ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น! ความท้าทายสองประการจากข้อจำกัดด้านอุปทานและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันดิบจะสูงขึ้นไปถึงไหน

ความตึงเครียดที่กลับมาในตลาดน้ำมันดิบ

ตลาดน้ำมันดิบทั่วโลกตอบสนองอย่างรุนแรงต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อีกครั้ง ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน และความเสี่ยงในการเดินเรือรอบช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น รายงานต้นฉบับระบุว่าน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ระดับ 109 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI ของสหรัฐฯ ก็ทะลุ 100 ดอลลาร์ ตลาดเริ่มรวมความกังวลที่เป็นจริงว่า "อาจมีการขาดแคลนอุปทานจริง" ไม่ใช่แค่การเคลื่อนไหวของราคาชั่วคราว

ลักษณะเด่นของการขึ้นราคาน้ำมันครั้งนี้คือ ไม่ใช่เพราะความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่เป็นความไม่แน่นอนด้านอุปทานที่ดันราคาให้สูงขึ้น นักลงทุนและเทรดเดอร์กำลังจับตามองไม่เพียงแค่ปริมาณการผลิตจริง แต่ยังรวมถึงเส้นทางการขนส่ง สต็อก ค่าประกัน การเคลื่อนไหวของเรือบรรทุกน้ำมัน และคำพูดของรัฐบาลแต่ละประเทศ โดยเฉพาะช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นทางผ่านที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับตลาดน้ำมันโลก หากมีการจำกัดการเดินเรือที่นี่ จะส่งผลกระทบต่อการส่งออกน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง รวมถึงการกระจายของก๊าซธรรมชาติเหลวและผลิตภัณฑ์น้ำมัน

สิ่งที่ตลาดกังวลไม่ใช่แค่ปัญหาผิวเผินว่า "น้ำมันแพง" การขึ้นของราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันเบนซิน เชื้อเพลิงการบิน เชื้อเพลิงเรือ สารเคมี พลาสติก ค่าขนส่ง และแม้กระทั่งราคาสินค้าอาหาร กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่ใช่แค่เรื่องของอุตสาหกรรมพลังงาน แต่ยังเป็นการกดดันกระเป๋าเงินของผู้บริโภคและอัตรากำไรของบริษัทพร้อมกัน

ทำไมช่องแคบฮอร์มุซถึงมีความสำคัญมาก

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นช่องแคบแคบที่เชื่อมระหว่างอ่าวเปอร์เซียและอ่าวโอมาน และมีความเกี่ยวข้องลึกซึ้งกับการส่งออกพลังงานของซาอุดีอาระเบีย อิรัก คูเวต กาตาร์ และ UAE ตามข้อมูลของสำนักงานข้อมูลพลังงานสหรัฐฯ ในปี 2024 ปริมาณน้ำมันที่ผ่านช่องแคบนี้จะถึงประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของการบริโภคเชื้อเพลิงเหลวทั่วโลก นอกจากนี้ ประมาณหนึ่งในห้าของการค้าก๊าซธรรมชาติเหลวของโลกก็ผ่านช่องแคบนี้เช่นกัน

ตัวเลขนี้หมายความว่าช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่แค่เส้นทางการเดินเรือในภูมิภาค แต่เป็นเหมือน "หลอดเลือด" ของเศรษฐกิจโลก แม้ว่าจะไม่ถูกปิดอย่างสมบูรณ์ แต่ความกังวลเกี่ยวกับการโจมตีเรือหรือความเสี่ยงในการถูกยึด การเพิ่มขึ้นของค่าประกัน และการหลีกเลี่ยงการเดินเรือก็เพียงพอที่จะทำให้ตลาดคาดการณ์การขาดแคลนอุปทาน เนื่องจากใช้เวลานานกว่าเรือบรรทุกน้ำมันจะถึงจุดหมาย ราคาจึงเคลื่อนไหวก่อนที่การขาดแคลนจริงจะปรากฏในสถิติ

ในสถานการณ์ปัจจุบัน มีรายงานว่าการเดินเรือบางส่วนกลับมาฟื้นตัว แต่ยังต่ำกว่าปกติมาก สิ่งที่สำคัญสำหรับตลาดไม่ใช่ "ศูนย์หรือร้อย" แต่เป็นความไม่แน่นอนของโลจิสติกส์ที่ทำให้ผู้ซื้อพยายามจัดหาสต็อกล่วงหน้า และผู้ขายสามารถรักษาราคาสูงได้ง่ายขึ้น นี่คือสิ่งที่สร้างการเพิ่มขึ้นของราคา

การลดลงของสต็อกสนับสนุนราคาสูง

อีกปัจจัยหนึ่งที่ดันราคาน้ำมันดิบขึ้นคือการลดลงของสต็อกทั่วโลก รายงานตลาดน้ำมันเดือนพฤษภาคมของ IEA ระบุว่า การจัดหาน้ำมันทั่วโลกลดลงอย่างมาก และการผลิตของประเทศในอ่าวที่ได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดของช่องแคบฮอร์มุซต่ำกว่าระดับก่อนสงครามอย่างมาก นอกจากนี้ สต็อกน้ำมันที่สามารถสังเกตได้ทั่วโลกในเดือนมีนาคมและเมษายนก็ลดลงอย่างมาก ทำให้เบาะรองรับระหว่างอุปสงค์และอุปทานบางลง

สต็อกเป็นวาล์วนิรภัยในตลาดน้ำมันดิบ แม้ว่าการจัดหาจะหยุดชั่วคราว แต่หากมีสต็อกเพียงพอ ราคาจะไม่พุ่งสูงขึ้น แต่ถ้าสต็อกลดลงอย่างต่อเนื่อง ตลาดจะไวต่อข่าวเล็กๆ การรายงานความคืบหน้าในการเจรจาหยุดยิงอาจทำให้ราคาลดลง และการแถลงการณ์ที่ขัดแย้งกันอาจทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาเช่นนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดในขณะนี้อยู่ในสภาพที่ไม่เสถียรเพียงใด

IEA คาดการณ์ว่าด้านอุปสงค์ ราคาสูงและการชะลอตัวของเศรษฐกิจจะทำให้อุปสงค์น้ำมันทั่วโลกลดลงในปี 2026 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยปกติแล้ว การลดลงของอุปสงค์จะเป็นปัจจัยที่กดดันราคา แต่ในกรณีที่มีความไม่แน่นอนด้านอุปทานสูง การลดลงของอุปสงค์เพียงอย่างเดียวไม่สามารถหยุดการเพิ่มขึ้นของราคาได้ ตลาดให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่ "ปริมาณที่ต้องการอาจไม่มาถึง" มากกว่า "ปริมาณที่ใช้ลดลงเล็กน้อย"

"น้ำมันแพงที่มองไม่เห็น" ที่กระทบต่อผู้บริโภค

ในสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันดิบเกิน 100 ดอลลาร์ ผลกระทบต่อผู้บริโภคเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ สิ่งที่เห็นได้ชัดที่สุดคือราคาน้ำมันเบนซิน การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นภาระโดยตรงต่อครอบครัวที่ใช้รถยนต์และผู้ให้บริการขนส่ง ในพื้นที่ชนบทที่พึ่งพารถยนต์สูง ผลกระทบต่อชีวิตประจำวัน เช่น การเดินทางไปทำงาน การซื้อของ และการไปพบแพทย์ จะมีมากขึ้น

นอกจากนี้ สายการบิน บริษัทเดินเรือ และบริษัทขนส่งทางรถบรรทุกก็ต้องเผชิญกับการเพิ่มขึ้นของค่าเชื้อเพลิง หากบริษัทไม่สามารถรับภาระต้นทุนได้ ค่าตั๋วเครื่องบิน ค่าขนส่ง และราคาสินค้าจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค ทำให้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคาสินค้าทั่วไปเพิ่มขึ้นในภายหลัง

สิ่งที่น่ากังวลเป็นพิเศษคือภาระเพิ่มเติมที่ตกอยู่กับครัวเรือนที่เหนื่อยล้าจากภาวะเงินเฟ้ออยู่แล้ว หากค่าใช้จ่ายด้านอาหาร ค่าไฟฟ้า และค่าที่อยู่อาศัยยังคงสูงอยู่ และค่าเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นอีก ผู้บริโภคอาจลดการใช้จ่ายในการรับประทานอาหารนอกบ้าน การเดินทาง และความบันเทิง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการค้าปลีก การท่องเที่ยว และอุตสาหกรรมบริการ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเริ่มต้นจากข่าวตลาด แต่สุดท้ายก็เข้าสู่ชีวิตในรูปแบบของใบเสร็จรับเงินและใบเรียกเก็บเงิน

ความแตกต่างที่ชัดเจนสำหรับบริษัท

ในทางกลับกัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่ได้แย่สำหรับทุกบริษัท สำหรับบริษัทน้ำมันใหญ่ บริษัทขุดเจาะ บริษัทบริการบ่อน้ำมัน และบริษัทของรัฐในประเทศที่มีทรัพยากร การเพิ่มขึ้นของราคาจะช่วยเพิ่มรายได้ หุ้นพลังงานอาจมีแนวโน้มสูงกว่าตลาดโดยรวม

อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทที่พึ่งพาเชื้อเพลิงหรือวัตถุดิบสูง เช่น สายการบิน โลจิสติกส์ เคมีภัณฑ์ การผลิต และการค้าปลีก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไร โดยเฉพาะบริษัทที่ยากต่อการส่งผ่านต้นทุนจะต้องแบกรับภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเอง หากกำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง การขึ้นราคาก็อาจทำให้ปริมาณการขายลดลงได้

ในตลาดการเงิน ผลกระทบก็ซับซ้อน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักจะเป็นลมส่งเสริมสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน แต่ก็อาจเป็นภาระต่ออัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและตลาดหุ้นโดยรวมเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาของเงินเฟ้อ หากธนาคารกลางระมัดระวังในการลดดอกเบี้ย หุ้นเติบโตและอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคอาจเผชิญกับลมต้าน ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันไม่เพียงแต่มีผลต่อสินค้าตลาด แต่ยังมีผลต่อทิศทางของหุ้น พันธบัตร และอัตราแลกเปลี่ยนด้วย

เสียงสะท้อนในโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับ "ความไม่มั่นคงของครัวเรือน" และ "การตอบสนองเกินจริงของตลาด"

การขึ้นราคาน้ำมันครั้งนี้ได้รับการตอบสนองอย่างกว้างขวางในโซเชียลมีเดีย บน X มีการพูดถึงความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซและข้อจำกัดในการเดินเรือ โดยมีโพสต์ที่มองจากมุมมองของตลาด เช่น "น้ำมันดิบเบรนท์ยังคงสูง" และ "ตราบใดที่ความไม่แน่นอนด้านอุปทานยังคงอยู่ ราคาจะไม่ลดลงง่ายๆ" บัญชีที่เกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์พลังงานและตลาดเชื่อมโยงข่าวภูมิรัฐศาสตร์กับกราฟราคาและเตือนนักลงทุนให้ระมัดระวัง

ในขณะเดียวกัน ปฏิกิริยาของผู้ใช้ทั่วไปแสดงถึงความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันและค่าไฟฟ้า "ค่าเชื้อเพลิงจะขึ้นอีกแล้วหรือ" "ค่าเดินทางไปทำงานแพงขึ้น" "อาจส่งผลกระทบต่อราคาตั๋วเครื่องบินและค่าขนส่ง" เป็นเสียงที่ใกล้เคียงกับความรู้สึกในชีวิตจริง แม้ว่าคนที่ไม่สนใจราคาน้ำมันดิบโดยตรงก็ยังไวต่อการแสดงราคาที่ปั๊มน้ำมันและการขึ้นราคาค่าสาธารณูปโภค

ในชุมชนที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันบน Reddit มีการตอบสนองที่มีลักษณะการเก็งกำไรและเสียดสีมากขึ้น ในข่าวเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ มีโพสต์ที่ล้อเลียนการตอบสนองเกินจริงของตลาด เช่น "แม้จะมีการกล่าวว่าปัจจัยลบได้รวมอยู่แล้ว แต่เมื่อมีการคาดการณ์สันติภาพ ราคาก็จะถูกขายทันที" ในขณะที่นักลงทุนบางรายมองในแง่ดีเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคา แต่ก็มีมุมมองที่ระมัดระวังว่า "การซื้อขายระยะสั้นด้วยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นอันตราย"

จากการตอบสนองในโซเชียลมีเดียเห็นได้ชัดว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่ใช่แค่เรื่องของผู้เชี่ยวชาญ นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคา ผู้บริโภคกังวลเกี่ยวกับครัวเรือน และผู้เกี่ยวข้องกับธุรกิจคิดถึงการส่งผ่านต้นทุน ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นในช่องแคบในตะวันออกกลางจะกลายเป็นความกังวลของผู้คนทั่วโลกในอีกไม่กี่วันต่อมา นี่คือความเป็นสากลของตลาดพลังงาน

"การเกิน 100 ดอลลาร์" เป็นเพียงชั่วคราวหรือเป็นโครงสร้าง

จุดสนใจในอนาคตคือราคาน้ำมันดิบที่เกิน 100 ดอลลาร์จะเป็นเพียงช็อกชั่วคราวหรือจะยาวนาน ในระยะสั้น หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางสงบลง การเจรจาหยุดยิงคืบหน้า และการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซกลับคืนมา ราคาก็อาจลดลงได้ ตลาดน้ำมันดิบตอบสนองอย่างไวต่อความคาดหวังในสันติภาพและคำพูดทางการทูต และอาจมีช่วงที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อมีข่าวดี

อย่างไรก็ตาม ราคาจะไม่กลับสู่ระดับเดิมในทันที เพราะการกลับคืนสู่สภาพปกติของโลจิสติกส์ต้องใช้เวลา การเปลี่ยนเส้นทางของเรือบรรทุกน้ำมัน การทำสัญญาประกัน การกลับมาทำงานของอุปกรณ์การผลิต การเพิ่มสต็อก และการปรับการดำเนินงานของโรงกลั่นต้องใช้เวลา แม้ว่าการเดินเรือในช่องแคบจะกลับคืนมา แต่ตลาดก็ต้องใช้เวลาฟื้นความมั่นใจ

นอกจากนี้ ตลาดพลังงานยังมีความไม่เสถียรในเชิงโครงสร้าง การลงทุนในเชื้อเพลิงฟอสซิลถูกควบคุมเนื่องจากกระแสการลดคาร์บอน แต่ความต้องการน้ำมันทั่วโลกยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ ในประเทศเกิดใหม่ ความต้องการด้านการเดินทาง โลจิสติกส์ และสารเคมียังคงแข็งแกร่ง เมื่อการลงทุนด้านอุปทานระมัดระวัง และความต้องการยังคงแข็งแกร่ง หากเกิดช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาจะพุ่งสูงได้ง่าย

ความเสี่ยงสำหรับญี่ปุ่น

สำหรับญี่ปุ่น ปัญหานี้ไม่ใช่เรื่องของคนอื่น ญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าทรัพยากรพลังงานเป็นอย่างมาก และมีการพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางสูง หากการไหลของน้ำมันดิบและ LNG ผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่เสถียร จะส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน ไฟฟ้า น้ำมันเบนซิน และต้นทุนอุตสาหกรรม

หากค่าเงินเยนอ่อนตัว การเพิ่มขึ้นของราคาน