของสงครามไม่ได้เป็นเพียงเรื่องทางภูมิศาสตร์ที่เป็นนามธรรม แต่กลายเป็นความจริงที่ถูกระลึกถึงทุกครั้งที่เติมน้ำมัน

นี่ไม่ใช่เรื่องของสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ในสหราชอาณาจักร มีรายงานว่ารัฐบาลและธนาคารกลางได้ประชุมฉุกเฉินเกี่ยวกับการตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของค่าครองชีพจากสงคราม ในออสเตรเลียและประเทศในเอเชียอื่นๆ ความเสี่ยงของเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้รับการตระหนักผ่านการเพิ่มขึ้นของน้ำมันเชื้อเพลิงที่นำเข้า กล่าวคือ ในทุกประเทศ ศูนย์กลางของความกังวลของผู้คนเกือบจะเหมือนกัน ไม่ใช่การเห็นด้วยหรือไม่เห็นด้วยกับสงครามหรือรายละเอียดของการสู้รบ แต่เป็น "บิลเดือนหน้าจะเพิ่มขึ้นเท่าไหร่" ที่กลายเป็นปัญหาจริง

สิ่งที่สะท้อนในโซเชียลมีเดียไม่ใช่ "ตลาด" แต่เป็นความกังวลใน "ชีวิตประจำวัน"

อากาศนี้จะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อดูในโซเชียลมีเดีย บน X การโพสต์ที่แสดงถึงลำดับเหตุการณ์ "ราคาน้ำมันดิบสูง→เงินเฟ้อกลับมา→การลดอัตราดอกเบี้ยห่างออกไป" กำลังแพร่กระจาย โดยเฉพาะในหมู่ผู้ที่เกี่ยวข้องกับตลาดและบัญชีเศรษฐกิจ โพสต์ของนักข่าวท่องเที่ยวแสดงให้เห็นว่าความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซส่งผลกระทบไม่เพียงแค่ราคาน้ำมันเบนซิน แต่ยังรวมถึงค่าโดยสารเครื่องบินและค่าใช้จ่ายในการเดินทางด้วย โพสต์ของนักข่าวโทรทัศน์แสดงความกังวลว่า สิ่งที่จะมาถัดไปคือการแพร่กระจายไปยังราคาสินค้าอาหาร

ในทางกลับกัน ปฏิกิริยาบน Reddit ใกล้เคียงกับความรู้สึกในชีวิตประจำวันมากขึ้น ในชุมชนเศรษฐกิจ การอภิปรายที่ใกล้เคียงกับเสียงกรีดร้องว่า "จะลดค่าอาหารหรือค่าน้ำมันเบนซิน" โดดเด่นขึ้น ในชุมชนนักลงทุน ความกังวลว่า "หากน้ำมันดิบแตะ 120 ดอลลาร์ ผลกำไรของบริษัทและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจะพังทลาย" ถูกพูดถึง ในกระดานสนทนาในออสเตรเลีย มีมุมมองมากมายที่เชื่อมโยงราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสูงกับราคาซูเปอร์มาร์เก็ต เงินกู้ที่อยู่อาศัย และผลกระทบต่อผู้ที่อยู่ในสถานะที่อ่อนแอ โดยสงครามไม่ได้ถูกมองว่าเป็น "ข่าวที่ไกล" แต่เป็น "เครื่องเพิ่มต้นทุนในชีวิตประจำวัน"

แน่นอนว่า เสียงในโซเชียลมีเดียไม่ใช่การสำรวจความคิดเห็น และมีการผสมผสานของอารมณ์และการพูดเกินจริง แต่สิ่งที่ไม่ควรมองข้ามคือ ความสนใจที่มุ่งไปในทิศทางเดียวกันมาก ผู้คนไม่ได้กลัวการขึ้นลงของราคาหุ้นโดยตรง แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่เชื่อมโยงโดยตรงกับค่าใช้จ่ายรายเดือน เช่น ค่าน้ำมันเชื้อเพลิงในการเดินทาง ค่าซูเปอร์มาร์เก็ต ดอกเบี้ยเงินกู้ที่อยู่อาศัย ค่าใช้จ่ายในการเดินทางและการจัดส่ง โซเชียลมีเดียมักจะมีเสียงดัง แต่ครั้งนี้เสียงดังนั้นสอดคล้องกับความรู้สึกในการป้องกันชีวิตอย่างแม่นยำ

หากช็อกครั้งนี้ยืดเยื้อ จะเกิดอะไรขึ้น

ในระยะสั้น การเร่งตัวของเงินเฟ้อจากราคาพลังงานสูงและการลดอัตราดอกเบี้ยที่ล่าช้าจะกลายเป็นหัวข้อหลัก แต่สิ่งที่ร้ายแรงกว่าคือ ในระยะกลาง จิตวิทยาของบริษัทและครัวเรือนจะได้รับผลกระทบ บริษัทจะถูกบีบระหว่างการเพิ่มขึ้นของต้นทุนและการชะลอตัวของความต้องการ และอาจเลื่อนการตัดสินใจลงทุนออกไป ครัวเรือนจะถูกดูดซับรายได้ที่ใช้ได้ไปกับเชื้อเพลิงและค่าอาหาร และเริ่มลดการใช้จ่ายในสินค้าคงทน การรับประทานอาหารนอกบ้าน และการเดินทาง หากเป็นเช่นนั้น การชะลอตัวของเศรษฐกิจในวงกว้างรวมถึงภาคบริการจะมีความเป็นจริงมากขึ้น

ยิ่งไปกว่านั้น ในครั้งนี้ เศรษฐกิจโลกยังไม่อยู่ในสถานะที่มีความสามารถเพียงพอ การต่อสู้กับราคายังไม่สิ้นสุด และทั้งการคลังและอัตราดอกเบี้ยของแต่ละประเทศก็ไม่มีช่องว่างมากนัก ดังนั้น ช็อกจากสงครามครั้งนี้จึงหนักเกินกว่าที่จะถูกจัดการเป็นเพียงการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบชั่วคราว เพราะมันเขย่าขวัญสามอย่างพร้อมกัน: เครือข่ายการจัดหา นโยบายการเงิน และจิตวิทยาผู้บริโภค บทเรียนจากปี 2022 แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานยังคงอยู่ในราคานานกว่าที่คาดไว้ และโลกในครั้งนี้กำลังเผชิญหน้ากับช็อกครั้งต่อไปด้วยความทรงจำนี้

ต้นทุนของสงครามไม่สามารถวัดได้ด้วยเสียงระเบิดที่ไกลออกไป

ต้นทุนทางเศรษฐกิจของสงครามไม่สามารถวัดได้ด้วยการพุ่งขึ้นของกราฟน้ำมันดิบเท่านั้น ต้นทุนที่แท้จริงปรากฏขึ้นเมื่อธนาคารกลางของแต่ละประเทศไม่สามารถเคลื่อนไหวได้ง่าย บริษัทมีความระมัดระวังในอนาคต และครัวเรือนเริ่มลดการใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน และการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นปรากฏในบทสนทนาของผู้คนและโพสต์ในโซเชียลมีเดียก่อนที่จะปรากฏในสถิติ สิ่งที่เกิดขึ้นในขณะนี้คือ เศรษฐกิจโลกกำลังถูกทดสอบอีกครั้งว่า "สามารถทนต่อราคาพลังงานสูงได้หรือไม่" และคำตอบนั้นเริ่มถูกถามแล้วที่ปั๊มน้ำมันและเคาน์เตอร์ซูเปอร์มาร์เก็ต

แหล่งที่มา

・บทความที่เผยแพร่ซ้ำใน Financial Post ที่มีเนื้อหาเดียวกันเพื่อทำความเข้าใจการคาดการณ์การเสื่อมลงของดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจและท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางในแต่ละประเทศ
https://theedgemalaysia.com/node/797022

・บทความของ Reuters เพื่อยืนยันผลกระทบของสงครามในตะวันออกกลางต่อการตลาดพลังงาน ความสำคัญของช่องแคบฮอร์มุซ และการตอบสนองของแต่ละประเทศในการประหยัดพลังงานและลดการบริโภค
https://www.reuters.com/business/energy/iran-wars-energy-impact-forces-world-pay-up-cut-consumption-2026-03-21/

・บทความของ Reuters เพื่อยืนยันว่าธนาคารกลางยุโรปได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อเนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น
https://www.reuters.com/business/ecb-raises-inflation-forecast-higher-energy-costs-2026-03-19/

・บทความของ Reuters เพื่อยืนยันว่าราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นได้ทำให้การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลง
https://www.reuters.com/business/another-oil-price-jump-further-pushes-out-fed-rate-cut-odds-2026-03-19/

・บทความของ Reuters เพื่อยืนยันการเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารแห่ง